转自：药时空
截至目前，复宏汉霖已有5款产品在中国上市，1款产品在全球上市，18项适应症获批，2022年度研发投入约人民币21.832亿元。
（复宏汉霖产品管线图）
不过，更让人注意的是，这是一份核数师出具保留意见的报告，保留意见的基础是：复宏汉霖一笔在2019年向私人实体投资的1.17亿美金理财出现问题，一方面还有一部分投资额未从投资管理方处收回，另一方面该笔投资产生相应亏损额（目前在利用外部评估，不能准确计算，同时还有潜在诉讼影响公司最终损失）。
（复宏汉霖部分2022年报内容）
2019年，复宏汉霖与尚乘环球市场公司签订了一份投资管理协议，该份投资投资协议的管理组合包括：1）固定收益投资产品；2）各情形下经投资管理方推荐的，由任何产品发行人的债券。
公告指出：2021年9月基于投资管理协议到期，复宏汉霖向投资管理方出书面函件终止了协议。截止目前，复宏汉霖已经收回了5064万美金（2022年以前收回3064万美金，2023年2月收回2000万美金），还未收回6636万美金。
2022年度，本公司基于获得的信息以及外部评估师的计算结果，确认资产公允价值变动损失可能约人民币1.99亿元。
不过，据复宏汉霖年报提到，2023年3月30日公司收到一封来自投资管理方法律代表的信函，内容有关投资管理方在香港高等法院原讼法庭向公司提起诉讼。投资管理方称本公司违反了投资管理协议，未经投资管理方书面同意提取上述3064万美元，及未就投资管理方提供的服务支付管理费。投资管理方提出金钱济助、宣佈性质的济助与强制履行。
按公告内容来看，产生主要亏损额的资产是承兑汇票，什么承兑汇票能亏这么多钱？并且，为什么复宏汉霖不选择银行理财作为现金管理手段，而选择尚乘环球这种私人实体？又值得市场揣摩与考究。
令人好奇的是：尚乘环球又是何方神圣？从查阅尚乘环球市场有限公司的材料发现，关于这家公司的纷争新闻，很多。
据天眼查显示，尚乘环球成立于2002年, 位于香港，是一家以从事投资咨询公司为主的企业。而尚乘环球背后控制实体为尚乘集团，尚乘集团是一家港资综合金融集团，主要业务包括投资银行和资产管理等，旗下有尚乘国际、尚乘数科两家上市公司。
尚乘环球成立以来也卷入了多个纠纷，其中最出名的是与青岛银行的互讼。
青岛银行2015年开始委托尚乘环球作为投资管理人，管理合计24亿元人民币的资产。
在合作过程中，青岛银行认为尚乘环球违反了双方协议约定、违反其作为受托投资管理人的职责，超出该协议的授权范围，于2022年6月认购面值合计约2.64亿美元的证券。据青岛银行公告称：公司在2022年9月1日向香港高等法院提起诉讼并获得受理，该纠纷要求尚乘环球的赔偿金额高达人民币18.22亿元。
当然，目前处于“公说公有理，婆说婆有理”的阶段，无论是与青岛银行的合作还是与复宏汉霖的合作，尚乘环球是否违反协议，尚未有定论。
回到复宏汉霖的事件，可能最令市场失望的是公司对外投资的这5年里，竟然没有任何关于这项对外投资的公告，直到2022年年报才公示，这不得不让投资者对公司的管理体系失去太多信心。
更值得注意的是，据复星医药2020年年报和发布的公告显示：公司以子公司复宏汉霖的销售收入和应收账款作为质押，向借款方获得了超过9亿人民币的贷款；
实际上，这些款项大部分都是复星医药为复宏汉霖做的担保。据智通财经报道，截至2020年6月2日，集团实际为汉霖制药担保金额为人民币48亿元（目前担保额详见复星集团、复宏汉霖公告）。
（复星医药2020年报告）
复宏汉霖该事件，对于复星医药而言同样有潜在影响：1）子公司将部分款项用于投资理财产品，投资获利倒还好，投资不顺利时，将母公司的担保风险置于何地？；2）考量到未来复宏汉霖可能将部分损失计提，这将直接影响复星集团的表观利润。
不过，最大的损失还是在于市场投资人对于公司的信心，需要时间来慢慢恢复。
结语：对于Biotech而言，现金无疑是“生命”或“子弹”，如果尚不能保障现金的安全性，市场对于公司维持运营实际时间、长期经营可靠性的推算将被彻底推翻，这将是毁灭性的。
