证券时报网(www.stcn.com)03月14日讯
三大文化产业重磅扶持政策将于近日出台。分析指出，文化产业正迎来一个快速发展的机遇期，新一轮文化投资的高潮即将到来。
据上证报报道，《关于推进文化创意和设计服务与相关产业融合发展的若干意见》，近日将正式公布。文化部联合中国人民银行、财政部共同制定的《关于深入推进文化金融合作的意见》，以及《关于支持小微文化企业发展的意见》也将于近期出台。
在文化产业相关政策受重点关注之际，上证报记者走访了相关协会领导、业内专家以及文化上市公司董事长，以期一窥被定位为支柱产业的文化产业发展生态。
据透露，《若干意见》将促进文化创意和设计服务与制造业、人居环境、数字内容产业、旅游业、体育、农业等相关领域的融合作为主要任务，具有很强的针对性。其中，一个重要的融合，就是文化产业与金融的融合与合作。
另据中国文化产业协会相关人士介绍，中央财政设立的文化产业发展专项资金，今年将把文化金融扶持计划纳入文化产业发展专项资金重大项目管理，建立文化金融合作信贷项目库，对符合文化产业发展方向、项目进展正常、按期还款付息的信贷项目给予贴息。
据悉，文化产业贷款总额只占到全国各产业、各行业贷款总额的0.2%，而文化产业要成为国民经济支柱性产业，金融支持空间尚有较大余地。
相关人士称，一系列政策出台将向社会传递出一个强烈信号，推进文化创意和设计服务与相关产业融合发展，是培育新的经济增长点、提升产业竞争力的重大举措，是转方式、调结构、加快实现由“中国制造”向“中国创造”转变的内在要求，是提高国家文化软实力的迫切需要。
文化产业正迎来一个快速发展的机遇期，新一轮文化投资的高潮即将到来。延伸阅读：
证券时报网(www.stcn.com)03月14日讯
传媒行业：关注三项文化经济政策近期出台
研究机构：民生证券日期：2014-3-11
报告摘要：
一、 上周市场及行业回顾
市场回顾：上周传媒板块上涨2.71%，同期沪深300 下跌0.49%。传媒行业中涨幅最大前三名依次为：星辉车模(12.96%)、华谊兄弟(12.40%)、方直科技(10.43%)；涨跌幅最后三位的是：乐视网(-13.54%)、华策影视(-7.76%)、世纪华通(-6.00%)。
国内要闻回顾：
1、行业动态：(1)文化部文化产业司透露，近期将有三项文化经济政策出台。(2)电影终审4 月起下放地方，审查政策再做调整。(3)广电总局副局长：农民工看电影政府将补贴。2、影视动漫：华谊注资Studio8：拟重装进军好莱坞。3、新媒体：阿里参股华数传言背后，视频行业整合风云再起。4、游戏：(1)37 玩拓展海外市场，210 万美元购37.com 域名。(2)游久将借壳爱使股份上市。(3)传蓝港在线将于9 月IPO。
国外要闻回顾：
1、新媒体：Instagram和广告巨头Omnicom达成1 亿美元交易。2、纸媒：梦工厂将涉足儿童出版业。
二、 本周投资策略
焦点分析：1、关注近期将有文化经济政策出台。文化部文化产业司司长刘玉珠6日透露，近期将有三项文化经济政策出台，分别是国务院《关于推进文化创意和设计服务与相关产业融合发展的若干意见》，文化部、央行和财政部制定的《关于深入推进文化金融合作的意见》以及支持小微文化企业发展的意见。此外，3 月24 日至26 日将在无锡召开全国第一次文化与金融合作工作会议。2、关注传媒再添新标的爱使股份。(1)公司重大资产重组的交易标的公司拟定为游久时代科技有限公司。游久时代主要从事网络游戏的发行、研发及游戏资讯服务等。交易方式拟定为发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金。(2)游久时代成立于2004年，旗下拥有国内三大游戏资讯门户之一“游久网”，拥有20 多个频道和上亿玩家，每天UV独立用户量超过300W；游戏论坛总注册玩家会员730 万。2013 年游久进军手游领域，与多渠道合作联运及跨界营销推广的手游产品《刀塔女神》，曾创下日流水60 万、月流水过千万成绩。3、票房及排片方面：《北京爱情故事》(省广合众参投)截止8 日累计4 亿；关注4 月25 日《同桌的你》(光线影业参与制作并发行)上映。4、近期建议积极关注手游板块的走势，股价有望触底回升。一线白马股我们强烈推荐：华策影视、省广股份、蓝色光标、华谊兄弟，传统媒体我们强烈推荐：中文传媒、中南传媒。5、传媒板块仍具有整体性投资机会。我们认为，移动互联网(包括手游、移动视频、互联网彩票、互联网在线教育等)将成为马年最佳投资主题。此外，以出版、有线为主的传统媒体转型或国企改革题材亦有望带来投资机会。
