文/新浪财经专栏作者 郑秋磊[微博]
在今天深夜，周四的凌晨两点，美联储将美联储公布货币政策声明和利率决议。那么美联储究竟想要说什么呢？虽然事前无人能准确猜测出美联储真正的讲话内容，但是笔者通过关注美联储所关注的问题，还是看出了一些端倪。
上两周伯南克的密集讲话，说出了美联储最关注的三件事情：第一是就业情况，第二是通胀情况，第三是房地产市场状况。就业问题涉及到居民收入，通胀情况涉及到经济发展，房地产市场状况涉及到投资需求。本文就从这三方面入手进行剖析，从而一窥美联储的真正动向。
就业情况先来看一下每周公布的初请和续请失业金人数的情况。如图1所显示的，自从2008年年末开始，初请失业金的人数一直在一路下滑，并且目前基本回到了金融危机前的水平。这是一个非常直接的信号，表示被金融危机出发了连续三次量化宽松已经到了放缓乃至终结的时间窗口。无论美联储主席伯南克如何措辞，每周的新增失业人口已经下降到可接受的范围内了。
图1 初请失业金人数四周移动平均值
2007年以来美国初请失业金人数四周移动平均值走势图
与此相配合的，是每周的续请失业金人数。续请失业金人数展示的是美国经济体内再就业的难度。图2中的蓝色线表示的就是每周续请失业金人数的状况。对比图1和图2可以明显看出，美国再就业的难度不小。首先是初请失业金人数在2008年年末就开始下降，但是续请失业金人数在2009年年中才开始见顶回落。其次是初请失业金人数的水平已经基本回落至金融危机前的水平，但是续请失业金人数目前仍在4百万的高度徘徊，金融危机前该数字是2百万上下。也就是说，如果想要就业市场真正回到金融危机前的水平，则续请失业金的人数必须再减少一半。
初请失业金人数反映的是经济体内裁员的力度，从图1可以看出，目前已经没有了大规模的裁员潮。续请失业金人数反映的是经济体内就业岗位增加的程度，从图2可以看出，就业岗位增加的情况依然无法令人满意，伯南克之前讲话中强调的劳动力市场依然不乐观，意即在此。
图2中的红色线表示的是已经在享受失业保险的人数，可以明显看到，数据也几乎回落至金融危机前的水平。这表示目前的失业大军相对稳定，即没有太多的新增失业人口，也没有太多的再就业人口。如何减少这部分失业大军的规模，是美联储下一步的工作重点。所幸续请失业金人数一直在走下降趋势，只要这一趋势延续，则达到金融危机前的水平指日可待。
图2 美国续请失业金人数状况
再来关注一下通胀水平，图3中的蓝色线表示的是美国消费者物价指数的变动情况，可以发现，在金融危机中(灰色区域)，CPI是一路下滑的，于此相对应的是失业人口急剧上升。那么如果CPI能够重回金融危机前的平均水平，那么失业问题将能够得到部分解决。从图3中可以看出，在2010年年中到2011年年中，CPI曾经回到过金融危机前的水平，但是没能保持在这一水平之上，出现了大幅回落，直至今日还未超过2%的门槛。原因何在？
除了传统经济学中所讲到的“流动性陷阱”以外，核心CPI也为透漏出一些信息。图3中的红色线就是核心CPI，意思是CPI减去食品和能源价格指数后所剩余的部分，可以反映一个经济体内真正用于交换的商品的价格变动情况。很明显，核心CPI并未出现大的变动，换句话说，CPI的大幅变动，动力主要来源于食品和能源的变动。
图3 CPI及核心CPI
2005年以来美国CPI及核心CPI走势图
图4显示的是食品价格变动情况，目前还远未回归金融危机前的水平。
图4 食品价格指数变动
2005年以来美国食品价格指数变动图
图5显示的能源变动情况，目前价格指数与金融危机前不可同日而语。
图5 能源价格指数变动
2005年以来美国能源价格指数变动图
而图6又非常明确地显示出来，现在的原油价格远比金融危机前要来的高。那么，能源价格指数的疲软，必然的原因就是能源消费需求依然在萎缩。
图6 纽约原油价格
2003年以来纽约原油价格走势图
能源消费需求一般是在工业运输的环节中。图7 显示的是耐用品订单的船运情况，从中可以发现，最近三年以来，船运情况并不理想，这就从一个侧面反映了美国境内的运输业还未完全复苏。运输业的不景气，直接的原因就是内需和外需不畅，所以说，美联储对通胀情况的关注，其实就是对美国运输业景气程度的关注，更甚一点，就是对美国国内消费情况的关注。这里有一点好消息就是，如图8所示，似乎目前美国国内的年轻人消费需求正在慢慢走强，这是美国需求复苏的一个很重要的标志。
图7 耐用品订单制造商的船运情况
2005年以来耐用品订单制造商船运情况走势图
图8 谘商会消费者信心指数
(图中蓝色线代表35岁以下人群的消费信心)
2005年以来美国谘商会消费者信心指数走势图
房地产状况笔者已经发表多篇文章论述，此处不再详叙。美国房地产市场正在走向繁荣。
综上所述，美联储目前面临的两大问题是再就业困难和国内外需求不畅两大问题，而这两大问题在最近的数据表现看来，正在向好的方向发展。美联储在这次政策公告中，就没有必要凭空加大扶持力度的。反而由于经济状况的改善，美联储应该逐步规划撤出干预市场的手，让市场这只看不见手引导经济彻底走出低谷。
那么，美联储若依本文所分析的结果进行表态的话，美元会受到提振成为当晚最强货币，以美元计价的大宗商品将迎来新的一轮下跌行情。
技术分析指引
银价技术分析图
银价目前已经盘出上升通道，今日白天将走一个回测行情。从严格意义上的价格形态来讲，目前连续的小星线与之前的大阳线构成了一个对称三角形形态。该形态不具有预测未来价格走势的作用，但是该形态一旦被突破，则会创造相当可观的行情。从基本面分析出发，笔者认为银价的方向是向下，那么银价的突破点也应该在三角形形态的下轨处。这构成了今天主要的交易思路。
技术指标方面，MACD(绿色柱体)继续缩短，DEA和DIFF线死叉趋势更加明显。KDJ已经到了突破双头颈线的时刻。一切都是“箭在弦上”的状态。
具体操作建议为：
•1. 银价回升至4020做空，止损4120，止盈3620。
•2. 若建议1 的价位没有达到，则关注银价能否向下突破3820，若突破，则等待回测3820时做空，止损3945，止盈3620。也可以在3620平仓一半，另一半等待银价向下突破3620赚取超额利润。
•3. 如果笔者以上所有分析都是错的，银价真的上行出发了建议1中的止损4120，则应该立刻介入多单，止损4000，止盈4370。
责任编辑：李兀 SF053
