奥瑞金(002701)：与中粮包装签订战略合作协议 行业整合进程拉开
事件：公司与中粮包装控股有限公司签订战略合作协议。3月7日公司与中粮包装签订战略合作协议，双方将在技术研发、营销、海外市场拓展和产能布局和供应链等多维度开展深度合作。
股权收购完成后合作首次获实质性进展，全方位深度合作可期。继公司15年11月收购中粮包装27%股权参与中粮混改后，本次签订战略合作协议推进双方实质性合作，后续将在产品研发资源和技术、业务与区域结构优化、拓展海外市场培育海外运营和生产基地、组建战略合作委员会等方面全方位深度合作。拓宽公司业务领域，强化产品竞争力和盈利能力，推进海外布局步伐，持续转型综合包装服务商。作为国内金属包装行业的两大巨头，双方的深入战略合作将有效改善行业竞争格局，优化竞争秩序，提升行业整体盈利水平。
奥瑞金：以服务型智造促商业模式创新，横向外延扩张与纵向商业模式创新推动包装行业整合发展。1)横向：举牌永新股份，受让中粮包装27%股权，包装行业整合积极推进。2015年，奥瑞金在资本市场频频出手，包括与一致行动人合计持有软塑包装龙头永新股份25.13%股权，受让港股中粮包装27%股权，积极促进行业整合，寻求在业务、客户等方面的协同效应，致力于打造跨品类的大包装帝国。2)纵向：包装产业链延伸，试水体育行业投资，未来持续拓展值得期待。公司近两年以原有制罐业务为核心切入点，向品牌营销、罐形设计、灌装、(与红牛的)二维码营销，延伸纵向产业链，从“制造”向“服务”转型。此外，公司积极切入体育产业，15年公司战略投资动吧体育，同时携手北美职业冰球联赛波士顿棕熊队，以冰球运动实际切入体育产业链，共同推动冰球运动及青少年冰球培训在中国的发展。
体育业务不仅是公司新的业务增长点，也有利于公司为下游客户提供拓展市场渠道、品牌推广等多方面增值服务，深化长期战略合作。
有效借助资本市场平台，打造大包装平台化综合服务商，大股东增持彰显发展信心。1)融资：19亿3年期定增(引入华彬投资等战略投资者，同时绑定大股东和管理团队利益)+15亿公司债+设立体育文化和包装产业基金等，为后续的产业外延整合奠定资金基础。预计公司后续仍将积极储备包装及相关产业的优质项目和资源。2)大股东增持彰显信心：2015年8月27日至2016年2月2日期间，公司控股股东上海原龙以竞价交易方式累计增持公司股份424.32万股，均价23.65元/股，增持总金额约1亿元，占公司总股本的0.433%。
以制造为基石，横向整合行业，纵向转型包装一体化服务商，体育等多元化拓展提供向上弹性，维持买入！在传统包装领域，公司除伴随原有客户发展，也积极通过外延并购横向整合行业，后续与永新股份、中粮包装的实质性合作值得期待！纵向商业模式持续创新，在包装一体化服务、体育等多元化领域持续拓展，有利于估值由制造型向服务型企业转变。维持公司16-17年1.36元和1.70元盈利预测，目前股价(21.94元)对应16-17年PE分别为16倍和13倍，接近历史估值底部，定增价23元/股和大股东增持价23.65元/股提供较强安全边际，市值215亿元，维持买入！包装主业发展提供安全边际，体育等多元化拓展延伸及潜在外延提供向上弹性，目标价38元(对应2016年28倍估值)。申万宏源
泰豪科技(600590)：军工进入快速扩张期 电改带来大未来
公司剥离亏损子公司泰豪沈电、乾龙伟业，轻装上阵；主业聚焦、集中资源发展军工装备和智能电力两大核心业务。
军工装备：产研结合促内生增长，外延并购值得期待
军工装备围绕车载通信指挥系统、军用移动电站、导航和雷达产品的研制与服务，车载指挥系统及军用电站进入快速增长期，雷达产品开始接受订单。
