证券时报网（www.stcn.com）11月05日讯
证券时报
新一轮输配电价改启动 电企受益
12年后，新一轮输配电价改革在深圳启动试点，电网企业将告别依靠买电卖电获取购销差价收入的盈利模式，电力企业则将从中受益。
近日，国家发改委下发《关于深圳市开展输配电价改革试点的通知》。《通知》指出，在深圳市开展输配电价改革试点，将现行电网企业依靠买电、卖电获取购销差价收入的盈利模式，改为对电网企业实行总收入监管，即政府以电网有效资产为基础，核定准许成本和准许收益，固定电网的总收入，并公布独立的输配电价。同时，明确了输配电准许成本核定办法，建立对电网企业的成本约束和激励机制。
《通知》明确，新电价机制自2015年1月1日起运行，原有相关电价制度停止执行。而在独立输配电价体系建立后，要积极推进发电侧和销售侧电价市场化，电网企业按政府核定的输配电价收取过网费。
此次试点的最大亮点，是按国际通行的核价方法监管电网企业收入，标志着我国对电网企业监管方式的转变，也是电价改革开始提速的重要信号，将为推进更大范围的输配电价改革积累经验，并为下一步推进电力市场化改革创造有利条件。
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中国版“马歇尔计划” 应该内容大于形式
二战结束后，美国推出了“马歇尔计划”，对欧洲各国进行经济援助。该计划于1947年启动，持续4年之久。计划结束时，西欧大部分国家的经济恢复到了战前水平，美国在此过程中也受益匪浅。“马歇尔计划”被视为一个国家扩大国际影响力的典范，经常被人所称道。
经过几十年的发展，中国经济规模已跻身世界前列，应当发挥与经济实力相匹配的国际影响力，投资和出口拉动的经济发展模式，带来了巨额的外汇储备和庞大的产能，需要提高外汇储备的使用效率，并为过剩产能找到出路。于是，近年来不断有专家学者提出建议，应当推出中国版的“马歇尔计划”。
美国的“马歇尔计划”有着特殊的时代背景，其目的概括起来包括三个方面：一是台面上的目的，帮助二战后欧洲国家走出阴影，快速实现复兴，说白了就是拉兄弟们一把；二是台面下的算盘，填补冷战大幕的最后一点缝隙，摆开与前苏联争斗的阵仗；三是为美国国内的强大生产能力找市场，推动美元进入欧洲，实现名利双收∩见，“马歇尔计划”的政治、外交考量多于经济考量。
中国经济已经发展到了需要积极走出去的阶段，我们没有必要扭扭捏捏。“马歇尔计划”的精髓可以作为走出去的借鉴，学习成功经验并无不可，但是，中国目前仍属于发展中国家，既无“救世主”的实力，也没有称霸世界的野心，所以积极走出去的目的中经济成分更多。做生意以和为贵，赚钱是最终目的，走出去的内容应当大于形式。
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广交会成交金额和采购商人数再次双降
成交金额和采购商人数再次双降。4日闭幕的第116届中国进出口商品交易会统计显示，随着国际市场态势的变化，未来“低速稳定增长”将成为中国外贸产业的“新常态”，而跨境电商、综合外贸平台等新业态的涌现，也对传统贸易格局提出了新的挑战。
受国外经济形势不景气等不利因素影响，本届广交会出口成交金额和到会客商人数再次双双下降，企业对未来形势的判断也谨慎乐观。
统计数据显示，本届广交会出口成交金额1792．03亿元人民币，折合291．6亿美元，比2014年春交会（同期）下降6．1％（扣除汇率波动因素）。其中对欧盟、美国、金砖国家、中东、日本等贸易伙伴的出口成交均有所下降，下降幅度在4％－19％不等，仅对东盟、韩国和中国香港有所增长。
采购商人数也出现了下降。数据显示，第116届广交会采购商到会186104人，比115届广交会减少1．07％。
“本届广交会到会客商和成交均略有下降，表明当前形势不容乐观。”广交会新闻发言人刘建军在闭幕新闻发布会上说。
