证券时报网（www.stcn.com）03月26日讯
电源设备：三放开、一独立、三强化
【电改简介】
1.深化电力体制改革的重点和路径：在进一步完善政企分开、厂网分开、主辅分开的墓础上，按照管住中间、放开两头的体制架构，有序放开输配以外的竞争性环节电价，有序向社会资本放开配售电业务，有序放开公益性和调节性以外的发用电计划（三放开）；
推进交易机构相对独立，规范运行（一独立）；继续深化对区域电网建设和适合我国国情的输配体制研究，进一步强化政府监管，进一步强化电力统筹规划，进一步强化电力安全高效运行和可靠供应（三强化）。
2.推进电力体制改革的重点任务：（一）有序推进电价改革，理顺电价形成机制；（二）推进电力交易体制改革，完善市场化交易机制；（三）建立相对独立的电力交易机构，形成会平规范的市场交易平台；（四）推进发用电计划改革，吏多发挥市场机制的作用；（五）稳步推进售电侧改革，有序向社会资本放开配售电业务；（六）开放电网公平接入，建立分布式电源发展新机制；（七）加强电力统筹规划和科学监管，提高电力安全可靠水平。
【投资建议】
1.意见稿基本延续了“4-1-1”方案（放开售电、放开电价、放开增量配电、放开发电计划；交易机构相对独立、加强电网规划），但意见稿没有明确推动进度、力度、范围、具体措施，总体基调仍然是渐进式。值得一提的是，意见稿中多处点出可再生能源、节能服务等。
2.用电创新很精彩：推荐关注正泰电器(601877.CH/人民币39.78，买入)、四方股份(601126.CH/人民币25.01，未有评级)、恒华科技(300365.CH/人民币60.11，未有评级)；新增推荐关注科士达(002518.CH/人民币23.00，未有评级)、金卡股份(300349.CH/人民币38.30，未有评级)；关注中恒电气(002364.CH/人民币44.60，未有评级)、智光电气(002169.CH/人民币14.81，未有评级)、北京科锐(002350.CH/人民币14.38，未有评级)；
3.总包机会：推荐特变电工(600089.CH/人民币13.18，买入)、许继电气(000400.CH/人民币26.05，买入)，重点关注思源电气(002028.CH/人民币15.95，未有评级)，关注东方电气(600875.CH/人民币21.63，未有评级)、国电南瑞(600406.CH/人民币18.11，未有评级)、平高电气(600312.CH/人民币19.72，未有评级)；
4.新能源发电：推荐关注爱康科技(002610.CH/人民币24.96，未有评级)、彩虹精化(002256.CH/人民币20.09，未有评级)、江苏旷达(002516.CH/人民币34.40，买入)、林洋电子(601222.CH/人民币34.32，未有评级)、阳光电源(300274.CH/人民币26.76，未有评级)、金风科技(002202.CH/人民币15.91，买入)；关注储能-圣阳股份(002580.CH/人民币26.45，未有评级)；
5.核电：推荐卧龙电气(600580.CH/人民币12.70，买入)、正泰电器（控制系统）(601877.CH/人民币39.78，买入)，关注东方电气等；
6.公用事业：值得重视的是，燃气、供水、供热等能源企业迎来业务拓展机会（广安、文山、天富、通宝等）；
（中银国际证券）
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）03月26日讯
北斗导航行业：中国北斗展现全球竞争力
博鳌亚洲论坛 2015 年年会举办在即，“一路一带”战略助力中国北斗扬帆出海。 博鳌亚洲论坛 2015 年年会将于 3 月 26 日 -29 日在海南博鳌召开，我们认为， “一带一路”将成为此次论坛的核心话题。北斗导航作为维护国家安全和提升全球竞争力的重要基础设施，必将乘借“一路一带”的东风率先扬帆出海。同时，考虑到 2015 年是北斗从亚太覆盖走向全球覆盖的第一年，计划新发射卫星 5 颗，新组网周期的开启将让投资者重新审视北斗产业。
打造全球影响力，打破 GPS 垄断格局我们认为， 北斗将成为我国打造科技领域全球影响力的名片。随着亚投行的成立、博鳌论坛的开幕，中国正致力于提升全球影响力，而打破 GPS 的垄断对国防、信息安全、勘探等领域意义重大。据北斗网报道， 2015 年 1 月份，中俄卫星导航技术交流会议就在京召开，推进兼容与互操作、增强系统、监测评估和应用等领域合作事宜。
