金证券记者 胡春春
资产重组看央企，央企重组看军工，那么军工重组呢？看中航系。
《金证券》记者从中航系内部人士口中获悉，中航集团对目前中航系的上市资产情况并不满意，年前已经给各公司下达了今年的死命令。由此，2012年12月初，中国航空工业集团旗下中航电子（600372）发布公告，收购关联股东航电系统公司的三家控股子公司。时隔一个多月后，同属中航系的另一上市公司航空动力（600372）亦突然宣布“重大事项停牌”。哈飞股份（600038）、成飞集成（002190）也紧随其后……
不过，中航系上市公司对于整合却称“没有那么简单”。2013年，中航系的重组之路究竟出现了怎样的变数？
（）集团下了“死命令”
“年前集团在内部会议上就传达了今年必须完成几个重点重组的死命令，作为下属企业，我们能做的就是必须保证完成任务。”中航系内部一名人士对《金证券》记者感言。
2009年，中航集团宣布要用三年的时间实现集团80%业务和资产的上市，5年时间内实现集团公司整体上市。此后，中航系21家上市公司，过半拉开重组之势。
回顾过去4年重组之路，中航系内部人士对《金证券》记者直言，“遇到很多阻力，碰到很多困难，光集团下发的文件我办公室就有一大摞。”
一直到2012年，中航系的重组才有了较为明显的突破。这一年，中航集团旗下4个子公司实现了资产、业务的整体上市。其中，中航精机重大资产重组完成资产交割过户，机电系统板块初步实现整体上市；投资板块借壳北亚股份整体上市；中航国际预计2013年一季度完成资产交割过户，从而实现中航国际业务板块整体上市；中航工业西飞国际重大资产重组完成资产交割过户，飞机业务板块实现了整体上市。这4个子公司给集团注入的净资产达到了200亿元。
不过即便如此，中航集团离“80%”仍有不小的距离。
（）中航电子重组尴尬
中航集团的“阻碍”尚未消失。刚刚完成一轮收购行动的中航电子，其在重组之路上遭遇的问题或许就是一个典型。
2012年12月，中航电子公告称将对托管的三家企业进行收购，包括北京青云航电科技、中航(苏州)雷达与电子技术和洛阳隆盛科技发展。据悉，这三家公司原本为航电系统的控股子公司；航电系统是中航集团子公司，也是中航电子的第二大股东。中航电子未来要做的，就是将集团旗下的航电类资产整合到自己的平台中。
这一收购只是开始，据了解，目前中航电子还需对集团旗下10家公司完成收购，其中包括5家科研所及其产业公司。此前，《金证券》记者获得的一份券商内部研报中称，“目前要解决的是5家研究所成立的产业公司获得军品供货资质的问题，一旦此问题解决，即可以启动实质性的资产注入工作。”
采访中，中航系人士对《金证券》记者表示，这部分资产的注入更需要相关部门的支持。“对科研所的收购，涉及财政部、国资委、涉密部门、甚至是中央编制办……”他直言，“做好这些行政单位的思想工作，让他们认识到中航系重组的重要性，才是万能钥匙。”
（）“现在更需要时间”
“行政部门有的时候不理解，为什么我们要整合上市。不上市不一样活得好好的吗？上市了还要涉及事业单位人员用工性质转变、涉密等一系列问题。有行政部门的人甚至会直接问我，整合上市后形成的资产都是纸面上的，有什么意义？”上述中航系内部人士对《金证券》记者说。
他透露，国防科工局对于启动军工资产证券化和军工企业股份制改造都是很支持的，但是在做业务时涉及其他一些部门，往往得不到认同。“转变观念确实很重要。”
券商行业的研究员则表示，根据目前国防科工局的态度，军工重组的时间窗口已经开启。中航电子、航空动力、哈飞股份和成飞集成等公司的重组任务在今年肯定会继续推进。在评价中航电子时，该研究员称，中航电子对5家研究院极其产业公司的收购最快在今年年底可能启动。
“军工行业的基本面是非常好的，因为国家有需要、民用有需要，而且我们看到这两年新型的机型、产品都不断出现。但重组对军工企业来说只是个开始，过去是做了10多年重组的准备，不过现在更需要时间。”那位研究员说。
中航工业集团旗下21家上市公司一览
市公司 股票代码
西飞国际 000768
力源液压 600765
中航精机 002013
贵航股份 600523
中航光电 002179
成飞集成 002190
深天马 000050
飞亚达 000026
飞亚达B 200026
中航地产 000043
哈飞股份 600038
东安动力 600178
洪都航空 600316
南方宇航 000738
昌河股份 600372
三鑫股份 002163
航空动力 600893
中航黑豹 600760
成发科技 600391
中航国际控股（H股） HK0161
中航工业国际（红筹股） HK0232
中航科工（H股） HK2357