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商务部：APEC推动制定亚太自贸区路线图
亚太经合组织第二十二次领导人非正式会议（“APEC会议”）开幕已进入倒计时。 昨日，商务部部长助理王受文在商务部APEC中外媒体吹风会上透露，本次会议希望完成《亚太经合组织推动实现亚太自贸区路线图》的制定。
APEC第22次领导人非正式会议将于11月10-11日于北京举行，在本次会议之前，还将于11月7-8日举行部长级会议，5-6日举行最后一次高官会。
这是中国在时隔13年后再次担任APEC东道主。
关于本次会议议题，王受文透露，已将“共建面向未来的亚太伙伴关系”定为今年的主题，将“推动区域经济一体化”，“促进经济创新发展、改革与增长”，“加强全方位基础设施与互联互通建设”定为三大重点议题。
王受文指出，当前世界经济延续缓慢复苏态势、复苏基础仍不牢固；多哈回合谈判面临挑战，贸易保护主义时有抬头；亚太地区各种自贸区蓬勃发展，但也面临着深化、调整和整合的新任务；全球价值链成为区域经济一体化的重要驱动力量，新的国际贸易规则萌芽待发。APEC作为本地区最重要的经济合作组织，应继续发挥引领作用，维护和发展开放型世界经济，推动本地区和全球经济走向共同繁荣。
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销售非注册证券案中互有过失抗辩如何适用
互有过失抗辩指“双方都有过错”，是基于一个普通法的理念，即原告可能因为他自己的错误行为而不能得到赔偿。在依照《1933年证券法》提起的要求撤销非注册证券的销售的个人诉讼中，互有过失抗辩是否适用是否一个人必须具备为自己或者第三方谋得利益的意图，才能成为证券销售的“卖方”
比利·品特是德克萨斯州、俄克拉何马州的一名石油天然气生产商，并运营黑金石油公司，同时也是德克萨斯州的一名注册证券交易商。莫里斯·达尔是加利福尼亚州的一名房地产经纪人和投资者。为了探索石油天然气方面投资机会，达尔经介绍认识了品特，并在向品特预付了两万美元后，取得在品特所持有地块的石油天然气勘探开采租约。为了和其他人士进行探讨和“感受一下这块地产”，达尔考察了这块地产，而且经常是在没有品特陪同的情况下去的。
在向该地产投资了大约31万美元之后，达尔把这笔生意告知了其他投资人。除了达尔和极个别投资人外，其他投资人没有与品特交谈、见面或者考察过该地产。因为达尔进行了这项投资，其他投资人决定投资。
达尔帮助其他投资人填写了品特提供的投资权益认购协议表，其中写明，依照《证券交易委员会规则》第146条规定，所售出的入股权益没有进行《1933年证券法》所界定的注册。其他投资人的投资支票的收款人是黑金石油公司。达尔并未因其他投资人的出资而从品特那里获得佣金。
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债市反腐窝案发酵 券业大佬胡关金涉案被刑拘
席卷全国证券市场的债市反腐窝案还在发酵，甚至连远离券业多年的胡关金亦未能幸免。
昨日，证券时报记者从知情人士处获悉，离开证券行业4年之久的券业大佬胡关金日前已被相关方面刑拘。在1996年~2009年，胡关金曾历任国信证券总裁、华西证券总裁、银河证券总裁。
引发市场强烈震动的债市窝案，在波及宏源证券、国信证券和海通证券等券商外，日前再次传出胡关金亦被牵扯进来。
据知情人士透露，胡关金因牵涉债市反腐窝案，已于11月1日被相关方面实施刑事拘留，强制接受调查，目前一并交由黑龙江检察院受理。胡关金成为近期因债市腐败窝案被抓的又一重量级人物。
10月14日晚间，国海证券公告称，该公司总裁齐国旗几日前已被检察机关刑事拘留。去年9月，时任宏源证券总裁的胡强被公安机关带走。随后不久，国信证券固定收益部总裁孙明霞被逮捕，孙因债券承销业务一直被行业称为“债市一姐”。
与上述券商高管落马相伴随的，是这些公司债券业务相关负责人也被牵扯进来，锒铛入狱。随后，银河证券、海通证券等相关证券公司债券业务相关人员亦纷纷落马。
