证券时报网（www.stcn.com）01月25日讯
招商证券-顺鑫农业-000860-公司点评报告：建筑剥离符合预期，未来路径更加清晰
事件：
公司公告将建筑业务主要子公司鑫大禹水利建筑公司85.43%股权以1.78亿出售给控股股东顺鑫控股，上市公司不再持有鑫大禹股权。此外，有报道称北京负责食品安全部门公布多家出售假牛栏山二锅头网点引发关注。
评论：
1、水利建筑快速剥离符合预期，未来路径更加清晰。
公司2016年1月5日以1000万剥离创新物流公司100%股权，同时200万将佳宇地产持有的天宇建设1%股权剥离，鑫大禹持有剩余99%天宇建设股权，水利建筑业务划分清晰，剥离提上日程，此次剥离鑫大禹水利完全符合预期。鑫大禹2015年1-11月收入6.4亿，净利润122万，净资产0.95亿，此次资产评估2.09亿，按照上市公司持有85%计算，股权增值0.96亿。非酒肉业务剥离的路线已经非常清晰，由盈利最差的农业、水利建设部分开始，速度超乎预期，显示集团管理层意见一致，剥离决心坚定，使得后续的主要拓展和外延并购更有信心，未来石门市场管理和造纸等有一定盈利的业务将更容易剥离。
2、防伪和打假力度强化，“劣币驱逐良币”无需担忧
假酒对牛白瓶和绿瓶影响较大，尤其是北京周边的河北和河南，假酒充斥农村和乡镇市场，甚至有部分地区假酒占比超过50%。假酒的制作成本较低，没有税负，终端价格低于正品，由于没有特殊防伪标识，渠道和消费者难以辨别，导致假酒充斥市场，甚至正品由于价格较高处于劣势，出现“劣币驱逐良币”，对牛二产品市场空间和品牌力都产生较大负面影响。目前公司正积极研制低成本防伪标识，配合相关部分打击假酒，提高造假成本，我们认为此举对牛栏山持续市场拓展极为有利。目前河北市场预计收入6-7亿，河南山东3-4亿，增速为15%，假酒退出和持续渗透，未来三个市场都有望达到10亿规模，东三省和西北也将持续高增长。
3、投资逻辑清晰，给予30元目标价，持续强烈推荐。
16年以来剥离速度加快，催化不断：1）水利之后，今年有望再将石门市场、造纸等业务剥离；2）地产业务50亿存量，20多亿集中在顺鑫寰宇中心，地理位置优越，15年11月新售，16年大概率出清，其余项目难以消化的可能逐步剥离；3）顺鑫控股新设立鑫源食品事业部，专注于进口牛羊肉业务，未来可能通过股份公司进一步并购海外牛羊肉企业；4）猪价持续高位，去年低基数下业绩贡献明显，白酒在新兴市场带动下持续高增长。调整15-16年EPS为0.70和0.98，给予30元目标价，维持“强烈推荐-A”评级。风险提示：假酒冲击，剥离不达预期。
（证券时报网快讯中心）
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安信证券-皇庭国际：收购同心基金落实金融业务发展，全方位打造高端服务体系
出资2.83亿元收购同心基金17%股权，1月22日，公司公告，下属全资公司深圳市皇庭基金管理有限公司于近日与雅尔德投资顾问有限公司等16家公司或个人分别签订《股份转让协议书》，转让方将其合计持有的同心基金5亿股(实际缴纳股本出资额为2.36亿)转让给皇庭基金，占同心基金总股本的17.0069%，转让价格为2.83亿。
同心基金致力于打造服务民营经济的金控平台。同心基金成立于2013年7月，致力于在股权投资、融资担保、互联网金融等领域提供全方位金融服务。目前核心业务为再贷款及互联网金融业务，具体来看，第一、旗下同心小额再贷款公司，主要从事对深圳小额贷款公司提供再贷款业务，来累计放款余额超20亿；第二，旗下同心科创金融服务公司是线上P2P金融服务平台“E路同心”运营方，自2015年4月正式上线以来累计交易额突破14亿元，注册用户超过17万人；第三，同心基金还取得融资担保业务经营牌照，发起设立深圳市同心文鼎基金等5家子公司，已成为深圳最大的民营实体基金之一。截至2015年11月30日，同心基金总资产21.62亿，净资产16.04亿；15年1-11月营收5.44亿，净利1.52亿，
投资同心基金，落实发展金融服务业战略规划。公司本次投资同心基金是落实发展金融服务业战略规划的重要布局，一方面，公司将整合利用同心基金在基金管理、小额再贷款、P2P、创业投资等方面资源，加速推进金融领域布局；另一方面，公司将推动支持同心基金利用其自有平台，申请获取更多金融牌照，致力于成为提供综合金融服务的金融控股公司。今年以来，公司积极布局持续推动转型，不断完善高端消费服务+不动产运营服务+金融服务体系构建。第一、联合北京王府井管理公司设立皇庭王府井购物中心管理公司；第二、联合北京盛立商业设立皇庭盛立商业文化投资公司；第三、与北京睿信投成立商业地产专项并购基金。公司转型方向明确，围绕转型高端服务体系多维布局，不断深化拓展业务布局，通过把握现代消费趋势，增加公司盈利能力与综合竞争力。
首次覆盖，给予买入-B评级。公司转型方向明确，未来将构建高端消费服务、不动产管理服务以及金融增值服务业务体系。我们预计公司15-17年EPS为0.10元、0.19元、0.24元，对应PE为270倍、141倍、110倍。。
风险提示：整体消费环境低迷
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中金公司-喜临门-603008-2015年净利润预增100~150%，后续资本运作或将加快
2015年净利润同比增长100~150%
喜临门发布业绩预增公告，2015年实现净利润1.88~2.35亿元，同比增长100~150%，符合我们此前“公司业绩有望逐渐加速”的判断。其中Q4净利润0.75~1.22亿元，同比增长907.3%~1，535.8%，增速较前期提速明显（Q1/Q2/Q3业绩同比分别增长10.7%/12.7%/54.9%）。晟喜华视并表以及床垫主业的稳健增长是公司业绩喜人的主因。
关注要点
1、内生外延共筑靓丽业绩。内生方面：受益品牌力提升、多渠道拓展及国内外业务双轮驱动等，公司床垫主业持续稳健增长，预计15年净利润同比增35%左右；外延方面：晟喜华视2015年6月顺利完成并表，直接增厚公司业绩，预计2015年贡献净利润约7，000万元（晟喜华视原股东承诺2015/16/17年扣非后净利润不低于0.685/0.92/1.2亿元）。
2、积极向智能家居及影视传媒领域转型升级，提振未来发展预期。
①智能家居：已成立舒眠科技并参股神灯科技35%股权，致力于打造高科技智能健康生态圈。未来依托DT大数据（睡眠数据、社交数据、医疗数据等），公司有望涉足智能家居、电商（B2B、B2C）、大健康及医疗服务等产业，拓展未来成长空间并培育利润新增长点。②影视传媒：晟喜华视经营良好，“一大一小”的拍片战略助力可持续增长。公司计划每年争取推出一部品质大剧，并重点发展手机短视频业务，电影方面也会适时参与，预计未来业绩将保持30%以上的增长。
3、定增持续推进，后续资本运作有望提速。“大股东大比例认购（10.4亿元）+员工持股计划（1亿元）+知名个人投资者（3.9亿元）”真金白银参与，有利于众志成城推动公司跨越式发展，后续外延步伐或加快。
估值与建议
鉴于公司各业务布局日益成效，上调2015/16/17年EPS至0.65/0.82/0.99元，上调幅度分别为23.3%/20.7%/16.4%。
维持推荐。公司“市值小、弹性大”，安全边际高（16年P/E仅20倍），此外积极布局智能家居与传媒影视则有望提振未来成长预期，后续资本运作或加快。维持目标价26元，对应16年P/E32倍。
风险
房地产市场下行；新渠道拓展不力；整合风险。
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中泰证券-象屿股份-600057-公司点评：员工持股计划推出，看好公司长期发展
投资要点
事件：象屿股份1月23日发布第一期员工持股计划，计划筹集资金总额上限为30，000万元，计划参加对象为公司及下属子公司董事、监事、中层以上管理人员及核心骨干，总人数不超过500人。其中拟认购本计划的公司董事、监事和高级管理人员合计13人，合计拟认购员工持股计划份额为751万份，占本员工持股计划总份额的比例为2.50%。目前该员工持股计划已获得职工代表大会、董事会通过，2月3日将在股东大会上进行表决。
员工持股计划的推出是象屿混合所有制改革的关键一步。同时，员工持股计划中公司董事长张水利、副董事长陈方、总经理邓启东等13名公司重要管理层参与，合计拟认购员工持股计划份额为751万份，是在改革的意义之外，彰显了管理层对公司战略制定和实施的坚定信心。而此次总额达3亿元，总人数不超过500人的员工持股计划，力度高于预期，足见公司改革、发展、共赢的决心之坚决。
农产品供应链体系日臻完善，快速爆发之势已成。截止2015年12月31日，象屿农产在2015-2016粮食收购季已完成粮食收购650万吨（包括部分潮粮），相较于14-15收购季完成610万吨临储收粮已有翻倍增长之势，农产在当地收粮能力充分体现，一体化产业链经营优势尽显；此外，2015年已参与合作种植面积230万亩，服务种植面积280万亩，15/16种植季规划合作种植/服务面积总和保持高增长。综合象屿农产所布局“农资-种植-收购-仓储-物流-贸易-深加工”的七个环节，当前种植服务、仓储、贸易三大盈利点均已成型并具备快速复制扩张的能力，打通链条灵活应对行业变化，长远发展可期。
国企改革与自贸区改革具在进行，为长期发展提供持续催化。国企混改自员工持股行动已经开始；公司与集团合资设立运营平台，拟对自贸区进行二次开发，整合公司在自贸区已有的40万平土地向高端商业服务开发转型，预计原有自贸区工业用地转为商业用地深度开发后得到大幅升值。
