转自：谭谈Health
【华安证券医药团队】2023年10月10日发布专题：《CXO行业2023中报总结及展望：海外需求有望企稳，静待恢复》，欢迎与我们交流。
作者：谭国超
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板块总结：营业收入增速虽相较于1H22有所下降，但多数公司仍保持稳健增长，利润端分化较为明显。以22家CXO公司为例，2023上半年板块整体实现营业收入457.22亿元，同比增长4.24%；归母净利润111.50亿元，同比下降7.19%。多数公司仍保持稳健增长，利润端分化较为明显。其中仿制药CRO公司如百诚医药、阳光诺和，因与创新药景气度弱相关，仍保持较为高速增长。此外，细分领域领先的企业，也实现了较高的营业增速，如博济医药、普蕊斯、诺泰生物、皓元医药等。因业务结构、下游需求、产能扩建节奏等因素的差异，利润端出现较为明显分化。
行业需求端有望逐步改善，企稳回升。根据动脉网，2023 年 8月全球生物医药融资规模环比改善，融资金额为20.54亿美元，同比下降 22%，环比上升24%。叠加加息预期放缓等因素，我们认为行业需求端有望逐步改善恢复。
投资建议：2023H2配置上，我们认为可以关注：
1）在手订单丰富，业绩确定性较强，估值性价比高，优先修复：药明康德、百诚医药、阳光诺和等；
2）海外业务占比高/增速快：毕得医药、药康生物等
3）边际改善、困境反转：海翔药业、皓元医药等；
4）高景气细分赛道：博济医药、翰宇药业、诺泰生物、圣诺生物等。
风险提示：创新药研发不及预期的风险；原材料成本上涨风险；投融资下滑风险；国际汇率变动风险；地缘政治与贸易冲突风险；技术人才紧缺和人才流失的风险。
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