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华西证券:非常规的9月政治局会议,释放哪些信号?

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来源:华西证券

华西证券首席经济学家刘郁、宏观首席分析师田乐蒙:非常规的9月政治局会议,释放哪些信号

总体来看,此次政治局会议在非常规时点召开,明确提及加力推出增量政策,加大逆周期调节力度,以及促进房地产市场止跌回稳、努力提振资本市场等。这将推动权益资产进入修复期。今年 5 月以来,经济出现阶段放缓,主要是内外因素共振所致,一是海外降息预期阶段回撤、高利率环境导致全球制造业产成品价格低迷,美欧等发达经济体增长放缓;二是内需相对不足,主要是部分居民提前还贷,可能压降即期消费需求,地方项目开工放缓、资金到位较慢,以及地产延续下行,导致建筑等行业需求下降。本次政策转向后,居民房贷利率下调后,提前还贷对消费的压制效应有望明显缓和;财政支出资金到位,也有助于地方项目的推进;而促进房地产市场止跌回稳,也从预期和资金等角度支持地产市场修复。

接下来,权益市场积极情绪可能延续,并逐渐进入政策效应的验证阶段。增量财政政策的规模或是下一个重要节点。924 金融新政推出的互换便利等新工具,以及政策力度超预期,通过增加流动性供给、提振信心推动市场修复。政治局会议作为高层会议,其释放的信号强化了市场对增量政策的期待,追涨情绪升温。接下来重点关注,增量财政等政策的落地规模,以及进入政策效应释放期,逆周期工具对需求的拉动作用,从总量到结构寻找新的机会。消费板块&非银金融行情有望继续走强,关注家电、汽车、零售、券商品种后续行情。

债市面临的环境:流动性宽松,预提或推动期限溢价,关键在供给。8 月末以来,债市已对货币宽松提前定价。后续降准降息等政策落地,有助于流动性宽松,使得短端利率保持低位。但长债和超长债的期限溢价部分,可能受到经济预期提振的影响,面临阶段上行压力。对债市而言,除了预期之外,接下来的关注点或在于增量财政工具带来的供给压力。今年 10-12 月剩余政府债发行额度 1.4 万亿元,较去年同期低 2.4 万亿元。如追加财政工具在 2 万亿元之内,对债市的冲击或相对可控,调整仍是配置窗口。配置期限,先短后长。

风险提示:财政政策出现超预期调整。流动性出现超预期变化。海外经济或政策出现超预期变化。

大类资产首席分析师孙付:政策组合发力,努力完成全年目标

总体要求和目标方面,会议指出,针对“当前经济运行出现一些新的情况和问题”,要“正视困难、坚定信心,切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感”,要“有效落实存量政策,加力推出增量政策,进一步提高政策措施的针对性、有效性,努力完成全年经济社会发展目标任务”。本次会议总揽当前经济全局,直面经济关键问题,周密部署有力的逆周期宏观政策,着力于稳定宏观经济大盘,巩固经济向好势头。本次会议将大力提升市场主体信心,改善市场预期,为实现今年经济社会发展目标提供保证。

资本市场方面:(1)债市:逆周期政策加码,经济将逐步改善,鉴于前期债券收益率已较明显下降,预计后续债券利率将在目前低 位平台波动,长端收益率在 2%-2.1%附近;(2)股市:在强有力政策支持下,伴随经济基本面企稳、改善,股票市场风险偏好有望持续提升,估值修复、提升;(3)人民币汇率:在全球主要经济体政策同步宽松环境下,人民币汇率(对美元和一篮子)将保持基本稳定。

风险提示:经济活动超预期变化。

德国DAX指数上涨超过1%,达到自3月19日以来的最高位。

【古尔曼称苹果明年推出的折叠屏 iPhone 拥有两大优势:折痕不可见和高质量铰链】据多位关注苹果公司的记者和分析师此前透露,苹果计划于明年推出其首款折叠 iPhone。马克・古尔曼(Mark Gurman)今日称,苹果的折叠 iPhone 将具备两大显著优势,使其在折叠屏手机市场中脱颖而出。首先,该设备在展开时,折叠痕迹将“几乎不可见”。这意味着其传闻中的 7.8 英寸至 8 英寸内屏将拥有更加无缝的设计,为用户带来不间断的视觉体验。古尔曼指出:“苹果希望通过减少手机展开时的折痕,使其在竞争中脱颖而出。”其次,折叠 iPhone 将配备“质量更高的铰链”,与部分其他折叠屏手机相比,这一部件将成为其重要优势。虽然古尔曼未详细说明这一点,但苹果供应链分析师郭明錤此前曾表示,该铰链将采用钛和不锈钢的混合材料制造。

“网红券商”Robinhood竞争对手EToro申请美国IPO。Etoro公司寻求通过IPO出售500万股票,股东们将出售500万股。该公司将A类普通股发行价的指导区间设在每股46-50美元。

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用户7949859716 0
只要房贷利率高于存款利率,就挡不住还贷
山东枣庄
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