上海中期：沪铝下行有限 轻仓做多思路操作

沪铝主力1308合约日K线图           LMES期铝三月合约日K线图

资料来源：文华财经                        资料来源：文华财经

• 主要合约一周数据汇集  (单位：美元/吨，元/吨)

• 一周行情

上两周LME铝期价开盘报于1885美元/吨，最低探至1809美元/吨，最高报于1946美元/吨，收盘报于1889.75美元/吨，较前三周周收盘价上涨7.75美元/吨，整两周共成交155935手，持仓量增加13783手至725641手。库存方面，5月3日基本金属官方开盘库存报告显示，LME铝库存为5,167,775 吨，较4月19日库存减少18300吨。现货价格，5月3日LME官方铝现货报价为1827.5美元/吨，较4月19日下跌43.75美元/吨。

近两周沪铝主力1308合约期价开盘报于14570元/吨，最高价14745元/吨，最低价14285元/吨，周收盘价报于14550元/吨，较前三周收盘价下跌70元/吨，跌幅0.48%。整两周成交共96088手，持仓量增加12314手至59446手。

前两周上海现货周均价报于14424.29元/吨，较前三周均价相比下跌了17.71元/吨，上周五现铝交易时段沪期铜强势飙升提振铝价温和小涨，吸引下游逢低积极在周末前补货，同时中间商持续活跃交投，由于到货有限持货贸易商惜售情绪浓厚，报价逐步收窄贴水，推升现铝价格重新站上14400元/吨，主流成交在14420元/吨下方，截至上周五现货均价报于14390元/吨。

截至上周五上期所各地铝库存共减少125吨至467671吨，期货仓单共增加817吨至260112吨。

上周国内电解铝成本要素价格变化不大，氧化铝方面，中铝报价继续维持在2900元/吨，上海有色网(SMM)均价报于2536元/吨。另外冰晶石报价6000元/吨附近，氟化铝价格7550元/吨，国内阳极炭块报价于3075-3600元/吨的区间。

• 分析预测

欧德国4月Markit/BME制造业采购经理人指数(PMI)初值较3月下降1.1至47.9，远不及49.0的预期，创去年12月以来最低水平。

在财政紧缩措施效果不佳的情况下，目前，欧洲多方势力和官员已经开始对是否还要坚持紧缩的力度报以怀疑。

欧洲央行行长德拉吉19日在华盛顿说，自4月份以来欧元区经济形势没有任何改善，他再次暗示欧洲央行可能考虑进一步降息。

美国上周首次申请失业救济人数降至近五年来低点，截至4月20日当周的首次申请失业救济人数下降16,000人，至339,000人。

2013年4月25日上午消息，中国货币交易中心授权公布美元对人民币中间价报6.2300，创历史新高。

周小川表示，中国正在调整经济结构，为了改革和结构性调整，必须牺牲短期经济增长。

汇丰4月中国制造业PMI初值为50.5(3月为51.6)，为两个月来最低。

2013年4月20日，四川雅安发生7级地震。分析认为，部分位于灾区的行业和公司可能遭受损失，包括：四川境内的交通运输、通信运营商、房地产以及电力供应可能受影响的高耗能企业。灾后重建则对水泥、钢铁、铝材、通信设施耗材等需求比较大。

中国海关数据显示，3月中国铝土矿进口总量为456.06万吨，同比减少12.02，1至3月铝土矿进口总量为1396.35万吨，同比增加8.88%。海关详细数据显示，3月印尼矿进口总量337.80万吨，同比减少22.05%，第一季度印尼矿累计进口量为916.82万吨，同比减少11.93%。增幅最大的为印度矿，3月中国自印度进口铝土矿40.04万吨，同比增加719.45%，第一季度进口印度矿共151.84万吨，为去年同期的30倍以上。然而需要指出的是，印度矿石的进口量急剧上升，但其价格仍高于印尼矿石价格，3月进口印度矿CIF均价为56美元/吨，而印尼矿CIF均价为49美元/吨，澳大利亚矿石均价为55美元/吨。

2013年以中国主导的供需基本面仍将是决定铝价格走势的关键因素，在供应压力持续加大的情况下，全年铝价走势看跌。预计2013年上海期货交易所(SHFE)3月期铝价格的波动范围大致在14000～16500元/吨，年平均价15500元/吨，同比下降1.87%；伦敦金属交易所(LME)3月期铝大致在1800～2200美元/吨，年平均价2000美元/吨，同比下降2.49%。

中国海关数据显示，3月中国进口氧化铝总量为19.52万吨，今年前3月，中国进口氧化铝总量为103.49万吨，同比减少10.9%。

上两周沪铝在受到外盘跳水下跌的带动下，期价在周四低开后在14250元/吨附近获得支撑，缓慢上行回补跳空缺口。在受到国内去库存和部分地区减产的影响下，期铝价格表现出较强的抗跌性，14000元/吨或将是年内底部，上周五LME铝期价大幅上涨，料短期内沪期铝随之上行，操作上建议逢低买入，14400元/吨下方可尝试轻仓做多。

• 现货市场交易价格

资料来源：SMM

• 交易所库存

日期：2013年5月3日                             单位：吨

上海中期 方俊锋 李宁