（来源：智通财经）
智通财经APP注意到，过去一年，AI模型格局正在发生一场静悄悄却深刻的重构。摩根士丹利在10月26日发布的研报中给出了一组极具冲击力的数据：在第三方模型路由平台OpenRouter上，开源权重模型处理token的份额，已从一年前的约22%飙升至如今的约72%；在Vercel的AI网关平台上，这一比例更是从2025年12月的7%跃升至63%。
这组数字背后是一个明确的信号：开发者正加速涌向单位成本更低的开源模型，去处理日益增多的常规工作流。而摩根士丹利的核心判断是——这波浪潮对软件行业整体是“建设性”的，但红利绝非普惠，最终的价值将流向那些护城河最深、掌控复杂工作流的公司。
成本骤降，但“省钱”并非故事的全部
大摩强调，开源模型的意义不在于“模型变便宜了”，而在于“生产有用智能的成本系统性下降，而智能的消费量可以急剧放大”。对软件公司而言，这打开了两个截然不同的机会。
第一个机会是扩大“经济上可行的工作流”范围，从而拓宽使用场景和用量——但这扇门同样对竞争对手敞开。第二个机会更具差异性：更便宜的智能让企业上下文、可信数据、遥测、安全执行、交易处理与治理这些厂商“独家掌控的资产”变得更有价值。凡是这些能力难以被复制的地方，厂商就更有底气维持乃至提高定价。
换句话说，真正的赢家不是简单地把成本优势让渡给客户的公司，而是能同时抓住“更大的可变现机会”与“更强的定价权”的公司。
三大分歧：主权、单客经济与获客
围绕开源模型的落地，报告梳理了三个关键辩论。
其一，数据主权风险是否会阻碍企业采用？看多方认为，Nemotron 4、Mistral Large 4等西方开源模型正迅速逼近领先国际对手的能力，将撬动此前犹豫不决的企业客户；看空方则担心欧美企业因地缘、声誉与安全顾虑仍持谨慎态度。
大摩的关键区分在于：“模型在哪里开发”与“模型如何托管、治理和监控”是两回事——超大规模云厂商完全可以通过区域托管、加密、细粒度访问控制和持续监控来化解企业顾虑。
其二，开源模型能否改善AI的“单客经济”？看多方列举三大好处：摆脱对昂贵专有API的依赖、可针对特定流程微调、掌控部署环境与推理优化。看空方的反驳同样犀利：这些优势对AI原生创业公司、云厂商和自建能力的客户同样成立，最终可能演变为降价、切换成本下降，以及从“按席位计价”滑向“按任务/按结果计价”的商业模式侵蚀。
其三，开源策略能否撬动新客与扩容用户池？大摩认为，更低的推理成本让“产品驱动增长”(PLG)模式真正跑通，但同样的模型人人可用，因此回报最终仍归属拥有专有数据、深度客户工作流认知与监管壁垒的公司。
四条赛道的冷热不均
落到具体板块，摩根士丹利的结论呈现出清晰的“马太效应”。
在基础设施软件领域，开源模型整体利好。核心数据平台(微软、Databricks、MongoDB、甲骨文、Palantir、Snowflake)将因AI代理对实时、受权限管控的企业上下文需求而迎来更高查询量与更广用例；可观测性厂商(Datadog、Dynatrace、Elastic)将因代理产生海量新trace与治理需求而受益。
网络安全是另一大结构性赢家。模型供给的爆炸式增长意味着企业内运行的AI代理数量激增，攻击面随之扩大——模型供应链完整性、提示注入、机器身份泛滥、未经授权的自主执行、跨工作流的数据外泄，都成为新的安全缺口。CrowdStrike、Palo Alto Networks与Okta被列为最大受益者。
横向SaaS的机会在于“从席位定价转向结果/用量定价”，微软阵营中Atlassian、Salesforce、ServiceNow领跑大盘，Box、Figma、Zoom、Wix领跑中小盘。垂直软件则凭借“低自动化市场+结果对齐计价+深度工作流掌控”三重优势，让Shopify、Toast、Manhattan Associates、Navan、ServiceTitan成为最大受益者。
大洗牌
大摩指出，开源权重模型的普及，本质上是在把“智能”快速商品化。当模型的壁垒被抹平，竞争的重心就从“谁有更好的模型”，转向“谁掌握更深的护城河、更复杂的流程与更难的被复制的数据资产”。
对投资者而言，这意味着一场重新定价：那些仅有单一功能、缺乏专有数据、依赖简单工作流的“点解决方案”公司，将在这场成本下行的浪潮中被边缘化。Atlassian、Cloudflare、CrowdStrike、Datadog、微软、MongoDB、Nutanix、Palantir、Palo Alto Networks、SAP与ServiceNow才是摩根士丹利眼中真正能穿越这轮AI洗牌的赢家。
