国金证券：过去一周基金市场分析

过去一周基金市场分析

美股收高， A股震荡收正——过去一周基础市场简述

国内方面，周内(2014-10-31~2014-11-6)A股市场震荡收高。数据方面，上证指数收于2425.86点，上涨1.45%；深证综指收于1364.53点，上涨1.11%。周内A股市场行业板块除医药下跌外，其余全部上涨。

海外方面，经济数据面，美国劳工部宣布，美国上周首次申请失业救济人数减少1万，总数降至27.8万，为大萧条以来第二低数据、35年来最低数据。美国第三季度生产率年化值增长2%，为过去5个季度内第4次大幅增长。出于对美国经济和就业市场的信心，美联储上个月如期结束了QE3。周四美国股市收高，道指与标普500指数再创历史新高。

主题类及成长风格产品收益靠前——股票型及混合型基金一周净值表现

周内A股市场震荡上行，成交量增加，行业板块多数上涨。周内基金收益随市上涨，业绩分化依然存在。其中，申万菱信量化小盘股票、嘉实周期优选股票、招商行业领先股票等的周收益均在3%以上。总体看，主题类及成长风格的产品表现较好。

图表3：表现居前的开放式股票型+混合型基金

来源：国金证券研究所 天相数据

基金折价交易——偏股上市交易型基金一周表现

本周上市交易类的LOF基金整体价格平均上涨0.58%，ETF基金价格平均下跌0.37%。截至11月6日，LOF基金按规模加权平均折价0.68%；ETF基金按规模加权平均折价0.07%。

图表4：部分LOF基金及ETF基金折溢价率(%)(截至2014-11-6)

来源：国金证券研究所 天相数据

资金面宽松，债基收益上扬——固定收益基金一周表现

本周公开市场有400亿元正回购到期，无央票到期，共计投放资金400亿元。据此公开市场已连续第四周实现资金回笼量与到期量平衡。央行维持资金面平稳的意图明显。市场方面，周内国债指数上涨0.16%；企债指数上涨0.38%；转债指数上涨2.04%。

周内 14只封闭式债券型基金净值简单平均上涨1.29%，价格上涨1.18%，整体简单平均折价0.377%，其中招商信用、中银信用、交银添利的基金折价率相对较高。

本周纳入统计的35只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均上涨3.49%。固定收益份额基金整体价格简单平均上涨0.99%。从折溢价变化来看(截至11-6)，债券型杠杆份额基金整体溢价2.59%。债券型固定收益份额基金普遍折价交易。

本周保本类基金平均收益上涨0.74%。132只货币基金万份单位收益平均为8.73元，7日年化收益率平均为4.66%。

图表5：表现居前的各类债券型基金

不动产概念领涨——QDII开放式基金一周净值表现

海外方面，经济数据面，美国劳工部宣布，美国上周首次申请失业救济人数减少1万，总数降至27.8万，为大萧条以来第二低数据、35年来最低数据。美国第三季度生产率年化值增长2%，为过去5个季度内第4次大幅增长。出于对美国经济和就业市场的信心，美联储上个月如期结束了QE3。周内总体来看，地产类的QDII基金收益表现靠前。

图表8：表现居前的QDII基金

来源：国金证券研究所  天相数据

杠杆份额收益下跌——股票型封闭式基金一周市场表现

截止到2014年10月31日，传统封闭式基金整体平均折价率为12.82%。在平均剩余存续期1.61年的背景下，平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)21.48%。

从股票型分级基金表现来看，本周股票型杠杆份额基金价格简单平均下跌0.19%。固定收益份额基金本周整体价格简单平均上涨0.58%。从折溢价变化来看(截至11-6)，本周股票型固定收益份额基金整体折价2.27%，其中同辉100A、久兆稳健、易基稳健溢价率靠前。杠杆份额基金整体溢价7.19%，其中申万进取、银华锐进、浙商进取溢价率靠前。

一周基金市场要闻

本周4只基金发布成立公告。华富智慧城市灵活配置混合型证券投资基金首募15.37亿元。中金纯债债券型证券投资基金首募12.55亿元。鹏华先进制造股票型证券投资基金首募7.35亿元。景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金首募28.70亿元。

