来源：财经杂志
受益于存储芯片产品价格的快速上涨，国产存储龙头长鑫科技预计今年上半年营收超1100亿元，归母净利润超500亿元，有望成为A股最赚钱的科技公司
文|《财经》研究员 康国亮
编辑|杨秀红
人工智能引发的存储芯片价格上涨，正在点燃全球存储芯片原厂的业绩。
5月17日，国产存储芯片龙头长鑫科技更新科创板IPO（首次公开募股）招股说明书（申报稿）。招股书显示，长鑫科技给出了上半年的业绩预期，其预计2026年上半年营业收入将达到1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；实现净利润660亿元至750亿元，同比变动1714.67%至1934.85%；实现归属于母公司所有者的净利润为500亿元至570亿元，同比变动2244.03%至2544.19%；扣非后归母净利润则为520亿元至580亿元。同比变动2278.89%至2530.3%。
长鑫科技还在招股书中披露了其一季度业绩。公司称，得益于2026年一季度DRAM（动态随机存取存储器）内存芯片产品价格的快速上涨，长鑫科技一季度实现营收508亿元，同比大幅增长719.13%；实现净利润330.1亿元，上年同期则亏损28.25亿元，同比变动幅度达1268.45%；实现归属于母公司所有者的净利润247.6亿元，上年同期亏损15.59亿元，同比变动幅度达1688.3%。单季净利润远超2025年全年，且按照这一盈利能力来看，其净利率达64.98%，归母净利率则达48.74%。
对于这份业绩，多家机构给出了超预期的评价。长鑫科技在招股书中提到，2026年1月-3月，受全球算力需求持续增长、全球主要厂商产能调配等因素影响，全球DRAM产品供不应求，价格自2025年下半年以来持续呈现大幅上涨趋势，同时，随着公司产销规模的持续增长、产品结构的持续优化，公司营业收入迅速增长。
“长鑫科技和长江存储是中国存储芯片的两大支柱，一个主攻DRAM、一个主攻NAND闪存，肩负着中国在存储芯片领域自主可控的历史性任务，现在它们正处于产业周期、业绩释放以及IPO上市三重因素的最佳窗口期。”一位机构投资者对《财经》表示。
长鑫科技超预期的业绩也带动了A股存储板块及长鑫科技关联方股价，5月18日，兆易创新（603986．SH）、佰维存储（688525.SH）、雅克科技（002409.SZ）等存储类个股上涨超9%，其中，兆易创新盘中一度涨停。此外，持有长鑫科技股权的合肥城建涨停。
《财经》注意到，长鑫科技上市后，有望成为A股市场最赚钱的科技公司，同时，其业绩水平在A股上市公司中亦属罕见。
以其2026上半年的盈利水平来看，其在2025年半年报A股上市公司盈利榜中排在第十位，仅次于国有大行等公司。此外，以长鑫科技2026年一季度247.6亿元的归母净利润水平来看，其盈利能力排至A股所有上市公司的第13位，高于中国人寿、中国石化等传统行业巨头，同时也高于目前A股盈利能力与市值最高的科技公司——宁德时代，后者同期的归母净利润为207.4亿元。
如此强劲的盈利能力，让市场对长鑫科技IPO后的市值充满了期待。业内人士评估，按照长鑫科技目前的盈利能力趋势，其IPO后或将至少达到1万亿元至2万亿元市值级别。《财经》注意到，有机构估算，按照2026年归母净利润1500亿元-2000亿元、20倍市盈率测算，长鑫科技市值至少在3万亿元以上，甚至有部分机构人士给出4万亿元以上的估值。这意味着，长鑫科技登陆科创板后，不仅将是科创板史上第二大IPO，同时也或将成为科创板开板六年以来首家万亿市值的科技龙头公司，可能重塑科技股的估值体系，对提升科创板整体实力和影响力具有深远意义。
业绩爆发式增长
