民生证券
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一、事件概述：
公司于1月24日晚间公告“纸电池印刷及信息智能化应用技术开发”项目通过专家验收，标志着公司纸电池技术研发取得实质进展，应用拓展进入可预期空间，纸电池下游广泛，前景广阔，扩大公司的想象空间，上调目标价至30-35元。
二、分析与判断：
纸电池项目通过专家组验收，成功研制了国内第一套纸电池生产线1月19号，公司的"纸电池印刷及信息智能化应用技术开发"项目通过了专家组验收，专家组一致通过并提出了四点验收意见：
(1)完成了一条纸电池制造自动生产线、纸电池控制保护电路及其基于纸电池的电子标签的试制等研制工作；(2)引进了纸电池油墨的制造技术，保证了纸电池产业化中的辅料自供能力；(3)申请了国内外专利7项，其中发明专利2项，已授权使用新型专利5项；(4)项目采用模块化技术和光机电一体化集成技术，在纸张间歇步进控制、各功能模块间的重复定位、PET薄膜的预处理、纸电池控制保护电路等技术方面实现了突破。
公司纸电池项目稳中有进，纸电池产业化值得期待，扩大公司想象空间公司2011年6月17日与英飞电池共同设立合资公司-天津绿动能源科技有限公司，2013年1月24日公告纸电池项目"纸电池印刷及信息智能化应用技术开发"通过专家组验收。该项目引进Power Paper公司的关键技术，技术成熟，产业化值得期待，但目前该项目仅处于专家组验收阶段，贡献业绩尚需时间。
纸电池下游应用广泛，前景广阔，应用尚待突破纸电池具有超薄、柔性、质轻等特点，适合应用于便携、尺寸小、集成度高的小功率供电场合，前景广阔。化妆品和医疗领域已成功应用，最大市场在有源射频领域。纸电池分为一次电池技术和二次电池技术，前者目前已经成熟，国际上有Power Paper公司(技术最成熟，已经推出了集成有纸电池的化妆品贴膜、医药贴膜产品)和芬兰Enfucell公司(处于产品试制阶段)，本公司是引进纸电池技术的首家国内企业。目前纸电池市场规模一般，应用拓展是下一步重点(纸电池详细资料见附件)
三、盈利预测与投资建议：
我们预计12-14年EPS分别为1.27、1.64、2.22元，纸电池项目应用进入可预期空间，维持“强烈推荐”投资评级，上调13年目标价至30-35元。