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中国证券报
“产业+资本”重塑出海模式 高铁首单花落墨西哥
中国铁建公告，北京时间4日凌晨，墨西哥通信和交通部宣布，中国铁建与中国南车及4家墨西哥本土公司组成的联合体中标墨西哥城至克雷塔罗高速铁路项目，合同金额约合270.16亿元人民币。
业内人士认为，这意味着我国高铁“走出去”真正意义上的第一单花落墨西哥。在“墨西哥样本”树立后，我国高铁有望进一步加快出海步伐，多点开花。在近期一系列我国装备制造业“走出去”进程中，“产业+资本”的输出形式被广泛采用。在此轮对外合作输出过程中，在海外具有成套设备输出及基建业务的公司有望成为“走出去”的“急先锋”。
这个项目是我国在海外设计、承建并完全采用中国标准和装备的首条时速300公里高铁，高铁列车控制系统等核心技术均采用我国高铁成套技术。根据公告，项目线路全长210公里，设计时速300公里/小时，计划建设工期1210天，运营维护期1800天。
据中国铁建总裁助理兼中国铁建国际集团董事长卓磊透露，为建设墨西哥首条高铁，2013年墨西哥就开始国际范围的公开招标。日本三菱、法国阿尔斯通、加拿大庞巴迪及德国西门子等跨国企业均表现出浓厚兴趣。由于项目从发标到截标时间只有两个月，这些企业都没能在规定时限内拿出标书。最终，中国铁建与中国南车及四家墨西哥本土公司组成的联合体成为夺得这笔大单的“黑马”。
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广西酝酿推出人民币国际投贷基金 规模2000亿
“一带一路”资本出海正在加速。中国证券报记者4日获悉，建行广西分行正酝酿推出人民币国际投贷基金。该基金主要用于广西企业在东盟地区境外直接投资和贷款。目前，基金方案草案已设计完毕，基金规模为200亿元，首期募资20亿元。
相关人士介绍，人民币国际投贷基金是人民币资本项目跨境使用新形式，是推动跨境人民币业务发展重要途径之一，通过基金运作可开展人民币境外直接投资和海外贷款业务，适应企业“走出去”发展战略，支持实体经济跨境发展。目前，基金草案已提交相关部门，基金设立主要是支持与北部湾经济区合作的东盟国家及地区基础设施建设、产业园区及入园企业项目建设、产业升级等。
此前发行的人民币国际投贷基金采用“母子基金”形式。在境外成立子基金后，投贷基金可将境内募集的人民币资金调拨给境外子基金，开展人民币境外直接投资和海外贷款业务，其境外收益又可以人民币形式汇回国内。
2012年初，上海赛领国际发展投资基金作为国内首家人民币国际投贷基金启动成立。此后，云南云盟股权投资基金管理有限公司成立。赛领国际投资基金的运作模式开启国内金融服务重大创新，体现“三个联动”的特色，即境内外联动、投贷联动、基金运作与企业海外发展联动。赛领国际投资基金组织形式为公司制，母基金规模500亿元人民币，其中首期募集规模120亿元人民币，基金投资人包括中央和地方企业集团、上市公司、知名民营企业及金融机构等。通过母子基金、投贷结合及发行债券等多级放大方式，未来基金投资总规纳超过1500亿元人民币。相关人士介绍，广西人民币国际投贷基金将积极引入商业资本。
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油价跳水拓展成品油定价机制改革空间
受美国页岩油气产量大增、中东地区石油出口复苏等多重利空因素影响，下半年以来国际油价连续下挫。业内人士认为，我国应借油价下挫良机，加快推进成品油价格改革，完善成品油价格市场化机制，推动上海原油期货尽快上市。
国际原油市场标杆——纽约NYMEX原油期货价格4日盘中接近2011年10月以来最低水平。在全球原油供应充裕而需求不足背景下，美联储逐步退出QE使美元走强，以美元计价的国际原油价格将走低。