投资组合：奥飞动漫+华策影视+博瑞传播+乐视网+中文传媒。
风险提示：宏观经济增速低于预期，创业板减持风险，产业整合进展低于预期。
(证券时报网快讯中心)
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传媒互联网行业周报50期：文化政策扶持或加码，坚定推荐龙头
研究机构：中金公司日期：2014-3-11
行业近况
政策：三项文化产业重量级政策有望近期出台，移动互联网、融资渠道拓宽为重点，明确14 年文化产业增速目标15%以上。
新媒体：1)乐视Max70 于3 月11 日接受预约。2)百视通联手迅雷推“红雷电视盒”，或涉NBA 版权问题。3)三七玩将投资15 亿大力推进手游业务，14 年至少发布38 款手游。4)游久时代(手游、媒体)或借壳爱使股份上市。5)腾讯公布移动游戏平台合作模式及分成细节，合作37，联运46。6)博瑞《龙之守护》将登陆韩国Kakaotalk 平台。
电影市场：1)三八档票房翻番：实现票房1.26 亿，同比增长107%，观影人次364 万，同比增长108%。2)华谊兄弟联合发行《白日焰火》定档3 月21 日。
电视市场：1)索福瑞发布《2013 年综艺节目收视情况》，要点分析详见“电视市场”部分。2)《父母爱情》、《大丈夫》、《乡村爱情7》及《隋唐英雄3》四剧占据收视榜前十位，品牌系列剧正逐渐为观众所认可，电视剧IP 价值凸显。
广告市场：CTR 发布《2014 中国营销市场发展趋势》，要点详见“广告市场”部分。
公司其他：1)省广因相关方涉违法被稽查，重组暂停审核。
2)华谊拟参投好莱坞Studio 8 公司。3)奥飞拟与广发信德成立产业投资资金，占股40%。4)掌趣拟1.28 亿获得欢瑞世纪4.67%股权。5)浙报旗下东方星空拟以1 亿元获得起凡数字和起凡技术各5.75%股权。
评论
春节档以来电影市场景气度略超预期，市场基本面向好，我们认为，主要驱动因素为8090 后主流电影消费人群观影习惯的逐步成熟，建议关注集团化运作的影视龙头：华策、光线、华谊。
估值与建议
我们维持“行业变革，龙头崛起”的大逻辑，14 年“估值分化”会成为投资主线，文化产业扶持或继续加码，新媒体及融资渠道拓宽为重点，相关龙头公司有望受益，建议从两个角度锁定龙头标的，1)市场化层面：管理层优秀，有能力整合行业的龙头：乐视网、华策影视、光线传媒、蓝色光标、百视通、奥飞动漫、省广股份。2)国企改革激发国有公司活力，给民营资本介入机会：人民网、百视通、光线传媒、华策影视。创业板再融资有望于今年放开，乐视网、蓝色光标等急需资金的龙头公司会迎来新一轮基本面上扬的投资机会，建议关注。
风险
行业增长不达预期；政策监管的不确定性。
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传媒行业周刊：“两会”传递文化产业新政
研究机构：安信证券日期：2014-3-10
行业聚焦：
“两会”采访文化产业司司长：多项促进文化产业政策将陆续出台三项支持文化产业发展的重要政策近期将陆续出台，传递出文化产业作为支撑和引领经济结构优化升级重要抓手的强烈信号。
行业资讯：
【互联网】百度已申请民营银行牌照
【游戏】腾讯手游商务大会想拉CP 疯狂变现
【广告营销】视频网站广告缺精准“粗放式”售卖待技术破解
【电影电视】好莱坞大片领跑本周电影票房
上市公司动态：
奥飞动漫：对外投资公告成立产业基金掌趣科技：股权激励计划
华谊兄弟：关于投资美国Studio 8 公司意向百视通：关于公司与迅雷达成互联网电视合作
市场回顾：
本周沪深300 指数下跌0.36%，中小板指数上涨1.10%，创业板指数上涨2.27%，传媒板块上涨1.63%。从细分板块来看，平面媒体上涨3.21%，广播电视上涨3.01%，电影动画上涨5.74%，互联网下跌2.98%，整合营销上涨2.09%。
