国企改革主题近一年未跑赢大盘
国企改革在近年来一直是市场关注的焦点，也是2013年11月至今“跨年度”的主题投资机会。不过，从国企改革指数与沪深300指数看，国企改革指数在近一年来没有跑赢指数(如图)，指数表现的弹性不足。因为国企改革涉及的上市公司较多，央企和地方国企共计多达971家公司，市值占总市值一半以上。
投资国企改革概念股需考虑波段和轮动
但从阶段性来，国企改革概念股在事件、政策等刺激下均有较好表现。不过，相关标的不是全线上涨，而是子行业或相关的地区标的上涨。比如，2013年11月到2014年4月阶段，上海率先出台改革方案催生了上海本地国企改革标的股大涨；2015年5月到2015年6月阶段，中航工业集团与上交所合作、地方国企改革文件密集出台，军工、央企、地方国企等标的股大涨。(如图)
招商证券认为，国企改革的子板块轮动时点与事件性刺激高度相关，但多数情况下，实践性刺激持续性一般。概念股除资产注入和重组借壳外，上涨弹性与是否契合当时核心主题以及所属行业有关。因此，对于国企改革主题投资，注意考虑波段、轮动和个股选择。
如何选取国企改革标的股
五中全会闭幕之后，国企改革主题机会或将再起风云，但国企改革涉及971家上市公司，如何在此选到较好的标的？
从地域方面上看，上海、深圳的地方国企改革受益个股或是国企改革龙头。
1)数据显示，上海国资总量大、效益高，上海地方国资的总量在12万亿元左右，占全国地方国有资产总量的1/10。在政策面，2013年12月上海市率先发布“上海市国资20条”，较早的成为资金追捧的标的。
国金证券认为，根据上海省属及区属集团所属的产业、集团资产规模、盈利能力、集团改革经验、改革路线及规划等方面，重点关注四大集团：东方国际集团、上海纺织集团、上海华谊集团、浦发集团。涉及上市公司有东方创业、龙头股份、氯碱化工等。
2)广东国有资产规模在全国同样名列前茅，是国企改革重点区域之一，深圳市政府承诺要做“排头兵”，在国企改革领域要实现“五个突破”，成为全国国资国企改革先锋。
广发证券认为，深圳国企主要集中在房地产等传统行业领域，国资体系优质资产也有限，单纯依靠自身力量难以迅速做强，引入以央企与PE等外来力量，同时实现企业转型，将是一种有想象空间，受市场欢迎的改革方式。深圳相关公司沙河股份、深深宝A、深振业A等。
从市况方面上看，中小市值、弹性较强、资产注入等国企改革标的股较受资金追捧。
华泰证券认为，现阶段，仅靠“改革预期”支撑国企高估值并不显示，标的甄选是关键。在优质成长股行情扩散的过程中，中小盘地方国企股将是现阶段布局的绝好选择。关注物产中拓、江苏舜天、东方市场、桂林旅游、华意压缩、黑猫股份等。（来源：莲花财经）