技术融合发展开启北斗的无边界扩张。 北斗卫星的应用领域有望在十三五期间得到极大拓展。市场此前认为北斗的功能就在于定位，但随着多源导航技术的成熟， 多系统 GNSS 应用、 PNT（定位导航授时）与移动通信网络的融合、多场景/室内外无缝定位导航和高精度定位导航与泛在化控制应用 等均将涌现，开启工业互联网时代基于大地理信息系统的诸多应用。因此，在北斗 2.0 时代，北斗导航并非狭义的单一技术，在与其他技术融合后，北斗有望开启无边界的扩张，创造北斗千亿级的市场。
维持北斗行业“增持”评级， 优选海格通信、信威集团、中海达、振芯科技、北斗星通。 在多技术融合发展的时代，导航技术在专业领域商业化的推广将成为趋势，具备产业链优势的上市公司将充分受益。优选海格通信（军民融合典范，混合所有制标杆）；信威集团（军队信息化龙头）；中海达（定增在即，强化地理信息产业链布局）、振芯科技（军用北斗领跑者），给予“增持”评级。给予北斗星通“谨慎增持”评级。
催化剂： 新一轮的北斗卫星发射；国家对北斗专业应用进一步扶持。
风险提示： 北斗产业链相对不成熟；国际龙头进入导致竞争激烈。
（国泰君安）
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）03月26日讯
机械行业：强烈推荐关注医药装备工业4.0标杆
一周回顾：互联网 +、工业 4.0 仍是市场热点，医药领域智能装备被市场认同，英法有意加入亚投行触发一带一路主题投资重启，与互联网有关的江淮动力、长荣股份、天奇股份表现突出。机械行业总体观点：围绕互联网+、工业 4.0、一带一路，我们推荐关注医药装备领域工业 4.0 概念的楚天科技和东富龙，推荐关注工业机器人业务有潜力的新时达、慈星股份、亚威股份，以及铁路设备康尼机电、博云新材。
医药装备自动化： 医疗领域现金流好，进入壁垒高，技术要求高，我国以东富龙、楚天、千山药机为代表实现了医药装备自动化和国产化，美亚光电实现牙科 CBCT 设备的国产化， 且拥有相对充足的现金流扩宽经营范围，新产品、新业务复制已有主业的经营模式，天花板不断被突破， 重点推荐关注楚天科技、东富龙、美亚光电。
互联网 +：工业 4.0 推荐关注巨星科技、亚威股份、新时达，互联网 +概念关注云印刷长荣股份、农业信息化江淮动力。 政府工作报告提到实施“中国制造 2025”，制定“互联网＋”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，其方向与工业 4.0不谋而合，建议关注机器人系统集成商如机器人、博实股份、亚威股份，关注出口导向和服务机器人转型的巨星科技，以及通过互联网与传统行业结合开拓新商业模式的长荣股份、江淮动力。
一带一路：亚投行助力一带一路改变全球经济贸易格局，“一带一路”投资主题有望再次启动。 英法德意澳有意向加入亚投行， 我们判断“一带一路”有望辐射亚欧大陆甚至辐射非洲大陆，中国引领的一次全球经济利益格局剧变正在发生，原以西欧和北美主导全球经济利益的格局将过渡到亚欧各国主导全球经济新一轮发展。“一带一路”投资主题有望再次启动，推荐铁路设备、核电设备、军工和工程机械板块。
国企改革：改革全面推推进，推荐关注广日股份、江钻股份、中国北车。 机械行业国企改革的方向主要为： 1 ）资产注入、整体上市，做强主业，实现资源优化配置；目前机械行业已经有江钻股份、烟台冰轮、徐工机械、天地科技、秦川机床等四家上市公司明确实施或已经实施集团的资产注入。另外还有中国南车、中国北车通过换股合并成一家强大的轨道交通装备集团。 2）采取员工持股或股权激励的方式，调度公司管理层积极性。目前广日股份、大冷股份已明确实施股权激励计划。综合考虑公司基本面，改革预期以及改革后对公司的实质影响，我们推荐关注广日股份、江钻股份、中国北车。
军工：两机专项受关注，推荐关注中航动力、成发科技。 军工行业建议关注业绩高速增长及资产注入明确的个股， 持续推荐关注中直股份、中航光电、海特高新、振芯科技和中国重工。