我们认为国内种植业正处于工业化初期，在种植业发达的平原地带土地制度改革带来的规模效应正在显现，2015年家庭承包耕地流转率有望达到35-40%。在这一发展的历史背景下，由龙头企业构建好产业链，形成大的托拉斯（参考温氏的发展历程），从而成长为竞争力极强的种植综合服务商。种植综合服务一亩地的利润空间约为150-200元，以2014年全国流转耕地面积4亿亩测算（正快速增长），种植综合服务的利润空间可达千亿！象屿把控粮食仓储设施——连接种植与物流的关键节点，在政策扶持补贴的背景下，快速壮大自身的仓储能力，在主攻的玉米、稻谷的粮食产区黑龙江深耕布局，形成很好的上下游联接能力和协同效应。
我们预计象屿股份2015-2017年分别实现销售收入689.02亿元、1073.47亿元和1370.32亿元，实现归属于母公司净利润2.34亿元、6.12亿元和7.25亿元，若剔除2015Q3汇兑损失则2015-2017年分别实现归属于母公司净利润3.98亿元、6.07亿元和7.39亿元，同比增长40.4%、53.8%和18.4%。2016年目标市值240亿元，对应增发摊薄后目标价20.8，“买入”评级。
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安信证券-欧浦智网：冷链签署大合同，股票拟高送转
冷链业务签署大合同：公司公告和安志水产、湛能水产、永利水产和万通水产等4家公司签署了《商品购销合同(年度合同)》。公司作为甲方，向上述4家乙方供应南美对虾(冷链产品，原产地广东省、广西省、海南省和越南地区)。合同中合计交易量的14200吨，交易金额为19.554亿元±10%。冷链业务是公司横向布局生活资料电商的核心业务之一，也是公司2016年乃至未来数年的一大潜在增长点。冷链大合同的签署无疑为公司冷链业务开了个好头，如合同能得到较好的履行会对公司在2016年的盈利做出较大贡献。当然，也要注意到合同的执行本身存在一定的不确定性。
股票拟高送转：同日，公司对2015年年度利润分配方案进行了预披露，拟以不低于2015年度母公司实现的可分配利润的20%进行现金分红(含税)，同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。控股股东中基投资承诺在股东大会审议上述利润分配预案时投赞成票。
投资建议：公司大金融、大平台和大物流的战略日益清晰，地域上重点聚焦华南，目前已形成包括钢材、塑料在内的生产资电商和包括家具、冷链在内的生活资料电商两大业务线。成功收购烨辉钢铁表明公司外延式扩张思路已落地。冷链大合同的签署无疑为冷链业务开了个好头，如能顺利实施将直接对公司2016年的盈利做好较大贡献。牵手民生电商，不仅有助于解决交易支付的问题，更有望快速发力供应链金融。预计公司2015年到2017年每股EPS 为0.49元、0.81元和1.22元，继续给予买入-A 评级， 6个月目标价35.0元。
风险提示：资金链断裂风险，冷链合同兑现低于预期。
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安信证券-用友网络：新年规划开启新征途
新年规划彰显公司转型决心。公司新年规划中提到要加强、加力推进“软件、互联网服务、互联网金融融合发展，服务企业互联网化”战略：1)软件：适应市场和产业互联网化发展，加速iUAP平台发展，加强产品竞争力与业务创新，提高客户满意度，实现利润和收入双增长。2)互联网服务：按照“聚焦、做对、跑快”的方针，聚焦已布局业务，加大力度，加快速度，实现收入和客户规模的突破性增长。3)互联网金融：基本完成战略布局，实现已布局业务交易额和收入的高增长，同时强化风险控制。《规划》强调要加强资本市场对接、继续开展战略并购与投资和做好市值管理。
持续推进企业互联网战略的人才工程，保障公司后续发展。转型根本在于人，公司决心加强员工发展，推进干部年轻化，加强外部人才引进，增强薪酬竞争力，激发和吸引优秀人才在用友实现企业互联网梦想，促进公司新时期发展。公司还通过了《公司关于调整部分高级管理人员的议案》，开启高级管理人员干部年轻化，保障公司后续发展。
转型年，新征途。传统软件龙头，坚决转型企业互联网，战略前瞻，决心坚定，过去一年中各项新业务数据快速增长，P2P和畅捷支付交易额大幅增长，企业互联网和互联网金融业务协同性开始体现。公司携手阿里加强公有云生态圈、联手华为打造低成本企业私有云服务，行业地位得到各方巨头认可，龙头地位彰显无遗。新年规划开启公司企业互联网新征途。
投资建议：企业互联网龙头，战略清晰，执行力强，转型坚定，携手阿里、华为，彰显公司行业龙头地位。预计2015年-2016年EPS分别至0.26元和0.35元，维持“买入-A”评级，6个月目标价40元。
风险提示：转型不达预期。
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东北证券-新联电子：用电云平台拓展加速，需求侧响应市场开启
智能用电云服务平台拓展顺利：公司拟募资13.5亿元打造智能用电云服务平台，逐步从用电信息采集设备制造商向智能用电管理服务商转型，非公开发行项目已经获得证监会发审委审核通过。2015年云平台接入用户达到1200户，超出公司预定1000户的目标。2016年接入用户量有望继续超预期。
商业模式领先，客户资源丰富：公司用户侧设备采取免费安装与试用后由客户决定是否每年支付服务费的模式，帮助公司节约安装与维护成本，增强用户粘性。公司累计安装专变终端用户42万户，目标客户资源丰富。
需求侧响应推动，加速市场开拓：近日，苏州经信委发文推动需求侧管理试点的企业安装电能在线监测系统，鼓励电能服务商采取先体验后付费的模式，说明公司商业模式已经得到了政府的认可。北京、内蒙等地需求侧响应平台建设推进，如能采取与苏州相近的模式，云平台接入数能够实现快速增长。
布局省外市场，数据变现模式清晰：公司在省外积极寻求当地配用电公司合作，利用合作公司当地资源完善用户积累，建立服务网点拓展增值服务。公司大数据变现模式清晰，未来贡献稳定收益。
传统业务与云平台业务协同发展：云平台业务是对公司现有产业链的延伸和完善。在技术、人才、设备等方面，公司传统业务为云平台服务的拓展提供有效支持，能够实现协同发展。
盈利预测与评级：预计公司2015-2017年的EPS分别为0.65、0.77和1.09元，公司由传统用电信息采集制造和销售向智能用电服务商转型，云平台业务市场空间广阔，给予公司买入评级。
风险提示：智能云平台用户拓展不及预期、同业竞争激烈。
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国海证券-创维数字：机顶盒硬件龙头，转型全面拥抱互联网
公司是数字机顶盒行业极具竞争优势的龙头企业，此次并购提升上市公司高端制造能力。上市公司本次交易前主要从事数字机顶盒的研发、生产和销售，在规模、技术、市场等多方面积累了较强的竞争优势。若本次交易成功后，上市公司在原有数字机顶盒业务基础上新增中小尺寸液晶显示模组研发、生产、销售及手机等数字设备与硬件的SMT贴片及整机组装业务。液晶显示行业是及电子核心基础产业的重要组成部分，液晶显示模组为智能手机、平板电脑等下游电子消费产品必需的显示器件，中小尺寸液晶显示器广泛应用于智能手机及其他通讯设备。我们预计未来5年智能手机仍将保持年复合5%的稳定增长，液晶显示产品在未来具有广阔的发展空间。液晶器件通过与世界一流的企业进行长期合作，打造了一流的制造水平。液晶器件并入公司有助于支撑公司所有业务模块的快速增长，满足国内互联网快速发展衍生的智能新产品需求，未来将成为上市公司拓展国际市场以及长期稳健发展的坚实基石。
两大业务板块助公司稳健成长。公司当前分为两大业务板块：现金流业务和转型业务。其中，现金流业务包括国内广电、海外市场、国内电信、高端制造市场(即本次拟并购的液晶器件业务)；转型业务包括国内零售市场、服务板块和汽车智能。公司未来将以现金流业务为根基，以转型业务为契机，两轮驱动积极推动盈利能力的提升和战略转型互联网服务平台公司。
看好公司在互联网领域转型的能力与决心。在现金流业务的支持下，我们认为公司有足够的能力进行转型业务的开发，同时我们预计公司2016年OTT机顶盒将迎来爆发，在此庞大基数下，公司未来将在广告、教育和游戏、O2O等作为互联网服务业务的发展重点。汽车电子、高端制造也将于2016年快速落地，我们看好公司在互联网服务领域转型的能力和决心。
盈利预测与评级。以公司本次发行股份购买资产发行35，747，727股计算，若本次交易成功，我们预计2016-2018年净利润分别为5.18/5.88/7.06亿元，对应摊薄后EPS分别为0.50/0.57/0.68元，对应1月20日股价PE分别为25/22/19倍。
若暂不考虑本次发行股份及收购资产因素，我们预计2016-2018年净利润分别为4.40/5.05/6.19亿元，对应EPS分别为0.44/0.51/0.62元，对应1月20日股价PE分别为29/25/20倍，本次并购增厚公司业绩，我们看好公司在现金流业务方面的稳固优势，以及转型的互联网服务领域尤其是广告、游戏、教育方面的转型前景，给予公司“买入”评级。
风险提示。商业模式不可行风险；股权收购失败风险；行业发展低于预期风险；宏观经济风险；国家政策风险；
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中银国际-太极股份：自主可控+云+军民融合三大风口下整装待发
