来源：e公司
今日是端午节小长假之后第一个交易日，受中美贸易战硝烟再起的影响，两市整体呈现单边下跌的状态，各主要指数均大幅下挫。不过，随着近期市场的连续大跌，A股整体估值已经很低，中小创的平均估值已经创下2016年以来的新低。
近三成个股跌停
6 月15 日，美国白宫宣布对中国500亿产品征收25%关税，随后，中国国务院关税税则委员会决定对500亿美国产品征收关税。受这一导火线影响，近来表现弱势的A股做空动能再次被激发，两市各大指数纷纷创出新低。
今日上证综指跳空低开，击穿3000点整数关口，最低触及2871.35点的年内新低，收盘有所反弹，但跌幅仍达到3.78%。深市三大股指跌幅更深，深成指和创业板指均跌超5%，中小板指也大跌4.82%，其中创业板指盘中最低点为1532.32点，创出2015年以来的新低。
量能方面，今日两市均大幅放量。沪市成交2412亿元，较节前最后一天大增49%；深市成交2325亿元，较节前最后一个交易日也增加了20%。
行业板块上，今天行业板块全线下挫，无一飘红。大金融有护盘迹象，但有点力不从心。银行板块和保险板块是两市中跌幅较小的两个板块。题材上，农业板块属于贸易战受益品种，部分个股逆市走强，农发种业、丰乐种业强势涨停，新五丰、正虹科技涨超3%。而公共交通、商贸、造纸、通讯设备、软件服务、广告包装等板块跌幅超过7%。
个股方面，千股跌停的现象再度重演。统计显示，今日跌停个股达到1040只，占今日可统计3522只个股的29.52%，接近三成。两市下跌的个股数量达到3255只，而红盘个股仅107只，涨停个股有14只，不计次新股及上述两只农业股，涨停的还有猛狮科技、晓程科技、跃岭股份、红宇新材等。
近期备受瞩目的两大独角兽次新股——宁德时代和工业富联，前者继续一字涨停，这是其上市以来的第六个交易日涨停，总市值达到1267亿元，超越温氏股份成为创业板市值最大的上市公司。后者于午后跌停，总市值降至4000亿元，上周该股总市值一度超过5100亿元。
整体估值处于偏低水平
对于A股今日的放量杀跌，业界普遍认为，当前市场基本面没有发生较大变化，主要的变化在于国内外环境的改变，而情绪仍是主导。
湘财证券表示，纵观近两年的历史，大跌发生过很多次，但每一次极度恐慌之后，市场都出现了较大的波段上涨行情。回顾本年度的市场表现，沪指单日跌幅超过百点一共有四次，今日是第四次，在前三次单日百点大跌后的第二天，市场即企稳并出现明显的阶段回升行情。当下既然恐慌再次发生，需要再多一些耐心，静待市场回归理性。
自2016年1月27日沪指下探2638点以来，在将近两年半的时间里，市场运行中枢大致在2800点-3200点之间，而与当时估值水平来看，A股整体估值已处于偏低水平。上交所数据显示，截至6月19日收盘，沪市主板平均市盈率为14.35倍，而2016年1月27日沪指跌至2638点时，沪市主板平均市盈率为13.73倍，可以看出，如今上证指数虽然与2638点有不少距离，但估值却已经十分接近。
深交所数据显示，截至6月19日收盘，深市主板、中小板、创业板平均市盈率分别为17.42倍、29.26倍和38.04倍，而2016年1月27日收盘时深市主板、中小板、创业板平均市盈率分别为23.40倍、49.85倍和80.28倍。
可见，深市三大股指如今的估值已低于上证综指2638点时估值水平，其中中小板、创业板平均市盈率下降最为明显，分别下降41.30%、52.55%。
海通证券最新研报认为，目前市场估值已经回到2016年以来最低水平，处于低估值对抗干扰事件状态，注意三个方面：
一是过去几个月A股走弱源于事件性因素而非基本面变差，市场估值水平已经回到上证综指2638点时，反映市场在考验过去两年来L型一横的宏观经济背景。
二是中美贸易摩擦实质是中长期经济博弈，推动国内经济改革才能减缓中长期担忧。去杠杆背景下信用违约将是常态，整体风险可控。
三是大震荡格局不变，低估值对抗干扰事件，市场进入熬底阶段，建议以稳为先。
上市公司增持、回购等多工具齐发