紧随国际油价下跌步伐，国内成品油价格迎来“7连跌”，汽柴油零售价格均跌破每升7元，降至4年来最低水平。
无可否认，去年修订的成品油定价机制出台后，国内油价更灵敏地反映国际油价变化，升降调整频率比过去更高，消除过去涨多跌少的情况，考虑到了消费者感受。显然，国内成品油价格机制经几轮调整已日趋完善。
比较汽柴油调价幅度与国际油价变动幅度可发现，目前调价机制未能完全反映市场变化。今年以来，国内汽柴油价整体下调幅度为12.68%，但国际油价跌幅已超20%。这说明，国内成品油价格机制的反应已滞后于市场变化。
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深圳将开展输配电价改革试点
国家发改委近日下发《关于深圳市开展输配电价改革试点的通知》，正式启动我国新一轮输配电价改革试点。此次深圳输配电价改革试点的最大亮点，是按国际通行的核价方法监管电网企业收入，加强对电网企业成本的约束，同时引入激励性机制促使企业提高效率，标志着我国对电网企业监管方式的转变，也是电价改革开始提速的重要信号，将为推进更大范围的输配电价改革积累经验，并为下一步推进电力市场化改革创造有利条件。
通知指出，在深圳市开展输配电价改革试点，将现行电网企业依靠买电、卖电获取购销差价收入的盈利模式，改为对电网企业实行总收入监管。即政府以电网有效资产为基础，核定准许成本和准许收益，固定电网的总收入，并公布独立的输配电价。同时，明确了输配电准许成本核定办法，建立对电网企业的成本约束和激励机制。
通知明确，独立输配电价体系建立后，要积极推进发电侧和销售侧电价市场化，电网企业按政府核定的输配电价收取过网费。通知强调，建立独立的输配电价体系，是推进电力市场化改革的必然要求，是加强对电网企业成本约束和收入监管的有效途径，也是促进电网企业健康协调发展的重要条件。试点单位要充分认识输配电价改革的重大意义，认真做好试点工作，并尽快提交首个监管周期（2015年-2017年）深圳市输配电准许收入及价格水平测算报告。新电价机制自2015年1月1日起运行，原有相关电价制度停止执行。
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国资监管体制应形成“三层架构”
对于目前在推进国资国企改革中所面临的问题，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏（财苑）在接受中国证券报记者采访时表示，应在营利性国企和公益性国企分类的基础上，建立对金融类、产业类、教育、文化、卫生等营利性国有资本统一监管的三层国资管理框架，在国资委系统内实现出资与监管职能的分离与整合。这一新型管理体制的构建有利于国有资本的战略布局与结构调整，有利于激发国有企业活力，实现国有资本的保值增值。
中国证券报：在推进国企改革的过程中，目前最大的难点是什么
刘纪鹏：从国资改革设计的具体分工而言，国资委负责总体方案设计，财政部负责国有资本运营公司，发改委则负责混合所有制改革。现在来看，推出总体方案设计比较难，虽然总体方案已成型，但无论是国资委、财政部还是发改委，由于各部门角度不一样，具体的薪酬设计、混合所有制模式等问题分歧太大，因此国资改革进展缓慢，统一的总体方案仍未能出台。
中国证券报：新一轮国企改革的核心是什么
刘纪鹏：这一轮改革已经到深水区。实际上，这一轮改革最核心的问题应该是国资管理体制上的变革，即从过去的国企改革转移到国资改革上。国资改革主要是在所有者层面的突破，应该首先理清楚在国资管理体制中，到底由谁来管，需不需要统一的监管者，谁代表国家承担资产管理者的角色。
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中介机构尽职履责警钟长鸣
