对于劳合社(Lloyd’s)，许多人都听说过爱德华·劳埃德咖啡馆的故事，船东们在那里可以结识那些拥有雄厚资本并且愿意为他们的船舶和货物提供保险保障的人士。300多年来，劳合社从水险开始，逐步发展成为世界领先的专业财产保险市场，在全球200多个国家和地区开展业务， 并通常率先为全新的、特殊的以及复杂的风险提供保障。97%的美国道琼斯指数公司及94%的英国富时100指数公司均是劳合社的客户。
几个世纪以来，自然灾害从未间断，新的风险不断产生，而劳合社一直都是保险业的大本营。不管是卡特里娜飓风、泰国洪灾、还是911事件，在这些灾难中劳合社都是最大的独立保险人。果断行动并及时赔付为劳合社市场带来了全球声誉，而保证其在危机中巍然屹立的正是劳合社强大的资本实力。劳合社的标准普尔和惠誉评级长期保持在A+，贝氏评级则长期保持在A水准。
无论是300多年前咖啡馆里的船东，还是现代社会各个领域的投保人，资本及财务安全性至关重要。而本文将简要介绍劳合社特有的资本结构，其被称作“安全链”(Security Chain)的原因，且劳合社如何为确保资本的合理有效，给投保人提供卓越的财务安全保障。
劳合社的结构及其运作模式
劳合社常常被形容为保险业“最著名且最陌生”的组织，“独特的市场”是大家最常听到的定义。所以在了解资本结构之前，我们将以少量篇幅介绍一下劳合社的结构及其运作模式。
在劳合社，辛迪加(Syndicates)是承保风险的主体，由劳合社的一家或者多家成员(Members)组成，擅长提供特定类型的风险保障或承保一系列不同类型的风险。劳合社成员为辛迪加的承保提供资本，这些成员包括全球主要保险集团、伦敦证券交易中心上市公司、个人以及有限合伙企业。
管理代理公司(Managing agents)是为了管理一个或多个辛迪加而成立的特殊目的的公司，其雇佣承保人并处理辛迪加的日常事务及运营。
劳合社作为专业财产保险市场，从事直接保险和再保险业务。因此，劳合社的投保人即为有投保需求的企业、组织、个人甚至是保险公司。投保人可以通过他们的保险经纪人(Brokers)或直接与劳合社承保代理人(Coverholders)取得联系。劳合社承保代理人是由管理代理公司授权的，代表辛迪加承保业务并签署保险合同或文件的公司。若承保代理人为某管理代理公司或其控股公司的全资子公司，则该承保代理人被称作是“服务公司”(Service companies)。投保人还可以联系经劳合社授权有资格在劳合社市场从事保险经纪业务的保险经纪人，他们可以在劳合社承保大厅直接与承保人面谈。
劳合社社团(Corporation of Lloyd’s)承担着监督及支持市场的职能，并在全球范围内推广劳合社品牌。社团工作包括确定成员为支持承保所提供的资本，帮助辛迪加提高绩效，准备财务及监管报告，管理及发展劳合社全球网络及品牌，代表劳合社与世界各国政府及监管机构进行沟通。
安全链——
劳合社独特的资本结构
劳合社独特的资本结构，通常被称作是“安全链”，为投保人提供卓越的财务安全保障，且所有辛迪加都共享财务评级和全球经营许可网络。
“安全链”包含3个环节：第一环：辛迪加层面的资产；第二环 ：劳合社成员基金；第三环 ：劳合社中央资产。
第一、二环的资产以信托基金的方式持有，主要目的是保证投保人的利益。每个劳合社成员仅为自己承保的部分负责，不连带承担其它成员的责任。第三环的中央资产由劳合社社团持有，在劳合社理事会许可的前提下，履行某成员的保险赔偿责任。劳合社社团需保证成员基金和中央资产达到一定规模并获取较好的收益。
当发生第一环项下的资金不足以支付赔款时，第二环项下的资金可确保成员拥有额外的可用资源。在极为罕见的情况下，若前两环项下的资金都不足以支付赔款，经劳合社理事会批准，可以使用第三环项下的资产为成员提供进一步的支持，确保成员能够赔付有效的索赔。
这就是为什么我们把这个过程称为“安全链”的原因。它是强健而独特的资本结构，为投保人提供重要的安全保障。截至2011年末，安全链的构成如左图所示：
