保证金理财工具操作二十问

章奇奇

为了帮助投资者更好地使用保证金理财工具，搜集这一类型产品的常见问题，以华宝添益产品为例请教了相关人士，以下是保证金理财具体操作二十问：

1.投资华宝添益类型的保证金理财类产品需要办理什么手续？

只要有股票账户(或上交所场内基金账户)就可以了，其他什么手续都不需要。交易跟股票一样，可通过所有券商现有的电脑或手机终端交易系统直接投资。

买卖需在上海证券交易所的交易时间内操作，投资者可以通过所有证券公司的交易系统直接买卖。

比如华宝添益的申购赎回代码为511991，简称“添益申赎”，申赎也需在上海证券交易所的交易时间内操作，投资者仅能在华宝添益申购赎回代办证券公司办理申赎交易。

2.投资华宝添益的门槛是多少？

买入华宝添益每100份为1手，最低仅需约1万元；华宝添益最小申赎单位为10份，申赎价格固定为100元/份，申购最低仅需1千元。

3.投资华宝添益的金额是否有上限？

目前买卖、申购和赎回华宝添益均未设置任何上限。

4.  华宝添益的交易费用如何收取？

华宝添益的申购费、赎回费均为0；另外，根据上交所规定，华宝添益的交易经手费、交易单元流量费、印花税等费用，目前也都是不收取的。

5.华宝添益买入后何时开始计算收益，卖出后资金何时可用？

T日买入华宝添益之后，当天(T日)就确认基金份额并开始享受收益，基金份额T日可赎回，T日可卖出。

T日卖出华宝添益之后，资金即时可用(可买股票等场内品种)，不享受当天收益，资金T+1日可取。

6.为什么把华宝添益称为“场内余额宝”(“股民余额宝”)？

华宝添益实现了货币基金与股票的瞬时转换，具体为：卖出股票之后，即刻可买入华宝添益，当天就能确认货币基金份额，并开始享受货币基金收益；卖出华宝添益之后，所得资金当天即刻可买入股票。

回购等其他在上交所场内交易的品种，也与股票同理，可与华宝添益瞬时转换。

7.华宝添益的“T+0回转”交易如何操作？

2013年12月9日起，华宝添益实行当日回转交易，即“T+0回转”。

投资者当日买入华宝添益基金份额后，当天交易时间内可以随时卖出基金份额，历史性地解决了货币基金买入或申购之后当日无法撤单的问题。如果当天买入之后又全额卖出，则无法享受当天货币基金收益。

由于交易所暂免相关的各种交易费用，超过58家证券公司也已免收华宝添益交易佣金，因此，通过相当一部分券商进行华宝添益“T+0回转”交易，不会发生任何交易成本。

8.华宝添益的“T+0回转”对投资者有何意义？

对投资者来说，“T+0回转”主要有三重意义：第一，买入华宝添益后，当天投资仍不受限，一旦股票以及其他品种出现交易机会，还能随时参与，不错失交易时机；第二，资金量较大的投资者，可以利用买卖之间的价差，在不占用过夜资金的前提下，博取日内套利收益；第三，华宝添益目前不设置买卖、申赎上限，流动性有充分保障，“T+0回转”后流动性还将持续升级，买卖价差将缩窄，更便于投资者以稳定、合理的市场价格快速买卖。

9.华宝添益的交易佣金如何收取？

华宝添益的二级市场买卖交易服务是由证券公司提供的，因此交易佣金由证券公司收取，交易佣金费率也由每家证券公司自行设定。目前，考虑到华宝添益的产品特征，大多数证券公司已将华宝添益的交易佣金设为0，其他证券公司也对华宝添益交易佣金设置了不同程度的减免。具体佣金收取情况，请咨询您开户的证券公司营业部。

10.华宝添益的二级市场交易价格如何确定？

华宝添益的二级市场交易价格，和股票价格同理，都是由市场供求关系决定的。但价格波动不会很大，理论上应该会在净值100元附近微幅波动，原因是华宝添益存在三类套利机会：(1)“T+0回转”交易，日内可反复多次买卖，投资者在同一交易日内就能够低买高卖进行日内套利；(2)当二级市场价格小于或等于净值时，投资者可以买入并赎回，享受当日基金收益和差价；(3)当二级市场价格大于净值时，投资者可以通过卖出并申购的方式赚取差价。上述套利操作将平抑华宝添益二级市场价格波动，并提供流动性。

