本刊记者 马曼然
大盘的回暖使得投资者的眼光再次回到了私募基金。从附表可以看出，2008年~2012年的阳光私募前十，前一年的前十几乎很少出现在第二年的榜单之中。
| 2008-2012年的私募前十列表 | ||||||||||
| 排名 | 2008年前十 | 2009年前十 | 2010年前十 | 2011年前十 | 2012年前十 | |||||
| 产品名称 | 当年收益(%) | 产品名称 | 当年收益(%) | 产品名称 | 当年收益(%) | 产品名称 | 当年收益(%) | 产品名称 | 当年收益(%) | |
| 1 | 金中和西鼎 | 20.08 | 新价值2 | 192.57 | 世通 | 96.16 | 呈瑞1期 | 56.33 | 银帆3期 | 48.72 |
| 2 | 星石3 | 4.29 | 新价值1 | 156.47 | 聚益1号 | 47.8 | 信合东方 | 48.37 | 呈瑞1期 | 38.41 |
| 3 | 星石2 | 4.18 | 尚雅4期 | 145.4 | 理成风景2号 | 44.71 | 思考一号 | 39.19 | 金石一期 | 33.23 |
| 4 | 星石1 | 4.02 | 景良能量 | 144.89 | 德源安战略成长1号 | 42.92 | 泽熙5期 | 37.43 | 鼎锋4号 | 22.64 |
| 5 | 中国龙精选1 | 3.12 | 开宝 | 143.68 | 瑞天价值成长 | 39.95 | 景良能量 | 39.78 | 鼎锋8期 | 22.21 |
| 6 | 亿龙中国亿龙长江 | -9.07 | 龙腾 | 141.98 | 混沌2号 | 38.82 | 国弘1期 | 35.48 | 泽里和1号 | 21.15 |
| 7 | 武当1 | -11.3 | 尚雅3期 | 135.9 | 展博1期 | 38.77 | 银叶1号 | 33.01 | 中国龙1 | 17.67 |
| 8 | 中国龙价值5 | -11.45 | 宏利2期-龙赢 | 135.24 | 铭远巴克莱 | 37.37 | 金中和西鼎 | 32.52 | 先机策略精选 | 19.41 |
| 9 | 中国龙稳健1 | -12.91 | 美联融通 | 122.61 | 彤源2号 | 35.73 | 泽熙瑞金1号 | 32.25 | 证大一期 | 19.29 |
| 10 | 朱雀2期 | -13.6 | 翼虎成长 | 122.51 | 和聚1期 | 34.76 | 国弘2期 | 30.63 | 德源安战略成长1号 | 16.5 |
究其原因，市场风格的转变是最重要的因素，比如今年以来表现最好的私募确实前两年比较差的，因为今年以来以周期股上涨为主，而前几年的防御性品种整体跑输大盘。当然，有些私募是因在成功登榜之后，投资者的关注大幅提高，公司对于资产的管理水平跟不上规模的扩张速度，也导致了业绩的下滑。
由于阳光私募产品的规模较少披露，因此我们仅以发行产品数量的多少来作为衡量的大致标准。发行产品数量最多的前十大私募分别为朱雀、淡水泉、新价值、星石、尚雅、涌峰、武当、从容、中睿合银和翰信，其中产品发行数量最大的前五分别发行了30、29、29、26和25只非结构化阳光私募产品。
虽然有些在规模扩张之后由于管理水平还限于之前的管理规模之上，会引起一些业绩的下滑，最典型的有新价值，在发行了29只产品之后，再加上市场风格的急转，平均累计收益为-43.12%。
总的来说，阳光私募的这些怪相其实也不能代表行业的整体情况。追逐明星产品是投资者的一种偏好，明星产品之所以会成为明星产品，也多少有其过人之处，但明星的业绩究竟是持久，还是昙花一现，在2012年的榜单火热出炉之时，投资者不妨可以先好好地思考一下这个问题。
责任编辑：向涛 SF032
