房地产业务进入“最后收获期”：大连项目“连海金源”进入销售后半程且近期销售良好，略有涨价，预计今年将基本完成项目销售；太原“枣园”项目将完成主体工程；整体上房地产公司将不再投入，只做好最后销售工作。
平稳应对改革，静待后期催化因素：公司目前主要业务基本基于物流市场业务，但是特箱业务“行政许可”一直是重要瓶颈；改革初期基本没有影响，但是随着改革深入推进，特箱业务可能迎来重要历史机遇。经过2012年公司业务受到冲击和特箱业务发展低于预期，公司估值向货运公司水平“看齐”后，随着铁道部改革的实质推进，公司专业物流发展将获得大力支持，成为真正主业；目前公司估值合理，维持“增持”投资评级。
(国金证券 瞿永忠)
新基本药物目录要求基层医疗卫生机构全部配备使用基本药物；二级医院基本药物使用量和销售额都应达到40%-50%，其中县级医院综合改革试点县的二级医院应达到50%左右；三级医院基本药物销售额要达到25%-30%。公司这3个大病种、大用量的核心品种有望受益。
公司充分重视城乡基层市场，2011年开始组建城乡队伍，新基药的契机有望给公司注入新的增长点：公司目前的销售结构中仍然以大城市大医院为主，基层贡献较少。城乡队伍的组建仍然在进行中，新基药的机遇有望给公司带来基层市场的放量。维持“增持”评级。
(国金证券 黄挺 李敬雷)
展望2013年，公司将坚持原有战略，积极发展内容+玩具+婴童用品三大板块业务；结合一季度业务发展情况，我们预计公司的发展拐点将确立。1)战斗王陀螺延续2012年的火爆销售，仅1月份实现销售近亿元；2)巴啦啦小魔仙大电影收获逾5000万元票房，且相关衍生品销售得到显著提升；3)近期闪电冲线3遥控车销售情况良好；4)渠道扁平化战略正在有条不紊地进行，部分地区经销商数量上升。
维持盈利预测，维持“强烈推荐”评级。维持预测2013-2015年EPS分别为0.61、0.85和1.18元。在目前股价(19.90元)下，对应PE为33、23和17倍，处于历史估值低位。我们看好奥飞动漫的长期增长潜力。短期来看，2013年公司将迎来发展拐点(年增速将近40%)，同时存在诸多催化剂，维持公司“强烈推荐”评级，给予第一目标价25元，建议积极买入。
(中投证券 冷星星)
公司经营稳健，区域垄断优势明显，新的疆域不断开拓。电力方面，在建水电站的收购和变电站的改扩建，使得电力市场范围不断扩大，尤其是拟收购的新疆富远，其哈德布特水电站预计2013年全部机组投产发电。天然气方面，中缅输气管道通气2013年有望通气，控股子公司德宏州爱众燃气有限公司受益明显，为进入我国的第一站，德宏州“两市三县”实现天然气全覆盖。
预计公司2013、2014、2015年EPS分别为0.17、0.25、0.32元，对应PE分别为34、22、17.7倍。外延扩张仍是公司长期的发展战略，泗耳河电站、中缅石油管道的建成使用和收购新疆富远将成为股价的催化剂，暂时给予“增持”评级。
(宏源证券 王凤华 李坤阳)
随着小儿化食口服液新进2012版国家基药，未来在全国市场有望迅速铺开，我们预计2012年销售有望达1千万元，长期看有望比肩四磨汤：①小儿化食口服液作为公司独家品种，与竞争性品种四磨汤类似，横跨助消化类、肠胃动力类、止泻及通便类三大病种；②剂型上小儿健胃消食片、小儿化食丸服用麻烦，口味上四磨汤又不及小儿化食口感好、气味香；③汉森制药四磨汤进入6省基药增补，2012年销售超3亿，小儿化食口服液则仅进陕西、贵州基药，2012年收入仅300万元，潜力很大。
抗病毒口服液省外扩张加速，橘红系列或将复制抗病毒的成功，小儿化食作为独家品种新进12版国家基药，未来有望成为公司第三大品种，九极生物直销牌照2013年有望获得，中药饮片预计上半年投产。我们预计公司12、13、14年EPS为0.36、0.50、0.67元，目前股价17.09元，对应PE48、34、25倍，维持“买入”评级，合理价值20元。
(广发证券 张其立 贺菊颖)
投资者关心软件外包来自大客户的需求是否可持续增长。外包服务商进入大型客户后，客户扩充业务线并扩张地域，服务商的收入来源会从单个部门渗透到多个部门。博彦科技来自大客户微软的收入复合增长率31%，双方的合作始于微软中国，发展至微软总公司，后续延伸到微软以色列研发和微软丹麦，诠释了软件服务公司典型的成长方式。金融、互联网行业发展迅速、人力成本高企、服务类型复杂，这与当初培育惠普[微博]、微软两大客户的环境类似。我们认为未来大客户来自互联网和金融行业。
博彦科技在公告中表明对于外延扩张的积极态度。2007年以来，公司有多起收购、部分收购或团队整合案例。收购战略看重地域均衡与获取资质：对ESS、ExtendLogic、大展信息的收购分别拓展印度、美国与日本业务，对紫光咨询、北京网鼎的收购分别获取SAP培训授权、计算机系统集成一级资质。2012年后，公司收购更注重业务模式互补，例如北京网鼎、大展信息、杰杰科技，我们预计未来的收购和团队整合延续这个方向。首次评级为“增持”。
(申银万国 龚浩)
血液净化领域市场前景广阔，进口替代启动：国内多功能血液净化设备预计有10万台以上的临床需求，市场规模约为人民币300亿元；而以每年接受多功能血液净化治疗的总人数1,000万人计算，相关的耗材市场规模也将达到约500亿元。而目前国内多功能血液净化治疗装臵超过90%为进口设备，高端耗材也基本依赖进口，预计未来国产产品将凭借良好的性价比优势逐步完成进口替代。
打造血液净化产业：公司此次通过收购的形式拓展血液净化领域，将进一步优化公司产品结构，完善产业链。未来公司将与国内科研机构加强合作，继续提高产品的品质及性价比优势，并研制生产各种配套高端耗材。同时公司还将利用该产品的相关技术研制治疗尿毒症的血液透析机及相关耗材，打造国内产品品种齐全，高品质及安全性好的血液净化产业。结合公司强势的市场营销能力，我们看好公司在血液净化领域的发展。
(安信证券 吴永强 邹敏 陈宁浦)
