文/本刊记者 宁鹏
作为公募基金经理的“初哥”，新华行业优选基金经理何潇第一年管理基金就将年度股票型基金季军收归囊中。在接受《陆家嘴》采访时他表示，今年的市场行情仍然复杂多变，但机会会超过前两年，城镇化和温和通胀带动的相关板块机会将是今年市场的两大主题。
业绩持续性难说
《陆家嘴》：新华行业优选2012年业绩不俗，作为基金管理者，您如何看待该基金的表现？
何潇：本人对2012年整个市场风格比较适应，无论选时、选股都做得比较好。回顾全年的投资，地产、金融、医药，每个板块都赚到一些钱。可以这么说，在坚持价值投资主线，同时也参与一些主题性的投资机会，但在结构上基本保持了均衡配置。
当时的总体配置思路是，低估值股票具有估值修复空间，所以把低估值股票作为基础配置，与此同时，组合里还会配一些我个人觉得比较有把握的、有进攻性的股票。
《陆家嘴》：回过头看新华行业优选全年的操作，您认为是否存在遗憾？
何潇：遗憾说不上，投资风格跟每一个人的性格有关系。
对我自己而言，再看好的行业，也只会超配一点，什么都不会买太多。回头来看，多买一点也许会赚更多一点。
《陆家嘴》：作为一个新基金经理，您交出了理想中的答卷。业界关心的是您的业绩是否可以持续，您如何看待这个问题？
何潇：对于业绩的可持续性，我觉得很难说。
至今我只做了一年，说不清楚，某一年的行情可能只适合某些人。在资本市场的历史上，确实有很多基金经理第一年好，第二年很差。相反，业绩持续好的例子却很少。
我自己的理解是这样的，市场上一年两年三年都能做好的，目前看来只有王亚伟，其他多数人都没有做到。
在做的过程中，我希望能够通过自己的努力做到。至于结果，确实看不清楚。
《陆家嘴》：新华基金虽然是中小型基金公司，近年的业绩却一直比较不错。您对贵司的投研风格有哪些感触？
何潇：对于公司的整个投资风格本人有着比较深刻的感触。
本人在新华基金，从研究员做起，然后做基金经理助理，跟王总（王卫东）一起做，王总在2009年拿了个亚军。
实际上，第一年做基金经理，做到二分之一就很好，领导对我也没有太高要求。2012年的业绩不错，可能是因为市场风格恰好适合我，同时又做对了很多事，最后，还有公司投研文化的熏陶。
我们公司的基金经理秉承着自己所理解的价值投资理念，每个人的风格都是千差万别，从整体来看，多数人比较偏谨慎。
《陆家嘴》：新华基金近年业绩普遍不错，投决会是否会有一些强制决议？
何潇：公司没有给基金经理设置框框，很多基金经理都有自身的风格，然而基本都能殊途同归，得到比较好的结果。
投决会可能会发起讨论，可能会对基金经理有些建议。譬如1900点的时候可能会讨论大家一致加仓。然而，并无强制规定，最后每个人加仓的情况都不一样。
综合判断投资价值
《陆家嘴》：请简要阐述您所理解的价值投资理念？
何潇：我心目中的价值投资，最形象的比喻就是：价值一块钱的东西用六毛钱去买。
《陆家嘴》：主要看估值？
何潇：用估值作为唯一的准则就简单了。
价值投资不仅仅是估值，还牵涉到其他很多方方面面，涉及到你对它综合评价的问题。如何能够认定它值一块钱？它现在的价格是6毛钱，市场一致认为它的价值就是6毛钱。可能有市场情绪等因素在。
说起来简单，却牵涉到一个基金经理方方面面的判断。因为判断错误，也有可能会花8毛钱去买6毛钱的东西。
《陆家嘴》：如何判断上市企业的真实价值？
何潇：价值牵涉仁者见仁智者见智的主观判断，判断没有唯一的标准。就像看一部电影，有人会认为是一部烂片，有人会认为很好。