近期调研及重大事项： 已调研中航飞机、中国重工、楚天科技、万马股份、康力电梯、天奇股份、东富龙、永贵电器。近日发布康尼机电和中石化油服的深度报告，拟调研豪迈科技、安控科技。
风险提示： 经历油价下跌后全球油田服务行业低迷；细分行业市场竞争加剧；行业估值风险。
（中银国际证券）
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）03月26日讯
油气设备及服务行业：油价形成筑底态势，提供买入机会
油价二次探底，观点得到印证：布伦特原油 3 月 26 日凌晨收于 56 美元/桶， 上涨 2%；美国 NYMEX 原油在前期调整较多的情况下上涨 3.6%，报收 49 美元/桶。纵观整个 1 季度，油价表现基本印证了我们年初的观点：据信号机制（页岩油发出产能退出信号+油服巨头开始大规模裁员）和历史经验（完全成本对油价底部的有效支撑）判断，油价结束单边下跌，形成筑底形态，并且从历史表现来看，油价大跌的底部也多为 W 底。
国际油价企稳回暖： 尽管美元指数持续上涨，但布伦特原油已稳定在每桶 50 美元以上。 而根据贝克休斯公司的最新监测数据显示， 美国陆上钻机数量为 1，069 个，已较 2014 年 11 月创下的 2014 年高点 1，876 个减少了43%，而且未来可能进一步减少。 由于欧佩克强调不减产，本轮油价将在高成本产能的陆续退出和持续强于预期的需求增长的背景下缓慢回升。
2015 年将是国内油气改革动作密集之年： 能源从改革不断推进， 2015是我国能源体制重大改革措施真正落地之年。在继中石化将上游机械和油服板块分别拆分上市、在油品销售业务引入混合所有制之后，一直略显沉默的中石油终于在混改大潮中有了声音。有媒体报道称，中石油已敲定新疆为勘探开发领域混改试点，将拿出克拉玛依油田、塔里木油田和吐哈油田三大油田的部分区块不超过 49%的股权引入地方国有资本及民营资本。而从上游入手，引入民资破冰垄断，也显出中石油在混改当中的决心，并且在目前油价较低、行业低迷时期更易推行改革。从两大油企的连续动作看， 2015 年将油气行业改革的深入将是业内最大看点。 石油天然气上游的勘探开发领域的逐步放开会给国内油气设备和服务企业带来前所未有的历史性机遇，拥有技术和经验的优秀民营企业有望脱颖而出。
投资策略： 建议底部优先布局底部具备高弹性的油服行业，相关标的包括：美股龙头油服（斯伦贝谢、哈里巴顿、贝克休斯）、其他油气和油服标的（如港股的安东油田服务、百勤油田等）；随着油价底部确认，可以加大油气装备类标的的配置，其因为业绩弹性高在行业高景气时期有很好的超额收益，标的包括: 美股的国家油井 NOV， A 股的海油工程、 杰瑞股份、江钻股份、 海默科技、中集集团等。
风险提示： 油价继续大幅下跌；国际石油公司缩减产能；“三桶油”大幅缩减开支。
（广发证券）
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）03月26日讯
有色金属：音乐继续，有色热舞
音乐继续：美联储加息预期推后，全球流动性将维持宽松。 3 月 18 日的美联储议息会传递了加息推后的信息，超出市场预期。除了删除利率前瞻指引中的“耐心”措辞之外，均显示了偏鸽派的态度。这包括对 Q1 经济增长描述谨慎、下调 GDP 增速和通胀预期、联储委员利率预测点阵中的加息幅度大幅下降，这将确定性地引致市场原先对美联储 6 月份加息的预期推后，全球流动性的总阀门将延缓收紧，继续维持相当时间的宽松。
美国经济料将短期走弱，美元可能短期见顶，加息推后确定性和持续性较强。一是虽然就业数据强劲，但其并不完美，劳动参与率、工资增长及失业时长并不理想；二是经济增长和通胀压力短期走弱；三是欧元区基本面有所好转，短期难见进一步放水推高美元；四是过早升息有前车之鉴，并须考虑全球央行货币政策错配问题，加息决策顾虑较多。
有色产业链有望迎来政策刺激和需求改善的共振。 首先，国内政策刺激已然发力，一是 3 月 18 日国务院常务会议确立了稳增长的政策基调；二是货币政策从去年 11 月开始开启降息、降准周期，且新增信贷强劲；三是房地产市场刺激政策有望密集出台。第二，旺季来临、政策发挥效力以及出口好转，有色产业链有望迎来一波补库需求，这将为贴近成本线的有色品种价格带来提振。