本周5只基金发布发售公告。北信瑞丰宜投宝货币市场基金2014年11月7日发售。银华惠增利货币市场基金、国投瑞银增利宝货币市场基金、信诚中证TMT产业主题指数分级证券投资基金2014年11月10日发售。华宝兴业高端制造股票型证券投资基金2014年11月13日发售。

本周6家发布高管变更公告。中融基金，王瑶离任督察长转任总经理，增聘祖荣为督察长。海富通基金，增聘何树方、戴德舜为副总经理。长信基金，覃波离任副总经理。国海富兰克林基金，增聘毕国强为总经理。天治基金赵明女士离任副总经理。博时基金，杨鶤离任董事长，增聘洪小源为董事长、法定代表人(拟任)。另有12只基金发布基金经理变更公告，7只基金发布分红公告。

10月两家基金公司申请设立：分别为中科沃土基金管理有限公司和泓德基金管理有限公司，拟注册地均为珠海。其中中科沃土基金管理有限公司的拟任股东有广东中科招商创业投资管理有限责任公司、广东省粤科金融集团有限公司、广东中广投资管理有限责任公司、珠海横琴中鹰企业管理咨询有限公司、珠海横琴沃土创业投资有限公司、珠海横琴沃智投资合伙企业(有限合伙)、珠海横琴沃富投资合伙企业(有限合伙)、珠海横琴沃泽投资合伙企业(有限合伙)，出资比例分别为51%、20%、4.5%、4.9%、4.9%、4.9%、4.9%、4.9%。另外，泓德基金管理有限公司拟任股东分别为王德晓、阳光财产保险股份有限公司、珠海市基业长青股权投资基金(有限合伙)、南京民生租赁股份有限公司、江苏岛村实业发展有限公司、池州市新文采置业有限公司，出资比例分别为26%、25%、16.667%、13.875%、13.875%、4.583%。

一周基金经理观点汇总

大成基金：无风险利率下滑成趋势 A股吸引力上升

大成基金认为，虽然明年企业盈利增长面临一定压力，经济增长放缓和过剩产能问题是拖累企业盈利增长的主要因素，然而，盈利对A股股价影响的边际效应正在递减。此前，企业盈利对A股趋势一直起着较为决定性的作用，而随着经济增长和企业盈利的弹性逐渐变小且被市场预期，这一因素的关键性效力正在递减。大成基金认为相比较而言，利率成为影响股市的更核心因素。

前海开源：军工板块波动加大 刺激因素仍较多

前海开源中证军基金经理薛小波近期表示表示，军工板块未来一段时间刺激因素仍较多，潜在政策和事件包括周边局势的不确定性、低空空域管理方案出台、珠海航展、军品总装类资产注入可能推进、发动机重大专项的出台、军工科研院所改制相关政策出台等都可能对板块形成不同程度的刺激。短期关注低空开放、珠海航展和军工资产注入等潜在政策和事件对板块内相关个股的刺激。中长期将关注三条投资主线：一是符合我军装备发展方向，在高端军用装备领域具有核心竞争力的公司；二是符合军民结合的发展路线，在卫星应用、通用航空、大飞机制造等领域具有较强竞争力的公司；三是随各大军工集团资产证券化推进有望获得集团优质资产的公司。

博时基金：日欧量化宽松 海外市场仍有结构性机会

我们认为，海外市场风险还在集聚，从外围市场上来看，美国经济复苏、欧洲经济见底、日欧等部分国家量化宽松政策还在持续。其中日本在上周宣布买债规模由原有的60万亿-70万亿日元增加到80万亿日元，同时欧洲也在进行量化宽松，而反观美国量化宽松却在缩减，QE3已经宣布退出。我们综合海外市场来看，资金面还是比较充裕的，但由于一些海外市场前期已积累了一定涨幅，所以我们认为后市大涨几率不大，更多可关注一些结构性机会。

附表：目前在发基金产品特点概况(截至2014-11-6)