曾梓
[ 经济学家们总喜欢说房地产成了中国超发货币的资金蓄水池。这个“蓄水池”积极的一面就是避免了中国近年疯狂扩张的流动性引发恶性通货膨胀，但另一方面却也使得社会资金蜂拥而入房地产，同时也使得国家试图激活实体经济的货币政策难以得到有效的执行，任何放开货币口子的举措都事与愿违，资金都会被以各种方式转移到房地产行业中 ]
对于做股票的投资者，在中国这样的“政策”主导的市场中，必须时时刻刻关注着政策的走势。而由于最近十年来房价的高速上涨，想买房的和炒房的居民也超乎寻常地关注着“政策”的走向。房产投资已然成为比股票投资更大众化、更深入人心的投资品种，因此基于房产投资而关注经济政策走向的人群覆盖面也更大。
当然，这两类人关注的热点有很大的差别。股票投资者关注的“政策”热点显然更全面，不仅涉及宏观经济层面的政策走向，也关注微观层面的政策走向。而房产投资者更多关注的只是国家的调控政策能不能落地。
关注国家层面的政策，核心就是关注最高领导层的“会议”。这两个月是高层“会议”的密集期。首先是上个月召开的指导中国未来几年发展方向的“三中全会”，然后是指导明年经济方向的“中央经济工作会议”。
这两天股市波澜不惊，都在等中央定调2014年的经济政策。也因此衍生出基于不同角度分析的、与炒股地图配套的各种热门“关键词”，如：环境保护、社会保障和油气改革等。
在股市低迷了五六年之后，所有的股市投机资本都在彷徨和期待。在这样的彷徨和期待中，政策靴子的落地当然会激发那些政策利好的行业和板块产生短期的炒作热情。
但政策的长效机制能否真正推动这个产业，尤其是整体的宏观经济向好的方向发展，则需要更长的时间去验证。而在这验证期间，备受煎熬的除了一些长线资本外，还有一个很特殊的群体，对身边的经济冷暖特别敏感的实业经营者。
前几日到厦门出差，和一个在厦门某工业区做餐饮的经营者交流。他感叹去年的生意虽然比前几年差了，但还能维持。今年则比去年更加难过，很多企业裁员、减员甚至停产，一些以工厂职工及职工家属为服务对象的餐饮都维持不了，纷纷倒闭。
而在这样的萧条浪潮中唯一还欣欣向荣的就只有房地产，工业区周边逐渐林立起成片的高楼。让他们困惑的是：经济不景气，连饭店都开不下去了，这些房子未来会给谁住？而且，与房地产繁荣相对的是房租价格水涨船高，让本来就减少了客源而艰难度日的餐饮企业更加窘迫。
此前媒体曾报道北京租房市场的一个怪现象，就是房东经常性地提出上涨房租，甚至到了一个月涨一次房租的状况。我还以为这只是家居租赁的现象，毕竟家居租房只是租住一个临时住处，没有人会去重新装修房子。那样即使房东毁约，其所要补偿给租客的顶多也就是一两个月的房租。这次在厦门才知道，原来经营性租赁也会发生这样的现象。
上述连锁餐饮企业的经营者感叹他们个别店的房租今年上涨了40%，而且还不知道这样的上涨什么时候才是个头。我很纳闷，“你们这样的商业租赁都要投入大量的资本装修，应该签署的是长期合同。“房东怎么可能给你每半年涨一次租金呢？”而这家企业却实实在在遇到了这样的业主，而企业只能在不断压缩的利润中坚守着，直到他再也不愿意坚持的那一天。
我们当然不能否认，一两家这样的企业经营不下去或者经营很困难有经营者自身的原因，并不足以说明中国经济存在的问题。但现在中国房地产业的畸形发展的确给百姓的生活和企业的经营带来了很多的困惑。上述企业存在的问题显然也不会是当下的中国经济中可以忽略的个案。
经济学家们总喜欢说房地产成了中国超发货币的资金蓄水池。这个“蓄水池”积极的一面就是避免了中国近年疯狂扩张的流动性引发恶性通货膨胀，但另一方面却也使得社会资金蜂拥而入房地产，同时也使得国家试图激活实体经济的货币政策难以得到有效的执行，任何放开货币口子的举措都事与愿违，资金都会被以各种方式转移到房地产行业中。
房价上涨推动资金进入，资金涌入进一步推动房价上涨，如此恶性循环的结果就是实体经济的经营成本越来越高，经营越来越困难。
我们或许可以想象，商业经营毕竟是以利润为出发点和归宿点的，如果真是由于房价上涨推动的房租上涨导致工商业经营无法持续的时候，房租的价格自然会回归到商业经营所能承受的合理范围内。
但这样的单向成本因素把企业熬死需要一个周期，同样把企业引来并重新活跃也需要一个周期。在这个周期中，生活在这样的经济体中的人们要经受怎样的煎熬，又有多少家庭在这样的调整下生活在挥之不去的阴影中。
即将结束的中央经济工作会议一定还会一如既往地“喜大普奔”，不会辜负大家对于“会议”的期待。但是必须意识到，房地产成为中国经济的“死结”绝不仅仅是房地产本身的问题，以前百试百灵的快速刺激政策今后恐怕很难奏效，中央现在所出的兼顾稳定和发展的政策是一剂“慢药”，而且即使是“慢药”也还存在执行能否到位和充分的问题。
在这样的背景下，投机的资金可以追逐短期热点，长线的投资资金还是不要太冲动为好！
（作者为资深股权投资基金管理人）