金属热舞：阶段性全面看多工业金属、黄金。 工业金属价格目前贴近成本线，预计二季度将迎来流动性、政策和需求的共振，价格反弹确定性较强，看好的品种依次为镍、铝、锌、铜、锡等。金价短期反弹确立，持续性较强，参与价值提升。一是加息预期推后超预期，此前疯涨的美元和下跌的黄金价格并未Price in；二是美国经济料将短期走弱，强势美元将迎来一段时间的弱势回落和震荡；三是欧元区经济有所好转，难以进一步通过欧元走弱推高美元；四是考虑到全球其他经济体放水，美国单独收紧政策阻力加大。五是油价有望受益于美元回落，出现反弹，这将从成本端支撑金价重心上移。
工业金属、黄金板块有望迎来重估。 由于目前创业板指数连创新高，估值优势逐渐丧失，而大盘股涨幅滞后，且受益于政策刺激和宽松流动性的不断催化，我们认为，周期股的配置价值将逐渐显现。
在基本金属中，根据价格贴近成本线的程度、供需面及其弹性的综合判断，我们依次看好的品种是镍、铝、锌、铜、锡等。根据盈利弹性、估值及其个股催化剂等因素，我们建议重点关注云铝股份（受益于铝价上涨、电改降本，盈利弹性大）、中国铝业（受益于铝价上涨、电改降本和国企改革）、 驰宏锌锗、 中金岭南（受益于铅锌价格上涨）、云南铜业、江西铜业以及镍、锡等龙头品种。
在贵金属板块中，建议重点关注赤峰黄金（估值相对较低，盈利弹性较大）、山东黄金（矿山自给率高，资本运作动力强）、紫金矿业（广泛受益于金、银、铜、铅锌等价格的上涨，资本运作动力强劲）、中金黄金等个股。
风险提示： 1）美国加息进度超预期，美元强劲反弹，金属价格大幅下调； 2）全球经济复苏进程遇阻，需求低迷； 3）价格上涨加剧产能扩张，市场出 清缓慢。
（安信证券）
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）03月26日讯
证券业：利好持续，警惕冲高回落
股指期货新品种推出符合预期，短期利好有限。近日证监会批准中金所开展上证50、中证500股指期货交易，符合市场预期。对券商而言，可投资品种和风险管理工具增加，对丰富投资策略、对冲投资风险有积极作用，同时给券商场外市场产品设计以及风险管理业务提供更大创新空间。参考沪深300股指期货推出后经验，对标的股票成交额没有明显提升作用。短期内看对券商收入贡献不大，但有助于提升市场对资本市场改革的期待，长期利好。
限制通过第三方交易接入一定程度利好券商。近期协会发文限制券商向第三方提供网上证券服务端与证券交易相关的接口，证券交易指令必须在证券公司自主控制的系统内全部处理。我们认为这对券商有一定利好。理由如下：一是目前券商与第三方平台合作重点在导流开户，并不受影响；二是客户因无法通过第三方下单交易而不去交易的可能性较小；三是将交易流程全部控制在券商系统内，既有助于防范风险，也间接增加了客户对券商的粘性。
加强股票质押业务风险管理影响不大。近期协会发文要求券商加强股票质押式回购业务风险管理，并规定自有资金出资的融出资金余额不得超过净资本200%。参考2014年底数据，券商净资本6791.6亿，股票质押余额3254.71亿，市场份额接近1/3，远未到规定上限，但可能对个别业务发展较快的券商有影响。
投资逻辑
近期市场交投升温，券商基本面向好，同时政策面也利好不断，市场对资金入市预期加强，利好券商，短期内券商仍有上行空间。但在佣金率下滑及券商资金紧张前提下，市场交投放量带来业绩增长边际效应减弱，且在近期上涨后板块估值并不低，并不具备大幅上涨空间，需警惕冲高回落。
（中航证券）
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）03月26日讯
房地产：春江水暖 市场稳步回升
上周（2015/3/16-2015/3/22）17个城市合计成交308.4万平米，环比上升2.90%，单周供应继续大幅上升63%，去化周期17.5个月。目前供应开始放量，成交变化滞后，需求仍在观望，而目前政策预期抬头，市场对房地产放松调控甚至出台刺激政策的预期强烈，板块反应，低估值龙头部分，我们继续推荐，按顺序为招商地产、保利地产、万科、华侨城、华夏幸福，并持续看好转型类公司作为今年的主题，标的包括天宸股份、中南建设、世联行、冠城大通、张江高科、天健集团、世茂股份、嘉凯城等。
支撑评级的要点
