证券时报网(www.stcn.com)09月25日讯
专家预计2013年我国物联网市场规模将达到4896亿元，未来三年市场增长率将保持在30%以上。
当前我国物联网建设正处于提速阶段，下游应用领域逐渐增多。作为我国物联网行业最高级别的展会，第四届中国国际物联网博览会将于26日-28日在无锡举办，多家上市公司将出席此次物博会，展示自己的实力，争夺市场订单。
据无锡市经信委有关负责人介绍，此届博览会以“创新商业模式，拓展应用市场”为主题，由工信部、国家发改委、科技部、中科院和江苏省政府等共同主办，参展企业超过300家，集中展示国际物联网领域最新创新成果、解决方案，以及典型应用示范案例。其中，推出的涉及医疗、家居、交通、安防、农业等领域的十大应用优秀案例，是从国内100多个成功应用案例中精选而出的，既有示范作用，更有推广价值。
物联网市场2015年累计将达2.5万亿
物联网、云计算将成为新的投资热点。“十三五期间信息消费产品概念可能又发生一些概念，比如云家电、智能家电等等都会成为十三五期间新一轮终端产品。”工信部电信研究院政策与经济研究所所长鲁春丛表示。“十二五”期间我国物联网市场规模将保持35%增速，2012-2015年累计将达到近2.5万亿元。我国云计算市场规模预计2012到2015年累计达到4200亿元。
A股市场上，涉及物联网概念的上市公司包括中瑞思创、远望谷、国民技术、佳讯飞鸿、金亚科技、聚光科技、软控股份、思源电气、同方股份、新大陆、怡亚通等47家，多家公司或将在高速发展物联网的市场中分羹。
智能交通较为成熟
当前物联网在物流领域已经被广泛使用，食品可追溯、包装防伪等领域也已开始使用物联网技术。但就体量和推进程度而言，并未完全达到市场预期，物联网领域亟待寻求下游新应用的突破。
近期多部委联手推出物联网发展专项行动计划，提出包括顶层设计、标准制定、技术研发、应用推广、产业支撑、商业模式、安全保障、政府扶持、法律法规保障、人才培养共计10个专项行动计划，大力推进物联网发展。
分析人士认为，智能交通是智慧城市建设中最重要的环节之一；在中国新医改的大背景下，智能医疗也走近寻常百姓的生活。智能交通和智能医疗两大板块均属于市场热点，盈利模式较为成熟。这两个领域有望成为物联网新的蓝海市场。
传感器行业迎新增长点
分析人士认为，物联网硬件领域如传感器存有结构性机会。物联网系统中需要用到的传感器多达十几种。IHS iSuppli统计，2012年全球MEMS市场规模为84.1亿美元，预计2013年市场规模将达到90.9亿美元，同比增长8.1%，未来两年将保持两位数增长。这将支持传感器领域的发展。
当前从事传感器的公司主要有苏州固锝、汉威电子、通富微电、航天电器。苏州固锝今年年初与中国物联网研究与发展中心签署《中国物联网传感器封装测试平台战略合作意向书》；汉威电子则是气体传感器龙头，市占率超过50%。公司表示其传感器产品在智能交通和智能医疗领域也均适用，且有一定市场份额；通富微电则是传感器量化生产的封装测试龙头；航天电器的传感器多用于军事领域，技术实力雄厚，未来有向消费电子转向的可能。(STCN公司产经新闻中心 光军)
附股：物联网概念股代码 简称300155 安居宝002231 奥维通信600973 宝胜股份600845 宝信软件002151 北斗星通002512 达华智能300134 大富科技600198 大唐电信000682 东方电子600718 东软集团002017 东信和平002210 飞马国际000851 高鸿股份300077 国民技术000901 航天科技600271 航天信息600855 航天长峰002104 恒宝股份000988 华工科技300213 佳讯飞鸿300028 金亚科技300203 聚光科技002121 科陆电子002642 荣之联002073 软控股份000701 厦门信达600171 上海贝岭002028 思源电气002079 苏州固锝300209 天泽信息600100 同方股份300168 万达信息002130 沃尔核材000997 新 大 陆300248 新开普300324 旋极信息002183 怡 亚 通300014 亿纬锂能300131 英唐智控002161 远 望 谷600525 长园集团002169 智光电气600787 中储股份600536 中国软件300078 中瑞思创000507 珠海港600770 综艺股份概念股数据来源：一创
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新大陆(000997)：二维码应用龙头，加速增长可期
来源：海通证券撰写时间：2013-09-02
事件：
新大陆于8月31日(周六)公布2013年半年报：2013H1，公司实现营业收入约6.2亿元，同比增19.2%；实现营业利润约6113万元，同比增29.8%；归属于上市公司股东净利润为5715万元，同比增23.5%，扣非后净利同比增69.0%；全面摊薄EPS为0.11元。Q2单季营收同比增18.4%；净利同比降1.2%；扣非净利同比增91.0%。
点评：
营收分析：二维码应用爆发在即，H2有望提速。2013H1，公司共实现营收约6.2亿元，同比增19.2%，Q2单季营收增约18.4%，增速较Q1下降约1.8个百分点，主营业务继续保持平稳增长。分产品来看，电子支付及信息识读产品(以条码业务和POS机业务为主)收入同比增长24.8%，行业应用软件开发及服务(高速公路信息化和通信行业信息化业务为主)收入增15.2%。我们推测H1电子支付产品及信息识读产品的收入增长可能更多是由POS机业务贡献；由于商务部的肉菜追溯流通系统建设在2月底进行集采招标，预计对上半年的收入确认较少，而下半年则有望有较大收入贡献，预计2013年公司的条码业务有望实现突破性增长。
