本报记者 晓晴 广州报道
有了“佣金宝”，国金证券(600109.SH)的经纪业务能逆袭成功吗？
这可能首先得看一下，在没有“佣金宝”的时代，国金的经纪业务情况。
其周末出炉的2013年年报显示，国金证券2013年实现代理买卖证券业务净收入6.4亿元，同比增长43%。
不过，受累于经纪业务佣金率持续下滑的态势，公司经纪业务增速仍低于去年全年的股票市场日均成交额增速。截至2013年年末，公司全年经纪业务佣金率水平为0.077%，同比下降7.6%。
在这样的水平下，其2月联手腾讯推出的“佣金宝”让市场担忧声再起。
赵湘怀称，新增零售客户佣金率降至万二的水平，使市场担心新增客户万二的佣金率将对经纪业务收入产生负面作用。
今年2月20日，国金证券与腾讯合作的首只互联网金融产品“佣金宝”正式上线。该产品以“佣金率低至万二”为主要卖点。
海通证券研究员丁文韬表示，目前，券商行业线下平均佣金率在万七到万八之间，成本大约是在万五左右。此前，华泰线上经纪业务的佣金率为万三。此次国金将佣金率直接降至万二，考虑到线上经纪业务成本包括两部分：即监管的经手费，约为万分之0.87；以及IT费用，约为万一左右，整体成本已接近万二。
实际上，在国金证券此次新费率推出后，公司线上经纪业务佣金率已降至最低，基本上只能覆盖公司成本，利润率已经很低。
“我们认为，公司是希望新增客户带来的收入能够抵消潜在的佣金收入下滑。未来，公司或将通过增加客户导入的方式来实现以量补价。”赵湘怀称。“据测算，若要确保公司经纪业务在2014 年不下滑，假设存量客户佣金率下降至0.065%，公司需在全年新增45 万开户；假设存量客户佣金率也下降至0.02%，则公司需在全年新增106 万开户。”
另据年报披露，公司表示2014 年将“积极参与互联网金融市场的探索，并逐步形成线上市场与线下市场的联动；进一步增加对投资咨询以及融资融券等业务的投入，不断提升差异化财富管理能力”。
李聪表示，国金证券目前尚处于在互联网圈地的初始阶段。
其认为，参考海外互联网证券的成功案例，主要经历三个阶段：初期，线上切入可标准化简单金融服务如经纪、代销等，谋“量”为主；中期，辅以线下的金融增值服务如两融、资管等，谋“价”为主；后期，产品链延伸，形成闭环模式，真正实现“客户需求导向”，“量”“价”并重。
安信证券研究员贺立称，根据对中登公司公布的行业A股新增开户数的跟踪结果显示，2月20日，国金推出“佣金宝”当周，A股开户数为17.28万户，2月24日-28日的开户数也达到17.69万户，较1月平均每周开户数翻番，是2013年3月底以来的单周开户最大值。
“我们预计，行业开户数的大幅提升与国金推出网上开户有很大的相关性，预测国金每日网络开户数约为5000户。”贺立表示，“未来，最值得期待的是打通腾讯和国金的账户体系，即经过实名认证的腾讯客户可以直接成为国金客户买卖股票。账户体系一旦打通，将极大提高腾讯客户转为国金客户的转化率。目前，腾讯约是国金客户的3000倍。”
“不过，中长期而言，我们预计互联网证券公司的数量将会进一步增加。因此，国金证券能否在激烈竞争中异军突起，并顺利完成转型升级，值得密切关注。”李聪如是说。
当天，国金证券股价全天逆势下挫，位居沪市跌幅榜前列，终盘报收21.53元，跌2.76%。(编辑 巫燕玲)
