问：社会老龄化与养老金缺口的问题越来越大，该如何解决？
答：仅考虑养老保险自身流量体系，则目前已出现收不抵支。预计到2020 年，养老金缺口将达1.1 万亿，2025 年达3.8 万亿，2030 年达7.9 万亿，2035 年将超过10 万亿。
如果考虑动用养老金存量，现有养老金基金也将在2022年穿底；如果同时再考虑财政补贴（维持在当前每年4290亿元），养老金基金将在2023年耗光。
两种可能采取的政策分析：
情景一：通过征管体制变革扩大参保率。若参保率能在2035年达到90%，则充足率较基准将改善近10个点。
情景二：延迟退休年龄。若在2035年养老金也能自给自足，则需要延迟退休年龄，在2028年男性延迟至71岁，女性延迟至61岁。
正文：
若养老金体制不变，养老金每年缺口将在2025年达3.8万亿，2035年将超过10万亿。最大启示是积极的财政政策要更加重视可持续性。
我们采用队列要素法对至]2035年的人口进行预测，得到：
人口拐点：我们预计总和生育率TFR在2035年达1.7%左右，人口拐点将在2031年到来，届时人口预计达14.45亿。
抚养比：我国总抚养比将从2010年的25.5%上升到2035年的37.2%，其中，老年抚养比将从8.9%上升至21.9%，进入严重老龄化社会。
在上述人口测算基础上，我们对基本养老保险缺口进行测算：
养老金充足率：2020年，养老金保费相较于支出的充足率（不考虑财政补贴或基金存量）将下降至80.6%，2025年下降至63%，2030年下降至52.4%，2035年下降至45.3%；
养老金的缺口：在不考虑财政补贴或基金存量的情况下，2020年，养老金缺口将达1.1万亿，2025年达3.8万亿，2030年达7.9万亿，2035年将超过10万亿。
养老金“穿底”时间：如果考虑动用养老金存量，现有养老金基金也将在2022年穿底；如果同时再考虑财政补贴（维持在当前每年4，290亿元），养老金基金将在2023年耗光。
两种政策情景分析：
情景一：通过征管体制变革扩大参保率。若参保率能在2035年达到90%，则充足率较基准将改善近10个点。
情景二：延迟退休年龄。若在2035年养老金也能自给自足，则需要延迟退休年龄，在2028年男性延迟至71岁，女性延迟至61岁。（国泰君安《老龄化、养老金缺口：积极财政之路》）