如何坚持自己的判断，就比较复杂了，跟投资者的阅历、习惯、喜好度有关。做投资只有40%~50%左右的科学，加上50~60%的艺术。不能通过一种方法，从低到高来买。估值会牵涉到证券市场的历史，以及个人的习惯等各种主观客观的问题。
《陆家嘴》：万一判断错误怎么办？如何看待自己2012年的业绩？
何潇：公司的考核体系跟其他基金公司差不多，前二分之一、前三分之一、前四分之一各有奖励，后几分之一就下岗。
对于自己的业绩，大多时间都是满意的，也有很多时候不满意。2012年整体满意，然而，在每个时期，在大盘、个股、行业都会犯很多错误。关键看自己有没有纠错系统。
《陆家嘴》：既然免不了犯错，如何尽量规避市场情绪的影响？
何潇：是否受市场情绪的影响，跟基金经理的自信心有关系。
依据市场历史上是怎么一个情绪、怎么一个玩法，需要对在市场上多数玩家的性格有所判断。反反复复对历史进行研究，可以带来一些自信。
想超越市场的同时，你依旧是市场上的一分子。有时候会难免受市场情绪的影响。只能努力争取做好一点。
喜欢基金经理这一职业
《陆家嘴》：您如何看待基金经理的职业？
何潇：基金行业本身是比较操劳的一个行业。基金经理这个职业，首先是很辛苦。
个人一直喜欢做投资。以前很想做，现在终于如愿以偿，在很想做的前提下，但还是辛苦。也许认真对待任何一件事，都会很辛苦。
这个职业对于喜欢的人来说，还是不错的选择。如果在喜欢的基础上，还能赚得一些绝对收益，会很开心，会有一些成就感。
《陆家嘴》：在一个很累的职业里，怎么做到平衡工作与生活？
何潇：因为基金经理考核制度的压迫，每个阶段都要做好，要牺牲掉生活中的一些内容。如果有一个比较长效的考核机制，可能会舒服一点。
这不仅是国内基金行业面临的问题，国外也是一样，都是在寻找一个度。考核机制都是众口难调。要找到一个投资者很高兴、管理者很高兴、基金经理很高兴的考核基金，基本不太可能。
即使是巴菲特，2000年没做好，依然有很多投资者不高兴，会埋怨他。
基金经理的职业可以收获一些东西，同时会以牺牲其他一些东西为代价。
《陆家嘴》：您认为以多长的区间考核公募基金经理比较合适？
何潇：我也不知道适合的时间周期，只是直觉太注重短期，可能会很辛苦。一年做不好，做得很差，可能会下岗，就没有机会再给你去表现了。
我明白短跑冠军与长跑冠军的区别。资本市场上，从投资者的角度来说，长跑冠军比短跑冠军好。长期跑得好的人，给投资者带来的回报最高。
然而对基金经理而言，一年做不好，可能就没机会了。
《陆家嘴》：2012年一战成名，对您会有哪些影响？2013年有哪些目标？
何潇：会带来较高的期望值。大家对你有了期望值后，做好了符合期望值，做不好低于期望值，对你的宽容度会降低。
大家会特别关注你，会特别乐意将你揪出来批。
至于2013年的目标，我希望能做到前二分之一，尽量不下岗。
《陆家嘴》：您的目标看起来貌似并非遥不可及？
何潇：有人认为二分之一的目标，怎么好意思拿出来说。
事实上，做到前二分之一，并不容易。我一直坚持认为，基金经理跑进前二分之一，跟研究生考60分不可以同日而语，是以另外一半聪明人排在你身后为代价。
基金经理的群体，基本都高学历，都是聪明人。别人也是北大、清华、复旦等名校毕业，不比你笨，人家天生比你差太多？
去年运气比你差，今年运气还比你差？媒体要有个正确的引导，对基金经理要宽容一点。