第一环：辛迪加层面的资产。辛迪加收到的所有保费都存入保费信托基金，作为未来赔付索赔的第一资金来源。这部分资产通常以流动性资产的方式持有，以保证理赔可以及时兑现。只有在对未来保险责任提留足额准备金之后，才能进行利润分配。
每个辛迪加提取的准备金都需要进行年度审计和精算审阅。
第二环：劳合社成员基金。每位成员，无论是公司成员还是个人成员，均须提供资本用以支持其在劳合社市场的承保业务。自1996年开始，劳合社就使用了以风险为基础的精算方法来分析和计算资本需求。根据英国金融服务局的规定，2006年起，每个辛迪加都需进行“个体资本评估”(ICA)，以说明其承保的业务风险在99.5%的置信水平下所需的资本。
劳合社社团会审阅每个辛迪加的ICA以评估资本充足度，并在ICA的基础上再提升一定幅度(2011年该提升幅度为35%)后确定 “经济资本评估”(ECA)，以保证劳合社的财务评级和财务实力。
第三环 ：劳合社中央资产。中央资产由劳合社理事会酌情支配使用，用以当任何成员在前两环下的资产不足以承担索赔时，履行该成员的保险赔偿责任。中央基金来自劳合社成员的年度缴费(2012年为毛保费的0.5%)，以及劳合社社团于2004年和2007年发行的次级债。如有需要，劳合社还可向其成员收取不超过总保费3%的补充资本，称为“追加层”。
劳合社社团会根据最近的财务状况，定期分析中央资产的最佳规模，及时调整成员缴费的标准。
从上可见，在资本结构的各个环节，劳合社社团均做了大量的分析审阅工作。在此过程中，社团的精算团队承担了重要的职能，在流程和结果上确保这一独特的资本结构得以长期稳固，以寻求财务安全性和成本有效性的平衡，资本产出投入比得到优化。
精算分析及审阅
◎ 准备金——
作为资产负债表中最大的科目，准备金的合理性和充足性是影响辛迪加层面资产的重要因素。同时由于劳合社承保业务的特性，准备金对应的风险也较大。协助市场积极了解风险并合理计提准备金是劳合社社团的重要职能之一。
在劳合社，通常由辛迪加精算师(管理代理公司雇佣的精算师或者聘请的外部咨询公司精算师)计算辛迪加层面的准备金，并根据英国金融服务局的规定签署“精算意见声明书”(SAO)。准备金计提报告及SAO均需提交劳合社社团的精算团队进行整理、分析及审阅，并由劳合社精算师向英国金融服务局出具证明，确保每个辛迪加都提供了有效的SAO且对总体准备金的不确定性进行评价。准备金计提工作受到英国金融服务局的监管和英国精算协会的专业指导。同时，劳合社每年都会发布准备金评估准则，包括准备金评估原则的指南、精算意见的样本以及常见问题解答等。
除了辛迪加层面的分析汇总之外，劳合社社团还在劳合社整体层面做了大量的工作，主要包括以下几个方面：
一是劳合社整体层面的准备金预测：预测采用汇总数据分险种进行，独立检查市场所计提的准备金的整体充足性。预测通常不进行辛迪加层面的分析，也不会替代辛迪加层面的准备金金额。分析结果会以报告的形式供劳合社内部分享。
二是跟踪已发生未报告准备金(IBNR)发展情况并及时预警：每季度对估计和实际的理赔情况作比较，计算IBNR变为已报告赔案的速度。同时建立精算模型给出理赔的估计区间，对于实际理赔落在估计区间之外的险种进行重点分析，并对可能的理赔情况恶化(或好转)及时给出预警。
三是提供市场基准数据：汇总市场相关数据，计算各辛迪加与准备金相关的关键指标，并与劳合社整体层面指标进行比较，给出该辛迪加各指标的市场排位及综合排位(目前采用四分位法)。该分析旨在反应各辛迪加准备金计提的相对水平及发展趋势，并作为ICA评估中准备金风险的重要参考。每个管理代理公司都会收到为其管理的辛迪加定制的相关报告。
四是监控巨灾理赔的发展状况：检查各辛迪加对巨灾的评估方法，以保证合理性和一致性。对不同的巨灾类型和特定的巨灾，持续监控其理赔的发展状况及对最终损失的估计变化。重要的发现都会及时反馈给各辛迪加。
由于欧盟的偿付能力II下对准备金的计提基础有了较为根本的变化，准备金金额也存在较大的潜在变动。劳合社已在整体层面对该变动进行了评估，并随时跟进新的要求。同时，偿付能力II也对“精算职能”有了正式的规定，包括向管理层和监管机构通报准备金的合理性和充足性，而劳合社目前的审阅流程也完全可以满足新的监管要求。劳合社针对偿付能力II进行了广泛的试运行，其发布的准备金指引已被视为行业标准，新的监管报表也已经准备完毕。
