中信证券：粤港澳大湾区强势升级 多领域投资机会初露尖角
来源：中信证券
继海南公布重大开放政策后，粤港澳大湾区或成为中国下一个对外开放的重点规划区域，据证券日报等媒体报道，全国政协港澳台侨委员会主任朱小丹近期透露大湾区发展规划纲将要出台，国务院在作最后修改，预计5月上旬正式公布。对于投资者而言，这会是一个具有巨大吸引力的主题投资机会。粤港澳大湾区凭借强大的综合实力，完全具备成为世界级湾区的条件，也将成为“十三五”期间新的经济增长极。通过进一步的引导发展，“9+2”模式必将发挥出巨大的协同效应，从而打造出一个层次丰富、产业完整的湾区共同体。本专题是中信证券与中信里昂证券（CLSA）联合研究的成果，希望能够为投资者分析粤港澳大湾区（GBA）主题投资机会提供参考。
其一，区域交通一体化。发展粤港澳大湾区未来的一项重点就是打通各类软硬件障碍，促进各地深度融合发展，实现各地优势的整体化。从目前已有的交通网络布局来看，预计大部分规划应该还是会落在珠三角内部区域互通方面，而且未来资金到位的方式应该还会是“政府投资为主导，民间资本部分参与”。预计到2020 年，大湾区铁路运营总里程达5500 公里，以高速铁路为骨干的铁路网络基本形成，实现“市市通高铁”。城市轨道交通，高速公路建设等投资也将提速，大湾区的主要城市都将新建/扩建一批机场，重点项目包括珠三角新干线机场新建工程，广州白云机场、深圳宝安机场、珠海金湾机场、揭阳潮汕机场、惠州平潭机场等机场改扩建工程等。
更重要是内地与香港资本市场改革，支持创新企业。粤港澳大湾区向旧金山湾区看齐，预计电子信息产业等高科技领域将是湾区经济发展的核心动力。更重要是资本市场的改革，进一步支持区域内风投，及创新孵化。深交所在最新的“纲要”中提出将扩大创业板包容性、突出新经济特征；而港交所于4 月24 日公布了25 年来的最大变革，容许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司、拥有不同投票权架构的高增长及创新产业公司、以及寻求在联交所作第二上市的合资格发行人在港融资。
澳门被定位为湾区娱乐与旅游中心，预计将成为大湾区的最大受益者，整体湾区旅游产业也将受益。粤港澳大湾区建设不仅意味着澳门将进一步推动娱乐产业的多元化发展，同时也意味着政府将进一步支持基础设施建设以加强互联互通。大湾区经济发展活力好，人均收入水平高，湾区主题公园集群效应明显，湾区一小时旅游圈内将拥有便捷的自驾交通体系，拉动周边游消费意愿。
其二，地产领域，粤港澳大湾区内具有丰富开发经验的企业，完全有可能把握本轮机遇。在深圳和广州拥有大量存量土地储备的公司，可能具备资源重估的空间。地产公司也可以新增土地储备，追求规模的可持续增长。同时，大湾区内的城市群产业园区也值得关注，传统产业升级创新园区，促进传统优势产业的升级调整。
其三，电子高端制造。电子信息产业等高科技领域将是大湾区经济发展的核心动力，随着珠江电子信息产业基地初具规模，粤港澳大湾区有望成为全球电子信息制造业产业链东移的继承者，并迎来中国内地在该领域的第二轮高速发展的黄金时期，预计其中最受益的将是消费电子、半导体产业、显示面板等子领域。
最后，金融行业。大湾区项目预计将强化金融服务业的多个领域（主要是在香港）。我们认为，银行、交易所和金融科技具备增长潜力。股票层面上，尽管随着时间推移，所有金融股都有望受益于该规划，但香港的本地银行如中银香港和汇丰银行可能会是最大受益者。
风险因素：规划推进进度不达预期、经济整体下行、个股投资风险等。
投资建议：我们认为，关于粤港澳大湾区最受益的公司：招商蛇口、华侨城、中远海运港口（H）、腾邦国际、岭南控股、瑞声科技（H）、立讯精密、信维通信等。