我们认为公司是当前自主可控+云计算+军民融合三大产业重大机遇下真正具备领头羊潜质的IT服务国家队，公司对自主可控产业体系的持续布局和投入具有重大战略价值，随着收购标的协同效应的体现，公司将迎来收入和利润的高速发展期。我们对该股给予买入的首次评级，目标价格70.00元。
支撑评级的要点
党政军公共事业的IT服务龙头，面临重大转型升级，高势能将转化为动能，百亿收入可期。公司正在将过去面向党政、国防、公共安全等领域积累的大量优质客户资源优势与行业理解能力形成的势能转化为二次腾飞的动能。
向下夯实产业链，拥有核心产品技术的自主可控产业体系形成，净利率水平将稳步提升。公司近期增发收购国产服务器提供商宝德计算机，加之持股的国产数据库(人大金仓)，国产中间件(金蝶)，紧密合作的操作系统(普华)，公司的自主可控产业体系初步形成，其在自主可控领域的持续布局和投入，将支撑公司对重要部门和关键行业逐步实施自主可控产品替代。
自主安全云服务全面布局，政务云优势突出。公司自主可控产品及服务在IaaS、Paas、SaaS均有关键卡位。公司成功中标2015年北京市市级政务云项目采购，获得未来三年北京市特许政务云服务的资格。不仅为后续政务云业务发展积累了重要宝贵的经验，同时示范作用将有利于公司的市场开拓与推广。同时募资4.8亿元，用于建设国内领先的安全可靠的“太极云计算中心”，为建设并运营专有政务云中心等业务提供支持。
股东为十大军工集团中国电科旗下十五所，在军民一体化、信息化大背景下，股东资产和公司业务有整合预期，有望新增数倍市场空间。
评级面临的主要风险
并购公司业务整合不达预期，国产化推广进度低于预期。
估值
我们预测2015年、2016年和2017年每股收益分别为0.47元、1元、1.25元，给予买入评级，目标价70.00元。
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海通证券-赤峰黄金：矿业中的“成长股”
与中国科学院地质与地球物理研究所签署战略合作协议。公司1月20日晚间发布公告，公司与中国科学院地质与地球物理研究所签署战略合作协议。地质地球所将以公司的相关矿山作为科学实验基地，公司将为地质地球所的各项研究活动创造有利条件和必要的支持。
传统黄金采选企业。公司主要资产为全资子公司吉隆矿业、华泰矿业和五龙黄金的黄金矿产资源。公司所处的赤峰市是国家级的有色金属冶炼加工基地，为内蒙古自治区有色金属产业最大集中区，有色金属资源丰富。
开采与再生资源利用双轮驱动。公司主要从事黄金采选及销售业务，主要产品为黄金金锭。公司积极探索应用新技术、新工艺，提高矿产资源开发的经济效益；充分利用资本市场融资功能及其他融资渠道加快黄金等优质矿产资源的占有；大力开展有色金属资源综合回收利用和其他环保技术的推广和应用，保证公司健康可持续发展。
新增有色金属资源综合回收利用业务。2014年公司实施了新的重大资产重组，发行股份及支付现金购买郴州雄风环保科技有限公司100%股权并募集配套资金。通过本次交易，公司新增有色金属资源综合回收利用业务，延长公司产业链，提升公司抗风险能力，进一步提升公司盈利能力。
雄风环保经营状况良好。公司主营业务为从有色金属冶炼废渣等物料中综合回收铋、银、金、钯等多种金属，属于资源综合回收利用行业，其主要产品包括铋、银(银锭、银粉)、金、钯、铂、铑等多种稀贵金属及合金。
控股股东增持，坚定看好公司未来发展。11月30日晚间公司发布公告称，2015年5月21日至2015年11月21日期间，赵美光先生通过个人证券账户增持公司股份3，733，491股，通过资管计划增持公司股份10，380，038股，合计增持公司股份14，113，529股，占公司总股本的1.979%。
盈利预测及评级。公司所处的黄金采选行业发展稳定，黄金市场目前处于震荡格局，预计的公司2015-2017年EPS分别为0.44元/股、0.56元/股和0.69元/股。公司本身主业盈利夯实，环保业务开展顺利，估值有望明显提升，给予2015年EPS30倍估值，目标价13.2元，增持评级。
风险提示。行业内竞争风险。
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海通证券-华西能源：开年红包，首单欧洲节能环保订单落地
开年红包，欧洲节能环保订单落地。16年1月19日，公司公告与瑞典斯堪的纳维亚生态能源控股公司(EcoEnergyScandinaviaHoldingAB)签署了《23.5MW生物质热电联产项目EPC总承包合同》和《500吨/日城市生活垃圾热电联产项目EPC总承包合同》，合同总金额7890万美元(折合人民币约5.175亿元)，约占公司2014年度经审计营业总收入的15.83%。项目落地在俄罗斯切尔尼亚霍夫斯克、俄罗斯加里宁格勒。
彰显公司海外市场拓展能力与装备制造全球认可度。斯堪的纳维亚生态能源控股公司(EcoEnergyScandinaviaHoldingAB)是一家在可再生能源领域有着较高专业水平和丰富经验的瑞典公司。该公司在东欧和俄罗斯等地区市场已开发了多个可再生能源和生物质发电项目，华西能源此次欧洲订单的突破，再次彰显了公司的海外市场拓展能力、装备制造全球认可度。
15-16年海外订单接到手软。15年公司正式签订及中标合同金额85.44亿元，为14年新签订单21.85亿元的3.91倍，占到14年总收入32.69亿元的2.61倍，其中75.24亿元为海外合同订单，海外订单市场、金额、盈利能力与回款能力远超国内，为公司打开全新市场空间。16年刚开篇，海外新签订单金额及占到14年全年收入的15.83%，公司海外业务拓展已进入常态化。
人民币贬值，海外工程获取高弹性额外利润。海外EPC订单为美元结算，人民币贬值将为上市公司贡献额外收益。15-16年华西能源新签海外订单共计80.36亿元(15年75.24亿元，16年5.12亿元)。若全部落地，在人民币贬值5%的情况下，刨去1/3外币结算的土建等当地成本，将贡献额外2.67亿元的收益，为14年全年利润1.49亿元的1.79倍，人民币贬值为海外工程带来额外高弹性收益。
背靠国开行，一带一路直接受益。公司6月发布定增预案拟引入国开金融控股管理基金国开金泰为战略投资人，锁三年，定价9.14元/股，国开系基金有望撬动国开行资源，在一带一路领域助推华西能源业绩高速增长。
公司高管连续增持，并承诺不减持诚意十足。公司董事长及高管于12月底至1月初连续增持2亿元，增持价格基本在12.5-14元之间，并于1月14日承诺，6个月内不减持，诚意十足。
估值与盈利预测。不考虑增发收购及人民币贬值受益，只考虑公司主业增长，预计15、16、17年华西能源的归属净利分别为2.3、4.5、6.5亿元；考虑收购天河环境全年备考利润，15、16、17年华西能源的归属净利润分别为3.5、6、8.4亿元，对应摊薄后EPS分别为0.33、0.57、0.80元，考虑公司业绩高速增长、海外项目放量快、环保拉动估值，给予16年41倍合理估值，对应目标价23.4元。
风险提示。项目进度低于预期。
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国泰君安-纳川股份-300198-搭建高起点新能源汽车产业链
投资要点：
上调目标价至17.6元：公司预告2015年归母净利润同降30-60%，盈利1976-3458万元，符合预期，公司2015年为转型切入新能源汽车产业首年，新能源汽车动力总成业务发展势头良好，销售地域扩张及产业链延伸使得2016-2017年高增确定性增强，而管道业务受益地下管廊建设有望盈利恢复，我们上调2016-2017年EPS至0.44/0.58元（分别上调0.27/0.35元，按增发后股本计算，EPS分别为0.39/0.51元），参考2016年可比公司估值，上调目标价至17.6元，对应2016年40倍PE。
动力总成跃居行业龙头，开启高增长：我们测算2015年纳川归母净利润或约3000万元，其中万润（纳川新能源汽车子公司，持股66%）净利润约7000万元，远超业绩承诺3200万元，出货量跃居同款车型行业龙头，合作整车厂包括金龙、东南、福汽、东风等，同时福建省外客户培育逐渐成熟，开启高增长。
搭建高起点的新能源汽车产业链：我们认为万润有望整合行业资源，将其打造为提供动力系统总成、电机、储能器、变速箱等新能源汽车核心零部件的专业供应商，而“川流”新能源运营公司已于2015年中成立，已投入运营超过50台纯电动新能源汽车并已积累大量意向客户（包括市政用车、企事业单位通勤用车、公务用车、物流用车等），有望快速布局海西，覆盖福建，走向全国，未来我们判断公司有望进一步进入相关领域，搭建高起点的新能源汽车产业链，并为数据时代做足准备。
风险提示：万润新能源汽车省外、乘用车动力总成销量增长缓慢等
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）01月25日讯
东吴证券-网宿科技：CDN龙头，受益数据暴增
核心观点：中国ICT产业处于高速发展期，近年来，整个云管端体系都出现了巨大的变化，为2016年数据爆发增长奠定了坚实的基础。当前云管端数据通道有三个重要特征：1.云侧的内容供给非常充足；2.端方面数据的需求特别巨大且不断快速增长；3.管道带宽充足，管道价格成为数据业务增长的瓶颈。
我们预计2016年二季度开始，三家运营商为了响应政策和争夺市场将进行激烈的价格战，届时管道价格大幅下降，不再对数据流量形成关键制约，从而数据业务将呈现爆发增长。当管道价格出现下调，不再成为数据量增长的瓶颈时，数据业务暴增，对CDN的需求将大幅提升。中国CDN市场具有较大前景，年均增长率将超过50%。