◎ 成员资产——
对于劳合社成员基金部分，通常由辛迪加精算师根据对应的风险，建立精算模型，计算辛迪加层面的“个体资本评估”(ICA)， 并提交劳合社。劳合社的精算团队会根据所掌握的历史数据及业务计划等对此进行整理、分析及审阅，或进行必要的修改，和辛迪加精算师进行讨论并最终达成一致。其后在ICA的基础上再提升一定幅度后确定 “经济资本评估”(ECA)，并将其分摊到各个成员，确定其应提供的资本以构成劳合社成员基金。
对ICA的计算与审阅需要考虑劳合社的特殊组织结构以及各类风险。对于非寿险行业最主要的仍是保险风险，包括准备金风险和承保风险。精算团队通常需要建立各类随机模型，根据需要对主要假设进行各类测试，包括敏感性测试、压力测试和情景测试。另外，其他风险包括市场风险、信用风险、流动性风险、运营风险及集团风险等也需得到分析及相应量化。
在偿付能力II体系下，“偿付能力资本要求”(SCR)与ICA类似，需要评估在下一年度200年一遇的情形下所需准备的资本。虽然监管机构允许使用标准公式计算，各辛迪加已全面使用了内部模型并交由劳合社精算团队进行审阅和汇总。经过测试，由于计算基础不同，偿付能力II体系下的准备金和资本要求和现行的规则相比较低。因此，劳合社还提出了更高的资本要求，从“终极”角度确保下一年度承保的业务在承保之初就有充足的资本保障，使得偿付能力II体系下能给予投保人与目前同等的资本保障。同时，根据偿付能力II体系“自身风险和偿付能力评估”(ORSA)的要求，风险管理的理念正在嵌入劳合社各个层面的管理要求，其执行的进程远领先于偿付能力II正式实施的时间表。
◎ 中央资产——
中央资产作为“安全链”的最后一环，充分反映了劳合社资本结构的独特性和安全性。虽然中央资产主要是由成员按保费的一定比例缴费构成，但缴费的额度及其调整都由劳合社的资本模型作为依据。
根据偿付能力II监管要求，劳合社的内部模型(LIM)需通过英国金融服务局批准，而该模型针对整个劳合社市场，而非单个辛迪加。劳合社的内部模型的主模型称为“资本计算核心”(CCK)。该模型分险种大类计算不同损失情况下的资本需求，并从附属模型“劳合社巨灾模型”(LCM)和“劳合社投资风险模型”(LIRM)中获取重要参数。其后，根据经过审阅和整合的辛迪加层面准备金和经分摊的成员资产，得到中央资产的所需规模。因此，CCK是为整个安全链服务的。
作者为劳合社(中国)精算责任人，英国精算师
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中国市场在劳合社全球战略中有着举足轻重的地位。2007年3月，劳合社在上海成立了全资子公司——劳合社再保险(中国)有限公司，从事非寿险再保险业务。2010年5月，劳合社中国获得中国保险监督委员会的批准，扩展经营非寿险直接保险业务，并于同年10月正式更名为劳合社保险(中国)有限公司。截至2012年末，共有13个管理代理公司管理的15个辛迪加加入了劳合社中国平台，通过设立的承保部参与中国市场的保险和再保险业务，在种植养殖、能源、艺术珠宝、航空航天、船舶货运、建筑工程、公众职业责任及运动等诸多领域提供专业的承保技术，劳合社中国承保的所有业务均得到劳合社安全链的全面保障，且享有与劳合社市场同等的信用评级。
2012年5月，由英国首相大卫·卡梅伦在伦敦劳合社大楼著名的核保大厅发布了劳合社“愿景2025”，其核心是确保劳合社成为全球特殊风险的保险和再保险主要交易中心。“愿景2025”对于劳合社业务的发展勾勒出了清晰有力的蓝图，尤其是在快速增长的新兴市场如中国、东南亚以及中南美地区，其保费增长速度将超过各地市场的GDP增长。同时，更加国际多元化的资本构成也是“愿景2025”的重要部分。
“愿景2025”是一个富有进取性和动态化的长期愿景。特别对于新兴市场的高发展所对应的高风险，强大而健康的资本结构是长期持续增长有力保障。劳合社中国和整个市场正为实现这一愿景努力，我们拭目以待。