展望2013年全年，在二维码条码应用有望形成规模推广和POS机业务复苏的背景下，我们预期公司营收将实现较快增长。
毛利率和期间费用分析：毛利率小幅下滑，销管费用控制良好。公司H1综合毛利率约为36.8%，同比下降约3.0个百分点，主要是由于电子支付及信息识读产品的毛利率同比下降约11.6个百分点，我们推测是由于毛利率较低的电子支付产品收入占比提升所致。行业应用软件开发及服务毛利率同比上升约4.2个百分点，由于公司的通信行业信息化业务较为稳定，我们估计毛利率提升是由于高速公路信息化省内项目增多所致。从全年来看，我们预计综合毛利率有望因业务结构变化而较2012年出现小幅提升。
H1销售费用同比增7.9%，销售费用率同比下降0.8个百分点；管理费用降2.9%，管理费用率下降3.7个百分点；两项费用合计增0.3%，远低于营收增速，销管费用率合计减少约4.5个百分点。Q2单季销售费用同比减少8.9%，管理费用同比减少25.1%，显示出公司对销管费用控制良好。从历史数据来看，Q2通常是公司费用支出较高的季节，因此，我们预期全年销管费用率将较2012年有所下降。
汇率变动导致一次性投资损失确认较大。公司于5月21日公告，出售持有的德国JauchQuartzGmBH全部12%股权。公司于2003年投资1000万美元获得该股权，由于未能实现上市目标，JauchQuartzGmBH董事长ThomasJauch同意向公司支付1000万美元及累计未付股息78.75万美元以回购公司持有的JQG股份。由于从2003至今，美元对人民币累计贬值超过20%，股权出售带来公司一次性确认投资损失约1769万元。若扣除该项一次性损失影响，则净利同比增长约54.8%。
看好二维码业务发展前景，给予“买入”评级。我们预测公司2013~2015年EPS分别为0.52元、0.71元和0.91元，不考虑地产业务贡献，EPS分别为0.31元、0.50元和0.66元，今后三年年均复合增长率约为60%〖虑到二维码行业应用正处于大规模推广前期，移动互联网应用爆发也有望催生行业应用需求增长，同时公司其他业务处于复苏期，今后两年业绩增速较快，我们给予公司“买入”的投资评级，6个月目标价为19.18元，对应2014年约35倍主营业务市盈率外加8倍地产业务市盈率。
主要不确定性。销管费用控制不力风险；二维码应用推广滞后风险；POS机业务毛利率下降风险。
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中瑞思创(300078)：RFID业务稳步运行，物联网前景广阔
来源：民族证券撰写时间：2013-08-30
报告期内，公司实现营业收入为19，318.66万元，同比增长25.95%；营业利润5，054.72万元，同比增长36.00%；归属于上市公司股东的净利润为4，323.57万元，同比增长23.27%。
公司主营业务，驱劢收入增长因素有：
价格策略有效运用、产品结构进一步优化、高附加值产品销售比重提高。
电子标签、天线、解码板等完成销售约4，650万元，较上年同期增长35.52%，软标签实现销售约4，849万元，较上年同期3，360万元增长44.30%。
公司RFID业务稳步推进。RFID标签产能储备提前完成计划，并实施提前扩产，争取在2013年底实现月产4000万张RFID标签产能。多款NFC标签已进入开发设计、样品打样、性能测试阶段。
RFID发展前景广阔。全球RFID市场增长快速。2012年全球RFID及应用的市场价值为76.7亿美元，较2011年同期增长了17.8%。预计RFID及应用市场在未来十年会继续稳步增长，保持约20%的增长率。中国RFID产业快速成长，2012年市场规模达236.6亿元人民币，年增长31.7%。2013年中国RFID市场将继续保持快速增长，预计比2012年增长35%左右，我国RFID产业市场规模将达320亿元左右。
我们看好公司RFID业务未来的发展前景，预计公司2013-2015年EPS为0.50元、0.78元、1.04元。
风险提示。零售业景气度下行、智慧城市、物联网普及速度丌及预期。
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佳讯飞鸿(300213)：铁道建设回暖，城市轨交新增百亿需求
来源：申银万国撰写时间：2013-08-18
铁道建设回暖，带动信息化系统需求。(1)2013年在调结构、保增长的前提下，李克强总理重点提出的加快铁路等方面的投资建设。(2)预计与铁道建设配套的铁道信息化系统需求也随着铁道投资的恢复而回暖。2013-15年，铁道调度通信系统需求将保持每年10%以上的增长。
城市轨交如火如荼，百亿新增市场空间。(1)我国一线城市地铁线网密度与国际主要城市差距仍近10倍。目前，全国地铁建设加速，正在新建、扩建地铁的城市均接近10个，总投资超过1万亿元。(2)预计城市轨交信息化系统投资占总投资比例约1%，仅以目前已有轨交规划的城市而言，意味着近100亿元的新增市场空间。
不断跨入新领域，城市轨交带来成长新周期。(1)佳讯飞鸿以铁道调度系统起家，不断跨入新领域，旨在成为提升传统行业信息化程度的高科技企业，已成功将铁道行业的明星产品复制到国防、石油石化、城市轨交等新领域，石油石化项目已在雅安地震中立功。(2)公司2013年3月公告中标南京轨交项目。一方面，显示了公司正从北京、上海、苏州等已有较好客户基础的地区走向全国，预示着地域上的持续突破。(3)另一方面，公司以往单个城市轨交订单体量均不到5000万元，此次订单近1亿元(占总投资近1%)，且订单涉及的全部是传统业务之外的新需求，显示了我国城市轨交信息化需求的不断提升。
