“中国的某产业已经占世界的一半了，所以，该产业已经见顶，是夕阳产业。”
“美国最大市值医药股是XXXX亿，中国最大市值医药股是XX亿，所以，医药股还有N倍空间。”
“医药股应该长期超配，因为中国正在进入人口老龄化阶段。”
……
在券商报告中，此类话语俯拾皆是。不过日前南方基金的投资总监邱国鹭却较起真来，一口气罗列6种常见逻辑，起名《A股“神”逻辑》，并进行了逐一批驳。一时间引发众多投资大佬与散户们的讨论。
本报记者 孙琪
产能过剩就是夕阳产业吗？
在谈及某个行业没落时，券商机构常常会有用这么一句话，“中国的某产业已经占世界的一半了，所以，该产业已经见顶，是夕阳产业。”
而对于这条逻辑，邱国鹭严重不同意，他驳斥道。“N年前美国的IT产业、欧洲的奢侈品产业就占世界的一半了，至今没看到‘夕阳’的迹象。”
回顾过去几十年，投资银行多是美国和欧洲的，大飞机的制造就是波音和空客，工程机械就是卡特彼勒、小松、斗山等，快餐就是美国那几家，奢侈品基本上是法国、意大利，资源是加拿大、澳大利亚、巴西等。因此，“分析任何可贸易品行业，都要在国际竞争的大背景下看这个行业是否有比较竞争优势。”
“产业过剩就夕阳”的逻辑如今常套用到银行业和白酒业，比如“世界市值最大的10家银行中有5家在中国，所以，中国的银行业已经见顶，是夕阳产业。”
对此，邱国鹭以历史反驳，在1960年，世界的10大银行中有6家是美国的银行；1980年，世界10大奢侈品公司一半以上在欧洲，之后都继续蓬勃发展几十年，这些行业的股票也都长期跑赢本国的股指。
另外，曾经风光无限的贵州茅台和洋河股份，近期股价节节走低，其中因循的一个逻辑就是“中国的白酒产量已经达到人均N吨，所以，产能过剩严重，是夕阳产业。”
对此，邱国鹭也认为不合理，白酒产量的绝大多数是低端酒，而上市大公司的盈利主要来自高端酒。低端酒产量人均N吨跟上市公司有啥关系？就像“全世界普通包包产量达到人均N个，跟LV和Gucci是不是夕阳产业有什么关系？”
仿制药和原研药可比吗？
研究员看好某个行业时，常常把国内某行业与国外相同行业的市值进行类比，比如“美国最大市值医药股是××××亿，中国最大市值医药股是××亿，所以，医药股还有N倍空间。”
可这样类比说得通吗？邱国鹭据此逻辑演绎：美国最大手机公司苹果是6000亿美元市值，因此中国山寨机生产者的市值应该有100倍空间？
研报常常提及我国医药股前景美好，一个重要的逻辑是“因为中国正在进入人口老龄化阶段”，这条逻辑在券商、基金界曾颇为盛行。但世界上人口老龄化的国家很多，但是能出长期医药牛股的国家寥寥无几。因为医药是可贸易品，而原研药开发主要在美、欧、日等少数国家中，其他国家顶多做点仿制药，而仿制药和原研药的利润根本不是一个量级的。
此外，有“政府扶持”，也是研报常常给某行业、某企业给更高估值的理由。
对此，邱国鹭啼笑皆非。回首过去三年，光伏、风电、LED、电动汽车，这些政府扶持的行业，哪一个为股东赚到钱了？反而没被政策扶持的银行、地产、白酒等利润不错。
驳斥“神”逻辑散户热捧业内不置可否
邱国鹭的大吐槽赢得众多散户投资者的认同，一些网友还举出各种实例来接龙。
网友“尹香武_半求”道：德国人至今在做五金，一把菜刀卖你5000元，做成了全球第二大出口国，够夕阳了吧？
网友“略博咨询田同生”表示：如今有了电商，实体店就被认为是“夕阳”，苹果不信这个，开的就是实体店。他在美国十天，去过大大小小的苹果实体店。苹果就是把“夕阳”做成了“朝阳”。
“美国A产品人均消费××，而中国人均只有×，所以中国有十倍增长空间……”网友“孟阿三”称这样的简单类比简直成了“国人研报标准结论”，只是不知道反过来说，美国投资者们会不会认可。“比如：中国结婚人群买房率为80%，美国只有20%，所以美国房屋需求量仍有4倍增长空间；中国人均白酒消费量×××，美国只有×，所以美国白酒需求量仍有百倍增长空间……”
但也有网友认为凡事不能一概而论。
比如网友“美洲花栗鼠”认为政府扶持行业，并不代表就是没有效率。因为政府有义务和责任将某些行业维持和发展，尤其是那些暂时市场还没有意识到其价值的行业，和市场认为没有必要参与的市场。这里涉及到政府的角色，比如邮政局是个很好的网络，可是偏远地区的邮政服务必须有人维持。
