肖建华，被称为中国资本市场“最后的枭雄”。他神秘而行踪不定，关于他的传闻在“资本江湖”从未间断过，但外界却鲜有人见过其真身。
他麾下的“明天系”，留给外界的印象是——庞大、分散、隐蔽，其规模究竟到何等程度，从来都是众说纷纭、莫衷一是。为此，《新财富》进行了历时3个月的调查，查询了几十家相关企业的工商档案，最终得以部分揭开明天系资产版图的神秘面纱。即使之前有过充分的预估，但当这个“明天系全图”以直观的方式呈现在眼前时，依然令人震撼。当年名震海内的德隆系，较之今天的明天系，已然是小巫见大巫。
何谓明天系的“庞大”？《新财富》的调查结果是：明天系掌控、左右9家上市公司，控股、参股30家金融机构。这30家金融机构，具体包括12家城商行、6家证券公司、4家信托公司、4家保险公司、2家基金公司、1家期货公司、1家资产管理公司，这些机构资产总规模近万亿。明天系俨然是一个全能型的混业金融巨鳄。并且，我们至今也不能肯定，这就是明天系的全貌，没有任何遗漏。
何谓明天系的“分散”？这体现在两个层面：其一，明天系所控制的上市公司，特别是金融机构，多数是由分散的中间持股公司持有，而且是中间多层持股，明天控股则隐藏在顶层；其二，即使是其中某一家上市公司或者金融机构，也是由多家中间持股公司分散持有，令外界如盲人摸象，只知其一不知其终。
何谓明天系的“隐蔽”？其一，《新财富》遍查明天系公司的当前股东名单，从未见有“肖建华”出现。其二，逐级追溯明天系所控制的金融机构的上层股东，其中绝大部分跟明天控股或肖建华都不存在法律意义上的股权关系，但通过种种蛛丝马迹反复查证可见，这些中间控股公司实际上是作为受明天系控制的“影子公司”存在，并且由肖建华的团队代表那些“影子公司”，进入目标金融机构出任董事、监事等高管。其三，明天系所控制的“影子公司”，经常频繁地更名与迁址，以防止被外界识别、追踪。
明天系是如何玩转金融机构的？明天系的运作经历了怎样的蜕变？明天系又是如何形成当今版图的？
“隐身人”肖建华的代理人团队究竟有多少人？这一系列的谜题，我们通过调查将逐一揭示。
主文一：明天系信托募资揭秘
新时代信托背后的明天系金融链条
明天系是否介入了正大集团收购中国平安股权事件？人们不得而知，但明天系旗下核心金融平台—新时代信托近两年的产品发行，却不乏可疑之处。一系列空壳公司通过质押金融机构股权，发行大量“马甲信托”，于2011-2012年募集资金过百亿元。
这百亿资金流向了何处，我们难以知晓，但《新财富》的调查，却使明天系所构建的完整金融链条得以浮出水面。明天系利用其控制的大量影子公司所持有的为数众多的金融机构股权，质押给自己控制的信托机构，再将信托产品通过所控制的银行渠道进行发售，得以迅速完成百亿规模的募资。
由于明天系惯用“关联交易非关联化”手法，其核心公司与旗下所控制的绝大部分上市公司及金融机构，并不存在法律意义上的股权关系，因此，其往往可以轻而易举逃脱监管的法网，从而避免德隆系、涌金系等同代大鳄的覆辙。
主文二：明天系蜕变史
操纵股价→掏空转移→金融渗透
制造概念，操纵股价，也许算得上是明天系在资本市场最早的运作手法，这与同期的德隆系如出一辙。德隆系崩盘之后，明天系逐渐舍弃了这一手法，在后续操控中，其运作模式经历了两轮蜕变。
其中，明天系上市公司大规模设立与变卖子公司，以及配合隐性关联企业向外投资，皆隐现着明天系从上市公司向外转移资金的轨迹。这些被转移出来的巨额现金，疑似被明天系用于向金融机构入股。
而在其向金融机构进行股权渗透的过程中，大量影子公司的使用，令外界几乎无法获知这些机构被明天系暗中控制的真相。“关联交易非关联化”，正是明天系长久以来规避监管屡试不爽的法宝。
主文三：明天系团队大起底
明天系与下辖的绝大多数上市公司、金融机构并无法律意义上的股权关系，其如何对这些庞大的资产进行控制？肖建华采取的是最原始也最有效的方式：直接向这些机构派驻自己的代理人团队，通过控制人事权来掌控决策权、经营权、财政权。
主文四：明天系资产规模之谜
明天系对麾下上市公司及金融机构的资产控制，具有典型的金融杠杆放大效应：实际拥有的权益额246.17亿元→实际控制的净资产587.21亿元→具有支配权的资产总额6581.11 亿元→有股权涉足的资产规模67602.26 亿元。如果将明天系在上市公司及金融机构实际拥有的权益额，均视作肖建华的个人财富，则其财富数额保守估计为246.17亿元。
(来源：新财富)
