来源：源达研究报告
投资要点
- 河北经济发展稳健，上市公司业绩总体拉升
2023河北GDP为43944亿元，相较去年同比上涨约3.7%，河北所有上市公司2023财年共实现营业收入10569亿元，相较去年同比上升3%，实现归母净利润448亿元，相较去年同比上升21%。经济发展与上市公司业绩增长趋势一致，钢铁、汽车、煤炭、电力设备等行业发展稳健继续领跑河北经济。
- 新兴行业开始发力，产业升级成果显现
电力设备行业：2020年河北电力设备行业上市公司实现归母净利润总额为25.6亿元，2021年为36.5亿元，2022年为78.3亿元，2023年为93.6亿元，三年复合增速达54%，2023年河北电力设备行业上市公司归母净利润总额占2023财年河北所有上市公司归母净利润总额的21%。电力设备行业利润增长系受产业升级，新能源赛道发力所致。行业内诸如晶澳科技、海泰新能、纳科诺尔等企业光伏电池组件、锂电专用设备业务快速增长。未来新能源装机需求明确，新能源汽车市场广阔，河北电力设备行业依旧有望保持良好成长性，将持续为河北经济发展提供动能。
电子行业： 2020年河北省电子行业上市公司归母净利润总值为-23.8亿元，2021年为-4.9亿元，2022财年实现归母净利润13.7亿元，2023财年增长至32.9亿元，河北电子行业近四年业绩稳步攀升，扭亏为盈并实现规模性盈利，芯片半导体业务布局效果显现。
- 多重政策密集出台，助力经济持续发展
民营经济：河北78家上市公司中包含民营企业44家，占比约56%，其营业总收入、归母净利润均占河北总体规模半数以上，民营企业在河北经济发展中发挥着重要作用，河北所出台政策涵盖规范化治理、数智升级、科技创新、投资融资等诸多方面，系统支持民营企业发展，将对河北经济发展起到拉动作用。
产业政策：对河北产业发展做出了系统布局，统筹兼顾传统优势产业、战略性新兴产业、高潜产业和未来产业的发展，促进经济发展提质增速，推动产业转型升级。
- 投资建议
推荐关注河北省汽车、电力设备、煤炭、电子等行业板块。
- 风险提示
目录
一、河北上市公司概况 4
1．河北上市公司行业门类齐全，市值达万亿规模 4
2．上市公司集中于石、唐、保三市，汽车、电力设备、生物制药等行业市值贡献较大 6
3．经济基本面持续向好，支柱产业领跑河北经济 8
4、新兴行业开始发力，产业升级成效显著 10
二、相关政策密集出台，助力河北经济发展 12
1．河北省关于促进民营经济发展壮大的若干措施（2023） 12
2．《河北省制造业高质量发展“十四五”规划》 13
图表目录
图1：河北上市公司行业分布（单位：家） 3
图2：河北上市公司家数地域分布（单位：家） 6
图3：河北上市公司市值地域分布（单位：亿元） 6
图4：河北上市公司家数行业分布（单位：家） 6
图5：行业总市值（单位：亿元） 7
图6：近两年河北GDP与上市公司营业总收入（单位：亿元） 8
图7：河北上市公司行业市值结构 8
图8：营业总收入行业结构 9
图9：归母净利润行业结构 9
图10：2020-2024 Q1河北电子行业归母净利（单位：亿元） 10
图11：2020-2023河北电力设备行业归母净利（单位：亿元） 10
图12：河北上市公司民营贡献（单位：亿元） 11
表1：2023/2023 Q1河北与全国上市公司市值、营业总收入、归母净利润 4
表2：2020-2023河北新增上市公司 5
表3：“规划”政策摘要 13
表4：新兴产业规划 14
表5：高潜产业、未来产业规划 15
一、河北上市公司概况
1．河北上市公司行业门类齐全，市值达万亿规模
截至2024/5/5，全部A股共有上市公司5，361家，同时期河北共计拥有上市公司78家，约占全国上市公司总数的1.45%。全国上市公司总市值约为893830亿元，同期河北上市公司市值合计达到万亿规模，约为10922亿元，约占全国上市公司市值总和的1.22%。据2023年年报所披露的财务数据显示，河北上市公司共实现营业收入约10922亿元，同期全国上市公司共实现营业收入约726950亿元，占比1.45%，河北上市公司共实现归母净利润448亿元，同期全国上市公司共实现营业收入约52861亿元，占比约0.85%。
表1：2023/2023 Q1河北与全国上市公司市值、营业总收入、归母净利润
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
河北上市公司覆盖了包含医药生物、汽车、电力设备、基础化工、机械设备等22个一级行业，行业门类较为齐全，形成了完善的产业生态。其中基础化工、机械设备行业上市公司数量最多，各10家，其次是电力设备行业，共计9家，医药生物行业6家，汽车5家，上述行业合计拥有40家上市公司，占河北上市公司总数的51%。
图1：河北上市公司行业分布（单位：家）
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
其中石家庄、唐山、保定等城市上市公司资源最为富集，工业基础雄厚并积极布局新兴产业，将对周边地市经济发展起到辐射带动作用，构成了良好的发展格局。2020-2023年间，河北上市公司数量累计增加23家，占当前河北上市公司总数近30%，呈现稳定的逐年增长态势。新增上市公司涵盖半导体、新能源等新兴行业，未来可期。
