[摘要]：私募行业确实鱼龙混杂，各基金经理们的投资法宝也都需要经过各类市场环境的考验才见真章，而体现在阳光私募基金上，业绩的稳定性便显得十分重要了。
格上理财研究中心 王璐
2014年以来大盘一波三折，不断寻底，沪深300指数4个月以来3跌1涨，连去年牛气冲天的创业板指数自2月份以来也尽显颓势，除1月上涨14.68%后便连续下挫。在这样的市场中，阳光私募的日子也并不好过，截至2014年4月30日，阳光私募行业今年以来的平均收益为-0.87%。当然，行业内仍有佼佼者和落魄者，穗富1号今年以来以54.76%的累计收益率遥遥领先，而宏石1号以-31.99%的收益率惨遭垫底。
私募行业首尾的严重分化众所周知，每年的私募冠军们也是不断上演城头变幻大王旗的戏码。格上理财统计了2013年年度榜单前十基金今年以来的收益情况，尽管那些基金在去年夺尽风头，但是今年以来除泽熙投资维持强势外，其他基金均显逊色。截至2014年5月12日，泽熙3期今年以来累计收益率高达46.06%，排名全行业第三名，且泽熙投资另有三只产品入围全年以来的收益榜单前十。去年榜单前十的基金中有四只基金在今年出现亏损，且有三只排名在行业后四分之一梯队，其中证研1期亏损超出10%。尽管创势翔1号今年以来业绩可圈可点，但是由于陷入“分家门”风波，其公司品牌与产品业绩未来受影响的程度仍未可知。
表1：2013年行业前十股票型基金今年以来收益率
注：排名统计样本为有明确投资顾问和投资经理的非结构化基金
净值日期截止2014-4-30
再看去年行业垫底的十只基金，去年的“最差私募”否极泰去年以-62.26%的收益率在行业排名倒数第一，但是今年却咸鱼翻身，以24.84%的收益率排名行业今年以来收益榜单第五。“否极泰”这只基金真是着实演绎了“成也茅台，败也茅台”，基金经理董宝珍去年由于看好贵州茅台而加杠杆投资该股，否极泰的净值也随着贵州茅台股价的腰斩一路下滑，而今年以来其净值却伴随着茅台的估值修复爆发增长。另外，鑫鹏1期也以18.68%获得较为不错的业绩，今年以来收益在行业排名第23，强势逆袭。但除此之外，其余基金有6只基金仍出现亏损，时策1期、塔晶狮王2号、裕镕2号T6101、塔晶老虎1期以及塔晶狮王业绩并无起色，排名仍趴在行业后四分之一水平。另外，华夏中富1号由于净值触及信托合同的清盘规定而被信托公司强制提前清盘，清盘净值为0.4254。
表2：2013行业垫底股票型基金今年以来收益率
注：排名统计样本为有明确投资顾问和投资经理的非结构化基金
净值日期截止2014-5-5
虽然仅看私募行业两端基金的业绩只是冰山一角，但也却折射出了行业首尾业绩的差距以及私募基金业绩的不稳定性。一方面，行业的领头羊(尤其是短期业绩领先)基金并不代表未来一定会获得优秀的业绩；另一方面，行业的落后生们想要崛起也并不是件十分容易的事情。私募行业确实鱼龙混杂，各基金经理们的投资法宝也都需要经过各类市场环境的考验才见真章，而体现在阳光私募基金上，业绩的稳定性便显得十分重要了。(来源：格上理财研究中心作者：王璐)
