截至9月30日收盘，A股市场共有422只股票价格低于每股净资产，占A股总家数的7.65%。
从历史维度来看，当前破净股整体程度仍处于较轻水平。回顾A股市场几次重要底部，2005年6月破净股达184只，占比13.65%；2008年10月破净股172只，占比超过11%；2019年1月4日破净股数量同样为422只，但当时占比高达12%。
行业分布方面，破净股主要集中在银行、建筑装饰、交通运输、房地产、非银金融等板块。医药生物、基础化工、汽车等行业破净股数量虽然较多，但占本行业公司家数的比例较低，约为5%。
银行股全线破净
2026年以来，A股银行板块表现亮眼，工商银行、建设银行、中信银行等11只银行股相继创出历史新高。然而，截至9月30日收盘，42家上市银行仍处于全面破净状态，板块平均市净率约0.6倍，最低仅0.27倍，最高为0.99倍。
记者统计发现，以每年年末股价计算，银行板块自2015年末开始出现破净现象，此后破净家数逐年递增。除2018年外，银行板块的破净数量占比自2015年的19%，逐年递增至2022年末的93%；2023年末，银行板块史无前例地出现全行业破净，并延续至今。
记者发现，包括建设银行、工商银行等在内的银行股自2023年起连续上涨，但至今仍未摆脱破净区间。
强势行情背后，是基本面的实质性修复。Wind数据显示，2026年上半年，42家A股上市银行合计实现营业收入3.14万亿元，同比增长7.4%；归母净利润1.13万亿元，同比增长2.96%，较2024年上半年、2025年同期明显提升。其中，国有六大行全部实现营收、净利同比双增，农业银行、建设银行营收增速突破10%，中国银行净利润增速超过5%。
广发证券研报指出，2026年上半年上市银行经营景气度延续，受益于行业息差企稳回升，营收延续高增，利润增速环比稳定，业绩增长的稳定性和持续性显著强于往年。
作为吸引长期投资者的重要指标，银行股股息率同样表现突出。截至9月30日收盘，除郑州银行外，41只银行股息率（TTM，下同）高于银行一年期定存利率，其中20只银行股股息率超过4%，北京银行、成都银行、江阴银行股息率更是突破7%。
地产链成破净密集区
与银行板块密切相关的是房地产行业。数据显示，建筑装饰、房地产、建筑材料、钢铁等地产链成为破净密集区，合计破净股达96家，占破净股数量比例超两成。
以房地产为例，31家房地产上市公司破净，金地集团、保利发展、万科A等多家公司市净率不足0.5倍。
近期，地产板块在政策带动下表现亮丽。9月，申万地产行业指数以6.21%的月度涨幅领跑全市场。
9月30日，房地产板块低开高走。深物业A在10点15分左右开始直线拉升，临近午盘上演“地天板”，实现三连板。陆家嘴、中天服务等多股涨停。盘后发布的龙虎榜显示，万科A获两家机构合计买入1.18亿元；滨江集团获三家机构买入1.24亿元；我爱我家获两家机构买入3614万元。
政策方面，9月房地产政策持续推进，北京、上海、广州相继落地商品住房销售制度改革地方细则。9月末，财政部会同中国人民银行、金融监管总局印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》明确，将从10月1日起对居民使用新发放商业性个人住房贷款购房实施贴息。
中信证券发布研报称，最近几个月，一线城市租金环比上涨，且受益于政策措施，越来越多的二手项目实现了供平过租。
“未来值得关注的重点，有望支持更可持续的估值修复的因素，包括四季度销售表现以及地方政府关于‘828新政’执行的更多公告。”高盛表示。
42只破净股股息率超5%
据记者统计，42只破净股的股息率超过5%。其中，星湖科技股息率达9.07%，位居第一。公开资料显示，星湖科技主营业务为食品添加剂、饲料添加剂和医药中间体及原料药的研发、生产和销售。
自2023年以来，星湖科技保持着较高的股息率，其2023年至2025年的年度分红方案均是每10股派3.8元（含税），分红比例为93.13%、66.94%和64.5%，股息率均超过5%。
然而，2026年上半年，星湖科技实现营收81.89亿元，同比增加0.36%；归母净利润7071.86万元，同比下降91.54%。公司上半年经营活动产生的现金流量净额转负，为-7.91亿元，而上年同期为6.14亿元。
此外，塔牌集团、华邦健康、建发股份、北京银行等9家公司股息率均超过7%。
从企业性质来看，这42家公司中，5家是央企控股上市公司，21家为地方国资上市公司，合计占比超过60%。
某市场资深人士认为，破净未必是低估，股价低于每股净资产，有时反映了市场对公司资产质量、未来盈利能力或行业前景的深刻担忧，而非简单的“错杀”。投资者在关注破净股配置价值时，需结合基本面变化、行业景气度及政策导向综合判断，避免陷入“低估值陷阱”。
作者：高志刚
