“百人会提出实施新能源乘用车积分交易制度”事件点评：新能源汽车行业“胡萝卜+大棒”管理模式有望确立
类别：行业研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：郑连声 日期：2016-01-28
事件：
近日，在2016年中国电动汽车百人会年会上，包括财政部部长楼继伟、工信部副部长辛国斌、百人会理事长陈清泰、工程院院士杨裕生在内的多名政府高管和行业专家均提出探索和实施新能源乘用车积分交易制度。
点评：
借鉴美国加州经验，构建“胡萝卜+大棒”管理模式
1)加州零排放汽车(ZEV)法案由来已久，效果突出。为治理日益严峻的环境污染问题，美国加州1990年开始实施ZEV 法案，通过强制规定车企零排放汽车销售比例和允许积分交易相结合的方式，迫使企业推广零排放汽车；
在ZEV 法案的推动下，加州成为美国新能源汽车最重要销售市场，并培育出包括Tesla 在内的一批优秀电动汽车企业。
2)财政补贴逐步退坡，构建积分交易制度势在必行。国家已经明确2016-20年新能源汽车购置补贴将逐步退坡，2020年后将不再给予财政补贴，并将采取更加市场化的机制进行推广。最近热议的“骗补”行为在一定程度上表明了直接财政补贴的弊端，积分交易制度有利于建立取之于车(传统汽车)、用之于车(新能源汽车)的产业发展反哺机制，在减轻财政压力的同时提升企业发展新能源汽车积极性和紧迫性，从各个主管部门表态看，对于建立积分交易制度已基本达成共识。
投资逻辑与推荐标的
积分交易制度是政府在补贴退坡直至补贴取消后，继续加快推广新能源汽车的重要措施，有利于构建“胡萝卜+大棒”的管理模式，实现激励与倒逼双向作用，构建良性的新能源汽车产业发展生态圈。我们认为，前期积极研发和推广新能源汽车产品的企业将从该制度中获取更多积分，并有望在与其他车企积分交易中获取超额收益，推荐比亚迪、江淮汽车、长安汽车、上汽集团，建议关注汽车产业上游核心零部件标的。
有色金属行业周报：仍可逢低关注锂，黄金建议短线操作
类别：行业研究 机构：联讯证券股份有限公司 研究员：付立春 日期：2016-01-28
投资策略：仍可逢低关注锂黄金建议短线操作 锂行业仍是有色金属行业最具投资价值的领域，仍可逢低关注天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)。黄金行业因避险需求波动加大，可短线操作，在黄金1050附近企稳可考虑入手买入，在1130附近滞涨则考虑卖出。个股可逢低关注西部黄金(601069)、山东黄金(600547)
上周表现：整体仍跑输沪深300 磁性材料行业表现较好
有色行业上涨0.53%，涨幅偏后，跑输沪深300指数0.51个百分点。其中，磁性材料行业补涨5%领涨，铅锌行业因前期大幅下跌上涨3.5%。锂行业因前期涨幅过快回调4.1%。个股方面，太原刚玉涨31.85%领涨，磁性材料和黄金行业表现较好。
上周评论：新能源汽车非市场风险加大钴锂行业压力较大
截止到有色金属行业16家上市公司披露2015年业绩预报，仅刚泰控股、天齐锂业、银河磁体和钢研高纳四家上市公司业绩预增，七家上市公司出现亏损，多集中在稀土、钨、钴及钛等小金属行业。上周，一系列行业及相关行业事件或政策密集发布。受此影响，锂电池相关钴锂等有色金属行业普遍回调。
本周展望：关注新能源汽车非市场风险影响
基本金属：价格仍以震荡为主，锡最有可能上涨。黄金：仍存上涨机会， 但很难大幅上涨，100日均线是压力位。避险需求仍是黄金价格上涨的驱动因素，美联储加息预期则是压制黄金上涨的关键性因素。小金属：钼价格回调风险加大；锂行业上下游的博弈将继续、或将继续对锂行业产生影响；钴行业三元锂电池与磷酸铁锂电池之争将继续发酵，短期内对钴行业的影响较大。
重大事件：锡行业联合减产1.7万吨新能源汽车政策密集发布
美国经济数据不及预期、中国九大锡企业达成2016年减少精锡产量1.7万吨共识、信工部暂停三元锂电池客车列入新能源汽车推广应用推荐车型目录、财政部长楼继伟：坚决打击新能源车骗补 2020年后补贴政策退出。
风险提示
大盘系统性风险、中国经济增速放缓超预期、有色金属价格下跌超预期、新兴产业发展不及预期
新三板机械(工业)行业周报：关注工业4.0主题及汇率波动影响
类别：行业研究 机构：联讯证券股份有限公司 研究员：付立春 日期：2016-01-28
行业新闻 第46届世界经济论坛2016年年会(“冬季达沃斯”)于1月20-23日举行，题为“掌控第四次工业革命”。会议主题将围绕工业4.0展开，有望加快全球工业4.0升级速度。
中国铁总工作会：2016年铁路固定资产投资预计8000亿元。据悉，按照计划2016年铁路完成固定资产投资8000亿元，客运量同比整张10%，货运量同比增长2%。回顾2015年，全国铁路完成固定资产投资8238亿元，投资新线9531公里，其中高铁3306公里。
人民币贬值：近日来，汇市波动较大，人民币在近一个月内走低。如果人民币持续贬值，主营产品出口比例高的公司将具备较大业绩弹性。
公司大事
首航直升(832494)：定增募集35亿元用于项目融资
