预计全年A股市场增量资金净流入量约为9000亿元，其中年初至今已流入约7000亿元，未来年内增量资金净流入量约为2000亿元。总量上边际流入放缓，结构上更偏好价值蓝筹，分化加剧。短期内，随着逆周期货币政策力度和节奏有所调整，资金流入市场的节奏将有所放缓，最佳买点仍需等待。
靓丽的金融和经济数据后市场表现平淡，说明利好已经被市场前期上涨Price in，上证综指2440点以来牛市第一阶段估值修复已经可观。宏观政策偏松格局不变，但已经开始微调了，未来基本面数据仍可能会反复，市场暂难进入牛市第二阶段的基本面接力。牛市长期逻辑不变，短期小心溜车，阶段性银行攻守兼备，关注政策性主题。
市场正在尝试从提估值切换到业绩兑现，这种切换已经持续了一个多月，至今尚未看到一致认可的新主线，近期板块轮动明显加快，市场对板块的共识正在变得越来越模糊。我们建议投资者继续持有消费金融，等待主线逻辑的确立。
经济基本面企稳下流动性宽松预期转淡，使市场进入分子与分母的角力期。但改革红利释放有助于提振风险偏好，“让市场在资源配置中发挥更大作用”下的 “金融供给侧慢牛”依然是A股行情主导逻辑。行业配置新经济宽信用供需两端：（1）需求端来自科创成长及先进制造，通信、电子（半导体、消费电子）、计算机（软件）、装备制造；（2）供给端来自于资本市场战略地位提升的券商；（3）外资进入受益及季报验证期高景气支撑的消费，汽车、家电、白酒。主题投资关注国企改革，养老服务。
近期市场二八分化更加明显，赚钱效应和创新高的个股减少，而银行的补涨和5G行情的回归，预示着部分资金开始重视长期视角，不局限于短期问题。4月至今六大发电集团日均耗煤量同比和环比出现下滑，发债的规模也较三月回落，我们认为筹码比价格重要，方向比二阶导重要，短期关注银行+消费+混改，抓住科技成长核心资产上车机会。
整体而言，短期市场由于流动性宽松预期兑现、企业盈利底部待确认、中美贸易最终成果不确定性，将面临一些波折、折腾。而这一阶段恰是机构投资者回归基本面，挑选业绩支撑、景气向上领域的好时机，如地产链条、汽车、大创新。
在新一轮的信用周期、企业部门流动性（M1）周期、以及对应的股市周期已经启动的情况下，短期来看，如果市场在4月下旬到5月进入牛市修整期，行业选择上，哪些更抗跌？在4月下旬到5月的牛市修整期，金融（重点看好银行）+消费（重点看好医药）依然可能作为避风港。