以此测算，国内当前规划的城市轨交过万亿投资将带动超过100亿元的信息化系统需求，打开公司成长新周期。
上调投资评级至“买入”。预计公司2013-15年EPS分别为0.28、0.48和0.62元，复合增速64%，对应PE54、31和24倍。综合考虑可比公司估值水平，以及城市轨交100亿元的市场空间(公司当前市值18亿元)，给予19.2元目标价，对应14年40倍PE，隐含30%上涨空间，上调投资评级至“买入”。
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金亚科技(300028)：广电第二梯队设备商期待逆袭
来源：宏源证券撰写时间：2013-08-22
中报收入2.9亿元增长123%，净利润354万元下滑96%。受哈佛国际并表影响，公司上半年收入大增超过100%，同时受哈佛国际陷入亏损的拖累公司净利润大幅下降96%。公司机顶盒业务景气度继续下滑，收入保持增长但是毛利下滑至26%。
省网整合后，压缩了二线设备商的生存空间。公司属于区域性机顶盒生产商，优势市场在四川为主的西南省份。在各地广电省网整合逐渐完成后，公司主攻地市运营商的销售策略受到极大影响，被迫与创维、九洲、同洲等一线厂商直接竞争，机顶盒的市场份额和毛利受到压制。
寄予厚望的哈佛国际被证明是业绩毒药。哈佛国际拥有的销售渠道集中在数模整转比例较高的英国和澳大利亚，同样面临市场容量萎缩的困境，收购前连年亏损。收购后哈佛国际20%的毛利率不足以涵盖其高昂的运营成本。事实证明进入衰退期的机顶盒产品无法负担高成本的渠道开支，通过经销商开拓国际市场可能是更好的选择。
“去广电化”成为公司逆袭的选择。在大电信领域，广电历史上承载了过多福利性质而发展较慢，如今电信运营商大举进入广电运营领域让广电行业景气不断下滑。公司围绕“三网融合”提出了“去广电化”战略，逐步开发相应的终端产品，积极推广物联网示范应用工程。虽然目前“去广电化”对业绩尚未形成贡献，但是后续发展潜力较大。
盈利预测与估值。谨慎看好公司在“去广电化”战略下的凤凰涅磐，预测公司13-15年EPS分别为0.09/0.09/0.10元，维持增持评级。
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聚光科技(300203)：环境监测业务收入稳定增加，业绩符合预期
来源：湘财证券撰写时间：2013-08-20
环境监测业务营收稳定增加，业绩基本符合预期。
近日公司发布2013年半年报，报告期内公司实现营业收入3.95亿元，同比增长5.76%；实现归母净利润5566万元，同比增长2.65%；当期EPS为0.13元，基本符合预期。
从分类业务的增长来看，受益于国家环保投资力度的加大，公司环境监测系统及运维服务保持了良好的增长势头，期内营收达1.75亿元，同比增27.83%；工业过程分析系统营收为1.41亿元，同比下降3.22%，主要是受国内宏观经济不景气的影响，下游钢铁、石化、化工等行业投资需求下滑所致；实验室分析仪器业务则保持平稳，营收5194万元，同比略增2.56%；而安全监测系统业务和其他业务营收分别为1209万元和1419万元，虽然营收占比不大，但同比则出现较大幅度的下降，降幅分别为36.24%和34.15%，给公司整体营收的增加带来了不利的影响。本期营收的一大亮点是海外销售业务取得突破性进展，营收达1717万元，同比增267.39%。
综合毛利率略有下降，期间费用率小幅增加。
报告期内，公司综合毛利率为51.43%，同比下降1.25个百分点。其中，环境监测业务和工业过程分析业务毛利率分别为53.1%和48.34%，同比下降2.61和2.07个百分点。期内，公司的期间费用率为40.70%，同比增1.05个百分点。其中，销售费用和管理费用的营收占比，同比基本持平。费用率增加的主要原因是财务费用的上升(利息收入减少所致)，本期财务费用为-507.15万元，而去年同期为-843.01万元。
本期公司的营业外收入为3212万元，其中政府补助1344万元(去年同期855万元)，增值税超税负退税1851万元(去年同期1753万元)，对公司的利润增长影响较大。
将长期受益于环保利好政策，通过并购进一步完善产业链。
目前公司环境监测和工业过程分析仪器业务的下游主要是冶金、石化、化工和环保等行业。受冶金、石化行业不景气的影响，公司在相关领域内的业务增速有所下滑，但是在环保等行业的业务保持了稳定的增长。除了传统的产品市场外，公司还在积极的开展第三方检测服务和运营维护等业务，且效果不错。总体来看，公司在既有产品市场上，业务增长平稳。我们认为，在环境监测和环境治理方面，国家将陆续出台相关政策并逐步落实，同时政府也会加大在环境治理方面的投资力度。而公司作为国内领先的环境监测仪器制造商，将长期受益于相关利好政策。
目前公司还在积极的寻找行业内的并购目标，在合适的时机将进行并购，以进一步完善公司在行业内产品市场的覆盖。并购业务有望成为公司未来业绩快速增长的新动力。
估值和投资建议。
我们对公司的盈利预测进行了调整，预计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为：0.45元、0.54元和0.65元，对应目前股价的PE分别为：33.7倍、27.9倍和23.2倍〖虑到公司是仪器仪表行业内技术研发能力较强的公司，在环境监测、工业过程分析、实验室分析仪器等细分市场具有优势地位，并且公司通过并购，不断完善产业链的布局，为未来业绩的长期增长奠定了良好的基础，我们维持对公司的“增持”评级。
重点关注事项
股价催化剂(正面)：环境保护相关利好政策的出台；新增并购业务。
风险提示(负面)：产品竞争加剧、公司毛利率下降的风险；并购进度难以把握、整合效果不佳的风险。