一些中介机构未能完整核实上市公司的材料和实际情况，或审计报告内容出现误导性陈述、重大遗漏等问题，或存在不履职尽责的情况，证监会依法对相关机构和当事责任人进行了处罚，为中介机构敲响了警钟。
在绿大地案一案中，司法机关认定，为绿大地发行股票并上市，绿大地相关人员注册了一批由绿大地实际控制或者掌握银行账户的关联公司，并利用相关银行账户操控资金流转，采用伪造合同、发票、工商登记、资料等手段，达到少付多列、将款项支付给其控制的公司、虚构交易业务、虚增资产、虚增收入等。
由于未对土地使用权完整地进行核实，联合证券未发现绿大地在招股说明书中编造虚假资产。由于未对有关关联关系足够关注，联合证券未发现绿大地在招股说明书中编造虚假资产、虚假业务收入。证监会对联合证券保荐代表人，绿大地招股说明书及上市保荐书签字保荐代表人黎海祥、李迅冬给予警告，并分别处以30万元奉，撤销黎海祥、李迅冬保荐代表人资格和证券从业资格，并认定二人为市场禁入者，自宣布决定之日起，终身不得从事证券业务或者担任上市公司董事、监事、高级管理人员职务。
四川天澄门律师事务所（下称天澄门）则未能对绿大地提供的销售客户和供应商的工商信息完整地进行核实，未发现绿大地编造重大虚假内容。证监会依法决定没收天澄门业务收入58万元，并处以58万元的奉。
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秦虹：楼市供需总体偏松
住房和城乡建设部政策研究中心主任秦虹昨日表示，2011年以后，中国楼市的供需关系已经发生改变，从此前的“总体偏紧，局部过紧”，已演变为“总体偏松，局部过剩”。
她表示，近几年来市场供应量迅速上升，主要由三个原因所致。首先，为应对金融危机，2008年国内释放大量流动性，但由于实体经济不振，大量的资金直接或间接地进入了房地产领域。其次，2011年1月26日，我国推出了调控楼市的“新国八条”，祭出限购和限贷政策，并使得全国40多个城市开展限购。受此影响，投资房地产的形式也发生了变化，从直接购买房产过渡到购买房地产信托等。这些资金又进入房地产开发投资领域，成为供给资金。最后，从2011年开始，地方政府对土地财政的依赖程度明显提高，土地出让的速度加快，使得供给端的增长速度很快。
她表示，当前整个住宅市场的总量问题已基本解决，目前主要是结构性问题。其中，“结构性”体现在两个方面，一是人群结构，房屋在不同人之间分布不均；二是城市结构，不同城市的市场形态差异较大。
秦虹说，从趋势上看，未来的房地产政策一定是去行政化，回归到市场本质的层面。在这种背景下，政策主要体现在分类调控，并将极大地考验地方政府管理房地产的能力和水平。她表示，未来将面临房地产市场越来越复杂、政策则相对简单的情况。
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上海证券报
电改突围，一场破垄断的改革发轫
如果没有国家发改委傍晚突然挂网的一份文件，昨天电力领域最大的新闻本应是国家电网召开“两交一直”特高压工程启动动员大会。
这份名为《关于深圳市开展输配电价改革试点的通知》（下称“《通知》”）的文件不经意间成了“搅局者”。按照《通知》，现行电网企业依靠买卖电获取购销差价收入的盈利模式面临重大改变。相形之下，特高压工程更像是电改前为数不多的“盛宴”。
历史总有惊人的相似。
8年前的2006年10月底，当时的国家电网正大张旗鼓召开晋东南－南阳－荆门1000千伏特高压交流试验示范工程建设誓师动员大会，却不料杀出一位被称为“电力斗士”的搅局者——电力专家杨名舟，几乎同一刻上书国务院直指电网垄断。
但前后两次的“搅局者”还是有所不同：杨名舟当年几乎是“一个人在战斗”，上书并未产生太大成效；今天，发改委的一纸《通知》却分明暗示着新一轮电改已呼之欲出。
这又会不会是电网垄断“坚冰”打破的开始
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政泉控股与北大方正系的利益迷局