公司出资约1.33亿元收购应急特种车辆企业海德馨51%的股权。海德馨产品主要销往军方、国家电力系统、电信运营商等。海德馨估值约2.57亿元，14年净利润0.28亿元，15-17年承诺扣非后净利润不低于0.36、0.54、0.76亿元。公司未来外延式扩张预期较强。
智能电力：电改带来大未来
随着新电改方案中新增配售电市场放开，公司在电网软件及系统集成及配电设备上将明确受益，14年这两项业务同比增长30-50%。国家将继续推进智能电网推广项目建设，公司智能化一次设备和二次设备将迎来持续发展。
公司拟以13.37元/股共发行0.48亿股收购博辕信息95.22%的股权，博辕信息95.22%股权作价6.4亿元，15-17年扣非后归母净利润分别为0.35、0.55、0.715亿元。博辕信息致力于综合IT技术服务业务，立足能源行业，主要面向电力行业。收购完成将大幅提高公司盈利能力。
给予公司买入评级
公司通过“加减法”提升盈利空间，公司业务领域拓展将沿军工装备及智能电力是大概率。预计正常情况下公司15-17年归母净利润为0.82/1.66/2.11亿元，对应PE为91/45/35X。考虑公司业务拓展性强，给予公司买入评级。国信证券
金智科技(002090)：“智慧能源+城市”多点布局 全面开花
电网自动化业务，大单频频，历史新高。公司在国家电网集中招标采购和智能变电站推广应用方面，全年实现合同额超过4亿元，再创历史新高。其中，在国家电网公司2015年度输变电统一招标采购及协议库存招标采购中，公司累计中标合同金额2.24亿元，中标产品包括110(66)kV变电站监控系统、110(66)kV智能变电站监控系统、110(66)kV继电保护设备、配电终端等。通过并购金智晟东(51%股权)后的优势资源整合，在国家电网公司组织的2015年第一次配电终端协议库存招标活动中，公司中标约4,854万元，位列第一。另外，凭借在中国电科院、陕西榆林、江苏、天津、青海、湖南、吉林等地取得首次订单突破，公司已在全国布局，跻身国内智能电网领域技术和产品的主流供应商之列。
发电及工业企业电气自动化业务实现合同金额超2亿，历史新高。在火电厂电气自动化领域，公司中标华能集团、华电集团、大唐集团、国电集团、中电投集团及其他发电企业所属大型发电厂多台600MW及以上级机组的电气自动化系统及保护装置。同时，公司在光伏发电、风电等新能源市场也取得较大突破，中标中电投高唐30MW光伏发电、华电夏县瑶台山100MW风电场等项目。在石化行业领域，合同额同比增长70%，中标中石化中压保护框架集中采购项目，并同时在生产和工程项目两个标段排名第一；中标九江石化千万吨炼油大型监控系统项目、中石油大庆炼化的全厂快切改造项目、中海油惠州千万吨炼油和百万吨乙烯的全厂快切项目等多个石化类项目。在“一带一路”的开拓上，公司分别在印度、印度尼西亚、巴基斯坦等国家获得合同业绩。
智慧城市板块斩获颇丰，成立孵化基金进行战略投资。公司中标项目覆盖区域广、类型多，包括南京麒麟科技创新园智能交通项目、安徽界首市公安局天网二期工程、江苏电力调度数据网综合网管软件开发项目、贵州电网公司遵义供电局主站端自动化运行管控系统建设项目、乌鲁木齐水磨沟区人民法院信息系统化项目、国家电网冀北电力数据中心深度支持服务、辽宁电力平台软件运行维护服务等大型智慧城市建设项目。另外，公司设立智慧城市业务孵化基金，目前已战略投资云思顿智慧垃圾箱、互联网+传媒、“寻Me”移动互联等创业项目。
电力设计与工程服务业务，实现收入4664.87万元，同比增23.24%，跻身光伏、风电设计一流设计院。在光伏、风电场咨询与勘察设计业务领域，公司中标中电投高邮甘垛30MW“渔光互补”光伏发电、扬州明申农业20MW“农光互补”光伏发电、华能新能源广西南宁市马山县状元120MW风电场等多个项目。在输变配电咨询与勘察设计业务领域，公司中标江苏省电力公司淮安、盐城、泰州、苏州、连云港等地220kV变电站技改、西藏电力公司曲松县110kV新建输变电工程等多个项目。在电力工程服务领域，由公司EPC管理的江苏中烟分布式光伏电站、金风科技2MW微网工程等项目于年内顺利并网发电。