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软控股份(002073)：明年值得期待
来源：长城证券撰写时间：2013-09-06
投资建议：
我们认为随着公司“中高端”和“国际化”战略落地，公司明年出现高增长将是大概率事件。我们预计公司2013-2015年的EPS分别为0.22元、0.48元和0.84元，对应PE分别为41.8x、18.9x和10.7x，维持“推荐”投资评级。
调研情况：
公司8月23日发布2013年中期报告，实现营业收入11.9亿元，同比增长35.8%；实现归属上市公司股东的净利润9871.6万元，同比增长3.2%；实现每股收益0.13元。同时，公司预计2013年前三季归属上市公司股东净利润变动幅度为-50%至-20%。我们于8月29日对公司进行实地调研并参观了赛轮股份在建立体仓库项目。
毛利率波动属于短期现象：公司2013年中期综合毛利率为27%，较去年同期大幅降低了7个百分点。其中主要原因在于公司缅甸EMC项目在本期确认了3.3亿收入，占公司同期收入的30%，橡机装备的46%，而EMC属于整条生产线交钥匙工程，其中有大量非公司产品，拉低了项目的整体毛利率。
今年EMC项目毛利水平在10-15%左右，如果按平均12.5%测算，剔除EMC项目后公司橡机装备毛利率水平为40%左右，较去年同期下降仅1.6个百分点。今年上半年执行的橡机装备合同主要是去年签订的，而今年公司新增订单仍主要来自国内企业(占比90%)，且全钢产品订单占比较大，超过70%。而全钢系列橡机产品除了钢丝压延机外，已全部实现国产。国内橡机装备市场的集中度也较高，排名前十的企业市占率50-60%。由于今年国内经济结构调整，经济形势较为严峻，国内轮胎企业对价格比较敏感，导致橡机装备，主要是全钢成型机领域竞争激烈，价格下降较大。公司主力全钢三鼓成型机去年报价500万，今年仅420万。今年上半年的部分低毛利率的成型机和硫化机将在Q3确认收入，这是导致公司今年前3季度业绩预减的部分原因。公司认为全钢领域的竞争是个短期现象，公司将针对全钢领域的竞争采取一些措施，降低成本，提高运营效率，提升产品毛利率。公司未来重点发展领域为半钢、工程胎和巨胎装备，目前处于国内领先地位，预计2015年以后，公司订单的50%以上将由半钢领域贡献。
战略客户持续落地：公司的“中高端”和“国际化”持续推进。目前全球排名15、国内排名前10、以及部分新兴市场国家中的轮胎企业，总计30家左右成为公司的战略客户。目前公司战略客户拓展持续推进，今年新增订单中的30%由战略客户贡献，较2012年的18%有明显提升。但国际战略客户的占比还比较小，仅10%。国际战略客户更关注装备的品质，可提供更高的毛利水平，且采购规模大，持续。以Goodyear为例，它每年设备折旧金额约7亿美元，加上其产能转移导致的新厂建设，未来数年每年的资本开支超过12亿美元。如果以80%为轮胎装备计算，Goodyear年轮胎装备采购金额约60多亿人民币。如果公司能成为Goodyear的主要供应商，未来收入的稳定性以及盈利水平将大幅提升。但要成为Goodyear的供应商需要通过漫长的认证和认可过程，通常需要5年。公司从2012年开始积极推进国际化战略，我们预计公司最快2015年能从国际战略客户取得实质性的大突破。2013和2014年，公司还需要在国际化开拓以及研发上进行持续投入。2013年中期，剔除EMC项目收入3.3亿元，公司实现海外业务收入1.07亿元，同比下降18.3%。
研发持续投入与新产品储备：公司未来将持续加强研发投入，计划年内在美国阿克隆市设立软控美国研究院，主要从事橡胶及橡胶装备领域的基础研发工作。以前，公司的研发是应势性的，主要针对项目和客户。未来与国际巨头的竞争，基础性和原创性的研发将是关键。今年8月，公司收购了美国的TMSI公司85%的股权，从而获得了该公司十几项专利。未来公司将继续通过自身投入和并购来不断加强自己的技术竞争优势。目前，公司储备了较多的新产品，比如电子辐照设备、轮胎RFID解决方案、轮胎自动化物流和立体仓库。新产品的投放与放量有自身的外部环境要求。就轮胎自动化物流和立体仓库而言，目前轮胎企业都非常认可，但由于目前经济形势比较紧张，企业的投资意愿下降，特别对新产品和新事物，观望情况比较普遍。公司在赛轮股份实施的1000万套半钢立体仓库项目，预计将在11月份交付，这将成为公司立体仓库在轮胎企业大规模应用的样板，有利于明年该系统的推广。
估值调整：根据最新的调研情况，我们调整了公司的估值假设，预计公司2013-2015年的EPS分别为0.22元、0.48元和0.84元，对应PE分别为41.8x、18.9x和10.7x，维持“推荐”投资评级。
风险提示：“中高端”和“国际化”战略推进低于预期；坏账风险。
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思源电气(002028)：短期订单放缓不改中长期成长趋势
来源：群益证券(香港)撰写时间：2013-08-12
结论与建议：
公司今日发布13H1业绩报告，报告期实现收入12.68亿元(YOY 28.5%)，实现净利润1.07亿元(YOY 45.4%)，符合预期。单季度看，公司2Q实现收入7.46亿元(YOY 20.7%)，实现净利润0.82亿元(YOY 18.4%)。展望未来，公司凭借在传统电力设备产品上的竞争优势，未来仍有稳健上升空间；新业务方面，公司全面进入中高压组合电器(GIS)、智慧变电站监控与保护等智慧电网领域，打开了未来的成长空间。
