所谓的800亿市值魔咒，指当部分成长性上市公司市值攀升到800亿元甚至更高时，容易引发市场对其成长空间的忧虑而导致股价下跌
来源：《投资时报》
文｜《投资时文｜文｜《投资时报》记者 丁凯
作为机构重仓股，伊利股份的每一次暴跌都能引起二级市场的极大关注。
10月13日，伊利股份在市场中无利空的情况下放量下跌，早盘曾一度触及跌停，截至收盘，下跌6.28%，收于24.32元。较前一交易日蒸发48.81亿元。
对于股价大跌的原因，伊利集团对《投资时报》记者表示，“公司目前生产经营情况一切正常，没有任何问题。不管从目前的舆情还是潜在因素来看，伊利股份并没有出现利空消息。”
有业内人士认为，伊利股价异常除了受大盘整体低迷拖累外，不排除资金借机参与砸盘以趁机低吸筹码。这是伊利股份今年内的第二次大跌。今年6月光大证券发布看空研报，曾导致伊利股价重挫7.75%。
招商证券食品行业分析师龙隽表示，此次伊利股价大跌属正常情况，对公司的基本面造成的影响并不大，可能是由于机构减仓所致。此前盛传的所谓的“伊利高管事件”和奶质出现异常问题影响范围都十分有限。
上海一位行业分析师也对记者透露，在股价跌停后，公司也迅速与各家机构召开了电话会议。“据我了解，从会上传来的信息都很正面，主要涉及公司的经营情况、管理层等比较稳定，总体没有任何异常的情况出现。”
市值的魔咒
东北证券食品行业分析师朱承亮对记者表示，此次事件颇为蹊跷，食品板块公司的无故大跌，首先会想到食品安全事件，正巧伊利被成都商报报道，有消费者在成都九眼桥附近的“7-11”便利店购买的伊利高钙低脂奶，饮用时发现了块状物，牛奶尚在保质期内。但结块事件，并非较大的安全问题，近几年其他乳企也有发生，可能是存储或者物流环节温度过高致使蛋白质变性所致。
他认为，前期伊利已有较可观的涨幅，而近期大盘的转强，伊利稍显滞涨，可能存在部分机构获利了结转而投向近期预期涨幅较大的板块。
一位不愿具名的业内人士则对记者表示，“伊利股份下跌跟市场的两个利空传闻有关，一是伊利液态奶出现异物，存在食品安全隐患；二是之前内蒙古金融局高管被查影响到公司治理结构。此外，三季报即将出台，担忧伊利股份三季报不达预期，公募提前减仓换股。”
他认为，伊利2013年下半年以来未发生过重大食品安全事件，即便是存在食品安全问题也是小批次的个别产品，无关整体销售。
今年6月3日，伊利股份曾因光大证券的一份看空报告而暴跌近8%。该报告认为伊利股份未来五年将遭遇低温奶、常温酸奶和进口奶实质性冲击，并罕见地给予伊利股份“卖出”评级。不过，随后多家机构发表报告称伊利股份属于被错杀。
也有资深投资人士认为，伊利股价的大跌与一个心理因素有关，那就是所谓的800亿市值魔咒。该魔咒指当部分成长性上市公司市值攀升到800亿元甚至更高时，容易引发市场对其成长空间的忧虑而导致股价下跌。除了伊利股份，格力电器、中联重科等公司均曾受阻于“800亿市值”附近。
据了解，伊利股份自2008年底一路上行，市值也一路攀升，并在去年三季度末突破800亿元，公司股价也在去年三季度末开始止步不前。10月10日，其市值最高达到808亿元。不过，随着10月13日的暴跌，其市值仅剩744亿元。
基本面并无显著变化
目前是上市公司披露三季报业绩的敏感期。事实上，有投资者也担心，此时伊利股价的暴跌，会不会跟公司三季报业绩有可能出现异常有关。
多数分析师认为伊利股份三季报业绩应该还比较稳定。海通证券分析师马浩博认为，“伊利奶粉的增长主要来源于产品结构和包装优化带来的单价提升，其中最主要是金领冠和金领冠珍护系列的占比提升；伊利净利率还可以提升，主要来自于奶粉业务占比提升和费用的有效控制，但我国奶粉行业受到外资冲击并未减缓，贝因美被恒天然持有20%股权后，外资阵营继续扩大，未来国产奶粉杀出重围难度不小。”
瑞银证券的研报认为，预计伊利三季度收入增速有望快于上半年，原因主要有三方面：一是原奶供应量紧缺状况明显缓解，销量有望同比正增长；二是产品结构继续优化，预计液态奶高端产品占比40%左右；三是2013年9月至10月公司部分产品集中提价（整体提价幅度10%左右），今年三季度提价效应仍在。
目前市场在讨论伊利何时会达到行业增长天花板的问题。不过，有分析师认为，伊利要达到行业天花板还为时尚早。利乐公司研究数据显示，当前发达国家液体奶消费已经趋向稳定，新增量主要在发展中国家。
由于中国经济的继续发展，液体奶消费升级，预计2020年中国液态奶容量距今扩增有2倍以上空间。为此，有研究机构预测，作为中国乳制品的巨头，其成长空间由于其行业集中度的提高，会超过其行业扩容速度，到2020年伊利股份营收能达到2013年的3倍左右。
马浩博也认为，“经过2014年年初至今的结构性牛市，中小市值股票涨幅明显，存在风格转换可能，食品饮料行业作为防御性较强的行业，可以考虑配置。”(完）