表2：2020-2023河北新增上市公司
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
2．上市公司集中于石、唐、保三市，汽车、电力设备、生物制药等行业市值贡献较大
河北上市公司遍布河北多个地市，其中以石家庄，唐山和保定三市最为集中。其中石家庄23家，市值合计3465亿元；唐山13家，市值合计1376亿元；保定8家，市值合计2684亿元。三市上市公司家数合计为44家，超过全省上市公司总数的半数以上，占比56%，市值合计7524亿元，占河北上市公司市值总额的69%。石家庄、唐山、保定三市为河北省经济重镇，具有深厚的工业基础和完备的基础设施，并依托自身优势不断扩展新兴产业，稳固经济重心地位，辐射带动周边协同发展。
从行业分布上来看，基础化工、机械设备、电力设备、医药生物公司数量最多，其中基础化工10家，机械设备10家，电力设备9家，医药生物6家，合计35家，占河北上市公司总数的45%。以医药、化工、机械制造为主，并不断向新材料、新能源、半导体等新兴行业扩展，形成了多元化的产业布局，不断实现产业链的升级和延伸。
图4：河北上市公司家数行业分布（单位：家）
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
从河北不同行业所涵上市公司的合计市值来看，汽车、电力设备、公用事业、医药生物市值较大，且均达到了千亿级规模。截至2024/5/5，在河北省所有行业中，汽车是市值规模最大的行业，约为2506亿元，其中包含诸如长城汽车这样的巨无霸企业，单公司市值超过2200亿元。其次是电力设备行业，市值约为1277亿元，所含上市公司积极布局光伏、锂电、电网自动化等符合国家战略方向的新兴行业，在未来依旧具备良好的成长性。排名第三的为医药生物行业，医药生物行业属于河北地区的传统优势行业，覆盖化学制剂、医疗设备、中药、原料药、医疗耗材等众多细分市场，目前市值规模约为1104亿元。公用事业行业市值约为1061亿元，虽偏向于传统的热力服务、燃气、发电等业务，但行业发展相对成熟稳定。其次为电子行业，市值约合876亿元，其中市值最大的公司为紫光国微，市值超500亿元，主要业务布局于在半导体行业中发挥基础性作用的芯片研发领域，前景可期。
图5：行业总市值（单位：亿元）
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
3．经济基本面持续向好，支柱产业领跑河北经济
2023河北GDP 约为43944亿元，相较去年同比上涨约3.7%，河北所有上市公司2023财年共实现营业收入10569亿元，相较去年同比上升3%，归母净利润448亿元，相较去年同比上升21%。经济发展与上市公司业绩增长均呈现上升趋势，基本面持续向好，河北上市公司发展前景广阔。
图6：近两年河北GDP与上市公司营业总收入（单位：亿元）
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
汽车、电力设备、电子、公用事业、医药生物行业市值规模较大，在河北境内所有上市公司中的营收、归母净利润占比较高，产业地位突出，在河北经济发展中发挥着重要作用。截至2024/5/5，河北上市公司总市值为10922亿元，汽车、电力设备、公用事业、医药生物行业市值规模合计约达6823亿元，占河北上市公司总市值62%，贡献巨大。
图7：河北上市公司行业市值结构
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
截至2023/12/31，河北所有上市公司共实现营业收入10569亿元，相较去年同比上升3%，归母净利润448亿元，相较去年同比上升21%。其中归母净利润贡献较大的除汽车、电力设备、公用事业、煤炭、钢铁、交通运输等传统优势行业外，电子行业归母净利润占比7%，行业地位逐渐增强。上述行业2023财年共计实现营业总收入7963亿元，约占同期河北所有上市公司营业总收入的75%，实现归母净利润433亿元，所占比重进一步来到了97%，属于河北经济支柱产业，在河北经济发展中扮演着重要作用，领跑河北经济。
4、新兴行业开始发力，产业升级成效显著
2020-2023年间，受房地产行业景气度下降影响，河北房地产行业归母净利润有较为显著的下滑，上游建筑材料行业也因此受到明显冲击，对河北上市公司归母净利润规模产生了较大不利影响。随着居民负债率逐渐降低，国家房地产支持政策的出台，房地产行业未来有望得到改善。
同期电子、电力设备行业盈利能力实现大幅度增长，反哺了河北上市公司利润规模。2020年河北省电子行业尚未实现盈利，归母净利润为-24亿元，至2023/12/31实现归母净利润33亿元，河北电子行业扭亏为盈并实现规模性盈利，占同期河北所有上市公司归母净利润规模的7%，系受河北积极布局芯片半导体业务所致。近三年来河北电子行业盈利能力不断增强，盈利规模逐渐扩大，未来拥有较大成长空间。
图10：2020-2024 Q1河北电子行业归母净利（单位：亿元）