预计公司2013、2014年分别实现营收37.05亿元(YOY 28.1%)、45.69亿元(YOY 23.3%)，分别净利润3.28亿元(YOY 31.9%)、4.19亿元(YOY 27.9%)，EPS0.75、0.95元，当前股价对应2013、2014年动态PE分别为20X、16X，考量未来成长性，维持“买入”建议，目标价19.00元(对应14年动态PE20X)。
收入增长，费用率下降带动13H1业绩高增长：H1实现净利润1.07亿元(YOY 45.4%)，净利润增长一方面是由于营收增长28.5%，另一方面，公司费用率控制产生成效，H1费用率29.4%，同比下降1.4个百分点。
H1新签订单22.47亿元(YOY 6.1%)，主要在于新业务订单增速放缓：H1公司新签订单22.47亿元(YOY 6.1%)，订单低于预期。增速下降，一方面是由于传统优势产品国网招标中有份额限制，H1传统产品新签订单16.33亿元(YOY 12.2%)，平稳增长；另一方面，12年新产品放量较快，今年同期则未有新放量的产品，导致新业务订单6.12亿元(-7.4%)，其中GIS产品、SVG和智慧监控保护分别实现订单3.60亿元(YOY 8.0%)、1.71亿元(YOY-5.0%)、0.81亿元(YOY-45.0%)。
国网第三批招标获得突破，新业务未来值得期待：7月份公布的国网第三批招标中，公司获得了里程碑式的突破，分别中标220kVGIS产品19个间隔(0.27亿元)、110kV智能变电站(含继电保护)5个包(0.26亿元)。展望下半年，我们认为新产品订单值得期待：其一，随着220KVGIS产品进入国网招标体系，公司已经全面进入中高压GIS产品系列，下游市场进一步扩大；其二，国网近期在二次设备智慧变电站保护和监控捆绑招标倾向，公司在保护与监控都已有中标产品，捆绑招标提高了竞争门槛，利好优质公司拿到更多订单。
毛利率保持稳定，成本控制显现效果：H1公司综合毛利率40.1%，与去年同期持平；展望未来，传统产品受原材料下降及部分产品招标价格回升影响，毛利率有稳中向上趋势，新产品方面则关注GIS的规模效应，预计未来毛利率仍能保持高位；
H1公司综合费用率29.4%，同比下降1.4个百分点，2Q费用率24.7%，同比下降了2.2个百分点，公司前期由于新产品布局研发及管道费用较高，目前新产品进入成熟周期，公司也进行供应链精细管理，管理、销售费用率有下降趋势，也有利于业绩的提升。
提高资本运营效率，在手现金充足：公司加强了资金回笼，提高运营资本的效率，2013年上半年末公司持有现金及短期投资合计有11.28亿元，充裕的资金储备和稳定的经营性现金流入是公司规避流动性风险和偿债风险的重要保障。
盈利预测：公司预计13Q1-3净利润同比增长30~60%，业绩良好增长态势符合预期。全年看，预计公司2013、2014年分别分别净利润3.28亿元(YOY 31.9%)、4.19亿元(YOY 27.9%)，EPS0.75、0.95元，当前股价对应2013、2014年动态PE分别为20X、16X，考量未来成长性，维持“买入”建议，目标价19.00元(对应14年动态PE20X)。
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证券时报网(www.stcn.com)09月25日讯
同方股份(600100)：布局全面旗下资源丰富，股权投资收益可持续
来源：国泰君安撰写时间：2013-09-09
给予公司增持评级，目标价10.5元。公司已成为投资平台型公司，旗下众多子公司的价值将逐步被发掘，在智慧城市领域将大有可为。我们预计13-14年EPS0.38、0.40元，首次覆盖给予增持评级，目标价10.5元，对应13年28倍，仍低于计算机行业平均34倍的PE。
股权投资收益可持续业务众多具分拆上市潜力。公司自2011年以来，来自股权投资的收益(包括公允价值变动收益与投资收益)占利润总额比例都超过2/3。由于担心持续性不强，市场对这种并非来自营业收入的利润往往认可度不高。但我们认为，同方已经成为投资平台型公司，形成了“投资-孵化-协同发展-(分拆)”的良性模式。12年报披露已有56家控股参股子公司。在同方国芯、百视通、同方泰德相继上市后，仍有多家子公司，包括同方环境、同方知网、重庆国信等，均有较强盈利能力或是分拆上市潜力，将为公司带来持续收益。
完成并购壹人壹本布局移动互联网。公司已于8月完成了对壹人壹本的并购。壹人壹本以“原笔迹书写”为核心技术，2012年销售18万套平板电脑；合并后将得以利用同方强大的渠道体系来开拓客户，在商用市场大有可为，将成为同方在移动互联网上布局的重要环节。
资源整合综合优势在智慧城市建设中凸显。智慧城市建设方兴未艾，而由于其涉及到多个领域的资源整合与优化，而成为摆在各家参与者面前的难题。同方全面业务布局的优势在此凸显出来。公司在智能建筑、轨道交通、安防、数据资源管理等方面均处于行业领先，将发挥综合优势，分享智慧城市建设的盛宴。
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万达信息(300168)：收购进入数字安防市场，期待异地扩张
来源：日信证券撰写时间：2013-08-26
业绩增长平稳，非民生类智慧城市业务占比上升。公司上半年实现营业收入3.33亿元，同比增长37.7%；实现归属于上市公司股东的净利润1573.6万元，同比上升39.8%，上半年收入与净利润保持了上市以来一贯的平稳增长。上半年净利润增速高于营业收入增速，主要是由于1)上半年公司收到政府补助637万元，而往年政府补助主要在四季度发放。在毛利率水平上，上半年公司各项业务毛利率均有所提高，但低毛利率的系统集成业务占收入比重由2012年中的39%上涨至43%，因而整体毛利率由去年同期的32.7%下滑至31.9%。在业务结构上，民生服务之外的智慧城市业务占比由2012年的56%进一步上升至60%，显示出公司持续向智慧交通、智慧工商和智慧政务等领域渗透。
