我国银行间市场国债收益率曲线长短期之间的点差，对未来的经济增长具有统计上显著的预测能力，对国家统计局宏观经济景气一致指数具有先行作用，可以为货币政策提供有价值的参考。
值得一提的是，我国国债收益率曲线在货币政策传导过程中能够发挥一定的承上启下作用。该研究表明，货币政策变动会对国债收益率曲线产生系统性影响。因此，从货币政策操作(或中介)目标意义上看，国债收益率曲线既具有相关性，也具有可控性。
记者李光磊在利率市场化和人民币跨境贸易结算进程加快、国内城镇化稳步推进的大背景下，中国债券市场有望步入“黄金发展期”。在此过程中，夯实基础设施建设已成为业内共识。而基础设施之一便是收益率曲线，其不仅是各类金融资产定价的参照系，也是衡量市场风险的重要工具。其中，国债收益率曲线的基准作用更为突出。
我国第一条国债收益率曲线自1999年诞生，至今也有14年的时间。伴随不断的改进发展，中债国债收益率曲线的编制也日趋成熟。在被投资者广泛使用的同时，也得到了宏观调控部门和监管层的认可。
有研究证明，我国银行间市场国债收益率曲线长短期之间的点差，对未来的经济增长具有统计上显著的预测能力，对国家统计局宏观经济景气一致指数具有先行作用，可以为货币政策提供有价值的参考。
助力货币政策分析决策
“我们每天都在关注债券市场行情，也会关注中央结算公司给我们报送的国债收益率曲线，这为我们分析决策提供了很好的参考工具。”某位宏观调控部门的相关工作人员在一次会议上曾表示。
事实上，已有研究表明，中债国债收益率曲线可以发挥预测经济增长的作用，并且能够助力货币政策分析决策。中国人民银行调查统计司课题组利用中央结算公司提供的银行间市场国债到期收益率曲线，研究分析了国债收益率曲线在我国宏观经济运行以及货币政策传导方面的作用。
这项研究的主要结论是，我国银行间市场长短期国债收益率之间的点差，对未来的经济增长具有统计上显著的预测能力，对国家统计局宏观经济景气一致指数具有先行作用，可以为货币政策提供有价值的参考。
数据显示，国债市场收益率水平与我国宏观经济走势基本同步。10年期国债我国国债收益率与国家统计局宏观经济景气一致指数间的即时相关系数较高，与消费者价格指数当月同比指标间也存在较高的即时相关系数。
值得一提的是，我国国债收益率曲线在货币政策传导过程中能够发挥一定的承上启下作用。该研究表明，货币政策变动会对国债收益率曲线产生系统性影响。因此，从货币政策操作(或中介)目标意义上看，国债收益率曲线既具有相关性，也具有可控性。
广受市场各方认可
早在14年前，中央结算公司依托其债券托管结算的中立地位和专业优势，开始编制中国国债收益率曲线。经过十多年的努力，目前已形成了包括国债收益率曲线在内的中债收益率曲线、中债估值、中债指数及中债VaR等一整套反映中国债券市场价格变化的指标体系。
客观而言，在不断的改进发展中，这套产品体系已广受市场各方认可。中国社科院副院长李扬在评价中债产品时曾表示，在我国的金融运行中，中债指数事实上已经发挥了中国的收益率基准的作用。中债收益率曲线有几大特点：专家治理、在竞争中获得市场认可、资料透明、编制方法符合中国国情。
“中债价格指标系为财政部的国债发行和代理发行地方政府债券提供了一个很好的基准。同时，在研究分析国债市场运行过程中，也为我们提供了一个稳定、可靠的指标。因此，我们觉得这个是比较成功的。”财政部国库司副司长周成跃认为。
事实上，商业银行作为我国债券市场最为重要的参与者，也在广泛使用中债产品。原银监会首席顾问沈联涛认为，银监会之所以选择中央结算公司的收益率曲线作为市场基准，主要在于它为不同的银行提供了一个可以统一进行比较的基准。
中债产品在提供统一基准比较的同时，也进一步提升了商业银行的风险管理能力。中国银行金融市场部处长汪宁认为，中债价格指标系降低了中行自行研发的成本，也提高了中行整体的风控能力。
近年来，越来越多的基金公司涌进债券市场，各类债券基金规模也呈爆发式增长。期间，大多数公司采用中债指标来衡量收益情况。证监会稽查局副局长洪磊认为，中债价格指标系是我国银行间市场发展的重要基础性工程。该项工程的研发成功，已经极大地促进了我国证券市场、货币市场基金的发展。
编制严格客观合理
自1997年6月我国银行间债券市场诞生至今，已有15年的时间。伴随市场的发展壮大，国债收益率曲线的编制发布也日趋成熟。
1999年，中央结算公司开始编制我国第一条国债收益率曲线，并通过中国债券信息网对外试发布。
记者在采访过程中了解到，中央结算公司在编制债券收益率曲线时有一系列的严格要求。首先，以最大限度适应中国债券市场现状和发展需要为原则，采用Hermite插值法。Hermite模型具有高度的稳定性，光滑性和灵活性，适用于各种形态的收益率曲线。需要说明的是，很多发达国家也在使用该模型，以美国为例，其财政部自2006年开始采用该模型来编制美国国债收益率曲线。
其次，编制操作流程极其严格。中债收益率的维护进行内部建立专人维护制岗，专门盯市与分析市场岗，采用维护—复核—质量检测的三层复核制。同时系统工作日志的定期查看和及时广泛听取了解用户反映，充分体现了高度的透明度和对市场反应的灵敏度。
最后，样本数据及时全面。中央结算公司相关人员告诉记者，中债收益率曲线编制所使用的债券价格信息主要包括：每天银行间债券市场做市商双边报价、商业银行柜台国债市场双边报价、银行间债券市场成交价、货币经纪公司报价、交易所债券市场收盘价及市场成员(60余家)提供的自己的债券收益率估值数据。
在日常编制之外，该公司还建立了一个有效的质量监督机制并作出了相应的透明度安排。比如说，组建指数专家指导委员会，该公司自2005年发起组建中债指数专家指导委员会，由来自市场主管部门以及商业银行、科研院校的专家组成，委员负责对价格产品的编制原则和方法进行评价和论证，对价格产品的推广运用工作提供指导性意见，并对相关工作的进展和质量进行监督指导。
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