深圳商报评论员 江风扬
中诚信托诚至金开1号30亿元项目刚性兑付进入倒计时，个中细节我就不说了，我关心的是，到1月31日，相关各方会不会为这30亿元兜底？如果没谁兜底，信托业刚性兑付金身不破神话就此破产，市场玩法将为之一变。
我不是这30亿元金主们中的一员，割不割肉没我的事，但作为一个纳税人，刚性兑付金身不破推高无风险收益率就和我有关了，因为，最终的买单者还是纳税人，所以，我希望信托违约的“第一枪”早点打响。
市场本身需要有纠错机制，人们必须为自己的错误行为买单，有了这个机制，风险才可以定价，资金配置才有效率。但信托业的刚性兑付不是这样，不管你资金投到哪里，是不是血本无归，最终，总有人给你兜底，看起来像存款一样安全，收益却比存款高得多。所以，才会有银信合作，大量的银行资金借道理财，源源不断地奔赴既安全又有高收益的信托，信托业才会成为近年来发展最快的金融业务，呈爆炸式增长，并成为影子银行的主体部分。
信托业背后的隐性担保为城投债、为房地产、为各种过剩产能提供了资金，助长了投资的低效，放大了债务风险，浪费了资源。在目前各地政府负债逾20万亿元、企业负债高达70万亿元的情况下，信托业的刚性兑付事实上是难以维持的，也不能维持，如果继续维持，只会令庞氏融资越做越大，那是一条通向金融危机的不归路。
因此，不管是谁来打响这信托违约的第一枪，这一枪总是要响的，而且必须响，只有这样，才能整肃金融纪律，让资金投到该投的地方去，才能从根本上解决“钱荒”。事实上，在“钱荒”反复爆发的2013年，新增贷款8.89万亿元，全社会融资总额17.29万亿元，较2012年增长了9.7%，这个幅度不算小，而“钱荒”依然发生，原因就是一些债务无底洞总是能够融资，占用资金而不创造利润。事实上，能够维持这个庞氏融资链不断裂的恰恰是信托的刚性兑付的不成文规则，说穿了，它有一个最后买单人，这个最后买单人就是国家。
因此，可以预测，如果今年银监会的监管思路转变，不再让信托公司为自己的信托产品兜底，短期内，必然会因为一些债务违约而推高利率，但长期看，这也是不让债务脓包继续扩大必须采取的步骤，最终在泡沫破灭后，令利率走低。
历史上中国信托业共经历过6次清理整顿，本轮信托的大发展时间在2008年全球金融危机之后。众所周知，证券代客理财是不兜底的，兜底违法，但信托却可以兜底。据说，当时默许刚性兑付是为了大力发展信托业，现在看来，这个目的确实达到了。从现在信托的资金流向来看，多是正规银行不愿意进入的风险领域，或者是政策限制性领域。银行有资本充足率、贷存比、信贷额度等各种指标控制，信托刚好是银行的表外业务，不受监管。
看起来，信托像是为宏观调控之外留下的一个暗门，是经济着陆的缓冲垫。也许它在资金配置方面，效率不高，但它对GDP的数字、对就业贡献良多。
但现在，情况彻底变了。债务重负倒逼，信托的刚性兑付的游戏规则走到头了，是时候让违约登场了。有意思的是，就算它违约，也不会直接形成银行坏账，而购买信托的，一般都是高净值人群，也许，我们该管这个叫：领导的艺术。
