中信建投:市场重新转向大盘价值风格
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市场资讯
中信建投证券研究 文|陈果 何盛
近期逻辑层面,上周(240611-240614,下同)科技板块全面爆发。建筑装饰、装饰园林、通用设备板块调整,新增传媒、消费电子、化工合成材料热点。中期热点层面,与此前五个交易日(240603-240607,下同)相比,半导体及元件排名上升主要由于国家大基金与苹果AI概念共同推动。国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司于5月24日成立,注册资本3440亿元。此外,近日苹果AI正式亮相,赋能iPhone、iPad、Mac三端重要原生应用,苹果个人智能化系统也将赋能生态应用开发,推动AI应用创新,以及现有应用的革新。
近期热点逻辑判别:从行业涨停数量来看,半导体及元件、电力设备、化工合成材料、建筑装饰、消费电子位居前五;从概念涨停数量来看ST板块、华为概念、人工智能、新能源汽车、消费电子概念位居前五。近期热点逻辑上来看,近五个交易日科技板块全面爆发。建筑装饰、装饰园林、通用设备板块调整,新增传媒、消费电子、化工合成材料热点。
从行业新高看中期热点变动:过去40天内创250日新高个股数量长期位于行业前二十名的行业有:电力设备、化学制品、电力、银行、工业金属、专用设备、汽车零部件、化学制药、化工合成材料、化学原料、国防军工、通用设备、化学制剂、港口航运、公路铁路运输、煤炭开采、半导体及元件、煤炭开采加工、城商行、非汽车交运。半导体及元件排名上升主要由于国家大基金与苹果AI概念共同推动。近日苹果AI正式亮相,赋能iPhone、iPad、Mac三端重要原生应用。
市场风格跟踪:23年12月后,由于市场暂时处于信心不足的状态,资金紧平衡,小盘股补跌,市场风格重新转向大盘和价值。24年1月份以来,AI、智能车等热点反复活跃,带动市场风格向小盘和成长转变。24年3月后,受地缘政治等因素影响,市场风格转向大盘成长。
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(1)地缘政治风险。如果中美关系管理不善,可能导致中美之间在政治、军事、科技、外交领域的对抗加剧。同时俄乌冲突、中东问题等地缘热点可能面临恶化的风险,如果发生危机则可能对市场造成不利影响。
(2)海外美联储紧缩程度超预期。如果美国经济持续保持韧性,劳动力市场、零售等经济数据表现亮眼,那么美国衰退风险或将面临重估,同时通胀风险也将面临反弹,美联储紧缩抗通胀之路继续,全球流动性宽松不及预期,国内权益市场分母端难免也将承压。
(3)国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。如果后续国内地产销售、投资等数据迟迟难以恢复,长期积累的城投偿债风险面临发酵,经济复苏最终证伪,那么整体市场走势将会承压,过于乐观的定价预期将会面临修正。