6月19日A股再度大幅跳空下行，上市公司及股东护盘力度显著加大。
截至记者发稿，已有逾40家公司发布增持公告，而回购、承诺不减持等公告也相继出现。
1、增持
事实上，部分上市公司的控股股东在6月19日盘中已开启护盘模式。三棵树19日晚间公告，控股股东洪杰当天增持公司股份52.65万股，占公司总股本的0.40%，成交均价51.82元，洪杰还计划6个月内增持不超过公司总股本的2%，累计增持金额在3000万元至1亿元。中储股份控股股东中储集团增持573.28万股，约占总股本0.26%，中储集团拟在未来6个月内继续增持，累计增持比例不超总股本2%；万顺股份控股股东、实控人杜成城也以跌停价6.36元增持公司142.63万股。午间，合众思壮公告部分管理人员拟6个月内增持不低于2亿元。
盘后多家上市公司公布了增持计划。山鹰纸业晚间公告，公司控股股东泰盛实业计划未来12个月内，累计出资不低于2亿元，且不超过10亿元增持公司股份；荣丰控股公告，基于对公司内在价值的认可及发展前景的信心，控股股东盛世达投资计划未来12个月内增持不低于1%的公司股份；天银机电实控人赵云文计划未来6个月内增持不低于1亿元。
2、回购
回购也是上市公司提振股价的常见工具之一。劲嘉股份回购302万股公司股份；旭光股份公告自5月28日以来花费逾8000万元累计回购公司1598.33万股；均胜电子已耗资近3亿元累计回购1108.89万股。
3、承诺不减持
除了增持、回购，承诺不减持也出现在今晚的公告中。安信信托晚间公告，2015年7月，控股股东上海国之杰认购公司非公开发行的股份所形成的限售股16.75亿股将于7月2日解除限售，为促进公司内在价值合理反映，上海国之杰承诺自2018年7月2日起至2020年7月1日止两年内不减持上述股份。金晶科技7名董事、高管也提前终止减持计划，并承诺一年不减持。
更有上市公司祭出“连环大招”护航股价。6月19日晚间，华业资本发布多个护盘工具叠加的公告：
一方面，控股股东华业发展、股东玖威医疗、部分董事及高管均披露增持计划。其中，华业发展拟增持公司1%至2%的股份；玖威医疗、满垚医疗、禄垚医疗拟增持公司1%至2%的股份；公司部分董事及高管也拟斥资1000万元至5000万元增持。
另一方面，华业资本还计划5亿元至10亿元来回购公司股份，用于股权激励计划、员工持股计划或依法注销减少注册资本等，回购价格不超10元/股。华业资本股价当天尾盘即出现大逆转，跌停不久即被快速拉起，收盘逆市上涨2.33%。
在弱市背景下，增持、回购等各类维护股价行动并不一定能在股价上产生立竿见影的效果，但上市公司及相关内部人股东砸出真金白银来护盘，无疑向二级市场投资者传递了积极信号。
央行行长发声
记者：易行长，今天上证综指下跌3.78%，您怎么看？
易纲：第一，金融市场波动受多种因素影响，今天股市出现波动，主要受情绪影响，周边股市也都出现一定程度的下跌。既然是市场，就会有涨有跌，投资者应该保持冷静，理性看待。
第二，当前我国经济基本面良好，经济增长的韧性增强，总供求更加平衡，增长动力加快转换，今年以来人民币是少数对美元升值的货币之一。基于这样的经济基本面，中国的资本市场有条件健康发展，我对此充满信心。
第三，近年来，内需对中国经济的拉动不断上升，贸易依存度已从2006年的64%下降到去年的33%，低于42%的世界平均水平，经常项目顺差占GDP的比例也从2007年的约10%下降到去年的1.3%，我国经济应对外部冲击的能力不断增强。中国是一个有13亿多人口的大市场，经济内生潜力巨大，有充分的条件和空间应对好各种贸易摩擦。
第四，人民银行始终高度重视外部冲击的影响，我们将前瞻性地做好相关政策储备，综合运用各种货币政策工具，保持流动性合理稳定，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展，守住不发生系统性金融风险的底线。
党的十九大已对下一步改革开放作出全面部署，中国必将继续坚定不移地深化改革、扩大开放。改革开放有利于中国，也有利于世界。
