来源：银华基金投顾
核心观点
美伊冲突再起、油价高位运行，加息预期强化、成长资产承压。今天A股缩量整理：沪指微涨0.19%、个股普跌，偏弱格局未扭转、观望情绪浓厚；但托底力量清晰，公司回购与ETF增量资金持续进场。短期情绪或已初步宣泄，权益相对债券的性价比或更优。策略维持谨慎乐观：可适当提升宽基重视程度，但保持适当谨慎。（数据来源：Wind，2026.10.26）
周末到今天，海外并不平静，美伊冲突再起，油价延续高位运行。（数据来源：Wind，2026.10.24-2026.10.26）
先看外部：地缘局势仍比较复杂。10月23日，胡塞武装在霍尔木兹海峡附近击伤油轮（合计载重超450万桶），同时袭击了沙特红海沿岸的石油设施；美方随后对伊朗发出行动威胁，并宣布新一轮制裁。布伦特原油当天盘中一度达到117．45美元，单周累计上涨6%+。油价高企，通胀预期上移，加息预期随之强化，全球贴现率居高不下，长久期的成长资产可能持续承压。（数据来源：Wind，2026.10.23）
再看内部：上证指数收红，但部分指数缩量整理。今天沪指低开后探底回升，收涨0.19%报3697.52点；但深证成指跌1.19%、创业板指跌1.71%、科创50跌2.23%；成交1.62万亿元、较上周五缩量约3500亿元。沪深2110只个股上涨、3031只下跌，个股涨少跌多。（数据来源：Wind，2026.10.26）
Wind
结构上，“防御”与“资源”继续占优，而AI硬件板块继续调整。市场偏弱的格局尚未扭转，双创板块走势较弱，缩量本身就是观望的注脚。（数据来源：Wind，2026.10.26）
但托底的力量同样比较清晰，这是当前“不过度悲观“的底气。一是上周五部分公司宣布回购等；二是ETF增量资金持续进场。（数据来源：Wind）
当然，一面是“不宜过度悲观”，背后是短期情绪或已初步宣泄，同时股债性价比上，10年期国债收益率在1.64%的低位附近震荡，继续下行的空间或有限，而权益端估值较低，权益相对债券的性价比或更优。（数据来源：Wind，2026.10.26）
另一面则是仍然需要保留一定的子弹，毕竟行情偏弱的格局尚未扭转，本周还有美联储议息会议、三季报业绩披露等事件，波动率随时可能放大。
所以策略上，我们维持谨慎乐观：可以适当提升对宽基的关注，宽基不押注结构、分散风险；但需保持适当谨慎。
再来看今天具体行情：
境内权益：沪指全天探底回升，创业板指走势稍弱。个股跌多涨少，今日成交1.62万亿。截止收盘沪指涨0.19%，深成指跌1.19%，创业板指跌1.71%。（数据来源：Wind，2026.10.26）
境内固收：30年期国债期货上涨0.29%。现货方面，多数国债收益率下行。（数据来源：Wind，2026.10.26）
其他信息：
1、中国国常会：加快建设生育友好型社会，优化面向家庭的财税、社保、住房等支持举措，努力稳定新出生人口规模。（数据来源：华尔街见闻，2026.10.26）
2、中国前三季度财政支出同比增长1%。财政部：抓紧做好提前下达2027年部分新增地方政府债务有关工作。（数据来源：华尔街见闻，2026.10.26）
3、美国称伊朗问题临近决断时刻，报道称伊朗准备应对美国可能发动的新一轮轰炸，不排除在整个中东地区实施报复。（数据来源：华尔街见闻，2026.10.26）
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