11月4日晨，北大方正集团官网就北京政泉控股公司举报北大医药股票内幕交易相关事宜发布声明，称公司将要求相关下属公司和相关人员认真接受核查，并在核查中如实披露相关信息，以尽快促使事情真相水落石出。
这则措辞异常温和的公告，对举报事实未明确否认，只强调“结论应以监管部门为准”。当日收盘，北大方正系旗下上市公司除停牌中的北大医药外，其余均以大跌收盘，其中方正科技跌3.51%、中国高科跌3.5%、方正证券跌2%、北大资源跌8.33%。
4日全天，上证报记者先后赶赴北大方正集团、其实际控制人北京大学、其主管部门教育部三方寻求采访，希冀获得更多解释与证实，但在几度沟通后终被拒绝。
在监管结论公布前，有必要从多个角度系统性整理李友等高管、北大方正系诸公司与政泉控股三方之间因缘与沿革，探明背后的钩稽关系、利益安排与资金往来。“实际上，今次曝光之问题，可以视为北大方正集团改制至今所有问题的一个缩影。”某接近北大系统的资深人士对上证报记者说。
中国知名的校企是否早已沦为私人牟利工具是时候揭开这一惊人设问的底牌。
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借道沪港通铺平道路 A股投资者“一人多户”成行
兵马未动，粮草先行。沪港通业务尚未正式启动，跃跃欲试的证券公司已提前为其合格投资者铺平了入场的道路。
上证报记者获悉，包括中银国际证券、华泰证券等在内的多家券商目前已经为符合参与沪港通的投资者办理多个证券账户，且可全程线上化。而新开立的账户虽无法买卖港股，但已可正常交易沪市及深市股票，这意味着个人投资者“一人多户”正式成行。
记者通过华泰证券的交易系统体验了“一人多户”开立流程。已经拥有证券账户的客户想要实现“一人多户”需分两大步骤。
首先，通过网上、手机、柜台等渠道在一家具备港股通资格的证券公司开立资金账户或深市A股账户，然后再向该账户“充值”50万元或深市转托管50万市值的资产，使之满足开立港股通业务权限的资金需求。然后，投资者可通过在线方式完成港股通的风险测评等，证券公司在进行验资、风险揭示后，可为符合要求的投资者开立新的沪市、深市A股账户，并且开立后的第二天便能正常下单交易。
华鑫证券相关业务负责人表示，一码通在10月初已正式上线，另根据中国结算相关规定，参与港股通交易的自然人投资者可以开立多个沪市A股账户。因此，券商为港股通投资者开立多个沪A账户并无法律障碍。
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草案已上报国务院 环境保护税立法提速
备受关注的环境保护税立法又有新进展。1日刚刚闭幕的十二届全国人大常委会第十一次会议上传出消息，财政部会同环境保护部、国家税务总局积极推进环境保护税立法工作，已形成环境保护税法草案稿并报送国务院。据悉，该税法目前已列入十二届全国人大常委会立法规划和国务院2014年立法计划。
上证报记者向权威专家求证环保税法进展情况获悉，早在几个月前环保税法草案稿就已上报国务院审议。
厦门大学中国能源研究中心主任林伯强对上证报记者表示，“由于环保税法影响较大，审议短期内难完成，估计年内环保税法出台的可能性不大。”林伯强指出，环保税的征收主要是“费改税”的问题，鉴于目前雾霾严重、雾霾治理难度大，环保税税率不排除整体上调的可能。
事实上，为了给环保税铺路，今年9月5日，国家发改委、财政部和环境保护部联合印发《关于调整排污费征收标准等有关问题的通知》，对已实施11年的排污费征收标准进行大幅调整。其中，污水类和废气类污染物排污费较之前翻了一倍。
具体来看，废气中的二氧化硫和氮氧化物排污费征收标准调整至不低于每污染当量1.2元，污水中的化学需氧量、氨氮及铅、汞、铬、镉和类金属砷五项主要重金属排污费征收标准不低于每污染当量1.4元。
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