11月21日，小康转债（113016）上市，成为可转债新规以来的第5只可转债。不过，小康转债上市首日只上涨10.84%。
小康转债于11月6日开放申购，由于不需要参与成本，导致很多个人投资者参与，中签率低也是预料之中的情况。最后，小康转债的中签率为0.00291446%。
这多少让人有点失望，不过这主要受近期市场的弱势以及小康股份近几天股价的拖累，股价拖累则是因为近期新能源汽车补贴滑坡传闻的影响。但在天风证券固定收益团队看来，小康基本面表现较优秀，但是因为是次新股，与同行业公司的估值差异较大，来自于股价的安全边际不足。
天风证券固定收益团队还认为，作为次新股，小康股份股价的波动性较大，这对于转债来说偏正面。此外，转债是公司上市后首次融资，公司转股意愿强烈。因此投资者可以在上市时小幅配置，博弈股价的弹性。
小康转债的条款中规中矩，转股价23元，修正、赎回、回售条款都和市场上主流条款一致。以2017年11月20日收盘价计算，转债对应的转股价值为101.13元。
再来看看小康股份。小康股份成立于 2007 年，2016年上市，是一家集研发、生产、销售、技术咨询和租赁服务为一体的专业化集团。公司目前的汽车整车制造业务主要集中于东风小康，小康动力、淮海动力和小康部品主要从事汽车发动机及零部件业务，此外，公司还通过旗下瑞驰汽车和金康新能源两家子公司大力发展新能源汽车业务。小康股份的发展战略是创建百万量级且富有竞争力的汽车集团。
在传统汽车销售淡季的上半年，小康股份上半年实现营业收入100.70亿元，同比增长58.96%；归母净利润3.90 亿元，同比增长99.61%；扣除非经常损益后净利润3.68 亿元，同比增长132.7%。
小康股份主要的业绩来源于整车销售，2017年业绩较好，主要是两方面原因，一是去年二季度业绩基准较低，归母利润仅7753万元，二是公司2016年中推出的风光580（SUV）热销强力带动公司业绩，并且改善了公司的产品结构，原本的MPV车型定价在3-6万元，风光580定价在7.5-10万元。
最重要的是，小康股份还投身新能源汽车领域，尤其是转债替代定增，募集资金用于新能源车领域的建设，拟投建5万辆的新能源车产能。新能源车是目前国家鼓励的方向，整车公司争相响应。
小康股份通过聘任特斯拉电动汽车创始人兼原CEO马丁·艾伯哈德担任新能源汽车顾问，提升公司新能源汽车产品定位与研发水平。并拟通过收购美国 AC Propulsion Inc、香港亿马、北京亿马三家公司100%股权，掌握国际领先的新能源汽车动力系统核心技术，提升公司品牌的国际知名度和公司产品的国际竞争力。
小康股份新能源产品定位高端，着力打造“特斯拉式的三电系统+宝马式的车辆工程”。产品大体分为三个档次，一是大众型电动车S007，续航里程大于150KM,价格区间10-20万元，预计2018年中量产；二是明星车型S106，对标特斯拉Model3，价格区间20-30万元，续航里程300-500KM,预计2018年底量产；三是品牌产品S306，对标特斯拉ModelS，续航里程大于600KM,预计2019年量产。
可转债新规以来，一直受到市场的追捧。小康转债首日表现略低于预期，后续表现也就比较关键了。
就可转债市场而言，这影响到市场热情；就公司而言，小康转债发行是公司上市后首次再融资，且用于替代公司原本的定增计划，因此公司转股意愿应该是比较强的，需要为未来发展腾挪空间。就小康转债价而言，随着市场情绪稳定，新能源汽车领域再出利好，可转债也应该会再有表现。