收购四川浩特通讯，进入数字安防和智慧交通市场。公司于4月22日发布公告称将使用5100万元收购浩特通讯51%的股权。公司于6月30日实现收购，并将其纳入合并范围。浩特通讯主营数字安防监控和智能交通业务，在四川地区拥有强大的客户资源，曾承接多期成都市平安城市监控系统项目，并在广东汕头承接了公安指挥中心系统。在短期来看，浩特通讯盈利水平较高，今年上半年实现净利润738万元，并有超过1亿元的新签订单，本次收购将显著增厚公司的未来业绩。
从长期看，公司将以此为契机进入数字安防市场，并借助浩特通讯的客户资源在四川市场扩大原有业务。
智慧城市全面服务商，借助政策有望辐射全国。公司立足上海，主营智慧城市业务，在社保和卫生两个领域具有领先优势，在工商、政务及交通等领域也有布局，属于可以提供全面服务的智慧城市服务商。根据住建部的要求，首批90个智慧城市试点地区将在未来3-5年内开展智慧城市建设，这有助于公司借助政策推动向其他地区扩展。公司目前已围绕主营业务在全国各地设立的累计35家分子公司，其中2012年新增7家，显示出公司希望将在上海的成功扩大至全国范围。此外，人保部今年将开展金保工程二期立项，这对于公司的智慧社保业务也将受益。
借政策东风实现异地扩张，给予“推荐”评级。公司主要收入来源于上海，未来最大看点在于各地的子公司能否帮助公司实现异地扩张。在政策推动下，可以提供全套智慧城市解决方案的厂商会受到政府的欢迎，因此预计公司的异地收入占比将持续上升。此外，浩特通讯正处于高速增长期，对公司未来业绩增长有明显的促进作用。我们预计公司2013-2015年EPS为0.76/0.91/1.16元，对应PE为48/40/31倍，给予“推荐”的投资评级。
风险提示：异地扩张不见成效；浩特通讯业绩不达预期。
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大富科技(300134)：预计下半年业绩将复苏，宣布收购华阳
来源：北京高华撰写时间：2013-09-18
最新事件
大富科技于8月28日宣布2013年中期业绩，上半年收入/净亏损为人民币7.55亿元/3，000万元，较我们的预测高5%/低4%，原因在于射频器件收入好于预期、非营业费用高于预期。公司于9月9日宣布收购滕玉杰先生持有的子公司华阳微电子剩余的48%的股权，公司也公告复牌，此前公司因重大资产重组而自7月9日起停牌。
潜在影响
1)管理层表示华阳48%的股权价值人民币2.50亿元，其中7，500万元对价将以现金方式支付，其余1.75亿元将以定向发行大富科技股票的方式支付。大富科技还与滕玉杰先生达成协议，后者承诺2014/15/16年净利润不低于人民币3，900万/5，100万/7，200万元，不足部分由腾玉杰按补偿协议补足；2)2013年二季度毛利率为17.6%，略高于17%的高华预测，表明毛利率复苏进展良好。我们预计下半年国内LTE资本开支加速时公司业绩将进一步改善；3)大富科技的主要同行企业武汉凡谷(002194.SZ，未覆盖)预计其业绩将于三季度迎来转折(1-3季度净利润同比增长10%-40%，而上半年为下滑31%)。我们认为自8月份起大富科技的射频产品发货量已经上升。
估值
我们将2013/14/15/16年每股盈利预测下调15%/3%/4%/6%至人民币0.05/0.31/0.45/0.46元，以反映其它业务收入的下降(射频/射频识别之外的业务)。因此，我们将12个月目标价格下调5%至人民币11.70元(之前为12.30元)，是基于我们行业PEG模型中1.7倍的PEG(原为1.61倍)计算得出。我们的预测中未计入华阳的少数股东权益，因为该交易尚需等待股东和发改委的批准。维持该股中性评级。
主要风险
全球运营商资本开支强于/弱于预期；营业费用高于/低于预期；进一步收购计划。
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北斗星通(002151)：导航产品保持高增长
来源：东兴证券撰写时间：2013-05-08
事件：
公司公布2013年一季报，一季度实现营业收入1.25亿元，同比增长43.22%，归属于上市公司股东的净利润-917.9万元，亏损程度较去年同期降低35.99%。
评论：
积极因素：
导航高精度应用产品延续去年良好势头，带动营业收入迅速增长。公司一季度营业收入较上年同期增加3770.43万元，增长43.22%，而营业成本较上年同期增加1977.56万元，增长31.54%，营业收入增速显著高于成本增速，公司毛利率增长显著。我们认为收入增长的重要因素在于高精度应用业务的快速增长，该业务延续了去年下半年的增长态势，持续高速增长，并且由于该业务毛利率较高，因此显著提升了公司毛利率水平。
军用导航产品将快速增长。公司军用导航产品包括北斗导航、光电导航和惯性导航三种产品，其中北斗导航产品占60%左右。上个月其他北斗相关公司已经收到了国家某北斗主管单位的中标通知书，因此我们认为今年北斗军用市场将逐步爆发。公司的北斗军用产品上拥有技术优势并且在部队中拥有良好口碑，因此我们认为公司北斗军用业务将获得较快增长。
海洋渔业今年将得到改善。2012年公司海洋渔业收入仅为5678.6万元，同比减少15%，但是随着环渤海市场的拓展，今年下半年海洋渔业业务将恢复增长。另外由于海洋渔业用户提供稳定的服务费用，公司的应用服务业务将保持稳定增长。
随着北斗市场的打开，芯片业务或将亏损减半。2012年由于北斗市场并未真正打开，加之由于和芯星通人力成本和研发费用较高，因此和芯星通亏损2412万元，但是公司今年调整了和芯星通的人员配置与发展方向，将有效降低成本，同时随着今年交通运输、大气探测、“珠三角”、“长三角”等北斗应用示范项目率先开展，北斗芯片市场将逐渐放量，我们认为公司的芯片业务亏损水平将至少减半。
