新《证券法》推进券商探索股权激励，国泰君安率先推方案451人“尝鲜”
来源：金融1号院
鱼鸯
新《证券法》实施后，证券公司股权激励计划也很快有了进展。6月7日，国泰君安发布《A股限制性股票激励计划（草案）》，成为自新《证券法》实施以来业内首家推出股权激励计划的券商。今日，国泰君安公告了股份回购进展情况。
一直以来，券商在股权激励方面的尝试进展缓慢。据金融1号院不完全统计，直至2015年，鼓励上市券商回购股份用于员工持股计划被提出后，才有包括国元证券、东吴证券、方正证券、东吴证券、中信证券、兴业证券等券商实施股权激励计划或员工持股计划。
中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟在接受金融1号院采访时表示：“新《证券法》虽然仍旧禁止相关从业持有或买卖股票，但同时规定了 ‘实施股权激励计划或者员工持股计划的证券公司的从业人员，可以按照国务院证券监督管理机构的规定持有、卖出本公司股票或者其他具有股权性质的证券。’这对券商推进股权激励有很大促进作用。”
国泰君安股权激励计划
首次激励对象451人
6月7日，国泰君安发布《A股限制性股票激励计划（草案）》（简称：本计划），成为自新《证券法》实施以来业内首家实施股权激励计划的券商。国泰君安本次回购通过上海证券交易所以集中竞价交易方式进行，数量区间为4450万股-8900万股，占公司当前总股本比例为0.5%-1%，回购价格不超过24.39元/股。本计划所采用的激励工具为限制性股票，标的股票来源为国泰君安证券股份有限公司从二级市场回购的公司A股普通股股票。本次回购股份的资金来源为公司自有资金，回购资金总额不超过人民币21.7亿元。
国泰君安表示，本计划首次授予的激励对象为公司执行董事、高级管理人员以及其他核心骨干人员，共计451人，占公司截至2019年12月31日在册员工总人数的2.96%。所有激励对象均在公司或境内全资子公司、分公司任职，已与公司或境内全资子公司签署劳动合同、领取薪酬。预留激励对象的确定标准参照首次授予的标准确定。
对于本次股权激励计划的目的，国泰君安表示，“为了进一步完善公司的法人治理结构，实现对执行董事、高级管理人员以及其他核心骨干人员的长期激励与约束，充分调动其积极性和创造性，使其利益与公司长远发展更紧密地结合，防止人才流失，实现企业可持续发展。”
赵亚赟进一步向金融1号院表示，“券商是个人才密集型行业，其业绩对专业人才的依赖很大。前些年由于回报差距很大，大量券商人才流失到私募等行业。恰当的股权激励可以吸引人才、留住人才，对整个券商行业的发展意义重大。券商是证券服务领域的主力军，券商发展好了，证券行业才能更好地发展。”
“国泰君安的限制性股票激励计划明确解除限售的指标，有望绑定员工与公司利益。而且方案对于未来三年金融科技投入提出明确要求，凸显公司重视金融科技在经营中的赋能。综合风控指标被设定为门槛指标，彰显公司对于合规风控的高要求。”天风证券非银金融行业罗钻辉也表示。
中泰证券研究团队分析称，本次国泰君安采用了授予限制性股票的方案，即以自有资金购入不超过8900万股（占当前公司总股本的1%）并按较低的价格授予激励对象。授予限制性股票的激励方案更加直达激励对象，激励对象的收益较为可观。
紧接着6月10日，国泰君安本次回购就有了新进展，其发布公告称，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式实施了首次回购A股股份，公司首次回购A股股份数量为4，700，000股，占公司总股本比例为0.0528%，购买的最高价格为16.29元/股，购买的最低价格为16.22元/股，已支付的总金额为7644.25万元（不含交易费用）。
券商股权激励
还有不少难点待解
此前，在行业内，也有中信证券、兴业证券、招商证券等多家券商推出了员工持股计划。比如，2017年8月份，兴业证券推出员工持股计划；2019年3月份中信证券推出员工持股计划；最近的则是2020年5月份东方证券发出的H股员工持股计划。
华泰证券在今年4月份发布过公告称，公司拟回购A股股份，作为限制性股票股权激励计划的股票来源。华泰证券6月3日发布公告称，截至2020年5月31日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份40，719，771股，占公司总股本的比例为0.4486%，购买的最高价为18.4元/股，最低价为17.19元/股，已支付的总金额为7.21亿元（不含交易费用）。
总体来看，券业开展股权激励或者员工持股计划的案例并不多，对于这其中面临的难点，赵亚赟对记者表示，“证券公司在做股权激励的时候，最大的问题就是评价制度。因为证券公司是一个整体，投资经理获得的巨额盈利背后往往离不开大量中后台的支持。有很多著名投资经理人离开原有平台单干后就风光不再，就足以说明问题。而这些支持人员的贡献却不太好量化；其次是股权激励度的把握，证券公司大多是国企，股权激励需要协调各方面的关系，而且约束较多。”
