文/新浪财经专栏作家 贺颖彦[微博]
这个架构很牛，核心之处在于把小微金融服务集团这个“具有想象力”的资产股权对阿里巴巴集团员工展开“全民大派股”。马云率先“高风亮节”表示“持股比例不超过7.3%”，剩余的百分之三十多股权一部分进行一次性授予给两万多名员工，一部分留作激励，剩余60%留作引入战略投资者。
阿里巴巴最新推出的将小微金融服务集团股权架构，很明显是为了消解之前指责马云“将支付宝装入自家口袋”的道德指责。
这个架构很牛，核心之处在于把小微金融服务集团这个“具有想象力”的资产股权对阿里巴巴集团员工展开“全民大派股”。马云率先“高风亮节”表示“持股比例不超过7.3%”，剩余的百分之三十多股权一部分进行一次性授予给两万多名员工，一部分留作激励，剩余60%留作引入战略投资者。
关键在于，这次被授予股权的，不仅有阿里小微金服，还有阿里巴巴集团的所有员工。
此前阿里小微金服(支付宝，收购天弘等等)被马云挪出阿里巴巴集团架构，实质上与阿里巴巴集团是两块产权相互独立的资产，但业务协同显而易见。
全民大派股毫无疑问加强了两者之间的业务协同关系，阿里巴巴集团的股东从此不再担心“如果淘宝失去支付宝”。因为现在如果支付宝不跟淘宝合作了，两万多员工都不答应。
内部员工持有的这百分四十的股权，也会成为马云动员和控制阿里巴巴集团员工的强有力的武器。需要注意的，阿里巴巴每个员工持有的小微金融服务集团股份比例肯定会超过持有阿里巴巴集团的比例。也就是说如果阿里小微赚一个亿，每个阿里员工平均赚2000(1亿乘以40%除以两万)，但是阿里巴巴集团赚一个亿，两万阿里员工预计赚不到那么多。
如果有一亿能让阿里巴巴赚也能让阿里小微赚，员工会让谁赚呢？
这可能是最大的隐忧，毕竟假设阿里巴巴上市，一个上市公司员工全员持有另外一个与本体有密切协作关系的公司股权，所引发的关联交易指责不会少。但关联交易本身并不是负面词汇，而是中性的。权衡利弊，雅虎和软银可能还会选择支持。
毕竟全员持股既澄清了马云面对的“把支付宝装到自己口袋”的指责，又使得阿里小微金融从此跟阿里巴巴集团密不可分，对于员工积极性也具有巨大的诱惑力。
在前期协议中，支付宝控股公司承诺在阿里巴巴集团上市时给予一次性的现金回报，不低于20亿美元不高于60亿美元，战略投资者可能扮演资金提供者角色。而引入的战略投资者，资本属性上应该是国内机构，联想到国家资本控制金融的努力，答案已经呼之欲出了。
这是一个深得中国式管理智慧精髓的举动，用中国式的群众路线消解西方契约精神下马云所受到的指责。只要搞定了小小雅虎和软银的意见，问题就即将迎刃而解。