消极因素：
财务费用压力较大。由于公司归还银行贷款、支付采购货款、支付永丰导航产业基地工程款及人工成本提高，公司每季度财务费用一直保持在300万元以上，我们认为公司目前处在投入期，财务成本难以在短期内降低。
业务展望：
北斗军用导航业务将爆发，行业应用已经起步。北斗导航系统已经正式提供服务，国防市场将首先爆发，而公司已经形成北斗导航 惯性导航 光电导航产品体系，具备强大的技术实力，因此我们认为公司军用导航业务将得到爆发式增长；今年随着北斗行业及区域示范项目展开，北斗行业应用市场也已经起步，公司北斗业务将会快速增长。
盈利预测与投资建议：
我们预计公司13-15年EPS分别为0.33元、041元和0.52元，对应PE为99倍、80倍和63倍，维持“推荐”评级。
风险提示：
1)北斗导航市场启动低于预期
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国民技术(300077)：业绩低于预期，电商子公司亏损，中性
来源：北京高华撰写时间：2013-08-12
与预测不一致的方面
国民技术公布2013年上半年收入和净利润分别为人民币2.08亿元/1，000万元(同比下降10%/67%)，与我们的预测存在 6%/-29%的差异。净利润弱于预期的主要原因是子公司深圳国民电商出现净亏损。公司还预计一至三季度净利润同比下降40%-60%，而我们原先的预测为持平，我们认为这归因于TD-LTE终端的进展慢于预期以及子公司亏损。要点：1)若剔除国民电商二季度人民币400万元左右的亏损，公司上半年净利润与我们此前的预测基本相符。我们预计国民电商的亏损状况将持续到下半年，每季度亏损400万元左右；2)UKey收入同比下降6%，符合我们的全年预测；3)尽管中移动于7月份公布了第二轮TD-LTE终端采购结果，但国民技术的收入确认有可能延迟至四季度。金融IC卡和PA产品收入也略低于我们的预期，也构成三季度公司业绩目标不及预期的原因之一。
投资影响
我们将2013-15年每股盈利预测下调了14%-29%以计入子公司高于预期的亏损以及LTE/PA收入和毛利率假设的下调。因此，我们将12个月目标价格从人民币17.0元下调至15.6元，基于根据我们的行业回归模型计算的1.75倍的PEG(原为1.67倍，因每股盈利基数下降但2014-16年年均复合增长率假设从25%上调至26%)。我们维持对该股的中性评级。主要风险：PA和LTE等新业务进展快于/慢于预期。
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新开普(300248)：向好趋势正在确立，全年目标仍有望实现
来源：平安证券撰写时间：2013-08-19
事项：公司发布13年半年报：上半年实现营收8，122万元，同比增4.7%；归属母公司净利28万元，同比-95.7%；EPS为0.00元。二季度单季度来看，公司营收同比-13.3%，归属母公司净利同比-120.4%。公司同时预计前三季度净利润同比下降70%至50%。
短期因素造成阶段性业绩压力，未来向好趋势正在确立：公司上半年营收增速较慢主要是下游学校市场同比出现-13.8%的下滑所致，作为学校智能卡建设的主体之一移动、联通、电信三大运营商投资一卡通系统建设的进度趋缓是核心原因，而公司企事业、城市、经销行业依然保持了5.4%、14.1%和25.9%的稳定增长。
随着下半年4G牌照的发放以及手机支付的稳步推进，预计运营商投资一卡通系统未来将重回升势。
上半年毛利率同比下降近6个百分点，主要是低毛利的硬件收入占比较高所致，软件建设向来滞后于硬件建设，后续软件收入增加有望助公司毛利率企稳回升。
上半年两费增长压力较大，销售与管理分别提升8.4和1.5个百分点，主要是公司加大了智慧城市建设、金融IC卡多行业应用以及手机支付等多个业务领域的渠道建设与产品布局，高端营销和技术人才的引进使得公司费用绝对额增长过快，我们看好公司储备业务在未来的成长与成熟，但实际收入贡献仍需一段时间的培育与等待。
智慧城市项目稳步推进，全年目标仍有望实现城市一卡通及智慧城市建设始终是公司发展重要战略，公司城市客户稳步增加，与湖南银联继续保持良好合作关系，同时也积极拓展了海南海岛一卡通、成都天府通等项目…里项目是公司在智慧城市方面一个标杆案例，7月4日由公司出资设立的凯里智慧城市通卡管理公司完成登记，将作为凯里智慧城市一卡通项目运营人…里项目的顺利实施将为公司后续标准化复制积累非常宝贵经验。
公司年初提出力争13年实现收入2.3-3.0亿元，净利润5，000-6，000万元，公司短期受下游信息化推进进度影响较大，公司已作诸多战略储备与布局，如果后续储备项目收入贡献和确认时点能好于预期，公司仍有希望完成全年经营目标。
“中性”评级，目标价18元我们此前预测13-14年EPS为0.64和0.86元，鉴于公司受短期因素影响略超我们此前预期，适当向下修正公司13-14年EPS为0.57和0.75元。我们对公司中长期向好趋势依然持相对乐观态度，鉴于公司股价已充分兑现我们前期预期，下调公司评级由“强烈推荐”至“中性”，目标价18元，对应13年约32倍PE。
风险提示：宏观经济风险、市场风险、技术风险。
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怡亚通(002183)：深度业务高增长，汇兑贡献仍较大
来源：宏源证券撰写时间：2013-08-26 类型：收藏
作者：瞿永忠收录时间：2013-08-27 阅读次数：7