国内CDN绝对龙头：CDN行业中“马太效应”非常明显，行业龙头比较容易保持领先地位。自从2013年第一季度以来，网宿营收增长率保持平均每季度环比的高增速，远远超过其主要竞争对手蓝汛。从利润水平来看，不同于蓝汛陷入亏损，网宿一直保持着良好的盈利能力，以明显超越营收增长的速度完成增长，成为国内CDN行业龙头。在CDN领域，网宿有望甩开其他竞争对手，维持龙头地位，成为中国的Akamai，并将因为CDN市场的爆发性发展而受益。
业务线、成本、资本市场具备全面优势，是公司维持龙头地位的护城河：业务方面，网宿拥有全面的业务线，没有技术短板和产品短板，能够为多种类型客户提供全面的CDN服务。成本方面，网宿坚持发展高毛利率的CDN业务，积极降低营业成本，其整体毛利率基本维持40%以上的高位。网宿目前拥有超过30000台服务器资源，建设有500多个CDN节点，保持了较大的资源优势。网宿并不满足当前的业务发展现状，而是积极利用资本市场，进一步扩大自身优势。
外部竞争压力难以撼动网宿的优势：电信运营商、互联网巨头、基于P2P技术的CDN平台参与到传统CDN行业竞争中，但都存在明显的短板。公司有用专业CDN技术资源和丰富的网络资源，专业的CDN服务团队，具备应对数据业务指数增长的网络基础和成本优势，以及具备网络中立天然优势。外部竞争者难以撼动公司在CDN领域的优势地位。
盈利预测与投资评级：公司在CDN行业将保持龙头地位，极大地受益于数据业务爆发增长，并将连续两年维持80%左右业绩增速。预计公司2016-2017年的EPS为1.99元、3.15元，对应PE30/19X。我们看好公司在CDN领域盈利前景，给予“买入”评级。
风险提示：经营业绩不如预期，未来技术革新向云CDN演进出现强有力竞争对手。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）01月25日讯
东北证券-二六三：企业云通信平台日渐完善，华人跨境通信大有可为
近期我们对于六三进行了调研，观点如下：
企业云通信平台布局日渐完善，企业通信整体解决方案日趋成熟。随着电信业向民营资本开放进程的推进，截止2015年底，民营企业获得试点城市宽带接入牌照合计110张，获得移动通信转售业务试点牌照合计42张，国内基础通信服务市场竞争激烈可见一斑。在此背景之下，公司另辟蹊径，着力打造企业通信细分市场，近年来，在巩固企业邮箱龙头地位的同时，公司不断通过收购、参股的形式引入企业协同、视频会议、即时通讯、云存储、企业社区等产品，逐步丰富企业云通信统一平台，推出企业通信一体化解决方案。目前公司拥有10万家企业客户和500万终端用户。
华人留学、旅游市场广阔，跨境移动通信大有可为。根据工信部统计数据，截止2015年10月31日，国内移动电话用户普及率达到94.69部/百人，使用手机上网用户渗透率达到69.51%。不难看出，国内移动通信市场逐渐趋于饱和。截止2013年，中国海外移民存量已达934.3万人，中国出国留学人数达到41.39万人，2014年中国公民出境游达1.17亿人次，由此可见，跨境移动通信市场潜力巨大。公司战略性避开国内市场的竞争，以iTalkBB的VoIP、IPTV业务在海外华人市场的龙头地位为基础，自身定位于面向全球华人族裔的虚拟移动通信服务商，服务于移民、留学生、出境旅游客户群体。
盈利预测与投资建议。受益于企业通信市场和海外华人跨境通信市场的蓬勃发展，我们预计公司2015-2017年营收分别为6.77亿元、8.12亿元、10.40亿元，归属母公司净利润1.04亿元、1.47亿元、2.25亿元。EPS分别为0.13元、0.18元、0.28元，当前股价对应的动态PE分别为106倍、75倍、49倍。我们看好公司未来发展前景，给予公司“增持”评级。
风险提示：海外通信业务开展进度不及预期；免费社交软件对海外业务带来冲击。
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证券时报网（www.stcn.com）01月25日讯
安信证券-宜通世纪-300310-定增获得批复，物联网平台战略启航
定增获得批复，物联网平台战略启航
■公告概要：（1）公司公告发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得中国证监会核准批复，募集配套资金不超过10亿元。（2）公司发布2015年度业绩预告，预计2015年归属净利润5800万元-7200万元，比上年同期上升22.06%-51.52%，传统业务稳健增长。
■收购天河鸿城募集资金获批复，物联网平台战略启航。公司通过收购天河鸿城抢占物联网行业制高点，在国内与全球物联网领导者Jasper独家合作，为中国联通提供物联网平台运营服务，为企业提供行业一体化解决方案，运营模式及M2M用户的高速增长，将为公司业绩带来弹性。除Jasper平台外，公司已经与宝洁、亚信等6家企业签订协议，提供物联网行业系统集成方案，自建物联网平台再延伸，致力于打造物联网产业链生态圈。借助Jasper物联网平台卡位优势，有利于做上下游拓展。
■物联网是继互联网后信息产业发展的第三次浪潮，国内万亿级市场来临。5G将是物联网的时代，物联网将人与人通信延伸到人与物、物与物智能连接实现万物互联。思科预测，2020年物联网连接设备将达260亿台，其中消费电子（100亿台）和M2M设备（70亿台）的增长将远超手机（90亿台）。Wind及前瞻网预计2015年，中国物联网整体市场规模7，500亿元，到2018年有望超1.5万亿元。个人用户增长遭遇瓶颈后，全球运营商争相瓜分物联网盛宴，预计其网络和营销资源将持续向物联网业务倾斜。
■内生与外延双线发展，构建智慧运营生态体系。公司结合自身优势借助资本力量，布局大数据变现、智慧医疗、智慧旅游、物联网等智慧运营平台的开发建设。收购曼拓信息战略布局大数据运营平台，智慧医疗与新华社合作的广西项目正式运营，后续将向其他全国其他地区推广，抢占智慧医疗O2O入口，同时参股西部天使布局移动医疗，看好公司整体布局。
■投资建议：受益于4G建设公司网优及运维传统业务发展良好，定增事项进展顺利，看好公司物联网平台及智慧运营的长期发展前景。我们暂不调整盈利预测，预计公司2015-2017年摊薄EPS分别为0.34、0.90和1.35元。维持买入-A投资评级，6个月目标价75.00元。
■风险提示：收购整合风险；物联网业务发展不达预期的风险。
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证券时报网（www.stcn.com）01月25日讯
海通证券-迪安诊断-300244-2015年度业绩符合预期
事件：
2016年1月23日，迪安诊断发布2015年度业绩预告，报告期归母净利润16196万元-18688万元，同比增30%-50%。
点评：
2015年业绩符合预期。2015年度迪安诊断归母净利润16196万元-18688万元，同比增30%-50%。此前我们预测公司2015年归母净利润1.8亿元，同比增45%，处于30%-50%区间范围内，公司2015年业绩符合预期。
预计2016年归母净利润3.3亿元，同比增83%。我们对公司2016年归母净利润进行了拆分，其中：传统主营业务（诊断+服务）2.0亿元，博圣生物（假设2016年4月收购其剩余30%股权）0.6亿元，北京执信0.3亿元，新疆元鼎0.3亿元（假设2016年4月完成收购），福瑞达0.1亿元，共计3.3亿元。
体外诊断龙头公司，看好公司“服务+产品”一体化战略。作为目前上市公司中最大的独立第三方实验室运营商，公司具有较强的规模优势和先发优势。公司未来发展将继续加强体外诊断仪器和试剂销售，同时按照“4+4”战略每年新设4家独立实验室实现稳步扩张。我们持续看好公司“服务+产品”一体化的商业模式。
盈利预测与投资建议：按增发后股本3.04亿股计算，我们预计15-17年EPS分别为0.60、1.09、1.46元，对应增速45%、83%、34%。考虑公司在第三方诊断行业中的龙头地位，给予公司目标价66元，对应15-17年PE分别为110、61、45倍，买入评级。
主要不确定因素：新业务拓展的进度具有不确定性。
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证券时报网（www.stcn.com）01月25日讯
中信证券-顺鑫农业-000860-两个月三连发剥五项目，加速聚焦主业验证逻辑
事项：
顺鑫农业1月22日晚公告，由集团以现金方式出资1.78亿元收购上市公司持有的北京鑫大禹水利建筑工程有限公司85.43%股权，对此我们点评如下：
评论：
两个月三连发剥五项目，加速聚焦主业。公司公告称由集团以现金方式出资1.78亿元收购上市公司持有的北京鑫大禹水利建筑工程有限公司85.43%股权，此次交易完成后，顺鑫控股持有鑫大禹100%的股权。公司先前于12月24日、1月11日分别发布两则公告，剥离电子商务公司、物流公司并推进顺鑫佳宇持续瘦身，1月22日公告已是两个月来三连发，剥离了5个项目，且鑫大禹为公司水利建筑工程主要子公司，规模体量较前期剥离项目更大，显示了公司加速聚焦主业的决心，推进速度验证逻辑。目前仍待剥离的副业资产主要为房地产业务和石门农产品批发市场，主要地产子公司顺鑫佳宇截至2015年6月30日总资产61.35亿元，净资产1.17亿元，负债60亿元，由母公司借款，造成上市公司沉重财务负担，由于体量大，料佳宇分拆瘦身逐步剥离是可行方案，方向明确，后续进展值得期待。