本周传媒板块个股涨幅前五名分别为：博通股份、华谊兄弟、吉视传媒、奥飞动漫、中视传媒；跌幅前五名分别为：乐视网、华策影视、当代东方、百视通、天威视讯。
投资建议：
目前传媒行业整体估值水平较高，短期内业绩成长以及估值消化的压力较大；建议关注市场地位高、“内生+外延”成长逻辑明确的相关细分子行业龙头标的，重点推荐：奥飞动漫、蓝色光标；重点关注：掌趣科技、乐视网。
风险提示：
行业竞争加剧，新型业务拓展不达预期，企业改革遭遇阻力。
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天舟文化：业绩符合预期，做“减法”求转型
研究机构：联讯证券日期：2014-3-13
公司2013年业绩报告显示，报告期内，实现总收入为 3.28 亿元，较上年同期增 17.2%；归属于母公司所有者的净利润为 2032 万元，较上年同期增 7.0%；基本每股收益为 0.13 元。
点评：
1、传统业务前景黯淡，做"减法"求转型。受益于教辅图书《能力培养与测试》单一产品的良好表现，公司报告期内教辅类业务收入大幅增长，带动整体业绩有所企稳。但分季度来看，公司毛利率逐季下滑，再加之社科类图书受销量不佳影响收入大幅下滑，体现出图书出版与发行业务的疲态。基于此我们可以更好的理解公司在2013年大刀阔斧的对旗下资产进行梳理的动因。在剥离了北京东方天舟、云上森林和浙江天舟三家亏损的控股子公司后，公司未来或将资源聚焦于以游戏和在线教育为代表的新媒体业务以求转型。
2、新媒体业务做"加法"，手游资产短期提升盈利水平。 公司对手游企业"神奇时代"的并购案在经历了"立案稽查"后，现已获得证监会的再次受理，虽然最终"二审"通过将是大概率事件，但是此间的拖延或将使公司错过在手游市场的黄金发展期，错过以低成本拓展业务、吸纳团队、补足产品线的历史契机。我们认为2014年起，手游市场格局将走向集中，具备先发优势和完善产品线的巨头有望分享行业大部分的经济利润。短期而言，"神奇时代"并表后有望显著提升公司盈利水平；但若要追求长期的增长，公司仍需尽快完善产业链布局，建立从IP 版权到内容研发再到产品发行的一体化竞争能力，以抵御行业份额快速集中的威胁。
3、成长逻辑难言清晰，暂不评级。 假设"神奇时代"于2014年下半年正式并表，按增发后股本计算，我们预计公司2014和 2015年EPS 分别为0.40和0.78元，对应PE分别为 85和 44倍。虽然公司转型决心坚定，但对于新业务着力点的选择仍难言清晰，短期业绩增长主要依靠外延并购标的并表，而长期成长路径却仍在探索之中。公司当前偏高的估值水平承载了资本市场较大的期望，而其中的风险或将随着创业板整体估值中枢的下行而集中释放。我们首次覆盖，暂不评级。
4、风险提示：
并购进展逊于预期、教辅产品推广不利、社科类图书订单加速下滑、新媒体业务进展缓慢、创业板系统性风险。
(证券时报网快讯中心)
证券时报网(www.stcn.com)03月14日讯
华谊兄弟：进军好莱坞 契合文化强国背景 买入正当时
研究机构：国信证券日期：2014-3-7
评论：
投资Studio 8，正式进军好莱坞
携手前华纳影业总裁，投资好莱坞制片公司。Studio 8 公司由美国知名制片人杰夫〃罗宾诺夫组建，设立在美国特拉华州，主要从事好莱坞电影大片的制作业务。创始人杰夫〃罗宾诺夫曾在美国华纳兄弟公司工作，曾是旗下华纳影业的总裁，与多名著名导演合作多部大制作商业片，如《黑暗骑士》、《超人：钢铁之躯》等。投资Studio 8 公司后，华谊兄弟正式涉入到好莱坞商业大片的制作领域，同时获取了该公司制作电影的大中华区发行权，为合续商业大片的战略提供了丰富的片源支持。
全球化战略的重要布局。从2009 年上市以来，华谊兄弟借力资本市场，逐步成为了国内最优秀的电影制作公司，成为了中国影视领域的一面旗帜，而公司需要在电影领域进一步突破，正面抗衡好莱坞电影，便需要进军好莱坞市场，从技术、制作水平、发行水平等领域学习和赶超对手，与好莱坞电影公司合作无疑是步好棋。