380平台爆发推动深度业务高速增长，全年有望突破50亿。H1深度业务实现营收34.17亿元，同比增长51.96%，综合毛利为2.02亿元，同比增长35.74%，综合毛利率为5.92%，基本保持稳定。我们认为深度业务的高速增长主要来自380业务集群的放量，预计H1380业务贡献收入25亿元左右，当前公司调整战略，积极提升已有网点盈利贡献，预计13年380平台业务量有望突破50亿，实现盈亏平衡并小有利润，而14年明显贡献利润，未来三年复合增速超60%。
广度业务和产品整合业务受经济持续下滑冲击而不同程度下滑，毛利率基本维持稳定。
H1公司主要盈利来源广度业务实现毛利1.83亿元，同比下滑7%，产品整合业务毛利1015万元，同比下滑66%，广度下滑一是受宏观经济环境持续低迷影响，IT产品代理业务量及价值下滑；二是公司进行相关业务调整，减少代理出口业务。而产品整合业务则是公司战略性的缩减造成。预计H2广度业务将相对稳定。
供应链金融继续小幅贡献利润。H1公司宇商小贷实现毛利3，338万元，同比增长23%，毛利率为84.4%，业务有所放缓但贡献基本稳定。
人民币明显升值致汇兑贡献明显增加：H1人民币升值约1.7%使公司财务费用下降约9000万元，汇兑净收益(财务费用 公允价值变动损益 投资收益)为304万，比去年同期多3400万，影响依然明显。
预计公司13-15年EPS分别为0.18，0.23和0.30元，同比增长40%，31%和30.6%。当前股价对应40x13PE和31x14PE，估值偏高，但考虑到在消费升级和快消渠道下沉加速推进下，公司380平台已形成突破之势，未来有望超预期贡献业绩，同时股权激励将为公司业绩的快速增长加码，我们给予公司“增持”评级”，目标价8.1-9.2元。
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远望谷(002161)：技术与市场强强联合，未来关注智能物流骨干网
来源：兴业证券撰写时间：2013-07-22
事件：
公司7月19日公告，公司拟与深圳市粮食集团有限公司(深粮集团)共同出资1000万元，投资设立深圳市远粮信息技术有限公司，从事RFID技术在粮食行业、农产品安全溯源及大数据交易平台的建设等行业开发及应用。其中，公司以自有资金出资490万元，持有49%股权。
点评：
技术与市场资源的强强联合：公司产品目前广泛应用于铁路、烟酒、图书、农牧、零售物流、智能交通、粮库管理等领域。深粮集团作为市属国有独资大型粮食企业，拥有深圳市最大的粮食储存设施，公司此前与深粮集团已经具备较好的合作基础，在国家粮食储运监管物联网应用示范工程、平湖粮库等项目成功开展了合作。公司此次与深粮集团设立合资公司，是在粮食储运物联网应用领域的重大进展，双方进一步实现了技术与市场资源的强强联合。
合作模式的意义胜于项目本身：对于公司此次和深粮集团的合作，我们更为看重的是其合作模式的确立。公司始终坚持内生式 外延式相结合的发展模式。物联网行业下游应用分散，细分行业应用进入壁垒相对较高，通过外延式方式打入新的细分行业应用是一条适合的道路。公司过去通过外延式收购，控股、参股进入烟草、图书、通信等细分市场已经取得较好成效。公司此次和深粮集团这样的市场资源的成立合资公司，通过平台公司的建立，实现了对大客户的绑定，与优质市场资源进行利益的共享，这种共同成立平台公司的模式我们认为值得推广，利于公司加速开拓新行业应用市场，其合作模式的意义胜于项目本身。
估值与评级：公司作为射频识别领域领军企业，始终坚持内生式 外延式相结合的发展模式，立足内需市场，行业空间广阔、增长明确，另一方面在国际市场业务取得突破性进展。我们给予公司2013-2015年0.23元，0.31元和0.40元的盈利预测，维持公司“增持”投资评级。
风险提示：铁路市场业务营收占比较高、客户集中带来的风险；铁路系统重大变革给供应商带来的系统性风险；行业竞争加剧带来的产品价格和毛利率下滑风险；公司业务扩张带来的管理风险和质量控制风险；人力资源成本上升带来的风险；汇率变动风险等。
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证券时报网(www.stcn.com)09月25日讯
中储股份(600787)：阿里接触中储，菜鸟主题继续发酵
来源：宏源证券撰写时间：2013-08-18
菜鸟网络引领中国物流新变革，仓储物流受益最大：电商-物流环节中，仓储是连结中心，菜鸟网络每个大的仓储节点都是一个超级智能物流和配送中心，在菜鸟网8个超级物流中心下将延伸出若干重要节点和更多城市节点。我们认为菜鸟网络将驱动国内物流中心、分拨中心和配送中心的建设发展，现代物流中心的土地价格/价值将更加突出。未来中国绝不会只有一个“菜鸟网络”就完成所有物流，会有很多类似物流网络和配送中心，这些将不断提高物流土地地价/租金，也为传统仓储基地提供转型升级的重大机会，当前菜鸟正在全国范围寻找具有网络型仓储资源的企业合作，未来仓储物流将最大受益。
“菜鸟”合作非正式探讨，符合预期，更是趋势：我们一直认为中储作为国内仓储物流地王，网络型土地仓储资源是其最大价值，是菜鸟网络全国物流节点较佳的合作标的，也预期菜鸟网络将可能与公司合作，此次双方非正式探讨，印证我们判断，同时最大的社会化物流平台寻求与最大的仓储物流平台合作，强强联合，更符合趋势。
我们持续看好公司战略双转型逻辑，明年首个商业地产项目产出也已经打开公司新的成长预期，菜鸟物流主题的不断发酵将为公司带来持续催化剂，同时有望正式合作而推动基本面改善更进一步。预计公司13-14年EPS分别为0.47和0.57元，目前股价对应摊薄后16.5x13PE，估值较低，维持“买入”评级。
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