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
2020年河北电力设备行业实现归母净利润总额25.6亿元，2023财年实现归母净利润93.6亿元，三年复合增速达54%，占河北2023财年河北所有上市公司归母净利润的21%。电力设备行业利润增长系受产业升级，新能源赛道发力所致。行业内诸如晶澳科技、海泰新能、纳科诺尔等企业光伏电池组件、锂电专用设备业务快速增长。公司盈利虽一定程度上受短期供求关系变化影响，但考虑未来新能源装机需求明确，新能源汽车市场广阔，河北电力设备行业依旧保持良好成长性，将持续为河北经济发展提供动能。
图11：2020-2023河北电力设备行业归母净利（单位：亿元）
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
二、相关政策密集出台，助力河北经济发展
1．河北省关于促进民营经济发展壮大的若干措施（2023）
当前河北省内78家上市公司中包含44家民营企业，民营企业数量占比达到56%。截止2024/5/5，44家民营企业合计市值约为5937亿元，占河北上市公司总市值的54%。2023财年河北民营上市公司营收规模为5961亿元，占河北上市公司营业总收入的56%，归母净利润合计225亿元，占河北上市公司归母净利润总额的50%。民营企业在河北经济发展中发挥着重要作用，河北省政府出台了一系列政策促进民营企业发展，涵盖规范化治理、数智升级、科技创新、投资融资等诸多方面，预期会对河北经济发展起到重要拉动作用。
图12：河北上市公司民营贡献（单位：亿元）
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
- 引导建立现代企业制度
指导帮助企业推进股份制改造，完善法人治理结构，规范经营行为，建立健全现代企业制度。支持民营企业加强风险防范管理，建立覆盖企业战略、规划、投融资等各领域的全面风险管理体系。
- 增强科技创新能力
鼓励民营企业牵头承担新兴产业领域关键核心技术攻关。支持民营企业牵头组建创新联合体，促进大中小企业和科研院所、高等学校等协同创新和融通创新。推动企业整合资源做大做优做强，打造一批在国内外有较强竞争力的特色产业集群。完善高等学校、科研院所管理制度和成果转化机制，支持民营企业与科研机构合作建立创新平台。鼓励民营企业作为科研项目承担主体，加强基础性前沿性研究和成果转化。
- 加快智转数改提升质量效益
引导民营企业参与数据中心、工业互联网等新型基础设施投资建设和应用创新，支持中小企业数字化转型。引导民营企业导入先进质量管理模式，应用大数据、人工智能分析控制质量风险；主持或参与国际、国家、行业标准制修订；承担国家级、省级标准化示范试点项目。支持民营企业加大绿色低碳改造力度，加快发展柔性制造，提升应急扩产转产能力，提升产业链韧性。
- 支持拓展国际市场
支持民营企业积极向核心零部件和高端制成品设计研发等方向延伸。鼓励民营企业拓展海外业务，建立海外生产基地，参与境外项目。开展外贸企业合规性培训，督促企业做好相关风险排查，指导防范应对各类海外风险挑战。加强海外安全风险预警提示，指导企业制定完善海外安全应急预案。
- 鼓励参与国家重大项目
鼓励民营企业扩大吸纳就业、完善工资分配制度。支持民营企业参与中西部、东北地区、边疆地区投资和发展。严格实施《河北省新能源发展促进条例》，鼓励支持民营企业参与推进碳达峰碳中和，参与碳排放权、用能权交易，不断扩大在可再生能源领域的投资规模。支持和引导民营企业参与乡村振兴、新型城镇化、交通水利等重大工程和补短板领域建设。
- 引导民营资本健康发展
严格执行国家设立的资本“红绿灯”，优选推广一批“绿灯”投资案例，提高资本监管能力，全面提升资本治理效能。推动平台企业在创造就业、拓展消费及国际竞争等方面规范健康持续发展。每年发布河北省民营企业100强榜单。
2．《河北省制造业高质量发展“十四五”规划》
《河北省制造业高质量发展“十四五”规划》（以下简称“规划”）提出对于传统产业，将坚持锻长板、补短板，巩固和提升现有优势，持续推进传统优势产业转型升级。着重提出了对于钢铁产业、装备制造、石化产业的发展重点及其阶段性发展目标，兼顾了其他产业的总体发展方向，系统推动河北经济稳步发展，提质增速。
表3：“规划”政策摘要
资料来源：河北省政府官方网站，源达信息证券研究所
规划指出河北省将着力培育壮大战略性新兴产业，积极进军信息技术、生物医药、新能源、新材料行业赛道，优化河北产业结构，提高河北经济发展质量，推动河北上市公司继续向高端产业领域阔步迈进。
表4：新兴产业规划
资料来源：河北省政府官方网站，源达信息证券研究所
规划指出河北将加速布局发展高潜产业、未来产业。保持制造业比重基本稳定，聚焦重点制造业链条，着力推进稳链、补链、强链，推动产业链变革、供应链重构、创新链重塑、价值链升级，努力构建高端化、智能化、绿色化特征突出的先进制造业体系，打造具有全球影响力的先进制造基地。
表5：高潜产业、未来产业规划
资料来源：河北省政府官方网站，源达信息证券研究所
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