鑫大禹：截至2015年11月资产7.8亿元，收入6.4亿元，体量大，成为顺鑫剥离进程的实质性重要步骤。鑫大禹2014年营业收入5.1亿元，净利润80.7万元，截至2015年11月收入6.4亿元，净利润121.7万元，总资产7.8亿元，净资产9495.6万元。公司水利与建筑工程施工业务主要通过鑫大禹水利及其下属子公司开展，近期承建了北运河流域方氏渠生态治理工程（第一标段）、顺义区马坡再生水厂工程、顺义区职教中心工程等大型项目。
鑫大禹持有鑫大禹华霖节水设备有限公司、鑫大禹环保工程有限公司、顺鑫卓信环保科技有限公司三个孙公司100%股权；持有顺鑫天宇建设工程有限公司98.99%股权，结合前次佳宇转让的部分，顺鑫天宇也剥离完毕。
五看点带来弹性：牛二预计可达20%增长，2016年受益猪周期猪业务约可获利1.5亿元，剥离副业节省财务费用，并购和国改可期。（1）白酒方面，10元以下低端产量占比93%，结构升级空间大；渠道从1+4+5到2+6+2，拓展迈出南下重要一步；公司采用大商制渠道费用较高，后续净利率有望提升。综上，牛栏山二锅头穿越周期，年均复合增速20%稳健成长可期，公司目标2020年白酒实现百亿元收入。（2）肉方面，受益猪周期2016年预计猪板块获利1.5亿元以上。（3）逐渐剥离地产，聚焦主业，有望大幅节省财务费用。（4）继续寻求牛羊肉成熟标的和酒类并购。（5）期待国企改革。
风险因素。白酒渠道拓展、猪价上涨不及预期，房地产剥离低于预期。
盈利预测、估值及投资评级。公司两个月三连发剥五项目，加速聚焦主业，验证预期，牛二预期20%稳健增长，猪周期带来向上弹性，并购和国改可期，上调公司2015-2017年EPS预测至0.66/0.95/1.22元（原为0.66/0.84/1.03元），维持目标价28元，维持“买入”评级。
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证券时报网（www.stcn.com）01月25日讯
国泰君安-九洲药业-603456-携手方达，迈出产业链延伸第一步
投资要点：
战略布局CRO领域，维持增持评级。公司公告拟与方达医药合资成立美国FJ公司，并受让方达（苏州）40%的股权，合资公司将为海外制药公司提供研发一站式服务。公司积极推进CRO／CMO一体化平台战略，收益CMO业务快速增长和传统仿制药中间体业务的延伸，2016年业绩高增长确定性较强。维持2015-2017年EPS预测1.02/1.46/2.11元，维持目标价78元，维持增持评级。
强强联合，打造CRO/CMO一站式服务平台。公司与方达将各出资102万和98万美元，分别占有51%和49%的股权。公司在化学合成等领域技术领先，并在积累了丰富的工艺开发经验，而方达医药为国际知名的CRO企业，长期为跨国制药公司服务，客户资源丰富。双方强强联合，将充分发挥CRO/CMO一体化服务优势。此次合作标志着公司CRO/CMO一体化战略取得实质性进展，有望为下游CMO业务带来丰富的客户和品种储备。
CMO业务渐入佳境，传统业务望滋生新增长点。公司于2015年12月完成规模7.99亿的定增，价格58元，锁定期12个月。定增进一步增强公司资金实力，预计CMO业务将加速推进。此外，公司立足中间体业务，积极推进生产环节向下延伸，布局高毛利的仿制药／专利药原料药业务，提高盈利水平，传统仿制药中间体卡马西平等有望向原料药环节延伸，成为又一增长点，进一步拉动公司业绩增长。
风险提示：CMO产能释放低于预期；新订单执行进度低于预期。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）01月25日讯
安信证券-金证股份-600446-定增引中国平安战略入股，全金融布局获重大突破
事件：
公司公告，以42.13元/股面向联礼阳、员工持股计划、飞鹏投资等7名特定对象，非公开发行锁定3年期股票约6500万股，共募集资金约27.4亿元。
点评：
定增打造互联网金融平台，开启二次腾飞。公司经过多年发展，已成为国内最大的金融证券软件开发商和系统服务商之一，拥有200余家总部级金融机构客户，包括80多家证券公司，20多家银行，17家期货公司，主要产品在国内市场份额处于领先地位。公司二次腾飞的战略目标是回归金融IT，创建平台型公司，将互联网金融业务打造为新的利润增长点，本次募投资金将用于巩固2.0业务，布局3.0业务，打造“平台+流量+内容”的互联网金融云平台。
中国平安战略入股，是公司全金融业务布局的重大突破。本次定增，中国平安旗下联礼阳将认购844万股，加上拟老股受让4983万股，未来将持有公司6.51%股份，成为其重要战略合作伙伴。根据中国平安董事长2016年新年致辞，中国平安已经跨上第三个大台阶，探索平安的3.0时代，将“互联网+金融”的发展模式向全行业开放，共同利用新科技，打造开放式互联网金融服务平台，2015年平安互联网业务累计用户超过2亿，陆金所累计交易量突破1.6万亿，“金融一账通”平台管理资产逾万亿。中国平安和公司将强强联手，一起规划、建设、运营金融云平台3.0，实现互联网平台流量与金融产品服务的强势整合。
员工持股计划及众多机构参与3年期定增，彰显对于公司发展前景的坚定信心。公司本次员工持股计划将参与定增认购2.87亿，参加人员范围包括公司监事、高级管理人员及公司与子公司骨干员工，同时公司4位大股东拟向参与对象提供借款支持，彰显了股东、管理层和骨干员工对于未来的坚定信心，同时也将激励全体骨干员工与公司共同奋斗成长。
投资建议：公司在参股兴业数金、参与设立精融互联信用保证保险、收购联龙博通分别进行银行、保险和移动金融端布局之后，本次拟定增并大手笔引入中国平安共同打造互联网金融平台，是其从“金融IT服务商”到“互联网金融平台”战略转型和全金融业务布局的重大突破。二次腾飞时代开启，未来资源聚集和协同效应将更加显著，我们看好其发展前景。预计2015-2016年EPS为0.87元、1.1元（考虑定增摊薄），维持“买入-A”评级，6个月目标价60元。
风险提示：互联网金融业务推进速度低于预期。
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证券时报网（www.stcn.com）01月25日讯
中银国际-奥飞动漫-002292-系列投资促强势产业布局，东方迪斯尼轮廓渐明
一、事件：去年12月以来，奥飞动漫(002292.CH/人民币32.88，买入)陆续公布多项重大对外投资：
【动漫IP】：2015年12月26日，公司全资子公司奥飞香港以自有资金850万美元收购韩国顶级动漫公司FunnyFlux43.79%的股权，成为除创始人外最大的机构股东和董事会成员，同时享有与FunnyFlux优先合作的权利；【移动阅读】：12月30日，公司宣布战略入股掌阅科技股份有限公司，将牵手搭建二次元内容生态圈。
【超级IP】：12月31日，公司与中国著名幻想作家“江南”创立和管理运营的灵龙集团签订深度战略合作协议，依托各自优势，合力打造“中国第一奇幻世界”超级IP。奥飞将以现金投资的方式战略入股灵龙，成为灵龙第一大机构股东和董事会成员，并享有灵龙集团各项业务拓展的优先合作权。
【机器人】：2016年1月19日，公司公告向北京光年无限科技投资5，000万元，获得光年无限5%股权及其业务优先合作权。光年无限是一家从事智能机器人操作系统研发、人工智能深度学习的语义理解和认知计算技术的研发和场景应用的公司。光年无限研发的云端机器人大脑“图灵机器人”能够向第三方提供一体化、接入和使用门槛低的云端机器人大脑服务，使第三方产品快速拥有智能人机交互功能，具有广泛的应用场景。
二、标的公司基本情况
1）FunnyFlux：FunnyFlux是韩国一家专注运营动漫形象全球化业务的公司，拥有为韩国与全球市场制作和发行电视动漫节目的专长和资源，其动画作品定位于寓教于乐，过往作品主要面向3-6岁的儿童群体。公司代表性作品有《开心小姐弟》、《野鸡妈妈》等。FunnyFlux具备很强的动画品牌国际打造能力：公司凭借《开心小姐弟》迈出在全球儿童动画市场的第一步，该动画片目前通过尼克国际儿童频道在全世界播出。FunnyFlux还与奥飞动漫合作运营动画作品《超级飞侠》，为后续持续深入合作带来良好的开端。
2）掌阅科技：掌阅科技所开发的掌阅iReader是移动阅读行业用户规模最大的服务提供商。数据显示，掌阅月活跃用户高达5，304万，远高于排名第二QQ阅读2，085万的月活跃用户；掌阅月度覆盖人数比例19%，目前市场占有率第一。除了具备渠道资源之外，掌阅目前所拥有的42万册优质文学数字版权的IP资源。2015年起，掌阅iReader重点发力品牌推广。4月，掌阅科技成立文学集团“掌阅文学”，正式进军网络原创文学领域，其旗下子公司掌阅文化、红薯网、杭州趣阅已启动签约原创作品。
3）灵龙集团：灵龙集团是著名奇幻小说作家“江南”成立的创作工作室，其核心人物“江南”，原名杨治，被誉为“中国第一幻想作家”，曾经亲手创办《九州幻想》、《幻想1+1》、《幻想纵横》、《九州志》和《龙文》等杂志，并曾担任纵横中文网副总经理，团队维系时间超过10年。其创作的《此间少年》累计销量200万册，《龙族》系列作品总销售突破千万册，《九州缥缈录》被誉为中国最好的历史架空作品。江南于2011、2012、2013年三度登上中国作家富豪榜前十名，其中2014年以2，550万年收入排名第一。
4）光年无限：光年无限成立于2010年，是国内最早开始从事人工智能机器人及其商业化的公司之一。在图灵机器人之前，光年无限曾开发了语音工具“虫洞语音助手”，这是一个类似Siri的交互语音工具。“虫洞语音助手”的总用户数曾达到4，000万的量级。
