国民信托-金鹏程2号镇江交投贷款信托点评

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一 、综合评述

【国民金鹏程2号镇江交投信托贷款集合资金信托计划】综合评价★★★★★，信托类别是政府基础设施类。信托期限24个月，收益率9%-9.5%，按年付息，总规模2.5亿元。项目融资人镇江市交通投资建设发展公司总资产近400亿元，是地方龙头融资平台，地方政府所在经济发达，财政实力雄厚，为保证回款提供实力第三方城投公司担保，信托安全性极高。

二 、产品简介

三、要素分析

1、交易对手分析

镇江市交通投资建设发展公司成立于2001年10月18日，是镇江市人民政府批准建立的承担城市及交通建设市场化经营职能的特定主体，下辖镇江红星置业有限公司、镇江市红星工程建设有限公司和镇江市红星土地整理开发有限公司以及镇江市红星文化产业投资股份有限公司四个子公司。目前公司注册资本为5.1亿元，总资产为393亿元。公司主体评级及债券评级均为AA级。 

2、风险控制措施分析

(1)镇江新区经济开发总公司提供连带责任保证担保；该公司注册资本20亿元，总资产607亿元，净资产200亿元。主体评级为AA级。 

(2)镇江市财政局出具承诺函，承诺信托到期时若融资人无法足额还款，则补足资金不足部分。2012年，镇江市一般财政收入215亿元。

3、还款来源分析

(1)镇江交投自营业务收入资金。近三年营业收入：2010年9.89亿元，2011年11.36亿元，2012年12.27亿元。预计信托存续期限内，镇江交投实现土地收入逾60亿。除土地收入外，镇江交投未来两年将实现保障房收入约22亿，完全可覆盖所需还款总和。 

(2)镇江市财政补贴，包括城际配套工程代建补贴收入、道路建设补助资金、上市土地财政补助、沪宁城际林隐路绿化补贴款等。 

4、地方财政收入分析

2012年镇江市全年实现公共财政预算收入215.5亿元，增长18.5%，其中：税收收入174.1亿元，增长19.4%。按税种分，营业税67.0亿元，增长50.9%；增值税23.3亿元，下降1.4%；企业所得税20亿元，下降2.1%；个人所得税7亿元，下降7.6%。全年完成公共财政预算支出233.6亿元，增长15.4%，其中教育、科学技术、社会保障和就业、医疗卫生分别增长43.9%、22.3%、13.1%、20.5%。

5、信托公司介绍

国民信托有限公司成立于1987年，前身为1987年1月成立的浙江省信托投资有限公司。2004年1月公司经中国银行业监督管理委员会批准迁址北京并获得重新登记。2007年7月公司更名为国民信托有限公司，2008年7月公司注册资本金增加至10亿元人民币。

自2004年迁址北京后，公司围绕信托服务、资产管理、财富管理、投资银行四大业务范畴立足北京，面向全国，凭着优秀的研究分析、投资管理和客户服务队伍，加上现代化的金融基建系统，积极的为客户提供优质、专业的金融服务和投融资产品。

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