新浪财经讯 北京时间5月20日消息，黄金一直被人们视为最主要的“避险资产”，无论是恶性通货膨胀、金融危机、战争还是经济衰退时期，大家首先想到的就是买入黄金避险。在这些高风险时期，股市往往表现不佳甚至出现崩溃，此时黄金理所当然就成了资金的“避风港”。不过全球最大共同基金先锋投资策略集团(Vanguard Investment Strategy Group)分析指出，黄金并不是一种好的“避险资产”，相比之下，美国国债的避险表现更为优异。
先锋集团资深分析师Chris Philips指出：“如果我们想找一种可以在经济不确定或政治动荡时期提供对冲的手段，可能有比黄金更好的选择。在股市表现糟糕的时期，长期以来能够提供最稳定对冲的是美国国债。”即便投资者只是对投资组合进行多元化，Philips也建议投资者不要盲目杀入黄金。他说：“投资黄金伴随着巨大风险，应该仔细权衡。”
历史上资金避险时期黄金与美国各期限国债表现对比
黄金最大的缺陷在于波动性过大，1968年以来，黄金波动率(20%)要高于股市波动率(16%)。从历史走势来看，黄金更容易进入泡沫与萧条的周期。在过去半个世纪中，黄金将近21年时间处于熊市之中。从1980年到2001年，黄金几乎跌去2/3，而且还没有剔除通胀。
另外，虽然很多投资者都认为黄金可以抵抗通货膨胀，但实际的数据分析并不支持这一结论。Philips指出：“利用黄金来对冲通胀并不一定有效，过去10年的走势证明了这一点。”这一时期美国通胀水平严重受控，但黄金从2005年的400美元暴涨至2011年的将近2000美元，然后2013年又暴跌至1200美元，最近略微反弹至1300美元。Philips称：“黄金的价值受市场情绪的影响，主要推动因素是全球供需而非通胀。”(松风 编译)
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