市场概况：上周我们观察的17个城市合计成交面积308.4万平米，环比上升2.90%；价格指数环比下跌2.1%至185；十五大城市新增可售面积275.8万平方米，环比上升63.1%，3个月移动平均去化月数为17.5个月，较之前一周上升1，3个月移动平均批售比为1.67，较之前一周微升0.01。
政策新闻动态：政策方面公积金继续发挥作用，国管公积金贷款账户余额划定线调高至5万，福建出台闽七条救市，放松公积金贷款首付比例，并降低首套房认定标准，广州、济南等地也出台公积金新政支持市场成交；统计局70城房价继续下跌，6城跌回5年前，前3月海外房企融资跌7成；另外，4月或出台二套房首付相关政策的消息频繁见报，调控放松预期空前强烈。
上市公司动态：上周房企多元化方面精彩纷呈，莱茵置业拟投资1亿澳门元设立文体传播子公司，滨江集团1亿元入股沃安供应链公司投资互联网电子业，冠城大通7，000万设立P2P网贷公司，迪马股份涉足医疗健康业；融资方面，宜华地产、中弘股份、 保利地产、华侨城拟非公开定增募资，中华企业、大名城分别拟发行30亿公司债、22亿可转债，深振业完成15亿公司债发行；华侨城公布限制性股票激励计划；另外，多个地产公司遭遇股东减持。上周保利地产、华侨城A等37家地产公司公布2014年年报，已公布年报公司营业额同比增长7.04%，净利润同比下降42.78%，经营性现金流量平均同比下降0.46%。
投资评级和建议
现在是上市公司年报公布期，地产企业14年业绩呈滑坡态势，但并未低于预期，年报风险不大；目前各城市市场以较为平缓的坡度悄然回暖，企业层面战略转型、多元化投资活跃，转型类公司作为大部分中小型地产股的投资主题词，我们持续看好的公司包括：天宸股份、中南建设、世联行、冠城大通、张江高科、天健集团、世茂股份等，他们大多具备价格方面的安全边际和转型方面的成长逻辑；绩优股随市场活跃，我们推荐顺序是招商地产、保利地产、万科、华侨城、华夏幸福。
（中银国际证券）
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证券时报网（www.stcn.com）03月26日讯
非银金融：板块受市场情绪提振 把握国企改革和互联网金融两条主线
券商： 本周券商板块受市场情绪提振，强势上涨，并在周五实现单日6.61%涨幅。这印证了我们前期分析的逻辑，即券商板块短期呈现高贝塔属性，一旦市场情绪走强，板块将迎阶段性机会。我们的推荐组合：一线蓝筹首选华泰、广发；二线蓝筹推荐长江证券、西南证券。我们坚持认为，直接融资大发展、金融要素改革引发的无风险收益率下降将在中长期内支持券商板块持续走强，我们仍然看好券商股的中长期走势。此外，继互联网金融进入政府工作报告，“互联网 +”计划正在发酵，中国证券业协会成立了互联网金融专业委员会并开设互联网证券业务培训班，预计未来一个季度，互联网券商会有系列政策发生。加之在去年 11 月的券商行情中，互联网券商涨幅较小。因此，我们目前看好互联网券商标的，券商中首推关注锦龙股份，其次国金证券，其他如太平洋、国海、国元、东吴等。
保险： 保险板块在经历了周一大涨之后个股走势出现分化，中国平安2014 年度业绩靓丽，传统业务、综合金融、互联网金融业务持续向好，业绩及未来发展预期支持下可能出现相对独立的行情；新华保险股价一度再冲历史新高，调整后仍有向上动力；总体来看短期内保险板块仍以贝塔行情为主；中长期来看，伴随着健康险、养老险税收优惠政策的落地，行业还将涌现新的增长点；低利率环境增加保险产品吸引力，中期总体上形成行业利好，继续看好中长期行业发展。伴随着后续 3 家上市公司年度业绩的公布，考虑到前期预期比较充分的因素，提示短期交易风险。
多元金融： 本周多元金融板块总体表现优异，跑赢大盘。鲁信创投、香溢融通、安信信托、经纬纺机等涨幅居前。我们在近期着重强调，看好 2015 年国企改革深化和加速推进带来的投资机会，多元金融标的将受益，如爱建股份、经纬纺机、中航资本、陕国投 A、鲁信创投等。鲁信创投作为鲁信集团旗下创投业务上市平台，借山东国资改革东风，有望在激励机制、股权结构等方面进行改革突破，待相关制度（如员工跟投相关政策）破局后，公司股价的新一轮上升空间将会打开。
（中银国际证券）
（证券时报网快讯中心）
