【财经网专稿】记者 李书成 历时三年半，几经周折，中国最大的铝产品生产商中国铝业(601600.SH/02600.HK)的增发方案终于获得了监管层的批准，虽然公司的A股股价已跌去六成，但如果增发成功，将极大缓解公司紧张的现金流状况。
中国铝业12月7日晚公告，中国证监会发行审核委员会当日审核了公司非公开发行A股股票的申请，该申请获得无条件通过。
中国铝业的增发融资始于2009年。2009年6月，公司发布非公开发行方案，拟定向增发不超过10亿股A股，募集资金不超过100亿元。当时中国铝业A股市价尚在12元上方，后因二级市场股票价格下跌，增发流产。
2011年8月，中国铝业下调增发价格，拟增发不超过10亿股、募集资金不超过90亿元。今年3月，中国铝业对原方案进行调整，发行不超过12.5亿股，募集资金不超过80亿元。9月，公司再度调整方案，发行股票数量进一步增加至14.5亿股，而中国铝业A股市价已跌至4.82元，三年半累计跌幅达60%。公司称，发行价格将在取得证监会核准批文后，由公司董事会按照《上市公司非公开发行股票实施细则》等规定，根据竞价结果与主承销商协商确定。
募集资金中20亿元将用于补充流动资金，剩余资金则投向兴县氧化铝项目及中州分公司选矿拜耳法系统扩建项目。上述两项目达产后将为中国铝业年均新增150万吨氧化铝生产能力。但中国铝业并未在增发预案中对募投项目进行盈利测算。
三年来，中国铝业的资产负债率逐年攀升。2009年末、2010年末和 2011年末，中国铝业资产负债率分别为58.5%、59.5%和63%，2012年9月末更是恶化至68%。9月末公司经营活动产生的现金流量净额更是恶化至-8亿元。
因此，中国铝业亟待通过增发融资缓解日益紧张的负债压力。公司近三年来接连发行了50亿元的短期融资券、60亿元的中期票据、20亿元非公开定向债务融资工具和20亿元短期融资券，用于补充营运资金及银行贷款周转间的过渡。
目前增发方案已获得国资委和证监会的批准，如果增发成功，中国铝业的资金饥渴将得到暂时缓解。
12月7日，中国铝业A股收于4.82元，上涨1.90%；H股收于3.4港元，上涨2.10%。
(证券市场周刊供稿)