正是在开发和推广“虫洞语音助手”时，公司在后台获得了大量人机交互的数据，并最终形成后端强大的人机交互引擎。这个引擎成为图灵机器人的开放平台的雏形。在图灵机器人开放平台中，公司的DeepQA技术架构已经可以和人类的问答能力媲美，中文识别准确率达到90%，是目前中文识别准确率最高的智能机器人引擎。
与其他技术不同的是，图灵机器人为开放平台，免费向开发者提供API接口，根据报道，目前图灵机器人开放平台已经获得超过2万名开发者入住。
三、点评
奥飞动漫是中国动漫IP产业内的龙头企业。在企业创立初期即尝试摆脱单纯玩具制造，开始向IP内容进行拓展。目前，奥飞已经形成从IP生产、内容播映、IP衍生到玩具制造的动漫娱乐全产业链布局，试图打造“东方迪斯尼”。
而此次大范围对外投资意味着公司将通过吸收优质IP资源、拓宽分发渠道，并对原有的玩具制造进行转型升级，共同拓展其动漫娱乐全产业链布局。
1、丰富IP资源库
1）少儿动漫领域：公司已经拥有了《喜洋洋与灰太狼》、《巴拉拉小魔仙》、《铠甲勇士》、《开心宝贝》、《超级飞侠》、《贝肯熊》6大核心IP，通过收购FunnyFlux的股份，公司可共享FunnyFlux的动画IP资源，丰富自己的少儿动漫IP资源库，开辟早教动画市场；2）成人动漫领域：通过收购有妖气动漫平台母公司四月星空的全部股权，奥飞动漫将拥有有妖气平台的所有青年动漫资源，包括《十万个冷笑话》、《雏蜂》、《端脑》、《镇魂街》、《长歌行》等优质IP。此次交易将完善公司在二次元产业链上的IP内容布局，此前公司拥有《喜羊羊与灰太狼》等少儿动漫精品IP，在K12以下IP资源库拥有完整的布局，而有妖气网络漫画平台的受众群体是青年人，且该群体拥有最大的二次元产业消费能力。
收购有妖气将使公司将自身动漫产品受众群体拓展到成人动漫人群，并拥有最具前沿性的市场经营优势，提升公司的二次元IP变现能力。公司建立了以青年人群为受众人群的动漫版权资源库；
3）文学领域：通过收购掌阅科技，公司将拥有掌阅的42万册优质文学数字版权的IP资源；另外与“江南”为核心的灵龙集团合作的目标在于打造“中国第一奇幻世界”，将为公司的IP资源库注入新鲜血液。
2、拓宽分发渠道：
奥飞在2009年上市后，进行一系列的收购运作。在传统渠道资源上，收购五大少儿动漫频道之一的嘉佳卡通60%股权；在新媒体渠道上，收购北京万象娱通40%股权，万象娱通拥有针对少儿的绿色动漫APP爱看动漫乐园；同时，收购北京魔屏科技60%股权，魔屏科技拥有移动漫画平台“魔屏漫画”。而此次，通过收购掌阅科技与有妖气这两个在各自领域极具影响力的IP分发平台，将借助掌阅目前国内最大的移动端阅读平台与有妖气动画平台，将大大地拓宽现有分发渠道，为IP资源变现提供渠道支持。另外，与FunnyFlux的合作使得公司动漫IP开发能力及衍生品开发销售能力与FunnyFlux的动画品牌国际打造能力形成合作互补，有助于公司打造国际动漫IP品牌。
3、IP衍生
此前，公司已通过收购与直接投资等方式，布局游戏、电影业务。在动漫密切相关的互动娱乐业务上，奥飞收购上海方寸科技、北京爱乐游两家手游开发商。其中，爱乐游开发的《雷霆战机》通过腾讯代理顺利登陆微信平台，成为微信平台最受欢迎的手游之一。在电影业务上，奥飞直接向海外的优质制作团队进行投资，收购美国娱乐公司451集团20%股权，451集团创始人之一为执导过《变形金刚》《忍者神龟》等大片的导演迈克尔贝。此外，奥飞影业以6，000万美金参投《幽魂》等三部好莱坞电影。此次公司通过购买优质团队，新吸收的优质IP资源将大幅充实公司的IP矩阵并帮助团队进行IP下游的产业运营，实现良好协同效应。
4、智能制造升级
根据2015年中报，公司玩具制造业务营收占比仍然达到52%。此次对光年无限的增资，帮助公司进一步升级原有的玩具制造业务。在图灵机器人平台下，公司可以生产智能的、具有交互性的玩具机器人产品。同时，可以利用公司目前已有的少儿IP，对智能玩具产品进行包装，使其获得小朋友的喜爱。
四、投资建议：
公司当前已经成为动漫IP领域的龙头企业，公司并未止步于IP领域的布局，而持续在整个由上中下游进行全产业的升级和布局，形成更为强劲的“东方迪斯尼”布局。预计2015-2017年，公司全面摊薄每股收益为0.46、0.63、0.89元，维持对公司的买入评级。
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证券时报网（www.stcn.com）01月25日讯
兴业证券-南山铝业-600219-跟踪报告：并购增厚业绩，升级带动成长
公司此次注入怡力电业，前后端一体化更加完善（氧化铝-电厂-电解铝-铝深加工全产业链），盈利能力获得显著提升，EPS大幅增厚。同时，有色行业供给侧改革最早落地的可能是电解铝行业，目前铝价处于绝对底部，未来反弹空间大，铝价反弹1000元，公司利润总额可以增厚8亿，是供给侧改革弹性非常好的标的。此外，高端铝材深加工（汽车轻量化、轨道交通、航空航天）也在快速推进和放量，公司是前后端（电解铝+深加工）都非常优秀的投资标的。我们预计公司2016年业绩为14亿元（怡力电业+铝价上涨）；2017年的业绩为18亿元（怡力电业+铝价上涨+深加工导致的附加值提高），实现业绩的大增长，PB是0.8倍，PE约20倍，公司不论是电解铝还是铝深加工行业都是估值最低的标的。
公司深加工业务持续放量：压延材增加了附加值较高的冷轧产品；铝箔大幅增加了高附加值的无菌软包产品的产量；建筑型材做好与大型房地产、门窗、幕墙公司推进战略合作；工业材方面继续巩固与青岛四方、中集的战略合作，BE航空座椅产品稳定供货，加大汽车用铝材的研发力度（与北汽、宝马合作），航空铝材加强与波音、空客、中商飞的合作。公司积极开拓高附加值的高端铝材市场，成为同时在航空、船舶、汽车、轨道交通等高端市场中均有布局的稀缺标的，具有成为中国版美铝的潜质。
预计公司2015-2017年的业绩分别为0.38、0.52、0.63元，公司PB为0.8倍，公司在破净的公司中盈利能力相对稳定，维持“增持”的投资评级。
风险提示：公司项目产能投放慢于预期；行业竞争加剧。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）01月25日讯
招商证券-全筑股份-603030-与北蔡合作开发大客户，全筑易有望超预期
事件：
公司近期与北蔡房地产签订《乾景雅园精装修施工合同》，工程内容为乾景雅园室内装饰及安装工程，合同价2.78亿元，2016年4月开工，2016年11月完工。
评论：
1、新签2.78亿精装修合同增加公司项目储备，公司未来几年业绩有保障公司近期与北蔡房地产签订了2.78亿元精装修合同，占14年营收的15.34%，16年完工，这将极大增厚16年业绩，此外公司积极开发大客户，多元化公司客户类型，此项目将成为公司开发大客户的开始。对于未来几年公司业绩我们不担心，主要是基于以下3点原因：1）品牌+客户+资金优势，同时公司刚上市，营收规模基数小，成长空间大；2）业务储备足，同时每年都会有新业务贡献业绩，预计公司软装平台全筑易16年能够贡献利润；3）股权激励业绩承诺也从侧面保证了业绩高增长，要想行权，必须达到行权条件。
2、发布定增预案，二维度全面规划全生态家居服务“模块化”
公司从线下、线上服务和装修前后服务两个维度，打造以定制装修服务、建筑装饰服务以及家居生活服务为核心的全生态家居服务“模块化”：1）定制装修服务模块：在装修前房地产开发商线上提出整体方案要求，由设计部门提供相应的定制化设计服务来满足客户的个性需求；2）建筑装饰服务模块：在装修前线下为房地产开发商提供相应的整体装饰方案；3）家居生活服务模块：侧重于装修后服务，为开发商及衍生客户群提供软装、维护、家居等专业化装修后服务。12月底，公司发布定增预案，募集资金不超过5亿元，将用于全生态家居服务平台。
3、家装电商开辟新方向，业务侧重装修后阶段，全筑易有望超预期
公司在今年7月控股全筑易，并与易居中国参股的北京家菊就电子商务公司紧密合作，依托易居中国领先的地产产业链资源，更好的拓展互联网+业务。在业务方向上，全筑易侧重装修后阶段业务，针对优质全装修楼盘，根据客户要求，以软装为切入点，发挥专业设计优势，提供多套产品搭配，在标准化的同时兼顾个性需求。从目前发展情况来看，装修后服务业务有望超预期，根据调研情况，预计上海至15年底将拓展30-40个快销楼盘，60-70个长期楼盘，注册率接近100%，转化率月30%左右。此外，为推动家装电商发展，公司逐步推进工业化，装配比现已达50%，后期有望提高。
4、全装修主业稳健，全筑易有望超预期，维持“强烈推荐-A”评级公司全装修主业依靠产业资本稳健推进，家装电商开辟装修后服务业务新方向，投入期增速较慢，收获期有望多点开花。预计2015-2016年EPS为0.57元与0.79元，对应PE为45.8倍与32.8倍。维持“强烈推荐-A”评级。
5、风险提示：单一客户业务经营性风险，业务进展未及预期风险。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）01月25日讯
中信证券-*ST融捷-002192-锂矿复产有望，积极转型创造新的利润增长点
投资要点