11.华宝添益的二级市场买卖的合理成交价格如何计算？

因为投资者在二级市场买入华宝添益即可享受当天收益，卖出则不享受当天收益，但实际资金交割发生在交易次日，因此，卖出的投资者实际将以高于净值(100元/份)的价格卖出华宝添益，买入的投资者也会以高于净值的价格买入华宝添益，即合理成交价格会高于净值。如果投资者在周末和节假日前买入，可享受买入当日和节假日的累计多天基金收益，假期时间越长，价格高出净值会越多。

据此计算，周一到周四华宝添益的合理买卖价格应为(100+买入当日百份基金收益/100)，周五的合理买卖价格应为(100+买入当日百份基金收益/100*3)，周五价格公式中包含(*3)的原因是，周五买入华宝添益并持有可以享受周五、六、日合计3天收益。

12.华宝添益二级市场交易是否有做市安排？

为了满足华宝添益买卖交易流动性的要求，基金管理人安排了做市机构参与该基金的交易，尽量避免因流动性不足造成的交易价格极端波动。

13.华宝添益申购后何时开始计算收益，赎回后资金何时可用？

T日申购华宝添益之后，T+1日确认基金份额并开始享受收益，T+2日份额可卖出。

T日赎回华宝添益之后，仍享受当日基金收益，资金T+1日到账，T+2日可用(可买股票)或可取。

14.华宝添益的基金收益如何分配？

华宝添益每日进行基金收益分配，收益分配后净值始终保持在面值100元/份。分配的收益挂在场外收益账户(查询方式见问题17)，已结转收益将参与未来收益分配。场外收益账户中的未付收益每达到100元，都将自动转为1份场内华宝添益份额。

15.华宝添益的收益情况如何获知？

华宝添益的投资收益分为两部分：第一，持有期间的基金收益(无论申赎或买卖均适用)；第二，二级市场投资收益(仅适用包含了买入或卖出交易的情形)。上述两部分的加和，即为投资者通过投资华宝添益实际获得的收益。

(1)持有期基金收益查询方式

登陆华宝兴业基金公司官方网站www.fsfund.com，进入“e网金”账户查询系统。

图1

图2

(2)二级市场投资收益查询方式

图3

需要提请留意的是：目前部分零佣金券商在投资者买卖华宝添益时默认扣取佣金，并在每个交易日收盘后将已扣除佣金全额退回投资者账户。详情可咨询开户券商营业部。

16.投资者卖出华宝添益之后，基金收益何时到账？

投资者卖出华宝添益基金份额后，基金收益将在全部卖出时一次性支付。如果T日投资者卖出全部华宝添益份额，相应的基金收益将在T+1日划入投资者开户的所在券商，并由券商将款项划入投资者账户。

17.投资者赎回华宝添益之后，基金收益何时到账？

投资者赎回华宝添益基金份额后，基金收益将按赎回的占比进行比例支付。

假设投资者原先持有华宝添益基金份额5000份，T日提交赎回1000份的赎回申请，T+1日基金持有期收益的1/5将以资金形式回到投资者场内账户，T+2日可取/可用。其余4/5的基金持有期收益，将在投资者赎回余下基金份额之后回到投资者场内账户(同样是T日赎回后T+1日到账、T+2日可取/可用)。

18.相比债券回购，投资华宝添益有哪些优势？

华宝添益和债券回购不仅可以无缝对接，并且相比债券隔夜回购来说，华宝添益还具有交易更便利、价格更稳定、买入后当日可卖、参与门槛更低等多重优势。

19. 一般长假前，几乎所有货币基金都会提前暂停申购，华宝添益是否还能正常交易？

华宝添益长假前一般也会提前暂停申购，但二级市场的买卖交易仍可正常进行。

20. 华宝添益能否作为融资融券业务的保证金？

华宝添益属于上交所的交易型基金这一类别，可以作为融资融券业务的保证金，无障碍地参与融资融券交易，折算率最高可达90%。如果投资者将200万元华宝添益份额用于抵押，可融入的资金或证券的规模最高能达到360万元。抵押期间可获收益远高于现金抵押，安全性远胜于股票抵押或权益类ETF抵押。

将华宝添益作为抵押品参与融资融券，相比现金抵押来说，华宝添益在抵押期间可获得的收益高得多。相比股票和权益类ETF来说，以华宝添益作为融资融券保证金的安全性，远胜于股票抵押和权益类ETF抵押。

华宝添益参与融券业务流程：

图4

最后，分享一个华宝添益交易操作速查表：