公司营销网络建设包括在北京上海等27个省市建立101个省级办事处，这推动公司在二级及以下医院的布局，顺应基药扩容趋势，提高公司销售的竞争能力，扩大公司在销售渠道方面的竞争优势。公司在肿瘤及心血管等大病领域有良好产品布局，包括肿瘤领域的艾迪、洛铂、康赛迪等；心血管等大病领域的杏丁、瑞替普酶、理气活血滴丸。
公司在专科领域也有特色产品储备，包括男科的疏肝益阳胶囊、妇科的妇炎消胶囊产品、疼痛领域的科博肽等。强大的销售网络及良好的产品线梯队将确保公司未来保持较快的发展速度。本次增发将为公司未来长期发展助力，维持“谨慎推荐”评级。
(东北证券 刘林)
绿野有望打造成全国性户外门户龙头，协同效应将体现。目前户外活动网站尚无绝对竞争能力的全国性龙头，绿野本身已具有很强的户外集群基础，在探路者的资金、线下门店推广、户外资源支持下，通过户外产品优化(新推聚集高端户外的绿野优品项目，提高平均客单价)、平台终端优化建设(PC+移动端)、支付系统升级(通过自游通完成闭环交易)等增强用户粘性，提供更好的户外产品和体验服务，有望快速扩大用户数，拉开与竞争对手差距脱颖而出。我们预计，未来三年绿野用户出行人次有望达200万，年增60%左右。
我们认可公司利用互联网趋势，选择从户外品牌商向“商品+服务”户外平台运营商转型路径，这与户外从专业向大众扩容，户外出行服务需求上升趋势相匹配。未来在线旅市场对差异化户外线路需求提高是趋势，预计户外出行在在线旅游1万亿市场占比有望达到10%。探路者传统户外龙头地位+上市公司资本优势+绿野户外用户积累以及未来平台规划+公司对搭建平台的决心和行动力，未来绿野户外平台成功打造概率较高。因此，不能简单将公司界定为服装标的，我们对于公司推荐逻辑将在巨大户外出行服务需求下公司估值提升。维持“买入”评级。
(华泰证券 程远 朱丽丽 丰婧)
在互联网企业相续跨界进入金融领域的同时，传统金融企业或主动或被动的也快速向互联网靠拢，因此互联网金融成为当前最热门的领域。互联网企业与传统金融企业在相互渗透、融合的过程中，存在大量老系统对接和新系统开发的需求。作为传统金融IT系统供应商，公司依靠强大的创新能力迅速开发出适应新需求的产品，占据了互联网金融的制高点，新的增长空间已打开。
金融改革和互联网金融为公司带来长期利好，目前公司各业务线均呈现良好发展态势：证券业的创新业务已取得领先优势；财富管理业务在基金业的市场占有率迅速提升，在信托业与保险业也开始试点；互联网金融业务领先优势明显，为公司提供了业绩爆发的想象空间。鉴于公司的互联网金融及证券创新业务略超我们预期，未来三年公司业绩保持高增长的确定性高，且有望超预期，维持“强烈推荐”的投资评级。
(东兴证券 王明德 沈悦明)
多元化战略先锋：公司积极推进战略转型，一方面，由单一住宅开发，实现向“住宅+旅游+商业”多元开发模式的转型，当前储备中文旅地产占比约20%-30%，多元开发能力使公司可通过合作协议提前锁定储备；另一方面，向“开发商+运营商+服务商”角色转型，积极自持优质商业、酒店物业；参与民营银行筹建，除可带来丰厚回报外(间接控股长沙银行投资回报率约30%)，有望为其客户提供金融服务、增强粘性，并且计划涉足物流、电商等业务。
高储备奠定增长根基，协同多元化保障长期发展，且公司具备多重概念：娱乐业、控股民营银行、物流电商等；增长与概念共舞，我们按照2014年18倍PE给予公司估值，目标价9.36元。首次覆盖给予公司“强烈推荐-A”的投资评级。
(招商证券 罗毅)
金融创新仍在加速，多层次资本市场的建立、金融产品的增加都会大幅增加系统需求，场外市场建立、柜台交易的起量，以及潜在的T+0和做市商制度都将使当前的金融IT系统市场空间增加数倍。资产管理逐渐成为各金融机构的核心板块，业务增加或者机构增加都将带动恒生的产品需求。此外，13年开始，互联网金融推动的各类产品都在拉动配套的IT系统需求建设，恒生的资本市场产品线未来仍将保持较快增长。
公司的新一代财富管理系统O4预计将在14年投入使用，新一代产品线将巩固恒生在基财市场的优势。同时，公司在技术升级的背景下提供平台型产品，对于未来的整个产品线都有促进。从事第三方基金销售的数米网保持在第一梯队，而提供个人资讯的聚源在控制费用和减亏的情况下将更多的资源放在产品功能优化上，保持产品迭代，增加能提高用户粘性的功能。估值仍有提升空间，上调公司评级至“推荐”。
(国信证券 高耀华)
壳木软件收购顺利通过，实现游戏内容布局。壳木软件是一个在全球市场具备较强实力的CP，旗下多款GooGle Play推荐。旗下明星游戏《小小帝国》月流水上千万级别，并且主要市场在欧美，生命周期较长。中清龙图作为一线页游厂商，其与腾讯平台合作的《QQ九仙》依然能够给公司带来稳定的现金流。在获得神州泰岳2亿元的参投资金后，公司进一步发力页游和手游。页游方面，公司以数百万美金获得经典游戏《奇迹》改编的页游《奇迹来了》独家代理权，有望成为公司页游新增长点。而手游方面，公司火影题材手游《忍者来了OL》安卓版已经在12月上线测试，未来表现值得期待。中清龙图是兼具开发和发行实力的游戏公司，未来具备一定的独立上市的能力。如果其上市了，公司将获得较为可观的投资收益。如若其无法独立上市，中清龙图有望与神州泰岳进一步的整合，中清龙图的发行能力将有望嫁接到公司建设中的发行业务中来。
考虑飞信、农信通和网络优化等传统业务的稳定增长，以及未来两三年手游市场仍持续高增长态势下壳木软件所具备一流的游戏开发实力和实现对赌业绩的能力所带来的业绩增厚，以及发行股份购买壳木软件后股本变为6.59亿股。基于公司目前在海外手游市场的布局有望成为公司未来业绩新增长点，维持“买入”评级。
(齐鲁证券 陈运红 丁婉贝)
乡镇市场空间广阔，要求特殊。公司前瞻性布局，具有先发优势。我国乡镇供排水市场空间广阔，仅“十二五”规划投资就达1750亿元。但乡镇市场分散、小型化、耐用性好等要求较为特殊。国内少有公司在这一领域专门开发产品。公司2013年收购瑞典Josab、丹麦Biokube两公司股权，拥有小型、模块化供排水产品。在这一领域的前瞻性布局，使公司具有先发优势。
进入广阔农村市场，实现预期之外的跨越发展，预计将对业绩有显著增厚。公司同山东省住建厅签订战略合作协议，就200个镇的水务和基础设施配套开展合作。公司原业务以市政水务运营为主。此次合作协议在市场预期之外，帮助公司进入了发展空间广阔，且竞争者较少的农村供排水市场。首次给予“增持”评级。
(国泰君安 王威 张赫黎)