2015年公司成功实现扭亏为盈，发展势头良好。公司2015年实现营业收入2.32亿元，同比下降51.13%；主要因为公司沥青和燃油业务逐渐剥离，收入规模大幅缩减。实现归属于上市公司股东的净利润890万元，实现扭亏为盈。收入方面：锂电设备业绩稳步增长，给全年业绩带来积极贡献，动力电池设备销售达6430.4万元，同比增长399.53%，融达锂业部分库存锂精矿的销售完成，收入2191万元，与中报预期基本一致。公司增发已完成，募集的4.2亿元募集资金偿还全部的银行贷款，使得公司财务费用大幅降低。公司整体发展势头良好锂矿锂电产业链逐步完善，锂电子公司或成亮点。2015年锂矿业务收入2191万元，主要是因为销售锂精矿库存8138吨。子公司融达锂业拥有甲基卡锂辉石采矿权14年以来受征地拆迁等因素影响处停工状态，预计今年或将复产，助力公司实现锂矿45万吨至105万吨的产能提升。公司去年收购的德瑞公司主要从事锂电设备的制造，技术国内领先；2015年完成韩国LG公司、天津力神、芜湖天弋等大客户的开发；实现收入1.28亿元，同比增长31%；实现净利润2605万元。新设控股子公司芜湖天量，主要研发锂离子电池控制系统，生产和销售锂电池箱，进一步延伸和完善锂电产业链，目前以筹建为主，尚未投产；但已给意向的新能源汽车客户提供了样品，并顺利接获少量订单，未来发展可期。
涉足移动教育领域，新兴业务多元发展。公司未来定位于锂和电子书包业务，2015年实现智能电子书包收入5835.47万元。公司二季度与关联方设立融捷方舟公司（上市公司占51%股权），主要是进行智能电子书包终端产品的研发、制造和销售。公司拟设计产能为300万台/年的生产线，终端推广主要通过与地方教育部门的合作等方式来进行，预计2016年一期项目产能100万部/年可投产，全部设计产能投产时间约在2018年。
2010-2014年我国电子书包的市场需求规模由42.19亿元增至87.74亿元，年增长率20%左右。公司业务未来增长潜力大。
风险提示。1.公司锂矿复产还存在不确定性，或影响公司短期业绩改善；2.新能源汽车推广不达预期。
盈利预测及估值。预计公司2016/2017/2018年EPS为0.45/0.92/1.21元，当前价44.11元，对应PE99/48/37x。综合对标可比公司，公司锂矿开采+锂盐加工板块（假设45万吨锂精矿产量+2.2万吨锂盐加工能力）可比市值约在60亿元，锂电制造设备业务对应10亿元的市值，锂电池BMS业务对应10亿元市值，移动教育未来市值或超过10亿元，公司合计市值应在90亿元左右，对应目标价52元。考虑公司锂电池上下游产业链的战略布局，我们看好公司市值成长空间，维持“买入”评级。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）01月25日讯
广发证券-浪潮信息-000977-单项业务各领风骚、横向比较价值低估
核心观点：
公司是国内领先的IT基础设施供应商
公司目前业务涵盖了服务器、存储、终端等IT基础设施。浪潮信息x86服务器在2015年第3季度销售收入排名国内第四。高端8路服务器市场占比高于惠普、华为。
公司服务器业务价值被低估
浪潮信息的服务器业务无论在技术水平上还是盈利能力上都不弱于A股拥有同类业务的上市公司，在收入基数大的同时还能保持高增长，发展潜力高于竞争对手。目前浪潮服务器业务估值并未体现其相对优势。
公司高端存储产品追赶国际水平，自主技术、规模和盈利在A股同行中一马当先
公司发布高端存储产品AS18000，部分硬件性能参数接近EMC旗舰产品，超过美国中小企业旗舰产品。浪潮信息存储业务实力在A股公司中遥遥领先，但目前市值没有体现出这一优势。
15-17年业绩分别为0.46元/股、0.65元/股、0.98元/股预计公司15年营业收入109.6亿元，净利润4.38亿元，预计公司2015~2017年营业收入增长率分别为50%、52%、55%；净利润增长率29%、42%、51%（在我们保守估计公司非经常损益的前提下）；我们根据公司业绩和产品技术水平与同类国内外公司对比公司市值相对低估，重申买入评级。我们提醒要关注公司服务器/存储等经营性业务的主要指标。
风险提示
整体毛利率提升较慢；需求风险，行业增速可能已接近顶峰；非经常性损益对净利润整体影响较大；募投高端存储项目的技术挑战较大；
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）01月25日讯
国海证券-生物股份-600201-增发暂止降低负担，新品有望超出预期，最佳布局时机已到
事项：
布公告称：
鉴于近期国内证券市场剧烈波动，公司股价已低于公司2015年度非公开发行价格，导致本次非公开发行方案的实施难度加大，可能对公司融资带来不利后果。为确保本次非公开发行顺利进行，公司决定向证监会申请中止2015年度非公开发行股票申请文件审核。待证券市场和公司股价稳定后，公司将根据实际情况，酌情决定对非公开发行股票方案的调整事宜，并尽快向中国证监会申请恢复非公开发行股票申请文件的审核。
国信观点：
我们认为，近期市场调整影响增发，暂时中止对公司长市值提升有利。业务方面：口蹄疫稳增长，预计未来2-3年业绩增速可维持在25%左右；新品猪圆环、BVD+IBR二联苗等重磅新品今年将密集上市，有望超预期；此外，公司积极布局海外市场，外延预期强烈。不考虑外延，以及国际市场影响，上调15-17年EPS为0.91/1.17/1.49元（原预测为0.89/1.12/1.41元），对应PE仅为30/23/18倍。未来3年复合增速超过30%，目前仅23倍，是A股食品农业公司中为数不多的PEG低于0.7的优质稀缺标的，非常适合今年整体估值收缩的市场。考虑到当前公司股价安全边际高，业绩向上弹性大，外延预期强烈，给予16年35倍估值，合理估值为41元，维持买入评级。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）01月25日讯
广发证券-天齐锂业-002466-公告点评：16年业绩或将大幅超预期
业绩上修至2.2亿-2.6亿元，Q4单季在1.5-1.9亿元间
15年公司实现归属于上市公司股东净利润上修至2.2-2.6亿元（三季报预告值为0.7-1亿元），同比增长65%-95%。
锂价大涨致四季度业绩暴涨
三季报预测15年业绩在0.7-1亿元，最新预告为2.2-2.6亿元，据此测算Q4单季净利润1.5-1.9亿元，同比增长45%-83%，环比增长650%-850%。Q4业绩大幅增长主要是由于碳酸锂价格较去年同期大幅上涨（Q4碳酸锂均价为6.9万元/吨，同比增长69%）。同时由于确认递延所得税资产导致所得税费用减少及澳元兑人民币汇率并未疲软导致文菲尔德计入利润增加的原因也使得利润进一步增厚。
从Q4业绩可以看到16年业绩将大幅超预期
碳酸锂价格自15年10月出现大幅上涨（10月初为5万元/吨，12月底为11万元/吨），最新价格在12万左右，市场最高报价已达20万元/吨。15年Q4公司1）仍然出售锂矿；2）锂矿提价速度慢于市场；3）锂矿及碳酸锂长单价格并未提价，而16年公司1）锂矿或将以自产和委托加工生产碳酸锂为主；2）碳酸锂价格已进一步提升等因素将促使16年业绩将大幅超市场预期。
短缺依旧，锂价仍将上行
15年碳酸锂价格大幅上行主要是由于供给可控（3家盐湖企业扩产难+1家矿石提锂企业产量并未大幅增长）和需求爆涨（新能源汽车同比增长4倍），16年供给端较去年略有增长（主要来自于众和股份），而新能源汽车全年仍将保持快速增长，短缺状态依旧，锂价仍将上行。
维持“买入”评级
考虑到短缺仍旧锂价仍将上涨以及锂行业委托加工模式的兴起，我们预计2015-2017年EPS分别为0.88元、7.50元和8.60元，对应当前股价PE分别为136倍、16倍和14倍。
风险提示：新能源汽车行业增长低于预期；锂矿供给增速高于预期；
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）01月25日讯
申万宏源-恒瑞医药-600276-2015年创新与国际化多项突破，期待2016年更加精彩
2015年取得多项重大突破，预计业绩增速创近年新高。恒瑞长期坚决执行创新与国际化双轮驱动战略，2015年取得多项重点突破：1、首个抗肿瘤小分子靶向药阿帕替尼取得预期的规模化收入；2、环磷酰胺美国市场销售取得重大突破；3、PD-1单抗对美国Incyte公司授权，启动PD-1单抗和吡咯替尼海外临床试验；4、国内取得一批重点创新药的临床批件；5、2015年前三季度收入增长25.2%，扣非净利润增长41.1%，预计2015年业绩增速将创近年新高。
PD-1和吡咯替尼海外临床进展顺利，创新药开发首重国际市场。PD-1单抗澳大利亚一期临床已经完成了第一个剂量组的爬坡试验，显现了良好的药效，预计将于2016年上半年完成全部一期试验并数据总结，预计将于2016年下半年启动二期临床试验。吡咯替尼是恒瑞首个在国内临床开发已经观察到出色临床疗效进而开展海外临床开发的创新药，目前正在进行第二个剂量组的爬坡试验，预计今年上半年完成全部临床一期后将于下半年启动国际多中心临床试验，我们预计有望在二期临床完成后即提交对FDA的上市申请。公司创新药研发战略已经从国内市场转移到国际市场，产品布局首重国际市场，预计2016年将启动3~4个创新药海外一期临床研究。
“走出去”与“引进来”并重，期待2016年取得更多突破。恒瑞奉行开放式创新药开发战略，2015年PD-1单抗对美国Incyte公司授权，购买美国Tesaro公司新型止吐药Rolapitant中国区权益，“走出去”与“引进来”均取得重点突破。公司海外开发创新药将通过积极方式分担新药开发风险，在临床研究的不同阶段引入合作伙伴共同开发，2015年PD-1海外授权仅是个开始。公司非常熟悉中国市场，也将积极地将美国好的新药引入到国内，加速公司转型升级。公司注重研发投入与短期业绩的平衡，预计2016年研发费用收入占比将于2015年保持基本稳定。