公募基金会诊A股市场：估值进入相对安全区
1、A股估值进入相对安全区
多家公募基金认为，中美贸易摩擦再起成股市大跌的直接诱因。6月15日，美国政府发布加征关税的商品清单，将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税。短短6个小时内，中方强力还击，宣布将立即出台同等规模、同等力度的征税措施，而且此前达成的所有经贸成果将同时失效。
大成基金表示，股市大跌的直接诱因是中美贸易摩擦的再度燃起，贸易战将是一个长期和反复的过程，应该做好持久的准备。但经验数据显示，我国出口价格对出口数量弹性很低，贸易战短期对经济和通胀的冲击有限；但贸易战加大了外需不稳定风险，叠加近期内需快速放缓，会加大政策调整压力。
融通基金也认为，中美贸易战从剑拔弩张到短兵相接，此次交锋也并非大超预期，市场其实通过调整做出了一定反映，但贸易战的不断演化成为中期压制A股估值的一大因素。
国寿安保基金也表示，结合美国进一步加收关税的后续表态，中美贸易上的冲突进一步加重，中长期来看，中美博弈将保持高压状态，对经济和资本市场都会形成压力。
除了中美贸易摩擦外，国内宏观数据整体偏弱、金融严监管也进一步加剧了市场的担忧。北京一家中型公募研究总监认为，目前中国经济还在筑底阶段，从经济增长的“三驾马车”来看：投资上，我国房地产投资仍然处在高位，但基建和制造业开始下滑，投资继续快速增长的持续性不强；今年5月份的经济韧性较强，但消费需求端乏力，5月社会消费品零售总额同比增长8.5%，该增速也是近十几年来新低；中美贸易争端也让出口方面难有较好表现。
从股市本身来看，北京上述中型公募研究总监认为，虽然各大股指的估值处在历史的相对底部，但由于缺乏增量资金，预计市场筑底还需要震荡和消化的过程。
摩根士丹利华鑫基金也称，市场快速调整的主要原因在于近期利空因素的密集爆发，投资者对市场形成了较为一致的悲观预期。金融监管带来的融资难度增加，对宏观投资数据带来了一定程度上的负面影响，导致国内下半年经济面临下行的压力仍然较大，但随着 A 股指数的不断下行，其估值也进入相对安全区间，中长期看具备投资价值。
2、短期内防御性投资占上风
针对股市大跌后公募基金的操作策略，多家公募人士称，短期内防御性投资仍是主基调，配置的板块也主要以银行、周期、医药、消费等偏防御型板块为主，而A股的中长期投资价值已经显现，精选个股将成为度过市场低迷期的重要选择。
针对后市操作，北京上述中型公募研究总监透露，现在股市跌破3000点关口，在操作上以防御为主，在基金持仓上重点以医药、消费、银行、航空等相对防御板块为主，短期以规避市场风险为主。在资金面缺乏增量资金入市的情况下，投资上仍旧以精选个股为主。
融通基金也认为，由于市场中期以存量资金博弈为主，预计市场或将继续选择业绩确定性强的板块。目前来看，市场对消费板块预期一致，但资金关注度较为集中；周期板块从月度频率数据看，业绩和现金流改善的特征更确定，且估值、交易均处于很低水平，所以如果市场情绪一旦好转，周期行业的弹性较大，金融板块确定性同样较高，而TMT板块剔除并购后的内生性尚显乏力。
东方基金认为，2018年至今，主导市场行情的主要因素为去杠杆，叠加中美贸易摩擦，整体来看市场表现会比较弱，将立足做好防御，保持谨慎的态度应对当前的不确定。
国寿安保基金认为，目前市场面临一定压力，建议以防御性、低Beta行业为主，同时也可以兼具一些前期调整充分、估值偏低的周期行业，建议关注银行、公用事业等行业的个股机会。
除了防御性投资外，精选个股也成为公募基金规避风险的重要途径。
鹏华基金宏观策略分析师张华恩称：“短期政策的调整更多会阶段性改善市场情绪，在中美贸易冲突和流动性压力实质缓解前，市场修复仍需一定时日。结构上，市场对于现金流管理以及盈利质量的溢价有望继续提升，消费品和部分优质成长将继续占优。”
大成基金、中信保诚基金等认为，随着风险扰动因素的相继落地以及调整压力的持续释放，价值风格股票有可能再度占优，质地优良的股票在股价下跌至合理区间后，也是择时选股的机会。
