（来源：智通财经）
iPhone Duo的火爆预购，迅速点燃了市场对苹果折叠屏供应链的投资热情，资金开始沿产业链纵深挖掘确定性机会，天工国际(00826)由此进入核心视野。
10月16日晚8点，iPhone Duo于苹果官网、京东、天猫三大平台同步开启预购，首批货源迅速告罄。数据显示，京东单平台预约量突破300万人次;天猫Apple Store旗舰店在极短时间内连续补货6次，仍难阻秒空态势;苹果官网发货周期更是一度排至2027年1月下旬。显然，苹果折叠屏的市场需求显著超出此前机构预期。
在重磅新品放量的催化下，iPhone Duo内部价值量显著放大的增量环节，成为资金共识度最高的“确定性赛道”，其中便包括钛合金材料。
据苹果官方披露，iPhone Duo“用钛”部位有三处，其一是机身边框/中框，采用 5 级钛金属打造，是整机主受力骨架;其二是铰链护壳，这是苹果手机端首次采用3D 打印工艺制造的大件结构件;其三是内屏底部钛金属支撑板，用于分散弯折应力。除此之外，供应链拆解补充称，铰链内部的部分转轴连接臂、钛合金转轴小件(MIM 工艺)及转轴齿轮等也涉及钛材。
与此前iPhone 15/16 Pro的纯钛中框方案相比，Duo的钛材增量结构更为清晰。据供应链估算，iPhone Duo在直板Pro钛中框基础上，新增铰链护壳与内屏支撑钛板两块增量结构，单机钛材用量约为历代直板钛iPhone的2–3倍，单机耗材量实现数倍级跃升。
在此基础之上，销量的爬坡有望将单机增量转化为总量爆发。Counterpoint预计，苹果折叠屏在2026年出货上限约600万部，占据全球折叠屏市场约25%份额，排全球第二名。至2027年时，其预计iPhone Duo的销量翻倍，市场份额有望突破40%，即2027年的销量有望达1240—1320万部。
然而，苹果单品牌的直接拉动并非故事的全部，由iPhone Duo所引发的折叠屏浪潮对钛材需求的扩容才是更具想象力的主线。作为行业绝对风向标，苹果的示范效应将倒逼安卓阵营加速钛合金化进程。
这种“头部引领、全行业效仿”的连锁反应，势必将显著抬升消费电子领域对钛合金的整体需求曲线，上游钛材、钛粉及精加工环节的成长天花板随之打开。据中金公司测算，到2027年仅苹果3D打印材料及加工环节的市场空间就将达到32亿元，2030 年有望升至75亿元。
在此产业趋势下，天工国际的战略卡位优势凸显。作为苹果钛合金材料的核心供应商，公司通过天工股份打通从钛合金母材到3D打印粉末的全产业链闭环，具备海绵钛至钛锭、线材、粉材的全流程生产能力。
更具想象力的是3D打印钛粉环节——其价值量与壁垒显著高于传统线材。天工钛晶已规划3000吨/年第二代等离子束雾化制粉产能，一期1000吨项目已启动建设，未来有望承接品牌商3D打印放量带来的钛粉增量需求，从而驱动公司钛合金业务在消费电子领域实现跨越式增长。
这一产业趋势在机构模型中亦得到明确印证。瑞银预计，至2028年时，天工国际的钛合金业务销售额及毛利贡献占比有望升至23%、32%，而2025年时该占比分别为13.3%、17.6%，成长弹性清晰可见。
而钛合金业务的强劲成长预期仅是天工国际稳健基本面的其中一个切面，随着公司向高端材料平台的加速迈进，天工国际已展现出了持续的成长动能。
2026年上半年，得益于高速钢及切削工具成增长引擎以及模具钢的稳健表现，天工国际收入增长5.5%至24.71亿元，净利润增长11.2%至2.26亿元。
这份中报不仅验证了公司的经营韧性，更揭示了后续增长的清晰路径：随着顺价能力的持续兑现以及产品结构的升级，高速钢有望延续成长动能;切削工具在国产替代的趋势下亦将贡献新增量，且于PCB精密刀具领域的布局也将为该业务的长期成长形成有效支撑;而模具钢业务在利好带动下亦有望增长提速。
10月15日，天工国际欧洲附属公司与一名现有终端客户签订采购协议，至2027年5月底前为其供应5000吨模具钢，订单价值约8000万元人民币。瑞银指出，天工国际短流程电弧炉工艺碳排放较低，欧盟碳规则收紧下合规优势将进一步放大，利于公司系列产品在欧洲的持续扩张。
优质基本面亦获机构一致认可。第一上海证券基于天工国际产品结构优化与盈利改善逻辑，维持其“买入”评级及3.89港元目标价，较现价有超50%上行空间。
瑞银则给出更具进攻性的判断，其预计天工国际2026/2027年净利润增速分别达49%、35%，其维持对天工国际的“买入”评级，并给予了5.0港元的目标价，隐含近翻倍潜力。
而管理层真金白银的回购动作，则为上述看多逻辑提供了最强背书。据智通财经APP观察，天工国际已在10月13、14日以及16日三次累计回购300万股股份，释放出明确的估值底部信号。在机构共识与管理层信心的双重共振下，天工国际的长线布局窗口正变得愈发清晰。