新能源投资运营业务方面，“自建+收购”扩大装机规模。公司于2015年6月收购完成保加利亚瑞森5MW光伏电站，累计实现装机10MW。公司投资建设的新疆昌吉木垒乾新能源老君庙风电场一期49.5MW项目于2015年11月顺利并网发电，有望大幅提升新能源电力的收入。
首次覆盖，给予“推荐”评级。不考虑公司增发摊薄等因素，预计2016年-2018年，EPS分别为0.7元、0.83元和1.01元，对应32.4倍、27.35倍和22.42倍。考虑到公司在智慧能源与智慧城市领域布局全面，市场空间大，另外公司拟通过定增募集资金参股中国金融租赁有限公司20%股权，布局产融结合。首次覆盖，给予“推荐”评级。国联证券
飞亚达A(000026)：拓展智能手表市场 打开后续成长空间
事件：公司计划于3月17日在瑞士巴塞尔钟表展上发布全新“印系列”(InCollection)，其中包括公司首款智能手表：融合传统手表美学元素及实用智能功能(智能行针控制、自动校时、两地时显示、运动计步、身份识别及离线支付等)，体现差异化定位。
携手互联网巨头阿里巴巴发布智能手表，大数据共享及互联网场景开发值得期待！飞亚达此次发布的“智能腕表”是联合阿里巴巴集团YunOS事业部等合作完成，期待后续不断升级产品打造推出。智能手表为物联网重要纽带，背靠阿里系资源，未来在大数据共享，互联网场景应用方面具有更多想象空间。
充分挖掘品牌培育和渠道运营潜力，此次发布智能手表，完善多层次表业集团。2015年1月，国家工信部、财政部、国家质量监督检验检疫总局和国家知识产权局联合发布了《关于加快推进我国钟表自主品牌建设的指导意见》，鼓励钟表行业增强自主创新和品牌培育能力，提高我国钟表行业的国际竞争力；到2020年，形成5个左右国际知名品牌、20个左右国内知名品牌和2-3家技术先进、特色明显、品牌知名度高、经济效益稳步增长的大型钟表企业集团。飞亚达作为国内民族手表首屈一指的代表品牌，在运营自有品牌的过程中，已经彰显了自身的品牌管理、营销推广和零售渠道建设能力，同时在研发、创意、设计、市场传播、行业地位方面都遥遥领先。近年来，公司品牌结构持续优化，逐步构建起中高端飞亚达品牌、艾米龙品牌、中低端时尚手表品牌和电商品牌(VERUS和JEEP)的多维度品牌体系，覆盖不同层次消费者，此次推出首款智能手表，顺应国家鼓励钟表行业增强自主创新能力的号召，同时将为公司产品线增添浓墨重彩的一笔。飞亚达在自有品牌培育方面积累多年的实力得以迅速成功复制至其他国有民族品牌，未来有望成为国产表业品牌的整合者，形成拥有多品牌的国际表业集团，在国际市场竞争中占据一席之地。
我们预计智能手表将于三季度正式推向市场销售，顺应消费者趋势打造智能腕表，是飞亚达又一创新尝试，有望打造未来爆款，带来新增业绩亮点和新模式想象空间，维持增持！目前暂不考虑智能手表贡献，我们维持公司2016-2017年0.36-0.44元EPS,目前股价(12.89元)对应2016-2017年PE为36-29倍，仍低于前次定增发行价格(13.05元)，公司市值仅50亿，建议增持！申万宏源
华宇软件(300271)：各项业务齐发力 业绩持续向好
事件：公司举办2015年业绩交流会，15年公司实现营业收入13.52亿元，同比增长50%，营业利润1.85亿元，同比增长46%，净利润2.08亿元，同比增长41%；公司以3.2亿股为基数为股东每10股派发1元现金红利，每10股转增10股。公司同时发布了第一季度业绩预告，预计盈利2514万元-3094万元，同比增长30%-60%。公司业绩符合预期。15年期末公司在手订单15.55亿元，同比增长41%，订单量非常充足。