艾瑞昔布新进江苏省医保，阿帕替尼2016年销售收入有望实现大幅增长。艾瑞昔布是一款COX2抑制剂的骨关节用药，2011年上市后面临众多医保目录内类似适应症药品的激烈竞争，预计2015年仅实现千万级收入，艾瑞西部新进江苏省医保，是艾瑞昔布首个实现医保覆盖的省份，预计将驱动艾瑞昔布2016年收入过亿。阿帕替尼2015年实现既定的销售目标，特别是在上市后的临床实践中解决了一大批肿瘤患者的临床用药需求，积累了一大批振奋人心的临床病例，2016年仍将实现比较大幅度的增长，是2016年公司制剂业务的重中之重。预计2016年创新药利润占比将超过10%，中远期希望实现创新药收入比重占大头的战略目标。
2016年制剂出口增长点明确，国内重点扩充队伍提升市场实力。2016年制剂出口增长点明确：1）环磷酰胺仍有望实现10%~20%的增长；2）七氟烷于2015年底取得FDA批文，是2016年海外市场的重要增量；3）公司对制剂出口业务布局有非常持续的产品线，预计2016年下半年仍将有新品种获批。2016年公司国内制剂收入增长的重点包括造影剂：碘克沙醇、钆布醇等，口服肿瘤药：替吉奥、卡培他滨等；小儿电解质输液、钠钾镁钙输液等；风湿免疫类的非布司他、艾瑞昔布等。2016年将重点加强国内制剂销售队伍建设，特别是加强对中西部县级区域的覆盖。
药监局临床试验核查风暴中长期是好事，2016年仍将有一大批新产品获批。2015年8月药监局启动临床试验数据自查核查，核查目录内产品大面积撤回，主要是药监局大幅提高了临床试验标准。由于此前药监局新药审评速度慢，恒瑞此次核查品种部分临床试验开始于七八年前，与药监局新标准有一些不足，公司也难免撤回了部分品种。创新药长效GCSF和瑞格列汀预计完成少量补充试验后，将于数月后重新启动审评，仍有望在2016年内获批。部分撤回仿制药，公司将进行试验数据的重新梳理，该补做的补做，预计将很快重新启动申报。2016年仍将有一大批新产品获批：碘化油、卡泊芬净、达托霉素等，是2017年及以后的增长动力。
生物药产品布局快速成形，加紧建设苏州和连云港两大生物药工厂。恒瑞2015年启动了苏州和连云港两大生物药工厂的建设：苏州工厂主要负责抗体生产，预计2017年完成厂房建设和车间认证。连云港主要生产胰岛素和其他蛋白药，目前刚刚开始建设。公司目前申报了6个抗体，部分产品即将批准进入临床，由于药监局3期临床必须要在工厂生产，时间紧任务重。长效胰岛素受制于国内标准问题，预计将于2016年下半年启动美国FDA临床试验申报，同时申报SFDA，将美国市场作为主战场。
仿制药一致性再评价对行业挑战大，公司国际化战略降低非常多工作量。根据SFDA前期发布的仿制药一致性再评价征求意见稿，SFDA将统一大幅度提升国内药品质量。由于仿制药一致性再评价时间紧，任务重，对于所有国内企业都将是繁重的工作。恒瑞医药若干年前启动了国际化战略，目前奥沙利铂、伊立替康、七氟烷等均已通过美国FDA认证，公司已经启动了大部分在销售产品的FDA认证工作，国内仿制药一致性再评价质量要求类似于美国FDA，公司在仿制药一致性再评价中享有巨大优势。
海外制剂出口与创新药共同发力，未来十八个月市值有望冲击1500亿。公司高增长并非昙花一现，是进入了上市以来第二轮高增长期，我们认为，未来十八个月市值有望冲击1500亿。维持15-17年每股收益1.15元、1.41元、1.78元，增长49%，22%，26%，对应市盈率38倍、31倍、24倍，维持买入评级。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）01月25日讯
中金公司-思源电气-002028-在手订单饱满，16年业绩增长有保障
预测盈利同比下降16.97%
2015年业绩快报：2015年1~12月，营业收入40亿元，同比增长9%，净利润3.79亿元，同比下降16.97%。业绩略低于预期。
关注要点
15年业绩预计略低于预期。我们预计主要原因有：1）毛利率下降。2015年前三季度毛利率下降了3.9个百分点，预计全年毛利率也有较大幅度下降，我们预计主要源于产品结构调整以及单个产品价格下降；2）投资收益下降。14年公司出售平高电气股权实现1.24亿投资收益，导致15年投资收益较14年同期大幅减少1.02亿，影响业绩增长。
GIS、电容器、变电站自动化业务是16年业绩增长的重要支撑。1）15年GIS产品进一步放量，预计收入近10亿元，新签订单保持较快增长，16年增长有保障，同时550KVGIS产品正在挂网运行，预计16年获得国网招标资质，将复制220KVGIS产品发展路径，贡献较多增量；2）电容器将受益特高压发展，15年特高压电容器中标金额达到1.19亿，16年有望继续中标；3）变电站自动化产品在16年有望获得国网220KV保护设备招标资质，满足国网保测一体化招标规则要求，预计220KV监控保护设备将成为16年增长重要部分。
海外市场有望取得突破。14年以来先后在肯尼亚、墨西哥、俄罗斯设立子公司，发力海外市场，预计公司15年海外新签订单增长超30%，16年有望受益一带一路，订单实现翻番增长，取得突破。
新签50.51亿元订单，16年业绩增长有保障。报告期内，公司新签订单50.51亿元，与去年基本持平，我们预计截止到15年年底，公司在手订单超过50亿元，超过15年全年40亿收入，16年业绩增长有保障。
估值与建议
盈利预测。由于项目确认延期，分别下调2015~16年收入10%、16%至40、45.4亿元，下调2015~16年净利润4%、13%至3.78、4.57亿元，新增2017年收入和净利润分别为52、5.41亿元。
维持推荐评级。15~17年P/E分别为25X、21X、17X，维持目标价19元，对应16年P/E为26X。
风险
电网投资不达预期，新业务拓展低预期。
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证券时报网（www.stcn.com）01月25日讯
银河证券-江苏神通-002438-股权激励业绩考核无困难，限制性股票分为三期解锁
投资要点：
1．事件
公司公告业绩快报。2015年公司实现营业总收入4.26亿元，利润总额0.20亿元，归属净利0.17亿元，较去年分别下降8.58%、69.23%和67.49%。每股收益为0.08元。
2．分析与判断
（一）2015年为业绩低点，未来核电业务带动公司业绩高增长
2015年收入规模因核电新增订单尚未到批量交货期，有所下滑。盈利能力方面，因冶金行业毛利率的激烈竞争、能源行业在开拓的起步阶段，整体水平有所下滑。
展望今年及以后，一方面，国内国外均进入建设高峰期，公司核电订单将进入爆发期，并且前期新增订单也将逐步进入批量交货期，另一方面，公司通过收购法兰公司直接增厚业绩，拓展核电业务产品链的同时借助法兰公司在石油化工领域的优秀供货业绩带动公司能源业务，从而拉动公司整体收入的增长、改善产品结构、提升盈利能力。
（二）限制性股票授予完成
公司的限制性股票于2016年1月5日授予168名激励对象，授予价格为11.26元/股。授予的限制性股票分三期进行解锁，考核指标为2016-2018年归属于母公司所有者权益扣除非经常性损益后的净利润较2015年增长不低于240%、260%及280%。作为优秀的阀门制造商、借助行业高峰，我们认为公司不仅仅能够实现业绩承诺，更有可能超业绩承诺。
3．投资建议
福岛核事故后到今天，不仅仅是国内核电建设进入第二轮高峰，由土耳其、南非、阿根廷等发展中国家驱动的全球核电建设也进入了第二轮建设高峰。核电是国家实施“走出去”的第二张名片。
在国家意志的推动下，国内核电制造业必将享受国内国外两个建设高峰叠加的红利。公司传统优势产品核电蝶阀、球阀国内市场占有率近100%。按照国内每年新开工8台左右核电机组将新增4-8亿订单。随着国内第一轮核电建设高峰的机组逐渐并网，存量市场步入快速增长，按照十二五末和十三五末分别为30GW和58GW的在运核电规模、单台机组800万元蝶阀、球阀维护需求，每年维护订单约2.4-4.8亿元。2015年中公司核电在手订单3亿元，存量、增量市场爆发后弹性大，维持“推荐”评级。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）01月25日讯
中银国际-亿利达-002686-看好公司未来双主业格局
公司1月19日采取现场投票和网络投票相结合的方式，表决通过了《关于增加公司注册资本并修订<公司章程>的议案》：同意公司以自有资金出资在上海设立全资子公司，暂定名为上海朗炫贸易有限公司，注册资本为2，000万人民币；同意公司注册资本由408，015，000元增加至412，005，000元，并修改《公司章程》。
支撑评级的要点
主营业务有望获得较快增长。公司空调、建筑用风机业务目前在国内市场占有一半以上市场空间，海外市场潜力巨大，公司在相同产品的条件下具备性价比优势，近几年有望在海外市场业务获得较大业绩增速，同时随着公司新产品的推广和国内市场的进一步开拓，公司在EC节能电机、建筑用风机领域业务将进入快速增长阶段。
军工项目收购即将完成。公司收购青岛海洋进入尾声，有望近期完成所有手续，双方业务合作已进入实质性阶段。
收购公司业绩增长值得期待。国内海军装备已进入大规模扩张阶段，青岛海洋相关产品预计进入放量阶段，产品订单有望陆续显现，业务增长有望超预期。
继续看好公司外延并购。公司看好国内军工行业发展，未来有望继续进行相关外延并购。
评级面临的主要风险
宏观经济风险；军品订单低于预期的风险。
估值
鉴于公司在风机领域的龙头地位和近年业务快速增长的预期，以及青岛海洋标的的稀缺性和巨大的成长空间，同时看好公司未来的外延并购的可能性，我们继续维持公司买入评级。
（证券时报网快讯中心）
