（来源：智通财经）
智通财经APP获悉，比特币周一跌破8万美元关口，过去24小时内最低下探至约79,330美元，逼近9月中旬以来的最低水平。截至发稿，比特币价格回升至8万美元关口以上，报80320美元。而随着美联储利率决议与微软、谷歌、亚马逊的财报在同一周落地，加密分析师对比特币下一步走向出现明显分歧。
8万关口失守，年内几乎跌成“和黄金一样”
比特币在失守8万美元后一度于79,930美元附近交投，过去24小时跌0.8%，过去一周跌逾3%，总市值约1.61万亿美元。真正耐人寻味的是年内表现：据MN Fund创始人Michael Van de Poppe给出的数据，比特币2026年内下跌7.3%，而黄金下跌7.5%。一直被拿来与黄金相提并论的“数字黄金”，今年的跌幅几乎与黄金打平——这恰恰成了多头喊抄底的理由，也成了空头质疑其避险属性的依据。
从走势看，比特币上周三一度逼近8.5万美元，随后回落，周末一度跌至约7.91万美元;多次冲击8.3万美元未果。目前市场关注的价位相当集中：下方7.9万美元附近是支撑，站上8.2万美元才谈得上短期动能改善，而8.3万美元则被视为技术与心理的双重门槛。另据Coinglass与多家平台数据，Coinbase比特币溢价指数已连续33天为负值，最新报-0.15%，显示美国市场买盘持续疲软。
本周关键的两个宏观变量
第一个是美联储。议息会议日期为10月27日至28日，决议于北京时间10月29日凌晨公布。据CME FedWatch，交易员定价维持利率在3.75%—4.00%的概率为91%，加息25个基点至4.00%—4.25%的概率为9%。需要提醒的是，市场在这一定价的是“加息”的小概率，而不是降息——投资者还会从声明与发布会上寻找12月是否继续加息的信号，市场预期12月加息的概率飙升到近80%。
第二个是大科技财报。 微软与谷歌定于周三发布，亚马逊在周四。此前Meta已将2026年资本开支预期上调至1350亿—1450亿美元。关键在于，AI巨额支出对比特币的影响是双向的，而且两个方向都偏空：一方面，大手笔投入若让投资者看到增长机会，资金可能从比特币分流进科技股，此外，大手笔的投入也有可能;另一方面，若对AI回报的担忧引发更广泛抛售，投资者进入去风险模式，比特币同样会跌。只有在科技股反弹、风险偏好回升的情形下，比特币才受惠。
BTSE首席运营官Jeff Mei的判断是：本周所有目光都在美联储会议上，比特币跌破8万本身就是投资者已经在减风险的迹象;本周大概率按兵不动，真正重要的是主席对12月加息的信号有多强。他同时提示风险：在油价创纪录高位、美伊冲突升级与通胀背景下，美联储完全可能采取鹰派口吻，那意味着更高的利率和更少的流动性——对加密货币和股票都不是好消息。
资金动向
此次下跌之前，美国现货比特币ETF上周出现合计7.73亿美元的资金流出——10月22日(净流出6.356亿)与10月23日(净流出1.379亿)两个交易日的合计。若按整周计算，这批基金在周一至周三录得逾10亿美元净流入后，最终全周仍为净流入约3.01亿美元，结束了此前连续两周的净流出。不过从10月全月看，仍为净流出约3.14亿美元。
细节上，10月22日单日6.356亿美元的流出是6月以来最大单日赎回;贝莱德的IBIT与富达的FBTC合计占当日流出的4.716亿美元，接近当日总额的四分之三。截至近期，美国现货比特币ETF累计净流入约576亿美元，总资产净值约1002亿美元。以太坊现货ETF当周则净流出约2.21亿美元，10月至今约-11.8亿美元。换句话说，资金面确实转弱，但并没有“7.73亿净流出”看上去那么糟。
杠杆：被清洗的是多头
价格下跌的另一重压力来自衍生品。CoinGlass数据显示，一个24小时统计周期内全网合约爆仓1.5423亿美元，涉及超过6.2万名交易者，其中多单爆仓1.1799亿美元，空单仅3,623万美元——押注上涨的一方承担了绝大部分损失;以太坊以4,317万美元居首，比特币以3,294万美元次之。
更早之前，10月22日比特币在8.5万美元附近遭拒后，Material Indicators记录到一次订单簿多头陷阱，清算了超过5亿美元的多单。Bitfinex分析师在10月19日就曾警告：在价格下跌的同时期货敞口反而增加，可能酝酿新一轮清算潮。
这一背景，正好呼应了空头Ted Pillows的说法——他认为任何反弹“只是因为空头平仓，而不是现货需求”。
“投降”还是“抄底”?
Van de Poppe等看多方的核心论据是长期回报：比特币自2011年以来的年化回报为120%，而黄金只有6%。因此他认为，当比特币相对黄金被低估时，投资者应该“重仓下注”，并在“1到2年后，等黄金完成回调”再把钱换回黄金。他在10月25日还发文称“比特币的回调很快就要结束”。更早的10月22日至23日，他给出过两个做多情形：价格扫入7.84万—7.97万美元的需求区，或是向上突破8.29万美元使看跌结构失效、进而看向年内新高。
而看空方Ted Pillows在X上表示比特币“看起来还想往下走”，并警告如果周线级别失守8万美元区域，“我们可能很快看到投降式抛售”。
链上分析师James Check与Michael Sullivan在Checkonchain的通讯中提出的问题是：比特币眼下究竟处在“传说中的怀疑中反弹”里，还是“又一次熊市反弹”?
机构侧的声音同样分裂。Orbit Markets联合创始人Caroline Mauron认为，相对于正在拖累所有风险资产的AI债务担忧，比特币表现仍算有韧性。Apollo Crypto投资组合经理Pratik Kala则指出，对许多系统性基金和算法交易员而言，比特币属于风险规避资产类别，因此容易受到情绪恶化的冲击;他补充说，AI领域的进步也加剧了加密资产面临的潜在安全风险，让部分投资者更加谨慎。黄金多头Peter Schiff则把目标位看在7.5万美元。
技术派的框架提供了一个可证伪的标尺：分析师Benjamin Cowen的九步看跌路线图已走完前两步(周线收于8.3万美元下方、10月25日的向上假突破)，而若比特币收复并站稳8.3万美元，该情形即告失效，因此8.3万已成为技术与心理的双重门槛。预测市场Myriad的情绪则明显转悲：交易者给“月底前跌至7.75万美元”的概率为43%，前一天还只有32%。
本周定调后市走向
多空双方的分歧，其实不在“会不会波动”，而在“这一次是洗盘还是转熊”。而答案大概率由本周密集落地的事件给出：美联储决议(美东周三)、微软与谷歌财报(周三)、9月PCE通胀数据(10月29日)、亚马逊财报(周四)，以及10月30日约110亿美元名义规模的比特币期权到期。再往后，还有11月3日的美国中期选举。
8万是心理关口，8.3万是技术门槛。在两者之间，比特币正同时被两股力量拉扯：一边是AI交易的信用担忧与高油价带来的通胀黏性，一边是相对黄金已被压到历史低位的估值。Van de Poppe的选择是现在“重仓”，Ted Pillows的选择是等“投降”出现——而美联储主席在周三发布会上的措辞，将决定市场的天平向哪一方倾斜。