各个业务板块均保持高增速：从行业分拆来看，15年法院业务收入7.57亿元，同比增长37%；检察院业务收入2.09亿元，同比增长30%；食品安全方面实现营收1.17亿元，同比增长72%，华宇金信净利润3091万元，达到承诺利润；公司的大数据相关业务收入1亿元，其中亿信华辰收入7384万元，同比增长28%；自主可控方面，万户网络净利润2386万元，达到承诺利润。公司各个业务板块增速均符合预期，食品安全增速超预期。
“诉讼无忧”抢先布局法律服务市场：在法院立案公开需求的推动下，公司为司法机关、律师和当事人开发“诉讼无忧”平台，目前已覆盖1500家法院，律师端用户达到4-5万人，为公司切入法律服务C端市场打下基础；15年公司中标最高人民法院律师服务平台建设项目，搭建完成后，官方律师认证都要在此平台进行，利于公司获取行业相关数据；未来公司将针对律师及当事人的需求开发新应用模块，提供增值服务，利于公司探索新的盈利模式，实现由项目型的电子政务提供商向运营型互联网公司转型；公司也将进一步发力法律服务市场，搭建法律知识库，有望率先占领市场。
食品安全信息化保持高增速，食品溯源产品有望爆发：2015年10月1日实施的新《食品安全法》进一步推进最严格的食品安全监管，食品安全信息化建设投入也将迎来高速增长，公司食品安全信息化业务将保持高速增长；国务院1月13日发布了《国务院办公厅关于加快推进重要产品追溯体系建设意见》，在政策层面推进全国重要产品追溯体系的建设，要求完善标准规范、数据共享机制，推进统一查询机制，公司在食品溯源方面有丰富的经验和良好的口碑，有望受益于政策，实现业绩爆发。
业绩预测与估值：因为增发价格尚不确定，暂不考虑摊薄，预计公司2016-2018年EPS分别为0.85元、1.12元、1.49元，净利润复合增速为31.9%，维持“买入”评级。西南证券
省广股份(002400)：龙抬头 格局提升再起航
上市后，由于自身业务模式的创新和技术提升，以及数字营销和延伸产业链的并购，带来盈利能力和业绩的快速提升，从来带来市值的提升，整体上看，估值在20 到60 倍区间波动，从长线看，这期间投资者整体上是“赚业绩的钱”。从短期看，投资并购和业绩超预期对股价有比较强的短期驱动力。
GIMC 平台战略升级提升格局，业绩估值有望双升。2015 年1 月，公司正式发布“GIMC 平台战略”，标志向国际化整合营销传播集团的转型升级步入快车道。2015 年12 月，公司开启GIMC 2.0 平台战略，将业务更多延伸至数字营销、内容营销，从而将受益互联网、移动营销和程序化交易的高增长，也将从国内电影为代表的内容产业爆发中直接受益。此外，通过广泛激励，鼓励员工和公司合伙创业的方式，也最大化实现了员工利益和公司利益的一致性，通过设立前海资本管理公司，加快了外延投资布局的效率，这些使得公司能够突破传统的电视、户外广告市场增长的瓶颈，进入更广阔的领域，实现更快的增长。从投资的角度，打破天花板将实现业绩和估值的双双抬升。
给予“强烈推荐-A”投资评级。我们预计2015-2017 年实现归属母公司股东的净利润分别为5.49 亿元、8.21 亿元、10.23 亿元，同比增速分别为29%、49%、25%。按照本次增发完成的股本(按上限)10.60 亿股计算，对应的2015-2017年EPS 分别为0.61、0.77、0.97 元。按照我们的盈利预测，省广股份2015-2017年净利润复合增速为34%，按照1.2 倍PEG,给予省广股份2015 年41 倍PE,对应目标价为25 元。当前股价15.95 元，预期涨幅57%。招商证券