契合文化强国战略背景，看好华谊成为世界性的影视公司，重申"推荐"评级 大国文化崛起的必然潮流。我们认为，中国在迅速成为世界性强国潮流中，文化应该是最先打出去的拳头，在全球塑造强势文化地位，这需要诞生一批有世界性影响力的文化企业，环顾国内，最有可能代表国内文化进军全球的无疑是华谊兄弟等企业，可以说华谊进军好莱坞是一种必然，是中国大国文化崛起的必然潮流。或许，我们后续可能看到当年索尼大手笔收购哥伦比亚(CBS)唱片公司这样的壮举，中国文化资本在全球扩张才能冲向更广阔的市场空间。
预计2013－15 年EPS 分别为0.55/0.69/0.83 元，对应PE 为47/38/32 倍，我们认为，华谊兄弟在多年的纵向、横向扩张后，已成为初具规模的影视娱乐集团，进军好莱坞后，电影制作实力将更上一层楼。回望华谊兄弟过去在电影领域的成功，我们相信华谊兄弟开拓进取的精神，有望成为世界知名的影视公司，重申"推荐"评级。
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证券时报网(www.stcn.com)03月14日讯
奥飞动漫：成立产业基金深耕互联网文化
研究机构：宏源证券日期：2014-3-6
报告摘要：
公司与“广发信德”正式成立产业基金。近期“珠海广发信德奥飞资本管理有限公司”即将成立，由奥飞出资400 万元持股40%，广发证券旗下的全资子公司“广发信德”出资600 万元持股60%，目标公司致力于互联网文化领域包括游戏、文学、广告、影视视频等产业项目的投资及顾问业务。
“广发信德”协助打造优质资源平台。“广发信德”成立于2008 年，依托广发证券的市场优势，积累了丰富的项目管理经验和业内资源，以专业实力和敏锐的市场判断力曾打造天广消防、青龙管业等多个经典投资案例。我们认为，产业基金的成立后将培育大量的优质项目，有助于提高公司布局移动互联业务的成功率，加快线上业务的开展，探索创新性商业盈利模式，并获得稳定的回报。
进入战略转型关键时期，强化动漫全产业链优势。经过多年的发展，公司在内容、品牌、渠道、媒体等各产业链环节不断增强实力，进一步实现了线上线下、内容+渠道全方位的互动文化娱乐战略，在玩具业务稳定成长的同时，以游戏为代表的互联网业务有望逐渐培育为第二大主业，今年更将加快植入互联网基因，深耕线上大文化，在线阅读、教育、社区等方向都有想象空间。
维持“买入”评级。在考虑收购游戏资产、“喜羊羊”品牌等因素后，我们预计公司13-15 年的EPS 为0.37 元、0.72 元和1.08 元，成长性突出，业绩向上弹性大，中长期看好动漫娱乐龙头的崛起。
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证券时报网(www.stcn.com)03月14日讯
百视通：国有文化股权激励的先行者
研究机构：中信证券日期：2014-2-21
事项：
2014 年2 月20 日晚百视通发布公司《首次股票期权激励计划(草案)》和《股票增值权激励计划(草案)》，拟通过本计划授予激励对象396.31 万股的股票期权和13.43 万股的股票增值权。对此点评如下：
评论：
国有文化股权激励先行者，实现企业、股东、员工利益的统一
根据公告，公司拟通过本次计划分三批次授予共计224 名激励对象总计396.31 万股的股票期权，占授予时公司股本总额的0.356%，行权价格为44.33 元。另外，针对公司的两名外籍高管，计划分批次授予激励对象合计13.43 万股的股票增值权，占授予时公司股本总额的0.012%，其行权价格与股票期权激励计划相同。股票增值权不涉及实际的股票交易，其实质是股票期权的现金结算。
此次为文化产业中的国有控股上市公司首次实施股权激励，我们认为此次股权激励将实现国有控股企业、公司股东和公司员工利益的结合，有助于稳定核心团队、提高员工积极性并强化公司人才队伍建设，并体现了公司对未来发展的信心。
本次激励计划授予的期权有效期最长为5 年。本次激励计划授予的股票期权和股票增值权自本次激励计划授予日起满24 个月后，在百视通满足相关业绩条件的前提下，股票增值权将分 3 批匀速生效。激励对象应在未来36 个月内分三期行权。授予日起满 5 年后，未行权的股票期权将自动失效。
(证券时报网快讯中心)