根据招股书显示，长鑫科技成立于2016年，总部位于安徽省合肥市，在合肥、北京两地共拥有三座12英寸DRAM晶原厂，公司产品覆盖DDR、LPDDR两大主流系列，分别对应PC服务器和消费电子两大市场领域，其能提供包括DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X等在内的主流内存芯片。
2025年，长鑫科技DDR系列收入为195.31亿元，占比31.87%，LPDDR系列收入为407.04亿元，占比66.43%。其前五大客户的合计销售额占比分别为74.12%、67.30%和68.08%，直接客户主要为半导体行业知名经销商，终端客户主要为服务器、移动设备、个人电脑等下游应用领域的大型厂商，包括阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等。
作为国产存储芯片龙头，长鑫科技是国内第一、全球第四的DRAM存储芯片原厂，其DRAM存储芯片产能规模仅次于三星电子、SK海力士及美光科技三家海外存储芯片巨头。
根据Omdia的数据，基于销售额测算，2025年三星电子、SK海力士和美光科技在全球DRAM市场的占有率分别为33.96%、34.48%以及23.41%，合计占据超过90%的市场份额。长鑫科技的市占率和产能与全球三大存储巨头仍有较大差距，但正在加紧追赶，并正逐步进入主要厂商阵营。基于Omdia数据测算，按2025年四季度DRAM销售额统计，长鑫科技的全球市场份额已增至7.67%，并有望随着技术发展及产能建设实现进一步增长。
不过，值得注意的是，对于目前AI时代最核心的高端存储技术——HBM（高带宽内存），长鑫存储仍未完全掌握，这也是目前全球三大存储巨头最赚钱的业务，也是长鑫科技需重点加快的技术进展。
此次长鑫科技申请IPO募资上市，便主要用于存储芯片技术升级及扩产，以把握这一轮存储芯片超级周期。其于2025年12月30日提交科创板上市申请，是科创板首单预先审阅项目，保荐机构为中金公司和中信建投证券，拟募资295亿元，为科创板史上第二大IPO，仅次于2020年上市的中芯国际。2026年3月，长鑫科技因财务资料过期中止上市，5月17日，长鑫科技更新资料后恢复审核。根据上交所官网显示，长鑫科技IPO目前处于“已受理”状态，且已经进行两轮预先审阅问询，业内预计其大概率将于今年下半年登陆科创板，或将成为科创板开板以来首家市值超万亿元的公司。
从具体募资用途来看，长鑫科技扣除发行费用后的净额计划投入存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。
长鑫科技表示，随着本次上市募集资金建设项目的稳步推进，公司将加速工艺升级，从而实现更低的单位成本、更强的市场竞争力及盈利能力，更有效地满足未来全球下游市场旺盛的需求，助力公司在全球DRAM市场中占据更有利的地位。
谁是背后股东？
值得注意的是，长鑫科技并无控股股东及实际控制人，其股权结构呈现多元化特征，但背后站着合肥国资、国家大基金二期等国资机构。
其中，合肥国资可谓是最大赢家。具体来看，合肥清辉集电企业管理合伙企业持股21.67%、合肥长鑫集成电路有限责任公司持股11.71%、国家集成电路产业投资基金二期持股8.73%、合肥集鑫企业管理合伙企业持股8.37%、安徽省投资集团控股有限公司持股7.91%，为长鑫科技前五大股东。据此计算，合肥国资至少持有长鑫科技33%的股权。
“合肥国资投资长鑫科技后，迎来了存储超级周期及长鑫科技IPO的历史性机遇，如果按照其持股比例及长鑫科技IPO后3万亿元以上的估值计算，合肥国资系的收益可能会达到1万亿元以上，几乎相当于合肥2025年一年的GDP。即使按照市场给出的较低的估值——1万亿元计算，合肥国资在长鑫科技上的投资也有望获得数千亿元的收益。”业内人士对《财经》感慨道。
