记者 苏慧
无论是租赁收入抑是净利润、毛利、单车收入，数据均勾勒出神州租车的快速上扬曲线。相比而言，其竞争对手一嗨租车若扣除8.031亿元投资收益，半年报实则亏损1.04亿元
上市后首份财报即扭亏为盈的神州租车（0699.HK）于2015年8月20日再发财报。一如2015年一季报之亮点频出，半年报中，神州租车亦显示出不俗的运营能力。
2015年上半年，该公司租赁收入达到19.83亿元，同比增长44%；净利润达4.61亿元，同比增长66%。
引人关注的还有，于今年1月推出的神州专车，为神州租车带来大量长期稳定收入和庞大的协同效应。瑞信、中金、野村证券、巴克莱银行和花旗银行等多家国际级投行，基于此都给予神州租车“买入”评级，将目标价定在22~25港元之间，摩根大通更是将其目标价上调到27港元。
神州租车行政总裁陆正耀表示：“神州租车快速增长的势头受益于汽车出行需求的上升，亦归功于公司不断优化的业务组合、运营杠杆及不断提升的运营效率。我们将继续致力于加强技术能力，优化用户体验及提升运营效率。”
利润率的增长
神州租车最新发布的财报显示，2015年上半年，该公司租赁收入为19.83亿元，同比增长44%。毛利为9.74亿元，同比增长68%。毛利率由去年的42%，上升至今年同期的49%，增加7个百分点。
2015年上半年，神州租车调整后净利润为4.61亿元，净利润率达23%，同比提高3个百分点；调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为12.58亿元，同比增长58%。基本每股收益为人民币0.172元，同比增长47%。这凸显神州租车的规模经济效应和运营效率的持续提升。
此外，《投资时报》记者了解到，该公司资产总额增长迅猛，已从2014年末的98.42亿元，增长至2015年上半年的141.77亿元，净增加43.35亿元。
神州租车上半年业绩持续快速增长且盈利能力不断提高，与短租业务的稳步增长息息相关。
2015年上半年，神州租车短租业务收入达14.69亿元，同比增长36%，平均日租车队从2014年末的40370辆增至今年上半年的47108辆，单车日均收入亦从2014年末的160元增至2015年上半年的177元。
不过，这一收入结构也呈现出微妙变化。短租占该公司租赁收入的比率已由2014年年中的78.3%降至2015年同期的74.1%，长租收入则从2014年年中的占比17.8%增至2015年年中的23.1%。事实上，长租占比的逐步提升，使得神州租车业务收入比例更趋优化。
运营方面，截至2015年6月30日，神州租车总车队规模为84719辆，相比2014年末的63522辆车增加21197辆，增长率达33.37%。同期，运营车队规模为80646辆车，相比2014年末的58773辆车亦增加21873辆，增长率达33.22%。
《投资时报》记者注意到，就在神州租车发布2015年半年报的当日，远赴美国纽交所上市的一嗨租车亦发布了其2015年中报。与神州租车净利润大增相左，若扣除8.031亿元（1.6亿美元）投资收益，一嗨租车实际亏损1.04亿元。
一嗨租车报告显示，2015年上半年，该公司净利润为6.991亿元（约合1.128亿美元），其中包含了8.031亿元人民币（约合1.295亿美元）投资收益。此部分收益为今年6月底，一嗨租车套现手中持有的滴滴快的控股公司股份所得。这表明，扣除投资收益后，一嗨租车的主营业务仍处于亏损中，并且亏损在扩大。去年同期，该公司净亏损为人民币280万元。
专车业务对租车业务的拉动
除了短租业务的稳步增长，今年1月底推出的神州专车亦为神州租车带来大量长期稳定收入和庞大的协同效应。
2015年1月，神州租车开始与独立第三方带驾专车服务商优车科技进行合作，通过长租及短租模式向优车科技供应车辆，优车科技则利用这些车辆在中国部分城市向客户提供带驾专车服务。
据财报披露，截至6月30日，神州租车向神州专车的运营公司优车科技出租的长租车辆为16136辆。同时，除长租车辆外，神州租车正通过大数据技术适时动态调配短租自驾和专车带驾之间的车辆共享，做到车辆使用效率最大化。
车辆使用效率的优化和良好的乘坐体验，使得神州专车的客户留存率（回头客）和高端客户占有率均极富竞争力。
8月17日，易观智库发布的《中国专车服务市场季度监测报告》显示，2015年第二季度神州专车以66.7%的中国专车服务活跃用户留存率，在同业中排名第一位。
今年1月刚刚涉足专车业务的神州专车为何能后来居上？
易观智库报告认为，“神州专车目前所有车辆均来自神州租车第三方汽车租赁公司，并由第三方劳务公司统一配备司机并针对司机进行培训。这一模式让车辆与司机来源得到统一，其服务亦达到较高的标准化程度，进而使其用户黏性保持在较高水平。”随着专车市场日趋成熟，客户留存率对专车平台将更加重要，而用户满意指数很大程度上取决于专车平台对于司机与车辆的约束能力。一方面，安全因素成为更多乘客选择专车的考虑；另一方面，在恶劣天气下，滴滴及Uber凭借价格翻倍模式未必能刺激司机出车，即便出车，也会导致这部分增费转移到消费者身上。
市场人士认为，就发展模式而言，虽然未来以神州专车为代表的B2C模式与滴滴快的、Uber为代表的P2P模式将长期共存，但相比而言，B2C模式相对成本可控、品质可控、安全可控。同时，对政策风险的抵御能力较强。
报告还称，神州专车吸引了很多消费能力更强、对安全要求较高的用户。数据显示，神州专车半数以上客户年龄处于25岁至35岁之间，33.6%的用户月收入超过1.2万元，60.9%超过5000元，属于上升中的社会中坚阶层，是未来的中产阶级人群，既有很强的尝试新事物的意愿，又有不断增强的财务能力。
2015年上半年，神州租车来自手机APP的订单占比已达57.5%，同比增长30%；6月，这一数据进一步增至60.4%。这表明，神州租车正利用移动互联网技术的创新应用打造移动出行O2O入口。
正因专车的强劲拉动，瑞信、中金、野村证券、巴克莱银行和花旗银行等多家国际级投行都给予神州租车“买入”评级，将目标价定在22-25港元之间，摩根大通更是将其目标价上调到27港元。
神州租车首席财务官李维表示：“2015年上半年，受惠于公司短期租赁业务及透过与优车科技合作所带来的强劲业务表现，我们的财务及运营业绩表现亮丽。神州租车利润率的持续上升归功于不断优化的业务组合、运营杠杆及不断提升的运营效率。与优车科技的合作不仅为我们带来了大量长期锁定收入以及与短租自驾租车间庞大的业务协同效应，也为我们带来了额外的车牌资源，更提高了车队使用效率及运营杠杆。我们已经成功地多元化融资来源，并优化了资本结构，以支持业务可持续的增长，同时我们采取了非常稳健的财务政策，以确保平衡的杠杆水平率及信用指标。”（完）
责任编辑：程祖灏 SF097