棠棣信息(833777)：公司与河北汇金机电股份有限公司、上海觉缘投资管理中心(有限合伙)、河北海涵商贸有限公司、乔纪元共同出资设立控股子公司上海棠宝电子商务有限公司
京博物流(834616)：2015年营收同比增长89%，净利润同比增长64%。
行业表现回顾
上周新三板工业行业上涨0.49%，排名第五；成交量2亿股，排名第一；成交金额7.7亿元，排名第二；市盈率(TTM)24.9倍，排名第八。
核心股票池
本周建议投资者谨慎关注机器人、人工智能、人民币贬值受益相关概念股：
本周股票池个股涨跌幅：棠棣信息(833777)N/A、沃迪装备(830843)-5.54%、行健智能(831435)N/A
风险提示
业务开展不及预期、下游需求低迷
新能源汽车行业周报：四部委启动新能源汽车推广应用核查工作
类别：行业研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：郑连声 日期：2016-01-28
投资要点：本周行情
本周五个交易日沪深300下跌7.36%，汽车板块下跌8.63%，跑输大盘1.27个百分点。
行业新闻
1)四部委启动新能源汽车推广应用核查工作；2)工信部：将暂停三元锂电池客车列入推荐目录；3)公安部交管局：全国截至2015年底新能源汽车保有量达58.32万辆；4)2015年北京推广新能源汽车3.59万辆；5)长春今年计划推广2205台新能源汽车；6)河北新能源车按国标1∶1补贴2020年实现产能50万辆；7)京津冀高速路将全覆盖新能源车充电桩。
公司新闻
1)北汽新能源挂牌转让香港公司100%股权，或谋划新兴板上市；2)比亚迪太原新能源汽车基地将在今年开建；3)北汽福田伽途纯电动汽车将于年内推出；4)上汽加码锂电池开发投资美国SolidEnergy公司；5)比亚迪500辆e5将投放北京出租秦EV300正在备案；6)特斯拉计划2016年在中国成立制造厂。
下周行业策略与个股推荐
本周电动汽车百人会年会成功召开，会议提出实施包括打击骗补行为、研究积分交易机制、加大技术研发支持力度和破除地方保护等在内的政策措施，有望为新能源汽车产业发展带来新气象。我们认为，发展新能源汽车已上升到稳增长、调结构、惠民生的战略高度，国家将继续加大对新能源汽车市场导入期的政策支持力度，新能源汽车市场化进程将继续加速。首先，随着基础设施的日趋完善和传统汽车限购限行措施日益严苛，2016年新能源汽车私人消费有望持续升温；其次，首批纯电动汽车生产资质有望2016年一季度放开；再次，积分交易制度、各地充电设施专项规划和配套补贴政策等将陆续出台。我们坚持之前观点：在环保形势日益严峻和政策持续加码推动下，新能源汽车将继续加速普及，技术升级带来的成本下降将有望逐步抵消补贴退坡的影响，预计2016年产销有望突破60万辆，公交公务物流环卫仍将为推广主力领域。维持新能源汽车行业“看好”评级，推荐比亚迪、宇通客车、中通客车、万向钱潮、松芝股份。同时，关注业绩释放的动力电池及政策利好推动的充电设施和低速电动车板块。
食品饮料行业月报：食品饮料板块防御性凸显
类别：行业研究 机构：中原证券股份有限公司 研究员：高世梁 日期：2016-01-28
投资要点：如果经济持续恶化，二级市场走弱以及大多数板块进入相对高估值，2016年食品饮料板块的防御性将会凸显，板块有望迎来资金配置比例的提升。食品饮料行业中不乏低估值、安全性高、分红高的“现金奶牛”型上市公司，这些标的可作为投资组合中的安全性配置。
2015年12月1日至2015年12月31日，食品饮料板块(000807)上涨6.98%，同期上证综指(000001)上涨2.40%，板块跑赢市场4.58个百分点，在弱市环境中，食品饮料板块的防御性彰显。
截至2015年12月31日，食品饮料行业估值为34.37倍，较上月的27.87倍略有提升，在申万一级行业中排名第七(剔除银行业)，远低于申万一级行业64.89倍的均值。
2015年12月1日至2015年12月31日，食品饮料各子板块普遍上涨，涨幅由高到低为：软饮料、黄酒、乳制品、葡萄酒、啤酒、白酒、调味品、肉制品、食品综合和其它酒类，上涨幅度分别为14.49%、11.28%、9.41%、8.42%、8.16%、7.23%、5.54%、5.26%、4.57%、2.28%。
2015年股价跌幅较大、但基本面优异的上市公司有：涪陵榨菜、伊利股份、海天味业、承德露露、今世缘和古井贡酒；2016年，这些公司的股价不排除补涨可能，应给予关注。此外，山西汾酒、三全食品、双汇发展曾经都有辉煌的发展历史，但是由于产品问题，公司目前均处于业绩谷底，2016年我们会密切捕捉三家公司的基本面发转迹象。
行业未来一年增长性好、板块估值偏低的有葡萄酒和软饮料板块，这也是我们在2016年食品饮料行业投资策略中重点推荐的行业和板块。
我们推荐行业稳健组合：五粮液、洋河股份、伊利股份、安琪酵母；推荐弹性组合：顺鑫农业、泸州老窖、老白干、张裕A、三全食品。
风险提示：食品安全方面存在潜在风险；消费端持续恶化，行业增长持续下滑；国企改革进程不如预期。