同时，长鑫科技与A股上市公司兆易创新也渊源颇深，二者已形成“股权绑定+供应代工”的深度合作链条，且兆易创新的董事长朱一明兼任长鑫科技董事长。2016年，朱一明与合肥国资共同创立长鑫科技。
兆易创新今年2月在互动平台表示，公司从长鑫科技及其控股子公司采购代工生产的DRAM相关产品，2026年上半年度预计交易额度为2.21亿美元，折合人民币约15.47亿元。
此外，国调基金、国寿投资、人保资本等国资也均在列，阿里巴巴、美的投资等产业资本也持有长鑫科技股份。截至2025年6月27日，长鑫科技最后一次增资，其背后股东多达60位。
存储芯片迎来超级周期
事实上，随着全球人工智能产业对存储芯片的需求激增，存储芯片价格大幅上涨带动全球存储芯片原厂的业绩均呈现高增长态势，迈入了历史罕见的“暴利”时代。
根据TrendForce集邦咨询数据显示，2026年一季度，传统DRAM合约价累计上涨93%-98%，NAND Flash（闪存）合约价也累计上涨85%-90%，创近五年单季最大涨幅。二季度价格还在加速上涨，预计传统DRAM将继续上涨58%-63%，NAND Flash上涨70%-75%。
长鑫科技之外，海外三大存储芯片巨头今年以来业绩也呈现高增长态势。根据最新披露的财报显示，三星电子2026年一季度合并营收达133.9万亿韩元（约合6088.8亿元人民币），同比大幅增长69%；实现净利润47.1万亿韩元（约合2167亿元人民币），同比暴增486.68%，净利率达到35.18%。
SK海力士2026年一季度营收达52.58万亿韩元（约合2390.98亿元人民币），同比增长198%；实现净利润40.346万亿韩元（约合1834.66亿元人民币），同比增长398%。美光科技2026财年中报实现营收375亿美元（约合2555.25亿元人民币），同比增长123.74%；实现净利润190.3亿美元（约合1296.7亿元人民币），同比增长450.97%，净利率达到50.73%。截至5月15日，目前三大存储芯片原厂今年股价涨幅分别125.6%、179.9%以及154.03%，市值均站上或逼近万亿美元大关。
不过，从历史来看，存储芯片行业由于产品标准化程度高，不同厂商的产品规格、性能相近，使得其具备大宗商品属性，因此受市场供需波动影响较大，具有“强周期”的特征，当供需错配时，价格波动较大。过去存储芯片价格低迷时，全球存储芯片原厂也曾出现过阶段性亏损的状态。
在上一轮2023年存储芯片价格周期底部时，SK海力士、美光科技都曾录得年度亏损，SK海力士2023年亏损9.14万亿韩元（约合415.62亿元人民币），美光科技2023年则亏损58.33亿美元（约合397.46亿元人民币）。长鑫科技业绩同样呈现明显的周期性波动特征，其2023年度录得亏损163.4亿元，2024年再度录得71.45亿元亏损。
但市场仍然看好这一轮人工智能浪潮在未来数年内对存储行业景气度的拉动。摩根士丹利认为，存储芯片行业正进入“超级周期”，这一判断基于人工智能对存储需求的爆发式增长。摩根士丹利指出，存储芯片供给端存在严重瓶颈，包括洁净室建设周期长、先进制程升级难度大、海外工厂扩产进度缓慢等因素。预计有意义的供给增加最早要到2028年才能出现，这将维持供需紧张局面，支撑价格和盈利水平。
高盛则认为，全球存储芯片市场正面临过去15年来最严重的供应短缺，2026年DRAM、NAND闪存和HBM（高带宽内存）的供需缺口分别达4.9%、4.2%和5.1%，均为历史新高。其大幅上调2026年存储芯片价格预测，预计DRAM全年涨幅达250%-280%，NAND闪存涨幅达200%-250%，预计存储芯片短缺至少延续至2027年，部分高端产能可能持续到2028年。
