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又见光大“乌龙”:研报数据“打架” 六成人员“跑路”

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又见光大“乌龙”,研报数据“打架”,六成人员“跑路”

来源:券业行家

原创 券业点评 

当年的光大证券“乌龙指”事件,后续影响依然深远。而近期行家意外发现了另一起“乌龙”,联系起这家券商近来的“变故”,只能再次感到遗憾。

研报数据疑似“乌龙”

话说,应约查证银行理财子公司资料的行家,无心插柳间,翻开了这篇发布于2021年4月7日,题为《透过2020年银行财报看理财转型——银行理财2021年3月报》的研报(简称“3月研报”),署名光大证券分析师王一峰。

出于对金融行业的了解,行家留意了涉及银行理财子公司规模的数据:“截至2020年末,理财公司产品存续数量3627只(自主发行占比80.3%,母行划转占比19.7%),存续余额6.67万亿元(自主发行占比39.3%,母行划转占比60.7%),占全市场的25.8%。”

为探究这一指标的变动情况,行家翻查了“3月研报”首页列出的相关研报。其中,同样由王一峰署名,发布于2021年2月2日的《透过2020年银行理财年报,看后资管新规时代理财业务发展——银行理财2021年1月报》(简称“1月研报”),也提到了产品存续规模。

然而,“1月研报”称,截至2020年12月末,银行理财子公司的产品存续规模为4094只。与两个月后发布的“3月研报”,完全对不上。

更离奇的是,在这一段之后,“1月研报”用两页半的篇幅,详细列出了已开业的20家银行理财子公司的产品存续规模。而这20家之和居然是4062只,和前面两个数据都不一致!

行家注意到,“3月研报”相关内容引用了今年1月29日由银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告(2020年)》。

而在“1月研报”中,列出2020年12月各家银行理财子公司的新发产品规模,同时标注“数据来源:普益标准,光大证券研究所”。但存量规模部分,没有标注数据来源。

出身理科的行家,陷入了困惑。已有的三项数据,究竟应该以哪一项为准呢?要不,去问问王一峰本人?

资深行业首席分析师

行家顺手翻了翻王一峰的背景资料,不由得肃然起敬。

今年3月,“官媒”证券日报称,王一峰为光大证券研究所金融业首席分析师。

同月,光大证券召开春季策略会,王一峰在参会PPT中的自我介绍是“研究所所长助理,金融组首席”。

伟海精英数据显示,王一峰早年曾在国信证券任职。2010年9月入职中信证券,同年12月获得分析师资质,至今已满十年。2019年5月,他“转会”光大证券研究所。(照片已略)

按理说,入行十年的资深人士,首席分析师的头衔得来不易,似乎不应该出现自相矛盾的“乌龙”吧。

不过,据行家此前了解,不少证券分析师因管理事务繁杂,平时也不亲自动手写研报。而是交给项目组的“小伙伴”,本人只负责过目和签字。

这么看来,或许也是事出有因?

此前大幅人事变动

行家注意到,光大证券研究所此前曾经有一波“离职潮”。

2020年5月,光大证券原首席经济学家彭文生离职,重返“老东家”中金公司,接替梁红女士任研究部负责人、首席经济学家。

2020年11月,连续九年荣获新财富家电行业第一名的胡雅丽女士,卸任光大证券研究所所长之职。由早年获得新财富“最佳销售服务经理”王汗青继任,后者在今年4月刚刚获得了证券分析师资格。

2021年2月,胡雅丽正式加盟东证资管,并于今年3月起任总经理助理、董事总经理、兼任权益研究部总经理。

与胡雅丽同时“挂靴”的,还有光大证券研究所的副所长裘孝峰、所长助理金星。前者在招商证券、银河证券和光大证券均任石油化工行业首席分析师;后者为光大证券家电消费组首席,2019年获得新财富家电行业最佳分析师。目前,这两位的去处未见公开报道。

“三驾马车”“散伙”,核心骨干“跑路”,光大证券的研究队伍也在“缩水”。

行家追踪协会历史数据发现,2019年底,光大证券共有94名分析师;直到2020年6月,这一数值还是90名。而在2021年首个交易日,光大证券分析师数量只有65名;最新数据显示,光大证券目前只有55名分析师,其中2020年内新增9名,2021年内新增6名。

以此计算,光大证券2019年底在册的分析师,如今只剩下四成。

据光大证券年报披露,2019年底在职员工为9,031名,其中研究人员180名,占比为1.99%;2020年底在职员工为9,240名,增加2.31%,研究人员却只有151名,减少了16.11%;占比下降到1.63%,甚至低于资管人员和财务人员占比。

另一方面,摊到每位分析师和研究人员身上的“担子”,却并没有减轻的迹象。2020年内,光大证券分析师人均产出的研报和参加的路演数量均增加了三成;分析师人均覆盖的A股上市公司增加了五成,而海外上市公司增幅接近2/3。

2019年,发布研究报告5,403篇,为客户提供路演服务21,851次;研究跟踪A股上市公司672家,海外上市公司144家。

2020年上半年,发布研报2,654篇,为机构客户提供路演服务11,433次;研究跟踪A股上市公司702家,海外上市公司156家。

2020年全年,发布研究报告4,832篇,为机构客户提供路演服务19,748次;研究跟踪A股上市公司692家,海外上市公司164家。

虽然研究行业的“抗压”能力都很强,但在人少事繁,任务“压顶”的时候,是否更容易忙中出错呢?

分仓佣金增幅垫底

衡量券商研究业务实力,通用的指标是分仓佣金。2020年度,证券行业分仓佣金高达135亿元,同比大涨79.94%,光大证券的表现如何呢?

据2020年报披露,光大证券席位佣金收入同比增长52.33%;其中基金席位佣金收入同比增长44.15%。截至2020年末,席位佣金净收入市场份额为3.38%,较2019年末下降0.43个百分点。

为全面报道券商年报季,行家近期梳理了2020年度分仓佣金排行榜。

数据显示,光大证券2020年度全年分仓收入4.25亿元,较2019年的3.12亿元同比增长36.19%,在TOP30中增速“垫底”。排名从行业第7位降至第13位,被中泰证券、申万宏源、兴业证券、海通证券、华泰证券东方证券一众同行“超车”。

如果光大证券研究力量持续流失,业已失去的市场份额,是否会进一步缩减?

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